格隆汇3月5日｜华兴证券发表报告指，华虹半导体多元化技术组合及新晶圆厂提升利润表现，或带来重新估值。该行重申“买入”评级，目标价从30.4港元上调至44港元。报告指，华虹半导体新任总裁白鹏在业绩电话会上明确了华虹作为特色工艺平台的增长驱动战略。该行认为，他将部分产品迁移至更先进制程以提升性能和效率的规划很合理。他实施这一增长计划的背景十分有利，立足中国、服务中国的路径只会愈发突显，而华虹在定价方面相比海外同行具有竞争力。无锡新12英寸生产线将于今年逐步投产，并于2026至2027年持续爬坡。 报告指，华虹已接近其子公司华力微电子生产整合的预定时间点。在华力微电子经营的三家晶圆厂中，于2015年投产的晶圆五厂目前折旧年限已接近尾声。根据2024年数据，该行估计晶圆五厂的潜在整合可能为华虹带来约1亿美元的增量营业利润。此外，28纳米及以上先进制程的整合将进一步夯实华虹的产品组合及增长前景。考虑到以上因素，该行注意到2024年全年华虹的交易股价低于1倍的远期市净率，认为应按市账率对华虹重新估值。

格隆汇3月5日｜建银国际发表研究报告指，中兴通讯2024财年全年收入按年跌2%至1213亿元，低于预期；毛利率收窄3.6个百分点至37.9%，纯利则按年跌10%至84亿元，低于预期。该行指，假设中国网络服务供应商今年对运算需求持续强劲，料今年政府及企业销售部门营收将按年升15%，明年则增长11%。该行料，集团今年及明年消费者业务收入各升9%，将其目标价由23.8港元上调至33港元，维持“跑赢大市”评级。

格隆汇3月5日｜星展报告预测，建设银行去年盈利将按年持平符预期，对比国家金融监管总局报告去年大型商业银行盈利按年跌0.5%。该行指建行去年首三季交出11%股本回报率，为四大国有银行中最高，料全年保持相若水平。该行基于上调对中国利率预测，一年期贷款市场报价利率预测由减少50个基点调整至减少30个基点，上调对建行今明两年净息差假设2个基点，预期今年净息差呈中单位数下降，反映贷款及存款再定价，并因而上调今明两年盈利预测1%。该行又指，投资者主要忧虑建行高于同业的中国房地产业风险敞口，但中国财政刺激政策将支持楼市，预期物业价格逐步回稳，有利建行股价。该行把建行目标价由7港元上调至8.8港元，重申“买入”评级。

格隆汇3月5日｜港股重型机械股、建材水泥股齐涨，其中，中联重科、中国建材涨超7%领衔，海螺水泥涨超5%，华新水泥、中国龙工、三一国际皆上涨。 消息上，政府工作报告提出，积极扩大有效投资。紧扣国家发展战略和民生需求，发挥好各类政府投资工具作用，加强财政与金融配合，强化项目储备和要素保障，加快实施一批重点项目，推动“十四五”规划重大工程顺利收官。切实选准选好项目，管好用好资金，保障在建项目资金需求，坚决防止低效无效投资。今年中央预算内投资拟安排7350亿元。用好超长期特别国债，强化超长期贷款等配套融资，加强自上而下组织协调，更大力度支持“两重”建设。 此外，东吴证券日前研报表示，工程机械板块存在明显的春季躁动，一般会在3月—4月出现明显上涨行情。(格隆汇)

格隆汇3月5日｜大和发表研报指，渠道调研显示万国数据今年首季从阿里手中取得廊坊数据中心约140兆瓦的订单，新订单占万国数据已使用容量的约15%，亦反映出核心城市推理运算需求正在增长，预料推动2026年收入增长超越预期，有信心在各企业承诺加大对云计算的投资下，万国数据有机会从其他互联网企业手中取得更多新订单，把握今明两年行业需求增长趋势。 该行又指，万国数据房地产投资信托基金(REIT)即将上市，将成熟资产注入REIT上市预期将加快其去杠杆及增设新融资渠道，相信该公司目前正处于高速增长的早期阶段。考虑到今年首季起不再合并DayOne业绩，大和将其2025至2026年收入预测下调25%至30%，EBITDA预测下调18%至21%，重申“买入”评级，目标价从39港元上调至46港元。

格隆汇3月5日｜里昂发表报告表示，长和拟可能出售和记港口集团之全部80%实际权益的交易令人意外，预期交易将为集团带来超过190亿美元现金所得款项。若交易落实将意味出售估值相当于企业价值对EBITDA的13倍，对比同业目前估值约10倍。作价较该行估计其港口估值高出43%，190亿美元将使的整体预测今年资产净值提升13%。此外，一旦出售发生，该集团的综合资产负债表也将转为净现金状况。该行仍然认为从收益中向股东返还现金是合理的，而长和股价较资产净值折价56%。该行维持对长和目标价为61港元，评级“跑赢大市”。 里昂指，若出售事项于今年年底完成，长和的综合资产负债表将转为净现金状况。假设交易顺利进行，目前还不清楚所得款项将如何使用，但该行认为，考虑到目前的估值和强劲的资产负债表，向股东返还更多现金仍然是合理的。整体而言，出售不仅能增加资产净值，还能对企业集团的股价产生正面影响。

格隆汇3月5日｜美银证券发表报告指，长江基建集团将于3月19日公布2024财年业绩，预期长江基建将录得纯利82亿港元，或核心溢利81亿港元及每股派息增加1.5%至2.6港元，均符合预期。下一个催化因素是四月底认购澳联营SAPN股份的最终决定。美银证券重申对长江基建“中性”评级。另外，由于管理层之前的审慎观点，该行考虑到加拿大电力的利润下降，将2024至2026财年每股盈利预测下调1%，并将目标价由54.6港元降至54.4港元。

格隆汇3月5日｜小米汽车宣布，小米SU7 Ultra正式开启24小时限时改配。已下定Ultra非现车锁单的用户，可在小米汽车APP更改选配，改配活动仅一天。

格隆汇3月5日｜花旗发表研究报告指，澳博控股旗下上葡京项目的市场份额至上季持续改善，惟幅度正在放缓。另外，澳博的负债比率有显著改善，但仍然处于过高水平，因此料难以在短期内恢复派息，加上集团所经营的卫星场仍存在不确定性。该行维持集团的“沽售”评级，续予目标价2.05港元。 花旗提到，澳博上季净收入按年增长19%；经调整EBITDA改善42%至9.93亿港元，大致符合该行预测的9.96亿港元，并胜于市场预期2%。另外，管理层指引今年首两个月的赌收按年录双位数增长，而2025财年的开支预计介乎15亿至20亿港元，又对卫星场业务模式改变可能带来的影响保持乐观。

格隆汇3月5日｜花旗发表研究报告，指置富产业信托占用率改善，加上续租租金降幅收窄，股息8.1厘属吸引。该行对置富2025财年展望比去年相对较不悲观，预计全年每单位分派将按年降约4%，原因包括自去年下半年起续租租金降幅缩窄，主要因为餐饮与服务行业的轻微正增长；物业代理和幼稚园因经营改善及已调整至市场租金水平所带来的拖累减少；惟超市业务仍承受压力。报告指，置富优先提升占用率，2025财年有进一步提升空间；租户组合调整与促销活动带动人流量增长，以缓解零售销售的挑战。最后，置富今年资金成本料大致稳定于4%。 该行表示，尽管零售市场仍面临阻力，维持置富“买入”评级，因为股息收益率8.1%具吸引力、租金削减趋势收窄与人流量保持韧性、稳定的利率前景，以及房托基金有望纳入南向通，将目标价由4.5港元微升至4.6港元。

格隆汇3月5日｜花旗发表报告，对周大福展开30天正面催化观察，认为周大福的固定价格黄金产品的收入规模和利润状况与老铺黄金相匹配，但市值较老铺黄金滞后13%，这意味着周大福其他业务估值需要重估。该行予周大福“买入”评级，目标价为9.9港元。 花旗认为周大福今年1月和2月同店销售跌幅已持续收窄，并预期后续同店销售趋势在3月的低基数效应下可能回稳。由于黄金价格从高位回落，预期以重量为基础的黄金首饰产品的潜在需求将被释放。另外，虽然预期净关闭店铺的趋势将在2026财政年度持续，但料不会成为新的负面因素。

格隆汇3月5日｜港股航空股集体拉升，其中，中国南方航空涨超5%，中国国航涨超4%，美兰空港、国泰航空涨超2%，中国东方航空涨1.9%。 华泰证券表示，航空票价有望继续好转，机场关注治理改善个股春运40天民航旅客量稳步增长，同比提升7.4%，稍高于全社会跨区域人员流动量的同比增速7.1%，体现出民航在较长假期因私出行需求的韧性。票价方面，由于24年基数相对较高，以及25年春运出行需求相对分散，使得25年春运整体收益水平表现较弱。不过2024年春运尾声航司逐渐开始降价促销，基数下降使得票价同比降幅收窄，往后展望低基数下票价同比有望转正，逐步兑现行业供需改善逻辑。 该行指中长期民航供给增速放缓有望延续，为航司收益水平改善提供支撑。机场盈利爬升较为缓慢，PE估值水平仍需要时间消化，公司治理边际存在改善的个股更具中长期投资价值。(格隆汇)

格隆汇3月5日｜摩根大通发表研究报告，将港交所今年每股盈利预测上调4%，明年则大概保持一致，同时预料2027财年纯利按年升7%至162亿港元。该行料港交所2025至2027年的证券总日均成交额分别为3740亿、4070亿及4540亿港元。该行将其目标价由370港元上调至380港元，维持“增持”评级。

格隆汇3月5日｜香港的传统投行之一软库中华最新发研报指，星盛商业(6668.HK)是大湾区领先的商管公司，公司已开业项目有29个，其中大湾区共有19座。公司运营管理五大产品品牌系列包括COCO Park、COCO City、COCO Garden、iCO、第三空间，覆盖多层次需求。公司与业主签署长期合约，业绩稳定性较强。 相对于传统物管公司，星盛商业为业主提升物业的价值，额外利润分成提高盈利空间。2024年6月末，公司手持现金人民币14.66亿元，未有银行贷款。在手现金较其市值为高，现股息率11%。在强劲的现金流下，公司维持高分红股息政策。2023年派息比70%，去年上半年派息比50%。 软库中华认为，星盛商业的盈利能见度高且现金流稳定，公司以轻资产模式运营，并不开发及持有物业，不依赖资本投入拓展。公司关联方为全国百强房企星河控股，星河控股稳健经营，为公司未来发展提供业务保障。星盛商业为港股市场少数纯商服标的，具稀缺性。 软库中华金融集团作为香港最传统的投资银行之一，扎根香港至今近30年，专注于服务大中华地区成长型的中小企业及机构客户。