澳门股

【港股异动丨濠赌股普跌 永利澳门等多股跌超2% 世界杯临近引发博彩收入担忧】格隆汇6月5日｜港股濠赌股普遍下跌，永利澳门、金沙中国、银河娱乐均跌超2%，澳博控股跌超1%，新濠国际发展、美高梅中国跟跌。消息上，2026年世界杯于6月11日至7月19日举行，摩根士丹利和摩根大通均指出，世界杯期间可能会暂时分流高端玩家的时间与资金，对6-7月的博彩收入造成压力。大摩预测6月赌收预计为208亿澳门元，按年减少1%，意味第二季赌收按年增长仅4%。2025年上半年赌收基数较高，尤其是去年6月赌收达210亿澳门元，同比比较将面临挑战。同时，大摩指出，“收入增幅并不足以抵销成本加剧的压力，因此第二季EBITDA预料将按年持平。”瑞银也预计，行业利润率压力将在2026年下半年逐渐缓解。

电报 ·06-05 09:57

【大行评级丨大摩：预计澳门6月赌收同比减少1%至208亿澳门元，看好永利澳门及金沙中国】格隆汇6月2日｜摩根士丹利发表研报指，澳门5月赌收为226亿澳门元，同比增长6.7%，环比增长14%，胜于市场预期。由于澳门6月受到世界杯比赛的短期干扰，加上去年基数较高，大摩预计6月赌收为208亿澳门元，同比减少1%，意味着第二季赌收将同比增长4%。该行相信，收入增幅并不足以抵销成本加剧的压力，因此次季EBITDA预料将按年持平。该行看好永利澳门及金沙中国，认为这些股票的股息收益率比恒指其他成分股更具吸引力。

电报 ·06-02 14:43

【大行评级丨小摩：澳门5月博彩毛收入胜预期，短期仍处增长空窗期】格隆汇6月2日｜摩根大通发表研报指，澳门5月博彩毛收入同比增长7%至226亿澳门元，即日均收入达7.29亿澳门元，高于市场预期的同比增长5%至223亿澳门元。该行强调，虽然5月数据胜预期，但短期内仍难以完全摆脱增长空窗期的影响，由于基数变高，未来的毛收入比较将更具挑战性，且6月11日至7月19日期间举行的世界杯或将暂时分流高端玩家的时间与资金，可能对未来两个月的赌收数据造成压力。该行重申对澳门博彩板块的“中性/选择性”投资策略，不盲目追高，但亦不忽视其低估值及稳健的股东回报。行业首选依然为银河娱乐，评级“增持”，主要看好其明年第四期项目的开幕；同时看好具备高股息率的高收益股，包括永利澳门及金沙中国，评级均为“增持”，其股息率分别超过8%及6%。该行对板块的偏好顺序维持不变：银河娱乐>金沙中国=永利澳门>美高梅中国=新濠博亚娱乐>新濠国际发展>澳博控股。

电报 ·06-02 14:22

【研报掘金丨中金：预计澳门6月赌收将介乎195亿至210亿澳门元】格隆汇6月2日｜中金发表研报指，澳门5月赌收为226亿澳门元，同比增长6.7%，环比增长13.7%，略高于市场预测的按年5%升幅。月内，日均赌收为7.29亿澳门元，与4月相比增长10%。该行认为，5月的表现主要归功于五一劳动节、澳门举办多项大型娱乐活动有助吸引客流量。该行预计，今年6月赌收将介乎195亿至210亿澳门元，日均赌收6.5亿至7亿澳门元，同比减少0至7%，与2019年同期相比则下降12%至18%，主要受到世界杯比赛对澳门博彩需求有季节性分流作用的影响。濠股中之中，该行仍然最看好金沙中国，其后依次为银河娱乐、新濠国际发展、永利澳门、新濠博亚娱乐，最后为澳博。

电报 ·06-02 12:53

【澳门5月幸运博彩毛收入226.1亿澳门元，同比增6.7%，超预期】格隆汇6月1日｜澳门5月幸运博彩毛收入226.1亿澳门元，同比增长6.7%，高于市场预期的5%，环比增长13.7%；1-5月份幸运博彩毛收入1083.8亿澳门元，同比增长10.9%。

电报 ·06-01 12:48

【花旗：下调澳门5月赌收预测至220亿澳门元】格隆汇5月27日｜花旗发表研报指，根据行业调查，澳门5月首25天的赌收可能达约179亿澳门元，意味着过去8天的日均赌收约为6.56亿澳门元，较对上一周下跌约5%。展望未来，为期三晚的UFC格斗之夜将于5月底在澳门银河综艺馆举行，相信将有助于提振博彩需求。为反映最新的营运趋势，该行保守地将5月赌收预测由225亿下调至220亿澳门元，同比增幅为4%。以修订后的预测计算，预计本月剩余时间的日均赌收约为6.83亿澳门元。

电报 ·05-27 13:14

【大行评级丨小摩：仍预测澳门5月赌收同比增长2至4%，对板块维持“中性/选择性”看法】格隆汇5月27日｜摩根大通发表研报指，根据行业调查，澳门今年5月首25天的赌收为179亿澳门元，即日均赌收7.16亿澳门元。上周的日均赌收按周下降约5%至6.56亿澳门元，符合预期。该行继续预测5月赌收同比增长2至4%，随后6月及7月的增长将趋于平稳。然而，虽然濠赌股首季业绩胜于预期，行业股仍然出现回调。该行认为，目前濠赌股的买入门槛非常低，但板块仍然未见底，原因是市场正提前反映未来数月可见的赌收放缓。该行认为，市场不需急于买入，对板块维持“中性/选择性”看法。对于专注于中线机遇的投资者，银河娱乐、永利澳门、金沙中国等收益型股份具备价值；首选次序维持银娱、金沙中国及永利澳门、美高梅中国及新濠博亚、新濠国际、澳博。

电报 ·05-27 11:18

【大行评级丨瑞银：澳门最近一周赌收放缓，首选永利澳门及新濠博亚】格隆汇5月27日｜瑞银发表研报指，基于行业调查，澳门过去8日的日均赌收约为6.56亿澳门元，较对上7天约6.93亿澳门元有所下降。本月至今日均赌收约为7.16亿澳门元，同比升约2%，环比增约8%。以贵宾厅理论上赢率介乎3%至3.3%计算，该行估计本月至今的日均赌收将达7.2亿至7.6亿澳门元。市场预期5月日均赌收约为7.27亿澳门元，同比增长6.3%，意味本月余下6日的日均赌收约为7.71亿澳门元。该行业目前的交易估值为2026年EV/EBITDA的8.0倍，较两年平均值低0.8个标准差。行业首选股为永利澳门及新濠博亚。

电报 ·05-27 11:15

【大行评级丨大摩：下调银河娱乐目标价至37港元，维持“与大市同步”评级】格隆汇5月21日｜摩根士丹利发表研报，更新对银河娱乐的风险回报评估，将其目标价由39港元下调至37港元，维持“与大市同步”评级。目标价下调主要由于该行将2026年股权自由现金流(FCFE)预测调低4%，以反映全年EBITDA预测下调4%。此调整已计入2026年首季的实际业绩，而更低的全年度EBITDA预测则反映了收入假设下降及推广成本上升等因素。大摩预测银河娱乐2026、2027及2028年的物业EBITDA分别为152亿、169亿及182亿港元，同比分别下跌3%、上升11%及上升8%。

电报 ·05-21 14:18

【花旗：维持澳门5月赌收预测为225亿澳门元，同比增长6%】格隆汇5月19日｜花旗发表报告，根据业界消息来源，澳门5月首17天赌收料已达到约126.5亿澳门元。前一周的日均赌收约6.93亿澳门元，较5月首10天(含劳动节假期)的日均约7.8亿澳门元下降约11%，但较去年年5月同期日均约6.84亿澳门元上升约1%。报告指，金沙中国即将于威尼斯人综艺馆举办IVE演唱会，银河娱乐则将于银河综艺馆举办EXO演唱会及UFC格斗之夜。该行相信这些大型活动有望提振博彩需求。该行保守地维持5月赌收预测为225亿澳门元，同比增长6%，意味本月剩余日子赌收需平均达到每日约7.04亿澳门元。

电报 ·05-19 11:08

【大行评级丨瑞银：本月至今澳门日均赌收7.44亿澳门元，同比增长约5%】格隆汇5月19日｜瑞银发表报告指，过去7天澳门赌收平均每日约6.93亿澳门元，较之前10天(高基数)的每日约7.8亿澳门元有所下降。本月至今平均澳门赌收每日达7.44亿澳门元，同比增长约5%，环比增长约12%。报告指，市场目前预期5月澳门赌收平均约为7.27亿澳门元，同比增长6.3%，意味本月剩余14天平均澳门赌收需达每日约7.06亿澳门元。目前博彩板块以2026年预估EV/EBITDA计算，交易于8.2倍，较两年平均值低0.7个标准差。该行行业首选永利澳门及新濠博亚。

电报 ·05-19 10:48

【研报掘金丨中金：银河娱乐首季业绩符预期，重申“跑赢行业”评级】格隆汇5月15日｜中金发表报告指，银河娱乐首季业绩符预期，收入123.96亿港元，同比增长11%、环比下降10%，恢复至2019年首季水平的95%；经调整EBITDA为35.76亿港元，同比增长8%、环比则降17%，恢复至2019年首季水平的90%，并与市场预期的35.26亿港元基本一致。中金认为，银河娱乐的业绩表现主要受首季博彩赢率降至正常水平的影响。首季资本开支为9亿港元，管理层预计2026全年资本开支介乎约100亿至110亿港元。管理层认为中东冲突并未对公司业务造成直接影响，但公司预计2026年世界杯期间公司业务将受到季节性扰动。中金重申予银娱“跑赢行业”评级，目标价维持44.1港元，对应预测今年企业价值倍数11倍。

电报 ·05-15 15:03

【大行评级丨海通国际：银河娱乐首季业绩符合预期，目标价降至41.5港元】格隆汇5月14日｜海通国际发表报告指，银河娱乐首季业绩符合预期，高端业务持续增长。首季实现净收益124亿港元，同比提升10.7%；经调整EBITDA达35.8亿港元，同比提升8.5%，对应经调整EBITDA利润率为28.8%，同比下滑0.6个百分点。博彩毛收入达127.3亿港元，同比提升16.4%，按年增速超行业水平(14%)。该行提到，五一黄金周期间银娱旗下酒店、餐饮及访客量表现强劲。次财季业绩可能受到6至7月世界杯的冲击，公司正增设演唱会及UFC等项目吸引客流。参考可比公司估值，该行给予银娱2026年8.5倍EV/EBITDA，目标价由47.3元降至41.5港元，维持“优于大市”评级。

电报 ·05-14 13:22

【大行评级丨瑞银：澳门5月首十天日均赌收持平去年同期，维持永利澳门及新濠博亚娱乐“买入”评级】格隆汇5月11日｜瑞银发表报告指，根据其渠道调查，澳门5月首十天(包括五一黄金周)日均赌收约7.8亿澳门元，与去年同期持平，主要受贵宾厅赢率偏低影响。若以3%至3.3%的理论贵宾厅赢率计算，瑞银估计日均赌收将达8.5亿至9亿澳门元，按年增长10%至15%。该行指出，市场预计5月余下21天的日均赌收将达约7.01亿澳门元，才能令5月整体日均赌收达到市场预期的约7.27亿澳门元，即按年增长6.3%。目前澳门博彩股估值相当于2026年预测企业价值倍数(EV/EBITDA)约8.3倍，较两年平均水平低0.75个标准差。瑞银维持对永利澳门及新濠博亚娱乐的“买入”评级，并列为行业首选股。

电报 ·05-11 16:53

【大行评级丨花旗：美高梅中国首季物业EBITDA胜预期，维持“买入”评级】格隆汇5月9日｜花旗发表研报指，美高梅中国首季物业EBITDA表现优于市场预期，主要归功于有效的营运开支控制。虽然澳门美高梅的贵宾厅赢率仅0.6%，显著低于正常水平，但首季物业EBITDA利润率仍维持在28%的稳健水平。受2月份低赢率影响，首季市场份额按季下降1.1个百分点至15.4%。不过，首季底市场份额已回升至17.3%，且4月份的份额料维持在17%以上。该行维持对其“买入”评级及目标价17.3港元，预期新的博彩及非博彩设施将有助集团在年内捍卫市场份额。

电报 ·05-09 15:14