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【大行评级丨花旗：九龙仓置业潜在出售新加坡资产料成催化剂，维持“买入”评级】格隆汇7月13日｜花旗发表研报指，报道称九龙仓置业正在评估出售旗下新加坡乌节路(Orchard Road)旅游区物业组合，包括Wheelock Place及Scotts Square商场，潜在出售价格或高于其账面值。该行认为，若作价接近账面值，对公司资本循环及降低国家风险敞口属正面因素，料股价短期会有正面反应。截至2025年12月底，相关资产账面值约77亿港元，占公司整体投资组合3.4%，当中零售部分估值约50亿港元，写字楼部分约27亿港元，而新加坡资产对九龙仓置业2025年收入贡献为约2.9%。花旗估算，若出售所得用于偿还债务，总债务将由2025年12月的约340亿港元降至约260亿港元，备考净负债率由17.2%降至13.6%，每年可节省融资成本约3.16亿港元，相当于约5%盈利上行空间。此外，资本循环亦可在马哥孛罗酒店潜在重建或翻新造成短期盈利波动时，提供维持稳定股东回报的灵活性，同时让公司聚焦香港资产，但预期讨论任何特别股息或股份回购的讨论仍言之尚早。该行预测九龙仓置业2026至2027年每股股息平稳增长1%至2%，股息率接近6%，维持“买入”评级及目标价31.6港元不变。
电报 ·前天 14:41
【大行评级丨瑞银：长实海外基建资产贡献被市场低估，维持“买入”评级】格隆汇7月13日｜瑞银发表研报指，长实的海外基建资产贡献被市场低估，2025年相关资产占整体EBIT约53%，欧洲受监管公用事业公司估值上升至2026年预测EV/EBITDA的约10至12倍，与长和及长实近期出售Eversholt Rail及英国电网的水平接近。考虑到大部分海外基建资产于数年前收购，瑞银预期未来进一步出售可录得额外收益。撇除出售收益，瑞银预测长实2026年上半年现金盈利大致持平，其中发展物业EBIT贡献轻微上升。香港租金收入轻微下跌，但被海外社会住房租金上升抵销。此外，酒店业务受惠于房价上升。基建及Greene King的EBIT贡献则因近期出售及成本通胀而下跌。计及英国电网出售带来的84亿港元收益，该行预期集团今年上半年将宣派特别股息每股0.39至0.82港元，派息比率16%至34%；连同该行预测2026财年常规股息每股1.78港元，合计股息料达5%至6%。该行维持长实“买入”评级，目标价62港元不变。
电报 ·前天 10:47
【大行评级丨花旗：预期香港地产股上半年业绩向好，首选太古地产、新地等】格隆汇7月10日｜花旗发表研报，预期香港地产股2026年上半年业绩将向好，主要受惠于发展物业利润率由2025年上半年的3%至8%，预料可回升至介乎13%至18%；强劲销售收入入账；内地零售租金调整回复正面；以及财务成本因债务减少而改善。该行预期太古地产及香港置地股息将增长，新鸿基地产及长实则按预设派息比率及每股盈利增长派息。该行看好现金流改善及股东回报提升的股份，首选太古地产、新地、长实及领展。
电报 ·07-10 15:50
【长和洽售旗下欧洲香水及化妆品公司Marionnaud，BEHN为潜在买方】格隆汇7月9日｜长和表示，正洽售旗下欧洲香水及化妆品公司Marionnaud。集团指出，潜在买方为BEHN，是法国美容及香水集团Groupe Bogart行政总裁兼主要股东David Konckier成立的公司；而Groupe Bogart则于巴黎泛欧交易所上市。长和续指，有关潜在交易标志Marionnaud业务踏入新里程，由资历深厚的美容业界专家接手营运，对方具丰富品牌经营与零售经验，并明确承诺支持Marionnaud的长远发展。
电报 ·07-09 09:41
【大行评级丨花旗：香港地产股7月或持续波动，市场担忧需一两个月消化】格隆汇7月6日｜花旗发表报告指，香港地产发展商近期股价调整，可能归因于对美联储加息的预期、市场对于对外直接投资法规影响的担忧、估值框架在宏观不确定性下从每股资产净值(NAV)折让重新调整回股息率框架等因素。该行指，市场可能需要1至2个月来充分消化这些担忧，故认为股价在整个7月份可能会保持波动；然而，强劲的上半年业绩将为股价提供一定支撑，因为随着年初至今楼价升11%，发展利润率的复苏已开始显现，且在强劲的上半年物业销售推动下，现金流生成能力更强、负债率更低。花旗在该板块首选股是太古地产、新鸿基地产、长实集团和领展。
电报 ·07-06 13:49
【大行评级丨花旗：香港全年零售销售有望复苏至4000亿港元，首选太古地产、新鸿基地产等】格隆汇7月3日｜花旗发表研报指，香港5月零售销售价值同比增长7.9%，处于该行先前预期5%至8%的增幅上沿，主要受到珠宝、钟表及名贵礼物同比增长26%，以及黄金周访港旅客同比增加8%和港元兑人民币转弱所带动。该行预期，尽管6月份资本市场转弱可能在短期内压抑消费意欲，但2026年全年零售销售仍有望复苏至4000亿港元。该行指出，零售销售表现通常领先现货租金12至18个月，而现货租金又领先续租租金调整幅度再多12至18个月。因此，在零售销售价值连续13个月录得增长后，零售现货租金可望自2026年下半年开始复苏，并支持2027年续租租金调整幅度回归中性至正数。在本地地产板块中，该行首选为太古地产、新鸿基地产、长实集团及领展。
电报 ·07-03 14:27
【研报掘金丨中金：下调恒隆地产目标价至9.5港元，维持盈测及“跑赢行业”评级】格隆汇7月3日｜中金发表报告指，综合考虑业务发展与报表换算，预计恒隆地产上半年物业租赁收入与营业溢利分别同比增长6%和5%、物业销售大体盈亏平衡，净负债水平维持大致稳定、平均融资成本同比小幅下行、利息资本化率有所上行，股东应占基本纯利同比持平。该行认为公司将在2026年维持与过去两年一致的派息政策、隐含当前股息收益率7.5%，但实际派息能力随经营改善而增强，公司公布2024和2025年基于扣除资本化利息的物业租赁及酒店纯利的派息比例分别为100%和102%，预计今年上半年同口径利润有望同比小幅增长。中金认为相对于公司当前的经营状况，当前股息收益率具备吸引力，维持盈利预测及“跑赢行业”评级不变，下调目标价18%至9.5港元，主要反映市场风险偏好变化。
电报 ·07-03 10:56
【研报掘金丨中金：预计太古地产上半年基本溢利同比增长28%，维持目标价28.5港元】格隆汇7月3日｜中金发表报告，预计太古地产上半年经常性基本溢利同比增长28%至44亿港元，主要受益于深水湾道六号等开发项目结算所带来的溢利补充；预计物业投资收入按年增长中低单位数、派息政策维持。内地商场方面，考虑到项目调改效果释放节奏及行业龙头集中效应，该行认为公司二季度零售额增长有望维持首季的良好势能，但考虑到租金构成仍以固定租金为主等因素，料租金增速慢于零售额增长；香港写字楼方面，考虑到过去1-2年双位数负向租金调幅的影响，预计其租金收入仍将延续中低单位数左右按年下滑趋势；香港零售预计温和复苏、大陆写字楼则仍略承压。中金预计公司全年物业租赁收入维持单位数增长、开发结算持续贡献可观利润，但提示税务支出波动和利息资本化率变化亦对整体利润产生一定影响，维持盈利预测及28.5港元目标价不变。
电报 ·07-03 10:53
【大行评级丨花旗：上调莎莎国际目标价至1.2港元，纳入30天短期股价正面观察名单】格隆汇6月26日｜花旗发表研报指，莎莎国际公布的2026财年业绩(截至3月31日)表现理想，在剔除内地线下业务的情况下，营业收入同比增长14%至43.83亿港元，核心净利润同比大幅增长55%至2.03亿港元，符合早前发布的盈利预喜。花旗将莎莎2027及2028财年的净利润预测分别大幅调高76%及93%，以反映强于预期的同店销售增长以及持续的成本控制。考虑估值不高，该行维持对其“买入”评级，并因应调高盈利预测将目标价由1.02港元上调至1.2港元，同时因预期强劲销售势头将持续，纳入30天短期股价正面观察名单。
电报 ·06-26 14:50
【大行评级丨花旗：香港房地产板块短期动力承压，首选太古地产、新鸿基地产等】格隆汇6月26日｜花旗发表研报指，香港房地产行业股价在6月至7月期间将维持波动，而即将于8月公布的上半年强劲业绩，有望成为下一个潜在催化剂。该行预计，上半年一手注册量可达约1.25万个单位，或创21年新高，二手成交量则同比增长35%。写字楼市场方面，中环超甲级写字楼现货租金正逐步回升，主要受惠于没有新供应及重新集中化趋势带动，有助提升业主议价能力。零售市道方面，部分奢侈品业主预计即使租户销售表现良好，今年续租租金仍将面临负增长，并预期在2027年才转为正增长。该行维持对香港房地产个股的评级及目标价不变，行业首选包括太古地产、新鸿基地产、长实集团及领展房产基金。
电报 ·06-26 13:27
【大行评级丨小摩：预期下半年香港楼价升幅放缓，地产股目标价平均下调10%】格隆汇6月23日｜摩根大通发表研报指，香港二手住宅楼价指数年初至今已反弹10.4%，已达到该行对2026年全年升幅10%至15%的预测下限，意味着下半年楼价增长可能放缓至5%以下。该行维持上述全年预测，并预期虽然楼价增长放缓，但升轨仍将持续，而最大的下行风险在于恒指长期疲弱，这项数据历来与香港楼价呈现强烈相关性(通常存在3至6个月的滞后)。该行将香港地产股的目标价平均下调10%，在个股选择上倾向防守性，首选拥有(或即将拥有)净现金的发展商，包括长实集团及信和置业。该行对长实集团维持“增持”评级，目标价维持52港元；对信和置业维持“增持”评级，目标价则由14.5港元下调至12.5港元。该行亦看好新鸿基地产，但由于其年初至今表现明显跑赢大市，短期内可能面临获利回吐，建议可于股价回落时收集，维持“增持”评级，目标价由162港元下调至140港元。
电报 ·06-23 10:45
【大行评级丨美银：预计香港楼价升势放缓，发展商中偏好长实集团及信和置业】格隆汇6月22日｜美银证券发表研报指，由于对美国潜在加息的担忧重燃，引发香港地产股近期出现调整。该行虽然预期市场已反映的加息一至两次情景不至于导致香港楼价回落，但承认若利率路径更为激进将带来风险。结合内地新的对外直接投资(ODI)新规带来的不确定性，以及恒生指数表现疲弱，预期今年下半年一手住宅销售动能将放缓，楼价仅呈温和增长(对比年初至今已累升10%)，并将2027年香港楼价增长预测由增长5%，微调至持平至增长5%。个股偏好方面，美银证券在收租股中看好领展(预期股份回购即将重启)及置地公司(受惠中环办公室租金增长)。在发展商中则偏好拥有净现金的长实集团及信和置业。
电报 ·06-22 11:46
【大行评级丨大华继显：近期香港地产股回调创造买入机会，首选新鸿基地产及领展】格隆汇6月8日｜大华继显发表报告指，维持香港地产行业“与大市同步”评级，住宅市场价格动能强劲，零售销售复苏支持租金回稳。该行重申预测住宅价格将上涨7%，将零售销售增长预测从2.5%上调至5%；近期地产股回调创造买入机会，首选新鸿基地产及领展，目标价分别为143.8港元及44.3港元，均予“买入”评级。
电报 ·06-08 13:16
【大行评级丨小摩：香港4月零售业总销货额温和放缓，维持九龙仓置业及领展“中性”评级】格隆汇6月3日｜摩根大通发表报告指，香港4月零售业总销货额同比增长9%，相较于3月份的13%增幅有所温和放缓。剔除汽车(同比升46%)及电器制品(同比升22%)等异常强劲增长的类别后，4月整体零售销货额同比增长6%，低于3月的8%增幅。该行表示，虽然零售表现稳定，但目前尚未转化为两大本地零售地产指标股——九龙仓置业及领展的正向或甚至是趋稳的续租租金变动。该行维持对这两只港股的“中性”评级，但指出领展由于拥有超过6%的股息率以及潜在的资本循环利用，因此具备更多的上行空间。
电报 ·06-03 16:55
【大行评级丨美银：维持香港全年楼价升约10%的预测，维持对领展及太古地产“买入”评级】格隆汇6月3日｜美银证券发表报告指，内地新的境外投资指引虽然并非直接针对房地产，但可能增加资金出境的难度与延迟，或会收紧香港市场流动性并抑制买家价格预期，尤其影响大额物业成交。报告预期，今年余下时间楼价升幅将会放缓，维持全年楼价升约10%的预测，但认为楼价升15%或更进取的预期不太可能实现。因应上述不确定性，该行下调三只香港地产股的目标价，新鸿基地产目标价下调6%至136港元，以反映高端住宅需求不明朗，维持“中性”评级；九龙仓集团目标价下调9%至26港元，同样忧虑高端住宅需求放缓，维持“中性”评级；恒隆地产目标价下调14%至9.5港元，以反映近期内地奢侈品消费放缓，维持“买入”评级。该行续看好估值具吸引力的收租股及防守性较强的地产股，维持对领展及太古地产的“买入”评级。防守性发展商方面，该行看好信和置业及长实集团。
电报 ·06-03 14:21
