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【大行评级丨美银：大部分香港发展商每股盈利已见底，看好信和置业及领展】格隆汇4月3日｜美银证券发表研报指，虽然中东地缘紧张局势升温，但香港地产商3月仍继续加价，不过大部分新推批次单位数量较少，并集中于市区。考虑到近期股市波动，发展商或会对加价持更审慎态度，尤其针对大型新盘。板块经获利回吐后，目前相关股份的股息率变得更为吸引，而大部分发展商的每股盈利应已于去年见底。该行将2026至2027年每股盈利预测下调0%至2%，股份目标价调分别下调11%至上调14%。该行看好信和置业及领展，前者持有稳健净现金、股息率优于平均水平，且可捕捉住宅市场复苏，目标价维持13.3港元；后者则有潜在资产处置及股份回购，目标价维持44港元。而风险偏好较高的投资者可留意恒基地产及太古地产，均获“买入”评级；前者2025至2028年盈利年均复合增长率达9%，且具有农地回收潜力，予其目标价34.4港元；后者在手项目丰富，股东回报稳定，将其目标价由29港元微升至30港元。
电报 ·04-03 11:41
【大行评级丨瑞银：长和旗下Cenovus可受惠于油价上升，评级“买入”】格隆汇4月1日｜瑞银发表研报指，中东地缘冲突引发宏观经济不确定性，香港综合企业的风险回报对外围影响变得更敏感。该行假设中东冲突持续至今年第三季底仍未解决，霍尔木兹海峡油轮通过量仍较少，全年布兰特原油平均价格为每桶132.5美元。在此情境下，该行估计长和的资产净值及2026年盈利潜在上升9%及66%，主要因旗下Cenovus Energy可受惠于油价上升。而太古A的资产净值及2026年盈利则可能下跌19%及26%，因旗下国泰受到燃料成本压力。该行现予长和目标价67港元及“买入”评级，予太古A目标价72.7港元及“中性”评级。
电报 ·04-01 13:37
【大行评级丨小摩：香港地产股难以完全幸免于中东冲突，上调长实评级至“增持”】格隆汇3月31日｜摩根大通发表研报指，虽然香港地产股业绩普遍优于预期，但展望第二季，该板块亦难以完全避开近期中东冲突带来的宏观不确定性，主要忧虑为可能加息，不过该行目前基本情境仍假设利率不变直至2027年第一季。该行将长实集团的评级上调至“增持”，因其即将转为净现金状况，目标价由48.5港元上调至52港元。该行将对利率较敏感的恒基地产以及每股盈利和股息不确定的九龙仓置业的评级下调至“中性”，前者目标价由35港元下调至30港元，后者目标价由29港元下调至23港元。该行的行业首选股包括发展商中的信和置业、新鸿基地产及长实，收租股中的太古地产及香港置地。该行亦看好综合企业中的长和，因其受惠于油价上升。
电报 ·03-31 13:59
【大行评级丨里昂：上调港铁目标价至32港元，估值合理，维持“持有”评级】格隆汇3月30日｜里昂发表研报指，港铁公司经常性利润短期难望快速复苏，因香港客运业务成本上升将抵销访港旅客增加带来的票务收入增长。古洞站目标于2027年启用，将带来额外折旧开支，对经营利润构成压力。虽然零售销售正在复苏，但去年下半年续租租金仍下滑，反映平均租金复苏幅度有限。物业发展利润预计于2026年见顶。港铁现价较2026年预测资产净值38.9港元折让16%，与历史平均水平相若，对应2027年预测股息率4%。该行将目标价由27港元上调至32港元，估值合理，维持“持有”评级。
电报 ·03-30 11:37
【大行评级丨大摩：对长实绩后股票回购和潜在特别息持较乐观态度，目标价57港元】格隆汇3月26日｜摩根士丹利发表研报，调整长实集团风险回报预测，对其2026年及2027年基础盈利预测上调1%及0.9%。该行对在业绩公布后的股票回购和潜在特别息(预期6月完成出售UKPN)持较乐观态度，维持其目标价为57港元，评级“增持”。
电报 ·03-26 14:17
【长江和记：巴拿马港口公司扩⼤对巴拿马政府提出的国际仲裁索偿，索赔超20亿美元】格隆汇3月25日｜长江和记实业有限公司3月24日发布声明称，巴拿马港口公司就巴拿马政府不合法接管巴尔博亚港和克⾥斯托⽡尔港货柜码头，并霸占巴拿马港口公司资产⼀个月后，扩⼤了对巴拿马政府提出的国际仲裁索偿，相关索赔金额现已提升至超过20亿美元。声明称，巴拿马港口公司于3月24日向国际仲裁院提交补充资料，指出巴拿马政府持续采取极端⾏政⼿段，包括强⾏接管并占领巴拿马港口公司两个货柜码头、扣押专有及受法律保护的文件，以及⼀系列相关不当⾏为，进⼀步显示巴拿马政府针对巴拿马港口公司已持续逾⼀年。有关国际仲裁现正根据国际商会国际仲裁院规则进⾏，巴拿马政府仍未提交⾸次答辩，此前曾表示尚未委聘法律顾问。声明称，巴拿马政府企图拖慢国际仲裁程序、将不属相关合约之第三⽅拉入本案件中，并持续其攻击⾏动。
电报 ·03-25 12:07
【大行评级丨瑞银：恒基地产去年核心盈利及派息符合预期，目标价30.5港元】格隆汇3月24日｜瑞银发表研报指，恒基地产去年核心盈利61亿港元，按年下跌38%，符合该行预期。公司削减末期息至每股0.76港元，连同中期息每股0.5港元，全年共派息1.26港元，按年减少30%，减幅大致符合市场预期。该行指出，恒地现时预测股息率为4.2%，高于新地的3.1%，相信股息削减的不明朗因素消除后，资金或将转向恒地。另外，报告引述恒地管理层指，预期在西半山天御项目入帐支持下，2026财年香港地区发展物业毛利率将回升至17%至19%(high teens)水平。该行予恒地目标价30.5港元，评级“中性”。
电报 ·03-24 15:54
【大行评级丨花旗：香港地产股行业基本面转强，首选新鸿基地产、长实集团及太古地产】格隆汇3月24日｜花旗发表报告指，香港地产股2025财年业绩受惠利息成本节省，又认为上市企业对2026财年的指引极具鼓舞性：因楼价多年上涨带来可预期的物业销售订金回报率回升，核心写字楼受惠租赁动力且减租幅度较小，以及内地高端零售出现正向回归。该行认为香港地产股本月回调很可能是源于升势后的获利，以及在利率与宏观经济不确定性下部分减持。但行业今年基本面转强，预计为中长期增长所作的补充投资将加速。该行挑选每股盈利及股东回报率均呈现增长的股份，首选新鸿基地产、长实集团及太古地产。
电报 ·03-24 14:02
【大行评级丨小摩：下调恒基地产目标价至35港元，预期未来数年派息将维持不变】格隆汇3月24日｜摩根大通发表研报指，恒基地产2025年基础盈利按年跌38%，市场对此应不会感到意外，而股息30%削减在某种程度上消除了不明朗因素。管理层于业绩会上表示，目标是在2026年稳定股息，加上盈利有望于2026年反弹28%，当中香港的发展物业利润率或至少恢复至中双位数(约13%至17%左右)。该行认为只要宏观环境未有显著恶化，有关目标应可实现。基于集团自2018年起倾向维持稳定股息而非固定派息比率的往绩，该行预期未来数年每股派息将维持不变。另外，该行预计削减股息后公司股价或会受压，建议投资者可趁低吸纳，预测公司2025至2028年盈利的年均复合增长率为19%；维持“增持”评级，目标价由39港元下调至35港元，因目前利率前景的不确定性较高。
电报 ·03-24 10:56
【大行评级丨花旗：新增对长和的90天短期上行观点，目标价78港元】格隆汇3月20日｜花旗发表研报指，长和2025年业绩大致符合预期，其中纯利为118.41亿港元，按年跌31%，但若加回因VodafoneThree合并产生的104.69亿港元一次性非现金亏损，基本盈利为223.1亿港元，按年增长7%，大致符合该行预测的227.98亿港元。展望未来，管理层预期港口吞吐量将因地缘政治紧张局势而放缓，但零售及基建业务的稳固盈利增长应能抵销此潜在风险。为反映2025财年业绩、最新营运趋势及最新汇率，花旗下调集团今明两年盈测3%至5%。同时引入2028财年盈利预测；新增对长和的90天短期上行观点，如果其港口、零售和电信业务的任何潜在并购交易最终达成，可能释放资产价值并缩小净资产价值折让；予其目标价78港元，评级“买入”。
电报 ·03-20 15:49
【大行评级丨小摩：长和核心业务全面改善令盈利续增，维持“增持”评级】格隆汇3月20日｜摩根大通发表研报指，长和2025财年基本溢利按年增长7%，较摩通及市场共识预测分别高4%、2%，派息率按年增长5%。展望未来，撇除出售收益，该行预计集团因所有核心业务均有改善令盈利继续稳步增长。摩通亦看到来自英国电力网络(UKPN)出售收益，以及通过油价上升令Cenovus Energy贡献增加(若WTI全年维持在每桶100美元，盈利将有35%上行空间)，为2026财年每股盈利及派息率带来上行空间。该行认为，长和在核心业务改善的基础上，资本循环方式仍具吸引力，维持“增持”评级。
电报 ·03-20 13:13
【大行评级丨瑞银：长实集团股息增加胜预期，目标价上调至62港元】格隆汇3月20日｜瑞银发表研报指，长实集团公布2025财年业绩，撇除物业重估前的盈利为120亿港元，按年增长2%，符预期。公司宣派末期股息每股1.39港元，按年增加3%，使全年每股股息达1.78港元，按年增加2%。股息增加胜瑞银预期，大致与撇除物业重估前的盈利变动一致。长实管理层强调：i)将为股东进一步释放价值；ii)持续把握时机进行股份回购；及iii)在出售英国电力资产后，对包括可能派发特别股息在内的资本回报机会持开放态度。瑞银指，鉴于该股股价仍处于0.4倍市账率的水平，显著低于其他香港地产发展商，认为其具备估值重估的潜力。瑞银将长实目标价从54.9港元上调至62港元，评级“买入”，将今明两年盈利预测分别上调31%及下调22%，主要反映出售英国电力资产和英国铁路资产的影响，以及最新的发展物业完工时间表。
电报 ·03-20 10:51
【大行评级丨花旗：上调长江基建集团目标价至73.5港元，股息率或有上涨空间】格隆汇3月19日｜花旗发表研报指，重申长江基建集团“买入”评级，原因包括集团业务风险低，大部分收益来自受规管的回报资产；出售英国电力网络40%股权所带来的450亿港元或每股17.9港元的巨额收益，显示集团资产存在巨大隐藏价值；及并购带来的盈利增长潜力。花旗采用分类加总估值法(SOTP)同时计入预期集团在今年上半年进行的出售事项，将长江基建目标价从62.5港元上调至73.5港元。报告指，虽然集团2026年预期股息率4.1%并不算高，但若出现大型并购，股息率或有上涨空间。若未来12至18个月内没有进行大型并购，认为公司或会将出售所得款项以特别股息的方式派发，类似于其联营公司电能实业在2014年分拆港灯电力投资后于2016至2017年所采取的做法。
电报 ·03-19 13:07
【大行评级丨里昂：长江基建集团连续29年增加派息，维持“跑赢大市”评级】格隆汇3月19日｜里昂发表研报指，长江基建集团2025年净利润按年增长2%至82.7亿港元，表现稳健并符合市场预期。更重要的是，公司连续29年增加派息，全年股息2.61港元，按年上升1.2%，派息比率为80%，股息收益率为4%。该行认为长江基建在目前宏观波动环境下为投资者提供避风港，因集团出售资产后手持充裕现金、股息派发稳定，加上监管重置带来利好。该行维持对其“跑赢大市”评级，目标价为63港元。
电报 ·03-19 11:02
【大行评级丨瑞银：若油价维持高企，长和今年盈利预测或有39%上行空间】格隆汇3月18日｜瑞银发表研报指，如纽约期油价格维持目前水平，持有Cenovus Energy约17.1%股权的长和2026年盈利预测或有39%的上行空间。该行认为此因素尚未反映在股价中，因长和股价已于2026年1月见顶。自2月以来，纽约期油价格每桶上升约30美元。该行估计，原油价格每上升1美元，可为Cenovus Energy增加3.2亿美元税前盈利，并可带动长和的盈利增加约3.1亿港元，相当于2026年盈利预测提升1.3%。该行现予长和目标价67港元及“买入”评级。
电报 ·03-18 17:08
