长和系

【长江和记：巴拿马港口公司扩⼤对巴拿马政府提出的国际仲裁索偿，索赔超20亿美元】格隆汇3月25日｜长江和记实业有限公司3月24日发布声明称，巴拿马港口公司就巴拿马政府不合法接管巴尔博亚港和克⾥斯托⽡尔港货柜码头，并霸占巴拿马港口公司资产⼀个月后，扩⼤了对巴拿马政府提出的国际仲裁索偿，相关索赔金额现已提升至超过20亿美元。声明称，巴拿马港口公司于3月24日向国际仲裁院提交补充资料，指出巴拿马政府持续采取极端⾏政⼿段，包括强⾏接管并占领巴拿马港口公司两个货柜码头、扣押专有及受法律保护的文件，以及⼀系列相关不当⾏为，进⼀步显示巴拿马政府针对巴拿马港口公司已持续逾⼀年。有关国际仲裁现正根据国际商会国际仲裁院规则进⾏，巴拿马政府仍未提交⾸次答辩，此前曾表示尚未委聘法律顾问。声明称，巴拿马政府企图拖慢国际仲裁程序、将不属相关合约之第三⽅拉入本案件中，并持续其攻击⾏动。

电报 ·03-25 12:07

【大行评级丨花旗：新增对长和的90天短期上行观点，目标价78港元】格隆汇3月20日｜花旗发表研报指，长和2025年业绩大致符合预期，其中纯利为118.41亿港元，按年跌31%，但若加回因VodafoneThree合并产生的104.69亿港元一次性非现金亏损，基本盈利为223.1亿港元，按年增长7%，大致符合该行预测的227.98亿港元。展望未来，管理层预期港口吞吐量将因地缘政治紧张局势而放缓，但零售及基建业务的稳固盈利增长应能抵销此潜在风险。为反映2025财年业绩、最新营运趋势及最新汇率，花旗下调集团今明两年盈测3%至5%。同时引入2028财年盈利预测；新增对长和的90天短期上行观点，如果其港口、零售和电信业务的任何潜在并购交易最终达成，可能释放资产价值并缩小净资产价值折让；予其目标价78港元，评级“买入”。

电报 ·03-20 15:49

【大行评级丨小摩：长和核心业务全面改善令盈利续增，维持“增持”评级】格隆汇3月20日｜摩根大通发表研报指，长和2025财年基本溢利按年增长7%，较摩通及市场共识预测分别高4%、2%，派息率按年增长5%。展望未来，撇除出售收益，该行预计集团因所有核心业务均有改善令盈利继续稳步增长。摩通亦看到来自英国电力网络(UKPN)出售收益，以及通过油价上升令Cenovus Energy贡献增加(若WTI全年维持在每桶100美元，盈利将有35%上行空间)，为2026财年每股盈利及派息率带来上行空间。该行认为，长和在核心业务改善的基础上，资本循环方式仍具吸引力，维持“增持”评级。

电报 ·03-20 13:13

【大行评级丨花旗：上调长江基建集团目标价至73.5港元，股息率或有上涨空间】格隆汇3月19日｜花旗发表研报指，重申长江基建集团“买入”评级，原因包括集团业务风险低，大部分收益来自受规管的回报资产；出售英国电力网络40%股权所带来的450亿港元或每股17.9港元的巨额收益，显示集团资产存在巨大隐藏价值；及并购带来的盈利增长潜力。花旗采用分类加总估值法(SOTP)同时计入预期集团在今年上半年进行的出售事项，将长江基建目标价从62.5港元上调至73.5港元。报告指，虽然集团2026年预期股息率4.1%并不算高，但若出现大型并购，股息率或有上涨空间。若未来12至18个月内没有进行大型并购，认为公司或会将出售所得款项以特别股息的方式派发，类似于其联营公司电能实业在2014年分拆港灯电力投资后于2016至2017年所采取的做法。

电报 ·03-19 13:07

【大行评级丨里昂：长江基建集团连续29年增加派息，维持“跑赢大市”评级】格隆汇3月19日｜里昂发表研报指，长江基建集团2025年净利润按年增长2%至82.7亿港元，表现稳健并符合市场预期。更重要的是，公司连续29年增加派息，全年股息2.61港元，按年上升1.2%，派息比率为80%，股息收益率为4%。该行认为长江基建在目前宏观波动环境下为投资者提供避风港，因集团出售资产后手持充裕现金、股息派发稳定，加上监管重置带来利好。该行维持对其“跑赢大市”评级，目标价为63港元。

电报 ·03-19 11:02

【长和旗下巴拿马港口公司：巴拿马政府没有在国际商会原订回应期限前就公司启动国际仲裁予以回应】格隆汇3月17日｜据长和公司网站，其附属公司巴拿马港口公司（PPC）发布公告称，巴拿马共和国于不当接管巴尔博亚港和克里斯托瓦尔港货柜码头数周后，其最新及持续的行为，不断削弱其作为外国投资目的地之可靠性。公告称，巴拿马政府没有在国际商会原订回应期限2026年3月13日（星期五）前就巴拿马港口公司启动之国际仲裁予以回应。巴拿马政府声称毫无准备和未能及时回应，原因为尚未聘请律师、不熟悉相关争议，并需要时间制定计划，以申请部分延期。据了解，巴拿马港口公司此前已根据国际商会仲裁规则，对巴拿马政府启动国际仲裁，索偿至少20亿美元。

电报 ·03-17 11:48

【大行评级丨瑞银：维持长江基建“买入”评级，出售英国UKPN整体正面】格隆汇2月28日｜瑞银发表研报指，认为长江基建联同长实、电能出售英国配电商UK Power Networks(UKPN)全部权益，整体情况正面；105.48亿英镑(约1107.54亿港元)的出售价格，较瑞银对英国电力网络预测的1.44倍监管资产价值(RAB)倍数高约5%，并基于现金流折现率框架，转为对长建每股约3.7港元及电能每股约3.5港元的估值。从资本配置角度分析，瑞银认为，长建短期内派发特别息可能性不高，因认为公司更倾向于透过潜在新收购来重新部署现金。若潜在收购目标有限，派发特别股息的可能性则会增加，这与长建以往资产处置周期后的历史资本部署行为相符。该行又预计集团出售英国电力网络后，对其盈利的影响基本维持不变。该行维持长建“买入”评级，目标价为73港元。

电报 ·02-28 16:33

【长和：反对巴拿马政府强行接管巴拿马港口公司之资产、员工与营运】格隆汇2月24日｜长江和记实业有限公司发表声明，披露巴拿马政府于当地时间23日采取“强行接管”行动，派员进入由旗下附属公司巴拿马港口公司（Panama Ports Company, PPC）营运的巴尔博亚港和克里斯托瓦尔港，全面控制行政及营运权，并禁止公司代表进入。长和直斥此举不合法，形容是强行没收，誓言将透过一切法律途径追究到底。

电报 ·02-24 11:44

【大行评级丨大和：长江基建集团进一步上行空间有限，评级下调至“跑赢大市”】格隆汇2月3日｜大和发表研报指，长和上周被巴拿马最高法院裁定其港口特许经营合约违宪，导致长和及长江基建集团股价下跌。对于长建而言，该行认为事件构成情绪面压力，因其凸显了政治审查风险，但未有直接冲击长建的利润基础，因公司业务主要集中于英国及澳洲受监管的公用事业。考虑到监管重置及英国铁路业务出售等利好因素已反映于股价中，该行认为其基本面不变，但进一步上行空间有限，加上股息收益率已与同业接近，将评级由“买入”下调至“跑赢大市”，目标价由63.5港元上调至66.3港元。

电报 ·02-03 10:34

【据报长和评估分拆全球电讯业务在香港上市的可能性】格隆汇9月1日｜据彭博引述消息人士称，长和正在审视全球资产，不排除将全球电讯业务在香港上市。目前长和已与花旗及高盛等顾问进行初步讨论，研究潜在IPO事宜。长和还考虑将伦敦作为全球电讯业务的潜在上市目的地，又或者是第二上市地，整体而言有上市地点及发行等其他细节尚未作出最终决定。报道称，长和仍在研究电讯业务的其他替代选择，包括出售某些市场或在单个国家进行整合。长和在回应上述报道时提及到集团在3月时的声明，称集团不时会收到一些提案，并正在探讨机会以提升股东长期价值，这些提案包括全球电讯资产的潜在交易，例如分拆上市。

电报 ·2025-09-01 08:59

【大行评级｜大和：上调长江基建目标价至63.5港元 重申“买入”评级】格隆汇8月18日｜大和发表研报指，长江基建集团上半年股东应占溢利43.48亿港元，按年增长1%，中期每股派息0.73港元，按年增加1港仙；公司确认已完成出售英国Rails资产，业绩表现及并购进展均符合本行预期。该行料下半年英国业务的盈利增长将略为放缓，并认为公司不太可能就出售UK Rails资产派息特别息。至于有传公司放弃收购参与英国国家电网公司LNG项目的竞标，该行表示会密切关注，目标价由59港元上调至63.5港元，重申“买入”评级。

电报 ·2025-08-18 10:19

【大行评级｜高盛：微降长江基建目标价至60港元 下调2025至27年盈利预测】格隆汇8月15日｜高盛发表研究报告指，长江基建今年上半年净利润为43.5亿港元，扣除外汇收益和其他非经常性项目，其核心净利润按年增长2%至42.8亿港元，符合市场预期，受惠于英国业务的稳健表现。该行表示，鉴于利率上升的环境、以及激励受监管公司投资的需要，预计在即将到来的重设期间，更优惠的条款将推动单一资产的盈利增长，预计集团将在未来2至3年内实现9%至10%的年均盈利增长。该行将公司在2025年至2027年每股盈利预测下调4%至5%，目标价由60.2港元微降至60港元，维持“中性”评级。

电报 ·2025-08-15 10:31

【大行评级｜里昂：上调长江基建目标价至63港元 重申“跑赢大市”评级】格隆汇8月14日｜里昂发表研究报告指，长江基建上半年纯利为43.48亿港元，分别达到彭博及里昂对其全年预测的50%和46%，符合预期。该行相信，公司下半年受到英镑和澳元走强、高通胀以及来自英国铁路部门的3亿英镑处置收益所支持，应将录得更强盈利。该行表示，长江基建的现金流具有高收益能见度、投资级信用评级及经营往绩坚韧，应该能够支持公司股息持续增长。该行将公司目标价由62港元上调至63港元，并重申“跑赢大市”评级。

电报 ·2025-08-14 14:12

【大行评级｜花旗：上调长江基建及电能实业的目标价 评级升至“买入”】格隆汇8月4日｜花旗发表报告，将长江基建及电能实业的投资评级从“中性”上调至“买入”，长江基建目标价由49港元上调至62港元，电能实业目标价由48港元上调至58港元，主要基于潜在并购效益以及英镑与澳元兑港元升值的双重利好因素。同时，鉴于港灯股价在过去六个月上涨17%，将其评级从“买入”下调至“中性”，目标价由6.1港元上调至6.6港元。该行建议投资者从港灯转向长江基建和电能实业，以把握更大的股价上行潜力。2025年，长江基建、电能实业和港灯的预测股息率分别为4.7%、5.5%和5.2%。

电报 ·2025-08-04 15:30