格隆汇7月3日｜国泰海通证券研报指出，中国东方航空股份国际战略坚定，亚欧枢纽重构助力油价传导，并加速枢纽建设与长期盈利提升。过去三年供需逐步恢复良好，预计十五五继续向好，地缘油价不改长逻辑。亚欧枢纽重构有望加速国际枢纽建设与盈利提升。近期油价显著回落，考虑油价阶段性压力对盈利节奏影响，下调2026-27年归母净利预测至6/60亿元，新增2028年预测103亿元人民币。维持目标价4.30港元，对应2028年8倍PE。建议增持。

格隆汇7月3日｜国泰海通证券研报指出，中国南方航空股份大额定增与飞机大单不改十五五供需继续向好，地缘油价不改盈利上行长逻辑。货运与国际保持盈利，将助力油价影响小于担忧。近期油价回落，期待暑运经营改善。Q2货运与国际盈利减轻油价影响，Q3供需向好与油价回落将保障经营改善，或催化乐观预期。近期油价显著回落，考虑油价阶段性压力对盈利节奏影响，下调2026-27年归母净利预测至3/53亿元人民币，新增2028年预测86亿元人民币。维持目标价5.67港元，建议增持。

格隆汇7月3日｜国泰海通证券研报指出，中国国航2026Q1盈利恢复后来居上，十五五盈利上行乐观可期。2025年公司营业利润继续减亏，归母仍亏损17.7亿元。2026Q1归母净利超17 亿元，同比大幅增利近38 亿元，改善幅度领跑行业。“十五五”供需将继续向好，地缘油价不改航空超级周期长逻辑。近期油价显著回落，考虑油价阶段性压力对盈利节奏影响，下调2026-27年归母净利预测至10/79亿元，新增2028年预测151亿元人民币。维持目标价9.45港元（1港元=0.87人民币），对应2028年11倍PE。珍惜长逻辑布 局良机，建议增持。

格隆汇7月3日｜里昂发表报告指，中国房地产市场的复苏正开始从上海扩大到其他城市。从企业角度来看，国企开发商在2026年上半年已领跑销售稳定，部分甚至恢复增长。得益于周期内的土地收购，国企正以更深厚的高质量项目储备进入此阶段。该行认为，核心城市敞口及可售资源清晰的国企具备上行空间，因此将中国金茂及越秀地产纳入中国房地产首选股，与华润置地并列。里昂予华润置地目标价42.4港元，中国金茂目标价2.43港元，越秀地产目标价5.5港元，评级同为“跑赢大市”。

格隆汇7月3日｜花旗发表研报指，香港5月零售销售价值同比增长7.9%，处于该行先前预期5%至8%的增幅上沿，主要受到珠宝、钟表及名贵礼物同比增长26%，以及黄金周访港旅客同比增加8%和港元兑人民币转弱所带动。该行预期，尽管6月份资本市场转弱可能在短期内压抑消费意欲，但2026年全年零售销售仍有望复苏至4000亿港元。该行指出，零售销售表现通常领先现货租金12至18个月，而现货租金又领先续租租金调整幅度再多12至18个月。因此，在零售销售价值连续13个月录得增长后，零售现货租金可望自2026年下半年开始复苏，并支持2027年续租租金调整幅度回归中性至正数。在本地地产板块中，该行首选为太古地产、新鸿基地产、长实集团及领展。

格隆汇7月3日｜瑞银发表报告，该行主持了药明生物的医疗保健在线巡回会议，管理层在会上重申2026年收入同比增长13%至17%的指引(扣除汇率影响为16%至20%)，尽管面临持续的汇率压力，仍显示出管理层对潜在需求和营运执行的信心。继1月至4月的强劲表现后，5月至6月的新订单动能维持健康，其中欧洲和美国市场持续增长，中国市场亦呈现稳健复苏趋势。新技术平台特别是双特异性抗体(bispecifics)仍是主要驱动因素。 该行指出，药明生物的定价趋势正变得更加有利，新合同价格上涨5%至15%，高于往年3%至5%的历史涨幅。产能扩张方面，管理层透露中国区产能明年可能接近满产，海外如新加坡及爱尔兰等地的产能建设亦进展顺利。该行上调药明生物2027至2029财年的收入预测，因此将其基于现金流折现(DCF)计算的目标价由49.3港元升至51.1港元，并重申“买入”评级。

格隆汇7月3日｜7月2日，中国证监会同意宇树科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的注册申请。公司拟募资42.02亿元，2025年营收达16.99亿元，扣非净利润5.91亿元，为全球少数实现规模化盈利的机器人公司。在宇树科技身后，首程控股通过旗下管理的百亿级北京机器人产业发展基金，已系统性布局宇树科技、银河通用、星海图等多家行业头部企业。其中，星海图已于2026年1月完成股改，并于4月宣布完成20亿元B+轮融资，估值突破200亿元，市场消息称其计划最快今年赴港上市；银河通用也于今年3月完成25亿元新一轮融资，投后估值超200亿元。首程控股持续加码这两家企业，先后完成多轮追加投资。随着宇树科技上市进程的推进以及几家机器人企业的资本化路径逐步明朗，首程控股在机器人赛道的投资布局版图正进一步清晰。

格隆汇7月3日｜里昂发表报告指，6月内地各大汽车OEM销售继续复苏，主要受出口增长、国内需求改善及第二季较强的车型周期所支撑。主要大众市场OEM销售环比上升5%，但国内与海外销量的差距扩大，显示行业增长分化。出口销售增速快于国内复苏，部分OEM在国内销售下滑的情况下仍录得出口环比正增长。尽管第二季成本通胀上升，该行仍视比亚迪及吉利汽车为首选，因为其不断扩大的海外布局、技术护城河及产品高端化策略，应能有效缓解毛利率压力。

格隆汇7月3日｜花旗发表报告指，ASMPT凭借其在TCB(热压焊接)及先进封装解决方案的领导地位，成为行业资本开支加速下的主要受益者。公司在SoIC复合芯片、EMIB-T、新HBM客户、光子学/CPO及混合键合等领域均有多重机会浮现。该行将ASMPT 2026年及2027年净利润预测分别上调3%及30%，并将目标价由180港元上调至250港元；尽管股价在近期大涨90%后出现短期波动，但这并未改变ASMPT的结构性展望，维持“买入”评级。

格隆汇7月3日｜摩根大通发表研报指，更新农业银行(的模型以反映其2026年首季业绩，并将该行2026至2028年的盈利预测分别下调1.6%、3.7%及5.6%，主要由于贷款组合恶化导致净息差预期分别收窄2个、5个及4个基点。该行指出，农业银行的资产质素正在改善，不良贷款覆盖率在四大国行中最高，相信能为未来盈利提供更多缓冲。同时，农行在四大国行中的海外敞口最低，因此较少受到海外市场衰退风险的影响。不过，农行的资本状况在四大国行中相对较弱，其核心一级资本充足率(CET 1)低于同行，而风险加权资产(RWA)增长则较高。该行将农业银行的估值终点滚动至2027年12月，因而将其H股目标价由7.2港元下调至6.55港元，并维持“增持”评级。

格隆汇7月3日｜“中国机器人精密传动核心部件提供商”来福谐波(3952.HK)再度大涨逾13%，盘中最高触及83.75港元，上市三日累计涨幅超17%。同日，港股人形机器人概念股全线爆发，埃斯顿涨近15%，德昌电机控股、微创机器人-B涨超11%，板块交易情绪活跃。 消息面上，7月2日，证监会同意宇树科技科创板首次公开发行股票注册申请，A股“人形机器人第一股”即将登场。据公开信息，宇树科技2025年人形机器人出货量超5,500台，2026年出货目标直指1万至2万台。公开资料显示，来福谐波为宇树科技谐波减速器供应商之一。 市场分析指出，2026年是人形机器人“场景验证元年”，行业正从实验室展示进入小批量生产和真实场景测试阶段。谐波减速器作为人形机器人用量最大的传动部件，有望率先受益于这一产业拐点。目前中国机器人谐波减速器市场正加速向双寡头格局集中——绿的谐波以27.5%的市场占有率领跑，来福谐波以21.4%紧随其后，两家企业合计占据国内近半壁江山，与其余厂商形成显著梯队差距。

格隆汇7月3日丨台湾加权指数收盘上涨36.46点，涨幅0.08%，报46780.62点。

格隆汇7月3日｜小鹏集团董事长、CEO何小鹏表示，小鹏MONA L03顶配版本订单占绝大多数，此前一日发布的小鹏MONA L03打破小鹏所有车型同期小订纪录。何小鹏同时透露，小鹏GX产能在本月将提升10%，到四季度销量有望冲击该细分市场前三。