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【A股收评：缩量上涨！三大指数齐涨，深证成指涨超1%，锂电、CRO板块爆发】格隆汇3月27日｜A股三大指数今日集体上涨，截至收盘，沪指涨0.63%报3913点，深证成指涨1.13%，创业板指涨0.71%。全市场成交额1.86万亿元，较前一交易日缩量932亿元，超4300股上涨。盘面上，津巴布韦锂出口禁令放开预期落空，锂电池、锂矿概念股爆发，赣锋锂业、盛新锂能及融捷股份等近十股涨停；CRO、创新药板块走高，昭衍新药、康弘药业等多股涨停；化肥、磷化工板块拉升，赤天化涨停；化学制药、钛白粉及小金属等板块涨幅居前。另外，电力股回调，华电新能等多股跌逾6%；银行股普跌，瑞丰银行领跌；焦煤股下挫，辽宁能源跌停；港口、保险及公用事业等板块跌幅居前。(格隆汇)

电报 ·前天 15:02

【大行评级丨招银国际：药明生物增长可见度有所改善，目标价上调至39港元】格隆汇3月27日｜招银国际发表研报指，药明生物去年收入按年增长16.7%，经调整纯利按年增长17.9%，分别较该行预测高出1.2%及9.6%。根据管理层初步指引，预期今年收入增长13%至17%，如撇除外汇波动的潜在影响，料增幅将会更高。该行表示，药明生物的增长可见度有所改善，将其目标价由35.6港元上调至39港元，维持“买入”评级。该行预计公司2026至28年的收入将按年增长14.6%、16.3%及15%，而期内经调整纯利则料升18.7%、17.4%及13.6%。

电报 ·前天 11:02

【大行评级丨小摩：上调药明康德目标价至150港元，列作行业首选股】格隆汇3月26日｜摩根大通发表研报指，药明康德管理层对今年收入指引介乎513亿至530亿元，当中已计入外汇因素，以固定汇率计算的潜在增长率或约达22%至26%。持续经营业务的在手订单按年增长28.8%至580亿元，以固定汇率计则增长约34%。为满足强劲需求，管理层指引今年资本开支介乎65亿至75亿元，按年增加10亿至20亿元。基于药明康德的指引，该行上调公司2026至28财年的销售预测4%至5%，目标价由142港元上调至150港元，续予“增持”评级及列作行业首选股。

电报 ·03-26 14:34

【研报掘金丨中金：上调药明生物目标价至48港元，维持“跑赢行业”评级】格隆汇3月26日｜中金发表报告指，药明生物2025年业绩高于该行预期，收入217.9亿元，同比增长16.7%；净利润49.1亿元，同比增长46.3%；经调整净利润56.4亿元，同比增长17.9%。业绩超该行预期，盈利能力增强主要因高利润率业务占比提升、产能利用率提高，以及营运效率提升。公司指引2026年收入将实现13-17%按年增长(考虑汇率影响)。该行上调药明生物2026年及2027年经调整净利润6.3%及9.7%，各至62.1亿及71.9亿元，上调目标价6.7%至48港元，维持“跑赢行业”评级。

电报 ·03-26 14:08

【大行评级丨中银国际：上调药明康德目标价至138港元，维持“买入”评级】格隆汇3月26日｜中银国际发表研报指，药明康德去年业绩符合指引，收入按年增15.8%，持续经营业务增21.4%。TIDES仍为核心增长引擎，收入达113.7亿元，同时在手订单提升至580亿元。管理层指，约70%的在手订单预计将在未来12个月内转化为收入，强化对今年业绩兑现的信心。中长期来看，新分子可望为药明康德提供额外增长动能，同时AI应用及潜在监管优化亦可望提升行业需求与效率。管理层预计今年利润率维持稳定且具韧性，并指引资本开支为65至75亿元、经调整自由现金流为105亿至115亿元。该行调高公司2026年收入及核心盈利预测1.4%及3.2%，而2027年预测则调升1.6%及2.7%，目标价由127港元上调至138港元，维持“买入”评级。

电报 ·03-26 10:38

【大行评级丨高盛：药明康德2026年收入指引符合预期，评级“买入”】格隆汇3月24日｜高盛发表研报指，药明康德2025年第四季非国际财务报告准则(non-IFRS)经调整净利润按年增长36.6%，管理层指引2026年收入为513亿至530亿元，按年增长12.9%至16.6%，大致符合预期。该行预期投资者将关注积压订单的质量及组成、TIDES业务订单积压的加速步伐，以及在新产能释放和汇率逆风下利润率的可持续性。该行认为利润率稳定性大致维持不变，受利润率较高的TIDES业务收入贡献提升，现予H股目标价144.6港元及“买入”评级。

电报 ·03-24 16:05

【大行评级丨瑞银：药明康德上季纯利略高于预期，目标价上调至154.1港元】格隆汇3月24日｜瑞银发表研报指，药明康德去年第四季收入按年增长9.2%至126亿元，股东应占纯利按年增长151.8%至74亿元，略高于预期。截至去年底，持续经营业务在手订单达580亿元，按年增长28.8%。按业务划分，化学业务收入按年增长25.5%至365亿元，主要受TIDES业务收入按年增长96%至114亿元带动，TIDES在手订单按年增长20.2%，测试业务及生物学业务收入分别增长4.7%及5.2%。药明康德管理层指引今年持续经营业务收入增长18%至22%，达513亿至530亿元，大致符合该行预期及市场预测；目标今年经调整非国际财务报告准则净利润率保持稳定及具韧性，资本开支65亿至75亿元，经调整自由现金流105亿至115亿元。该行将其目标价由153.1港元上调至154.1港元，基于现金流折现估值，维持“买入”评级。

电报 ·03-24 10:38

【公司问答丨阳光诺和：公司计划从自研管线中筛选具备高价值潜力的品种推进海外申报 目前正积极开展全球专利布局】格隆汇3月20日｜有投资者在互动平台向阳光诺和提问：行业CRO竞争加剧，公司如何保持订单稳定性？海外业务拓展有何新进展？阳光诺和回复称，公司作为专业CRO服务提供商，目前已为超800家客户提供一站式、全流程研发服务。未来，公司将持续以高质量研发服务为核心竞争力，深化客户合作，稳固并拓展订单来源，保障业务稳定发展。在业务布局方面，公司坚定聚焦创新药赛道，依托自身战略规划与研发能力，持续跟踪生物技术前沿领域。现阶段公司业务仍以国内市场为主，海外拓展方面，公司计划从自研管线中筛选具备高价值潜力的品种推进海外申报，目前正积极开展全球专利布局，在推进国内临床开发的同时，同步规划海外临床研究与对外授权合作。

电报 ·03-20 17:18

【公司问答丨阳光诺和：公司与华为云合作搭建的AI多肽分子发现平台 已应用于多款在研多肽药物的研发过程】格隆汇3月20日｜有投资者在互动平台向阳光诺和提问：能否说一下公司与华为云合作的AI多肽大模型目前落地情况如何？对研发效率、管线推进的实际贡献有多大？阳光诺和回复称，公司与华为云合作搭建的AI多肽分子发现平台，已应用于多款在研多肽药物的研发过程。相较于传统研发模式，该平台通过AI技术实现靶点情报抓取、分子设计、活性预测等环节的效率提升，精准预测多肽的二级构象和靶点的结合情况，不用在反复做湿实验验证的情况下就能确认、筛选出有潜力的(多肽)新药分子，降低试错成本的同时又能极大缩短研发周期。

电报 ·03-20 17:17

【大行评级丨大和：泰格医药发盈喜，目标价上调至45港元】格隆汇3月3日｜大和发表研报指，泰格医药发盈喜，预期2025年收入按年增长1%至16%，至66.6亿至76.8亿元，在2024年跌11%后重拾增长；预期净利润按年上升105%至204%，至8.3亿至12.3亿元；预期经常性净利润按年下跌43%至61%，至3.3亿至4.9亿元，主要由于订单取消、订单单价下降以及团队扩张相关营运成本增加。展望2026年，该行估计公司收入将按年增长16%至约80亿元，净利润按年增长14%，净利润率按年收窄1个百分点至15%。该行上调对泰格医药的2026至2027年收入预测1%至7%，但下调同期每股盈利预测8%至12%，因调低毛利率并上调销售、行政开支及研发开支。该行维持对其“持有”评级，目标价由38港元上调至45港元。

电报 ·03-03 10:37

【大行评级丨美银：药明生物盈喜稳健，目标价上调至47港元】格隆汇2月12日｜美银证券发表研报指，药明生物发盈喜，预计2025年收入按年增长16.7%至218亿元，符合该行预期，受惠于破纪录的新增项目数量，以及服务范围扩展，尤其在BsAb和ADC平台方面。毛利率按年扩张5个百分点至46%，好过该行预期，主要因产能利用率提升，以及精益运营管理系统(WBS)推动效率改善。净利润及归属股东净利润分别为57亿及49亿元，按年增长45.3%及46.3%。该行将2025至27年收入预测微升1%，净利润预测上调7%至12%；目标价由41.8港元上调至47港元，重申“中性”评级。

电报 ·02-12 16:15

【大行评级丨野村：药明生物去年初步业绩胜预期，目标价上调至50.54港元】格隆汇2月12日｜野村发表研报指，药明生物公布盈利预告，预计2025年收入按年增长16.7%至218亿元，略高于市场预期的215亿元。毛利率按年改善5个百分点至46%，同样高于市场预期的43%。净利润及归属股东净利润分别按年增长45.3%及46.3%，至57亿元及49亿元，超越市场预期的48亿及44亿元。该行估算2025年下半年收入按年增长17.2%至118亿元，盈利增长38%，均胜市场预期。管理层将增长归因于研究服务收入表现乐观，以及在服务能力提升带动下，更多项目进入后期阶段。该行将其目标价由37.36港元上调至50.54港元，维持“买入”评级。

电报 ·02-12 14:13

【大行评级丨野村：预计药明康德今年收入胜市场预期，上调AH股目标价并予“买入”评级】格隆汇2月12日｜野村发表研报指，基于药明康德公布的盈喜，预计2025年第四季收入将按年增长9.2%至117亿元，净利润增长142%至71亿元。展望2026财年，该行预期公司收入将按年增长16%至526亿元，高于市场预期的511亿元，因化学业务表现强劲；盈利则按年增长3%至196亿元。按业务划分，该行预期2026财年TIDES及后期发展与制造业务收入将分别按年增长55%及10%，至171亿元及216亿元。TIDES业务增长基于需求持续增加，并由公司10万升的大规模功能性生产产能所支持。该行将药明康德H股目标价由132.8港元升至157.07港元，A股目标价由120.85元升至142.93元，均予“买入”评级。

电报 ·02-12 13:38

【大行评级丨大摩：预期药明生物股价将于未来45日上升，目标价上调至50港元】格隆汇2月12日｜摩根士丹利发表技术研报，预期药明生物股价将于未来45日上升，发生此概率料介乎70%至80%。公司早前发盈喜，管理层在活动上指引2026财年增长加速，加上2025年整合项目数量增加16%，以及研究服务的强劲动能，均反映公司2026年的表现将强劲。同时，研究服务的势头将可带来与IP相关的收入，进一步提升盈利能力。公司近期亦与Vertex及再鼎医药达成对外授权交易。另外，药明生物预期生产制造端将有强劲增长，并提及有多款重磅药物可期。公司于2025年完成28项工艺性能确认(PPQ)，按年增长75%；该行视之为未来商业化合约的一项先行指标。大摩另一报告指出，基于药明生物收入增长加速及利润率扩张，该行将2026至2030年的盈利预测上调4%至10%，目标价由45港元上调至50港元，维持“增持”评级。

电报 ·02-12 10:41