CRO

【港股异动丨泰格医药盘中跌逾4% 遭摩根大通减持5.74万股】格隆汇11月11日｜泰格医药(3347.HK)今日早盘一度跌4.47%至37.2港元。摩根士丹利日前发研报指，基于泰格医药2026年第三季业绩，下调2026至2030年盈利预测1%至15%，以反映投资项目较高的公允价值变动费用，以及较低的毛利率假设。此外，联交所最新权益披露资料显示，2026年11月5日，泰格医药遭JPMorgan Chase & Co.以每股均价41.2382港元减持好仓5.74万股，涉资约236.85万港元。减持后，其持好仓比例由19.03%下降至18.98%。(格隆汇)

电报 ·昨天 15:16

【大行评级｜花旗：将药明康德列入90日上行催化剂观察，维持“买入”评级】格隆汇11月11日｜花旗发表研报指，美国行政管理预算局(OMB)预料12月公布首批受关注生物科技公司(BCC)名单，相信药明康德被纳入名单机会偏低，并认为与生物安全法案相关的地缘政治忧虑减退，对股价属正面消息，将药明康德列入90日上行催化剂观察，维持“买入”评级，目标价240港元。该行指出，在CRO/CDMO行业，药明康德于人才、技术及产能方面都具有领先优势，有助吸引更多客户并进一步扩张业务。细胞及基因治疗CDMO服务以及PROTAC技术为未来主要增长动力，目前被市场低估，并预期中国实验室服务在长尾策略及创新平台支持下将录得强劲销售增长。

电报 ·昨天 14:07

【大行评级｜瑞银：泰格医药拟参与方达私有化，或有助聚焦核心业务】格隆汇11月10日｜瑞银发表研报指，泰格医药宣布将通过全资附属香港泰格，参与方达控股的私有化及业务分拆，每股注销价为2.37港元，较方达昨日(9日)收市价1.49元溢价约59.1%，并较过去360日平均股价溢价107.2%，相当于方达2025年市盈率约91.6倍。瑞银指，若按计划完成，估计泰格或可取得国内非目标业务及约18.1亿元人民币现金，并有权收取Charles River Laboratories支付的额外对价款项，认为交易或有助泰格剥离非核心业务，聚焦临床CRO服务，维持“买入”评级及目标价52.6港元。

电报 ·前天 11:54

【大行评级｜里昂：药明康德获剔出美国1260H清单有望缓解地缘政治风险，维持“跑赢大市”评级】格隆汇11月10日｜里昂发表研报指，美国国防部决定将药明康德自1260H项下的中国军工企业名单中移除，该行认为此举有望进一步缓解药明康德的地缘政治风险，继续视药明康德为环球医疗健康组合核心持仓之一。里昂预测药明康德2026至2028年持续经营收入复合年增长率为25%，经调整非国际财务报告准则净利复合年增长率为22%，由后期CDMO项目放量带动，药明化学仍为核心增长引擎，维持“跑赢大市”评级，目标价262港元。

电报 ·前天 11:05

【大行评级｜小摩：中国CDMO进入新发展阶段，首予康龙化成及凯莱英H股“增持”评级】格隆汇11月6日｜摩根大通发表研报指，中国合同研发生产组织(CDMO)正进入新发展阶段，下一阶段增长将更取决于供应商能否把客户推进中的管线转化为可持续的商业化生产。该行扩大中国CDMO股票覆盖范围，首次覆盖康龙化成及凯莱英评级。该行预测康龙化成及凯莱英2026至30年的每股盈利复合年增长率分别为24%和25%，并因规模效应而有更快盈利增长。AH股之中，该行较偏好康龙化成和凯莱英的H股多于A股。当中，康龙化成及凯莱英H股目标价分别38港元及160港元，均首予“增持”评级；两者A股目标价则分别为50元及170元，因A股估值已反映复苏预期，为产能一旦增长放缓留下的空间较小，分别首予“中性”评级。

电报 ·11-06 15:23

【大行评级｜大和：微升药明康德目标价至232港元，重申为首选CXO股份】格隆汇10月30日｜大和发表报告指，药明康德第三季业绩再超预期，并再度上调指引。最大正面惊喜是第三季积压订单增长显著加快，同比升36.4%，高于上半年的同比升25.2%。公司亦加快产能扩张以支持积压订单增长，2026年资本开支指引下限亦由75亿元上调至80亿元。第三季毛利率为54.1%，维持历史高位水平。该行上调对2026至2028年每股盈利预测4%至7%，以反映更强增长前景；重申对其“买入”评级，目标价由230港元轻微上调至232港元，并重申该股为其首选CXO股份。

电报 ·10-30 10:40

【大行评级｜高盛：上调药明康德H股目标价至251港元，维持“买入”评级】格隆汇10月28日｜高盛发表研报指，药明康德首三季新订单同比增长约60%，较上半年同比增长40%进一步加快，第三期及商业化阶段小分子项目动能强劲；需求与定价改善，以及AIDD/AI4S机遇，亦带动早期业务持续复苏。连同利润率具韧性及积压订单能见度提升，高盛认为药明康德未来9至12个月风险回报愈见吸引。该行将2026至2028年非国际财务报告准则净利预测分别上调0.6%、3.1%及4.3%，以反映积压订单增长更强劲，维持“买入”评级，H股目标价由242.6港元上调至251港元，A股目标价则由205.9元上调至213元。

电报 ·10-28 14:38

【大行评级｜小摩：上调药明康德H股目标价至233港元，仍列中国CXO首选股】格隆汇10月28日｜摩根大通发表研报指，药明康德第三季收入同比升38%至166.4亿元，经调整净利润同比升61%至68.1亿元，持续经营业务收入同比增长43.5%，支持再次上调今年全年指引。该行又指，随着项目推进至后期开发及商业化生产，相信药明康德收入能见度改善，强劲订单亦将为明年增长提供支持，AI药物发现客户则带来额外实验室需求，产能扩张应可支持交付。该行认为当前地缘政治风险已下降，将药明康德A股目标价由200元上调至210元，H股目标价由222港元上调至233港元，评级同为“增持”，仍列中国CXO首选股。

电报 ·10-28 14:34

【康龙化成：第三季度净利4.97亿元 同比增长13.06% 环比增长19%】格隆汇10月27日｜康龙化成(300759.SZ)公告称，第三季度营收为44.08亿元，同比增长20.94%；净利润为4.97亿元，同比增长13.06%。前三季度营收为120.03亿元，同比增长19.01%；净利润为12.47亿元，同比增长9.31%。前三季度，公司位于中国的、服务于全球客户的实验室和工厂，收入同比增长22.15%，占公司营业收入的89.84%；公司位于海外的实验室和工厂，收入同比下降3.00%，占营业收入的10.16%。公司新签订单同比增长超过30%。其中，实验室服务板块新签订单同比增长超过25%、CDMO服务板块新签订单同比增长超过40%、临床研究服务板块新签订单同比增长超过25%。注：公司Q3净利润4.97亿，Q2净利润4.15亿，据此计算，Q3净利润环比增长19%。

电报 ·10-27 18:06

【大行评级｜瑞银：上调药明康德目标价至255.9港元，维持为CRO板块首选】格隆汇10月27日｜瑞银发表研报指，药明康德2026年第三季收入166亿元，同比升38%、环比升1.1%，高于该行及市场预期；经常性收入同比升43.5%。股东应占净利润80亿元，同比升128.6%、环比升23.6%，大致符合该行预期的85亿元、高于市场预期的72亿元。截至第三季末，持续经营业务在手订单767亿元，同比升36.4%，增速较第二季末的25.2%进一步加快，为2027年收入增长提供良好能见度。小分子CDMO及TIDES收入仍为主要增长动力。公司进一步上调2026年整体收入指引至610亿至619亿元，持续经营业务收入同比增长指引上调至40%至42%，并维持经调整非国际财务报告准则净利率具韧性的指引。该行将其目标价由243.9港元上调至255.9港元，重申“买入”评级，并维持为CRO板块首选。

电报 ·10-27 14:36

【大行评级｜里昂：药明康德首三季总积压订单远超预期，重申“跑赢大市”评级】格隆汇10月27日｜里昂发表研报指，药明康德第三季业绩符合预期，持续经营业务收入同比增长43%，纯利增长136%，经调整non-IFRS纯利增长61%。最大上行惊喜是今年首九个月公司的总积压订单同比增长36%，远超市场预期。管理层将今年持续经营业务收入增长指引，由此前的35%到39%，上调至40%到42%。该行上调药明康德2026至28年收入预测2%至5%，料2026至28年各年收入分别同比升51%、32%及20%，并调升纯利预测5%至10%。该行重申公司“跑赢大市”评级，以预测合并2026/27年目标经调整市盈率19倍计，续予H股目标价262港元。

电报 ·10-27 12:27

【野村：升药明康德目标价至235.9港元 第三季业绩胜预期】格隆汇10月27日｜野村发报告指，药明康德(2359.HK)第三季营业额及经常性盈利分别按年增长38%及50%，期末在手订单按年升36%，表现强劲并进一步上调指引。该行将药明康德目标价由209.99港元上调至235.9港元，维持“买入”评级。野村指出，公司第三季销售按年升38%至166亿元人民币，高于市场预期的155亿元人民币，仍由D&M业务带动，该分部按年增长55%至86亿元人民币，TIDES业务则按年升52%至43亿元人民币。

电报 ·10-27 11:21

【大行评级｜瑞银：上调药明康德目标价至243.9港元，维持为行业首选】格隆汇10月23日｜瑞银发表研报，预期受到强劲需求及健康订单增长支持，中国CRO行业第三季业绩将表现强韧，生物制药融资稳健，旧有的低价订单所带来的拖累或进一步缓解，关注积压订单动能；恒生创新药指数第三季反弹18%，或为投资的公允价值带来利好，惟人民币兑美元同比升值6.2%，令汇兑成潜在负面因素。瑞银指，药明康德第三季TIDES收入增长强劲，全年TIDES收入增长指引约45%，上半年增幅为44.3%，意味下半年增长将加快；小分子收入料维持健康动能。药明康德将今年收入指引上限由530亿元上调至605亿元，目标价由237.4港元升至243.9港元，重申“买入”评级，并维持为行业首选。该行亦看好药明合联，预料2025至2030年收入年均复合增长率可达30%至35%。

电报 ·10-23 11:26

【港股CRO概念股集体下跌，凯菜英跌超4%】格隆汇10月23日｜港股市场CRO概念股集体下跌，其中，金斯瑞生物跌超9%，维亚生物、凯莱英跌超4%，昭衍新药跌超3%。

电报 ·10-23 10:39