内房股

【大行评级丨小摩：内房股短期可能跑赢大市，首选华润置地及华润万象生活】格隆汇4月15日｜摩根大通发表研报指，在经历数周的低迷表现后，中国房地产短期内可能跑赢大市，主要得益于二手市场交易量增长强劲及中共中央政治局会议在4月底的战略性时机。该行首选股为华润置地及华润万象生活，预期国企开发商中的中国海外发展及中国金茂，以及民企开发商中的龙湖集团具更高beta值。另外，该行预期二手成交强劲(若可持续)将直接利好贝壳。

电报 ·前天 13:18

【大行评级丨大摩：下调中国海外发展目标价至12.5港元，维持“与大市同步”评级】格隆汇4月13日｜摩根士丹利发表研报，将中国海外发展风险回报更新，目标价由13.5港元下调至12.5港元，维持“与大市同步”评级。该行解释，下调目标价主要由于纳入2025年业绩及引入2028年预测，并将2026年核心每股盈利预测下调13%，2027年下调2%，以反映更新了物业发展项目交付及完工时间表；租金收入增长放缓；物业发展毛利率复苏较弱；销售及行政开支高于预期。

电报 ·04-13 11:13

【大行评级丨大摩：下调绿城中国目标价至7.15港元，预期盈利复苏时间或远比市场预期长】格隆汇4月13日｜摩根士丹利发表研报，预期绿城中国的盈利复苏所需时间可能远比市场预期长，主要由于物业销售及毛利率面临挑战，近期行政总裁变动可能为短期营运及财务增添不确定性。该行指，由于土地储备减少及项目权益比例下降，预计2026年权益合约销售按年跌幅可能超过20%；可售资源按年减少19%至1630亿元，加上未入账销售按年减少25%至1070亿元，未来几年收入面临较大压力。大摩认为，尽管绿城中国2025年计提了高于预期的资产减值拨备，但可能仍不足以应对未来压力。旧有项目可能继续面临减价压力。该行下调绿城中国2026年核心利润预测12%及2027年预测11%，以反映入账组合变动及销售疲弱；目标价由7.86港元下调至7.15港元，对应2026年每股资产净值折让40%不变，维持“减持”评级。

电报 ·04-13 11:09

【研报掘金丨中金：下调绿城中国目标价至14港元，下调盈利预测】格隆汇4月3日｜中金公司发表研报指，绿城中国2025年营收按年下跌2.3%至1550亿元，其中物业开发收入按年持平为1472亿元，毛利率略降0.9个百分点至11.9%。期内计提存货与信用减值29亿及20亿元，2024至2025年合计100亿元。归母净利润为7000万元，相较于2024年为16亿元，大致符合市场预期。出于可结算资源体量考量，该行下调2026及2027年盈利预测39%及41%，至2亿及9.6亿元；维持“跑赢行业”评级，下调目标价8%至14港元。

电报 ·04-03 11:16

【研报掘金丨中金：保利置业去年业绩略优于预期，目标价降至3.15港元】格隆汇4月3日｜中金公司发表研报指，保利置业2025年营收按年增长20%至484亿元，主要因开发结算收入增长胜预期；毛利率因结算结构性因素按年增长0.6个百分点至17%。年内公司计提资产减值10.2亿元，最终归母净利润按年增长23%至2.3亿元，对应归母净利润率0.5%。全年业绩略优于该行预期。考量到结算节奏及新房现阶段大环境，该行下调2026及2027年盈利预测13%及8%，至1.3亿及1.9亿元；维持“跑赢行业”评级，下调目标价13%至3.15港元。

电报 ·04-03 11:11

上实城开（00563.HK）：汇聚向上之力，行稳致远再出发

公司信息 ·04-01 17:19

千亿阵营的“稳健派”，越秀地产（00123.HK）做对了什么？

公司信息 ·04-01 15:25

【大行评级丨美银：下调中国海外发展目标价至14.5港元，去年业绩符合预期】格隆汇4月1日｜美银证券发表研报指，中国海外发展去年业绩符合预期，核心利润128亿元，按年跌18.5%，每股派息0.5港元，按年跌16%。由于去年毛利率表现处于预期下限，该行下调2026至2028年盈利预测4至7%，预计2026年盈利将轻微下跌，之后在毛利率反弹带动下于2027年回升。管理层对香港市场仍具信心，预期今年合约销售将较去年进一步增长。据该行估算，中国海外发展的香港项目去年毛利率为高单位数至低双位数，预期2026年销售毛利率将提升约5个百分点。该行维持对中国海外发展的“买入”评级，考虑到盈利预测下调，目标价由16港元降至14.5港元，对应预测2027年11倍市盈率。

电报 ·04-01 14:05

【越秀地产董事长：236亿广州马场地块拟注入上市公司 计划3-4年建成】格隆汇3月31日｜在越秀地产今日举行的2025年业绩会上，越秀地产董事长及执行董事林昭远表示，236亿拿下的广州马场项目是城市名片级大型综合体，将秉持高标准规划、高质量开发、高能级运营的思路推进。目前项目尚在母公司越秀集团旗下，而越秀地产是集团唯一开发平台，若符合上市公司利益，该项目不排除会被注入上市公司越秀地产，具体以公告为准。林昭远透露，项目引入高端百货SKP合作，近期将开工，计划3-4年内建成。

电报 ·03-31 18:27

【大行评级丨美银：上调华润置地目标价至43港元，重申“买入”评级】格隆汇3月31日｜美银证券发表报告指，由于华润置地2025财年业绩略胜预期，看好其租金利润增长，这受惠于强劲的执行力、明确的商场开发管线，以及通过商业地产信托基金更积极的资本回收。若实体房地产市场复苏势头增强，华润置地物业发展业务有望带来上行空间。该行认为当前估值具吸引力，2026财年预估市盈率为8倍，相较于C-REITs的20倍以上及香港同业的约16倍；基于2027财年核心盈利预估上调及汇率因素，将其目标价由39港元上调10%至43港元，重申“买入”评级。

电报 ·03-31 13:54

【大行评级丨花旗：上调华润置地目标价至35.8港元，维持“买入”评级】格隆汇3月31日｜花旗发表研报指，华润置地经常性业务利润首次超越物业发展，占去年核心利润52%。管理层目标2030年经常性业务利润占比达60%至65%，其中购物中心利润目标双位数增长，毛利率逾70%；资产管理收费业务目标2026至2030年复合年增长率逾10%，毛利率20%至25%。资产管理平台规模持续扩大，目标2030年管理资产规模逾8000亿元，今年计划通过房托基金退出5至6个购物中心，涉资100至150亿元。花旗指出，润地于十五五规划定位为世界一流的城市投资开发营运商，聚焦卓越盈利能力、稳健财务管理、先进商业模式、领先市值和强大的品牌实力五项关键指标，并以物业发展、投资物业及资产管理收费业务为三大增长引擎。该行更新华润置地2026至2027年核心盈利预测，目标价由35港元上调至35.8港元，维持“买入”评级。

电报 ·03-31 13:15

中海2025年报解读：权益销售、权益拿地双第一的背后，“好房子+好资产”硬核驱动的胜利

公司信息 ·03-31 13:01