格隆汇1月15日｜瑞银发表研究报告指，蒙牛去年持续面对整体业绩下行的压力，全年收入预计将下降中到高个位数，主要是由于液态奶的表现在消费需求疲软、原料奶供应过剩和渠道分散。展望2026年，蒙牛管理层目标依赖产品创新、新零售渠道扩展及产品组合改善，支持销售重返正增长。另外，股东回报仍然是公司优先考虑事项，包括稳定派息和正考虑潜在股份回购。瑞银将蒙牛目标价由20.6港元轻微下调至20.5港元，维持“买入”评级。

格隆汇1月15日｜瑞银发表研究报告指，哔哩哔哩管理层认为公司第四季表现符合预期。展望2026年，管理层对广告增长前景持建设性看法，并指出AI及游戏广告商的需求已出现初期增长迹象。公司有信心可持续争取电商广告商的预算分配，并会积极拓展新的垂直领域，以扩大广告客户覆盖面。该行将2026年收入及盈利预测分别上调1%及2%，因广告增长前景更好；港股目标价由279.9港元升至314.9港元，美股目标价由36美元升至40.5美元，维持“买入”评级。

格隆汇1月15日｜高盛预期农夫山泉2025财年销售额将达511亿元，净利润152亿元，分别按年增长19%及26%，较该行原先预期高，主要受惠于包装水及茶饮品增长略胜预期，以及净利润率温和扩张。展望2026年，该行预期公司收入将持续增长，包装水业务将透过市场推广策略争夺份额，而茶饮品则将受惠于暖柜措施延续强势，同时亦受惠于PET及糖原料成本利好。该行将2025至2027年收入预测上调1%至2%，净利润预测上调约2%；目标价由58.6港元上调至60港元，重申“买入”评级。

格隆汇1月15日｜瑞银发表研报指，腾讯近期在人工智能部门进行了组织架构重组，并加快了人才引进，展现其对人工智能的坚定承诺；而对人工智能负责人姚顺雨(曾任职OpenAI)的新任命，也进一步增强了集团吸引顶尖AI人才的能力。 该行表示，腾讯参加了其2026年瑞银大中华研讨会(GCC)，管理层看到AI代理蕴含的巨大机会。相较于人工执行，ToC端AI应用成功的关键在于对用户全面一致的理解，从而提升AI代理代用户执行任务的效率。腾讯微信凭借其庞大用户群、应用场景丰富及小程序生态系统蓬勃发展，拥有独特优势。 瑞银预计，腾讯去年第四季营收年增13%，调整后营业利润年增14%至680亿元。该行重申腾讯为首选股及关键荐股，评级“买入”，目标价780港元。

格隆汇1月15日｜花旗分析师报告称，文远知行的无人驾驶出租车队规模到今年年底可能会增至2,000至3,000辆，其中，国内市场将贡献约50%-60%的增量。这些分析师补充说，到2026年底，其海外无人驾驶出租车队可能达到500至1,000辆，其中包括在阿布扎比的300多辆车。花旗称，该公司的国内无人驾驶出租车队扩张可能会在第一季度后开始，因为春节假期在2月份。花旗援引管理层的话称，中国将仍然是这家自动驾驶公司的战略重点，鉴于中国可触达的市场规模远大于海外市场。

格隆汇1月15日｜摩根大通发表报告指，中信银行2025年全年净利润按年增长3%，符合该行预期，但较市场预高出2%。其中，第四季净利润按年增长3%，但营业利润增长9%，分别较该行和市场预期的第四季估计高出5%和2%，带来惊喜。摩通预计中信银行2026年营收增速将转正，全年利润增长保持稳定，重申对其H股“增持”评级，目标价8.85港元。目前中信银行H股交易于预测2026年于0.45倍市账率，对应9.1%的ROE以及5.9%的股息率，估值仍处于相对吸引水平。

格隆汇1月15日｜花旗发表报告指，药明康德联席首席执行官陈民章于美国医疗会议上发表演讲，随后联席联席首席执行官杨青以及首席财务官施明进行了问答环节，公司管理层对2026年作出展望，料2026年内生增长至少与2025年相当(报告口径按年增长16%，持续业务按年增长21.4%)。首席财务官亦预期随着公司持续优化制造流程、提升产能利用率与营运效率，未来利润率将改善；部分业务剥离也将有所助益。 TIDES(寡核苷酸和多肽)业务强劲增长，公司管理层指出，2025年TIDES收入按年大增逾90%。公司已于2025年第三季度完成固相多肽产能扩充至1万升，并计划在2026年进一步扩产。GLP-1项目方面，截至2025年第三季度，药明康德在全球临床阶段创新药项目中占有16%的市场份额，目前，公司正在推进24个GLP-1项目。花旗认为，药明康德在核心业务领域保持稳固的市场领导地位，维持“买入”评级，目标价为142港元。

格隆汇1月15日｜中金发表研究报告指，中国生物制药公告以12亿元对价100%收购赫吉亚生物，后者深耕siRNA赛道，重点布局减重代谢、心脑血管、神经系统三大慢病领域，其核心平台具备差异性竞争优势。该行认为，慢病领域现有疗法普遍存在疗效局限、安全性风险以及患者依从性低等问题，临床未满足需求巨大。是次收购有望帮助中生制药构建下一代心血管治疗创新管线，完善减重代谢领域布局；同时，公司完善的研发体系以及销售渠道，也有望快速推进赫吉亚生物临床高效推进以及后续商业化落地，双方有望实现协同共赢。该行维持对其目标价为8.9港元及“跑赢行业”评级。

格隆汇1月15日｜近日，首程控股在机器人业务板块连续推出重要举措，标志着其在智能制造与科技分销领域的拓展进入新阶段。 公司旗下“破壁人计划”直播间将于本周日正式开播，首播定于周日晚上7:50进行。观众可通过抖音搜索关键词“破壁人计划”、“破壁机器人”及视频号“破壁人计划”同步观看。此次直播预计将聚焦机器人产品展示、行业应用解读及合作政策发布，以更直观、互动的方式连接客户与合作伙伴。 与此同时，首程控股在机器人产业链布局上已取得实质性进展。截至目前，公司已成功签约约100家机器人公司，成为其授权代理商。这一规模化的合作网络，覆盖了工业机器人、服务机器人及智能解决方案等多条产品线，显示出首程在整合行业资源、构建分销服务体系方面的加速推进。 深入来看，通过签约百家机器人厂商并结合线上直播等新型营销方式，首程控股正着力打造一个从产品对接、市场推广到渠道服务的机器人生态平台。这不仅有助于其快速切入智能制造赛道，也为下游企业及客户提供了更高效、多元的机器人产品与解决方案选择。 随着直播业务的启动与代理体系的持续扩大，首程控股在机器人领域的平台化运营模式已初步显现，其后续市场表现值得行业关注。

格隆汇1月15日｜摩根士丹利发表报告指，中信证券2025年第四季净利润为69亿元，按年增长40.5%，基本符合市场预期；全年ROE较上年上升2.5个百分点至10.6%。中信证券表示，经纪业务、投资银行业务、自营交易以及香港业务是2025年主要的收入驱动因素。该行予其“与大市同步”评级，目标价为31.4港元。

格隆汇1月15日｜康龙化成(3759.HK)盘中一度跌近8%至23.02港元。消息面上，公司公布，同意以每股22.82港元的价格配售约5800万股新H股。配售价格较周三收盘价折让约8.5%。配售股份占扩大后已发行股份总数的3.19%。公司将通过此次配售筹资约13.3亿港元，所得款项将用于项目建设、营运资金、偿还银行贷款及其他借款。高盛和汇丰是联席全球协调人。 另外，公司近日公布业绩预告，预计2025年归属于上市公司股东的净利润为16.14亿元-16.86亿元，比上年同期下降6%-10%。报告期内，公司营业收入同比增长13%-16%，扣除非经常性损益后的净利润同比增长36%-41%。

格隆汇1月15日｜中金发表报告，预计农夫山泉去年收入按年增长20%，净利润按年25.8%；其中，下半年收入按年增24.7%，净利润按年增30%，利润增长好于预期。中金判断，农夫山泉今年或将继续聚焦茶和水品类，东方树叶有望持续通过消费者开盖赢奖沟通巩固份额，维持按年双位数增长，包装水业务份额逐月提升趋势明朗。果汁、功能饮料亦有持续亮点。其他产品方面，公司去年上半年推出冰茶产品反馈良好等，预计均有望贡献收入增量。考虑去年下半年收入增长提速，中金分别上调农夫山泉2025、2026年净利润2.5%、2.8%至153亿、173亿元，引入2027年利润192亿元；上调目标价13%至61港元，维持“跑赢行业”评级。