网络游戏

【游族网络：上半年净利润同比增长403.8%】格隆汇8月27日｜游族网络(002174.SZ)发布2026年半年度报告，实现营业收入6.96亿元，同比增长1.21%；归属于上市公司股东的净利润2.53亿元，同比增长403.8%。注：公司Q2净利润1.49亿，之前预告区间为0.96亿-1.96亿，Q1净利润1.04亿，据此计算，Q2净利润环比增长43%。

电报 ·08-27 19:47

【巨人网络：上半年净利润同比增长176% 现象级手游《超自然行动组》持续贡献较高水平收入】格隆汇8月26日｜巨人网络(002558.SZ)发布2026年半年度报告，实现营业收入46.89亿元，同比增长182.08%；归属于上市公司股东的净利润21.44亿元，同比增长175.96%。主要系公司现象级手游《超自然行动组》持续贡献较高水平收入，为上半年业绩增长提供重要支撑，“征途”系列、《球球大作战》等成熟产品依托精细化长线运营保持稳定收入。同时，公司有序推进人工智能技术研发与应用落地，提升研发生产效率。公司拟向全体股东每10股派发现金红利8元(含税)。

电报 ·08-26 19:28

【研报掘金丨中金：上调金山软件目标价至33港元，维持“跑赢行业”评级】格隆汇8月26日｜中金发表报告指，金山软件次季收入同比升9%至25.1亿元，大致符合市场预期。经调整纯利同比增长37%至3.3亿元，超越市场预期。鉴于游戏业务短期压力持续，该行下调2026及2027年收入预测2.2%及2.1%，至分别99.1亿及111.1亿元。鉴于次季录得的投资收益及开支低于预期，该行上调2026及2027年应占净利润预测40.8%及9%，至各19.4亿及10.6亿元。该行维持对其“跑赢行业”评级，考虑到业务协同增强，将综合企业折让由60%下调至50%，目标价上调18%至33港元。

电报 ·08-26 11:26

【重组AI游戏部门？腾讯相关人士回应】格隆汇8月25日｜据新京报，针对腾讯互动娱乐事业群(IEG)重组AI游戏部门一事，腾讯相关人士称，该报道内容存在大量失实，所谓“成立新部门”系误读。上述相关人士还表示，游戏技术公线本就设有游戏AI引擎部，长期对外招募AI专业人才。该部门聚焦游戏研运管线的AI提效与玩法创新，旨在为游戏项目提供可复用的技术能力和解决方案。近日有消息称，IEG正在重组AI游戏部门，将IEG CROS(腾讯游戏技术中台)旗下的ARC Lab与游戏AI引擎部整合，并规划扩大至400-500人。

电报 ·08-25 19:58

【三七互娱半年报：归母净利润同比增长26%，迈入产品周期新阶段】格隆汇8月25日｜8月25日，三七互娱发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入72.75亿元，扣非归母净利润10.16亿元；叠加投资收益贡献，实现归母净利润17.66亿元，同比增长26.14%。同时，公司一并发布2026年半年度利润分配预案，拟向全体股东每10股派送现金股利1.00元(含税)，结合一季度已现金分红4.62亿元，预计上半年将向股东派发6.82亿元；此外，公司还计划将已回购的3亿元股份注销并用于减少公司注册资本，持续提高股东回报。半年报显示，公司已储备包括《代号MLRPG》《小头盔大冒险》《斗罗大陆：零》《梦回甄嬛传》等在内二十余款新游，涵盖西方魔幻、生存、东方玄幻、中世纪、三国等各类题材，覆盖RPG、SLG、模拟经营、二合、三消等多种品类与玩法。公司在存量精品长线运营基础上，持续推进新品研发、IP价值释放和全球化发行。

电报 ·08-25 17:49

【大行评级丨美银：上调金山软件目标价至26港元，预期第三季游戏业务增长持续受压】格隆汇8月24日｜美银证券发表研报指，金山软件第二季收入同比增长9%，分别较市场及该行预测高出2%和5%。该行下调公司2026至28年收入预测1至2%，以反映游戏业务增长前景疲弱，但由于营运开支控制优于预期及金山云等联营公司盈利能力改善，因此上调盈测2%至9%。该行预期金山软件第三季游戏业务增长持续受压，对于公司计划2027年对《剑网3》进行引擎及画面升级，相信可提升用户参与度。该行将金山软件的目标价由24港元上调至26港元，维持“中性”评级。

电报 ·08-24 11:58

【美股异动丨网易盘前涨7% 次季游戏收入表现强劲 绩后获花旗、美银上调目标价】格隆汇8月21日｜网易第二季度业绩喜忧参半，昨日闻讯收跌5.85%的网易(NTES.US)今日美股盘前又逆转跌势，目前涨7.06%报128.27美元。消息面上，网易第二季度营收301.1亿元，游戏收入250.2亿元，均超市场预期；毛利润212.2亿元，同比增17.5%。经调整每股收益12.02元，远低于预期的15.59元，主因投资亏损近30亿元及有效税率升至25.5%。绩后，花旗发研报指，游戏收入表现强劲推动下，网易第二季总收入胜预期；非通用会计准则纯利达到77.5亿元，逊于市场预期，相信是受到投资亏损、减值拨备及较高实际税率的拖累。新游戏《无限大》将于下周在德国科隆游戏展中亮相，《血源诅咒》等新作亦在开发中，管理层对《无限大》独特的城市开放世界定位有信心。花旗将网易美股目标价由174美元上调至178美元，维持“买入”评级，认为网易是防守型股份，可受惠于游戏开发的AI乘数效应、多元化游戏组合及持续股东回报政策。美银证券亦发报告指，继续看好网易正面因素，包括：1)来自字节跳动的竞争风险有限；2)未来盈利预测可能获上调；3)估值吸引(2026/2027年预测市盈率13/12倍)；及4)良好的股东回报记录及持续的南向资金支持(持股量少于2%)。该行上调2026至2028年经调整经营利润预测7%至9%，以反映更高游戏毛利，重申“买入”评级，美股目标价由172美元上调至174美元。(格隆汇)

电报 ·08-21 16:16

【大行评级丨高盛：微升网易目标价至263港元，维持“买入”评级，游戏业务具韧性】格隆汇8月21日｜高盛发表研报指，网易是优质的非AI复合型企业，在行业AI支出高企及部分同业毛利率受压下，公司毛利率及自由现金流均创新高，第二季游戏收入同比增长10%，经营溢利同比增长29%，再次展现其游戏业务韧性及盈利增长能力。受惠PC及手机游戏组合有利、iOS/Android渠道费用下降及转向自家渠道，第二季游戏毛利率创历史新高，高盛相信毛利率扩张属结构性，配合营运效率优化，下半年经营溢利预期可维持高十位数同比增长。该行将2026至2028年收入预测下调最多2%，以反映《遗忘之海》表现逊预期及新游戏能见度较低，部分被长青游戏强劲表现所抵销；2026年纯利预测下调4%，以反映投资亏损，2027至2028年纯利预测大致不变。该行维持对其“买入”评级，目标价由262港元上调至263港元。

电报 ·08-21 15:24

【大行评级丨杰富瑞：维持网易“买入”评级，次季在线游戏业务表现超预期】格隆汇8月21日｜杰富瑞发表研报指，网易第二季总收入同比增长7.9%至301亿元，较市场及该行预测分别高出2.2%及1.4%。游戏及相关增值服务收入同比增长9.7%至250亿元，该行估算在线游戏业务同比增长约10.4%，均超越市场及该行预期。非通用会计准则纯利77.5亿元，逊该行及市场预期，主要受投资亏损影响。该行指出，《永劫无间》手游于今年7月推出后，因游戏设计未充分降低早期门槛，影响初始用户体验，市场反馈负面，但经过频繁内容迭代及产品优化后，玩家整体满意度正持续改善，管理层亦表明对游戏长期营运具信心。该行维持对其“买入”评级，H股目标价246港元，美股目标价158美元。

电报 ·08-21 13:14

【大行评级丨花旗：上调网易目标价至178美元，次季游戏收入表现强劲】格隆汇8月21日｜花旗发表研报指，游戏收入表现强劲推动下，网易第二季总收入同比增长7.9%至301亿元，胜预期；非通用会计准则纯利达到77.5亿元，逊于市场预期，相信是受到投资亏损、减值拨备及较高实际税率的拖累。新游戏《无限大》将于下周在德国科隆游戏展中亮相，《血源诅咒》等新作亦在开发中，管理层对《无限大》独特的城市开放世界定位有信心。基于次季表现、管理层对现有游戏表现与新游戏发布的指引，花旗将今年收入预测轻微上调0.1%，2027及2028年收入预测分别下调1%及1.3%，非通用会计准则纯利预测则下调4.8%、0.6%及1.3%；将网易美股目标价由174美元上调至178美元，维持“买入”评级，认为网易是防守型股份，可受惠于游戏开发的AI乘数效应、多元化游戏组合及持续股东回报政策。

电报 ·08-21 11:40

【大行评级丨大和：上调网易目标价至260港元，维持“买入”评级】格隆汇8月21日｜大和发表研报指，网易第二季业绩优于预期，收入及经调整EBIT分别较市场预期高出3%及15%，在线游戏收入同比增长10%，毛利率达76.1%，同比提升5.9个百分点，成为最大惊喜。经调整纯利同比跌18.7%，较市场预期跌21%，相信是受到约30亿元的投资亏损及较高税率所拖累。《永劫无间》手游7月推出后初期反应参差，惟管理层已透过高频内容更新来改善玩家体验，对长线发展有信心，而现有的《梦幻西游》及《蛋仔派对》等长青游戏势头仍然强劲，夏季更新及新玩法有助带动玩家活跃度。该行认为网易的游戏毛利率已达较高水平，进一步改善空间有限，惟经营杠杆持续体现，将2026至2028年收入预测上调0.9%至1.3%，经调整纯利预测则因投资亏损下调4.8%，但上调2027至2028年每股盈利预测1%至2%，目标价由257港元上调至260港元，维持“买入”评级。

电报 ·08-21 11:26

【索尼重启《地平线：猎人集结》项目】格隆汇8月19日｜据市场消息，索尼(SONY.US)在收到负面反馈后重启《地平线：猎人集结》(Horizon Hunters Gathering)项目。

电报 ·08-19 20:53

【大行评级丨美银：上调腾讯2026及27财年资本开支预测，维持“买入”评级】格隆汇8月18日｜美银证券发表研报，上调腾讯2026及2027财年资本开支预测至分别2100亿及2600亿元，但认为算力带来的季度现金压力将于第二至第三季见顶。随着手上算力增加及WorkBuddy加速推广，预期腾讯云收入将于下半年及明年进一步提速；由于积极的人工智能投资，预期未来数季折旧将显著增加；预期迭代周期加快，混元4很可能在未来三个月内推出，进一步缩小与中国最先进模型之间的能力差距；就微信人工智能代理(小微)而言，预期将逐步扩展至更多用户，最早可于今年第四季全面推出。美银维持腾讯“买入”评级，目标价780港元，惟因折旧增加而下调2026至2028年非国际财务报告准则净利预测2%至6%。

电报 ·08-18 10:23

【大行评级丨海通国际：下调腾讯目标价至480港元，对长期前景仍保持正面】格隆汇8月17日｜海通国际发表报告指，腾讯第二季营收2048亿元，同比增长11%，大致符合市场预期；毛利1184亿元，毛利率57.8%，好过预期2%；经调整营业利润为756亿元，营业利润率36.9%，经调整净利为684亿元，净利率33.4%，两者均大致符合预期。因加速投资AI，腾讯第二季自由现金流转为负值。虽然预期AI投资会上升，但资本开支的年化运行速度(约2200亿元年化)仍令该行感到意外。由于核心业务与AI业务的不同特质，该行从市盈率方法转向分部加总法，以更好反映核心业务价值与AI潜在价值。将2026/2027年每股盈利预测下调3%/10%，以反映前瞻性AI投资的当前负担，并将目标价由525港元下调至480港元，对腾讯长期前景仍保持正面，重申“跑赢大市”评级。

电报 ·08-17 11:37