网络游戏

【研报掘金丨中金：维持腾讯“跑赢行业”评级，主业强韧性为持续AI投资提供底气】格隆汇4月14日｜中金发表研报指，如将布局AI简化为AI组织优先级、资本开支和产品产出，相对于同行，腾讯的AI动作看似较慢，认为原因可能来自腾讯独特的产品基因(社交)，以及偏自下而上的组织架构和文化等因素：本轮AI需要千亿级资本开支、集中式组织调整，高度依赖自上而下的快速决策。中金表示，腾讯社交和游戏等主业强韧性，正像打仗时始终握着充足的粮草一样，是腾讯长周期持续投资AI趋势的最大底气；基于此，腾讯已经从底层基础模型和提升AI创新冗余度两方面积极布局。模型层面，4月即将发布混元3.0，有望迎来进展。该行维持集团今明两年盈利预测不变，维持“跑赢行业”评级及目标价666港元，对应2026非国际财务报告准则20倍市盈率。

电报 ·昨天 11:45

【大行评级丨大摩：上调哔哩哔哩目标价至31美元，游戏业务将进入新上升周期】格隆汇4月14日｜摩根士丹利发表研报，将哔哩哔哩投资评级由“与大市同步”上调至“增持”，目标价由25美元上调至31美元，主要由于游戏管线能见度提升、人工智能应用持续带来正面影响，以及近期股价回调后估值更具吸引力。该行上调哔哩哔哩2027至2028年手游收入预测17%，每股盈利预测上调2%至3%。该行预期，哔哩哔哩游戏业务将于2026年下半年进入新的上升周期，受惠三款新游戏推出；其中以《三国：王道天下》贡献最大，预计年化流水达17亿元，将于第四季推出。此外，哔哩哔哩在AI应用方面受惠于多个领域：1)通过更有效识别及推广优质内容，带动日活跃用户及使用时长增长；2)创作者效率提升及内容供应增加；3)AI辅助编码降低成本；4)AI应用程序成为平台新兴广告客户群。

电报 ·昨天 10:34

【大行评级丨大摩：重申腾讯“增持”评级，预测首季收入将同比增长9.8%】格隆汇4月14日｜摩根士丹利发表研报，预测腾讯2026年首季收入及非国际财务报告准则经营溢利将分别同比增长9.8%及7.1%。正常化的游戏增长从高基数下放缓，抵销较快的市场服务及金融科技与企业服务(FBS)增长，但AI投资开始对利润率构成压力。该行下调腾讯2026至2028年收入预测0.6%至0.8%，并下调非国际财务报告准则经营溢利预测0.3%至0.5%；重申“增持”评级，目标价650港元不变。

电报 ·昨天 10:29

【龙虎榜丨恺英网络跌停，三机构净卖出3.39亿元】格隆汇4月13日｜恺英网络(002517.SZ)今日跌停，换手率9.06%，成交额31.64亿元。龙虎榜数据显示，三家机构净卖出3.39亿元；深股通买入6044万元，卖出1.19亿元，净卖出5819万元。上榜席位全天买入2.36亿元，卖出6.43亿元，合计净卖出4.07亿元。(格隆汇)

电报 ·前天 16:42

【多家游戏公司：宫斗等不受理系旧规，近期无监管变动】格隆汇4月13日｜据21财经，近日，关于“游戏版号审批新规：宫斗类、官斗类、棋牌类一律不受理”的相关内容在部分网络平台被传播，引起市场和行业的广泛关注。受多重因素影响，今日开盘后游戏板块持续下跌，午盘申万二级游戏Ⅱ指数下挫4.23%。向多家游戏公司了解到，“控制版号产品数量，宫斗类、官斗类、棋牌类一律不受理”的监管要求本是2019年的旧规定，其来源是2019年4月10日国家新闻出版署组织各地方出版主管部门召开全国游戏管理工作专题会议，通报游戏管理情况，讲解网络游戏管理工作有关规则和要求，安排部署近期网络游戏的管理工作。一位深圳资深游戏行业从业者表示，当前网络流传的内容均为2019年起就执行至今的规定，近期游戏行业并无新的监管变动消息。“近期游戏行业整体基调还是偏积极乐观的。”其进一步表示。

电报 ·前天 13:30

【大行评级丨大和：下调腾讯目标价至710港元，预计游戏收入将于第二季重新加速】格隆汇4月13日｜大和发表研报，将腾讯目标价由725港元下调至710港元，对应2026年预测市盈率20.2倍，予“买入”评级。该行下调腾讯首季本地游戏收入预测，以反映2026年春节较晚导致收入确认窗口缩短，加上去年同期基数较高。然而，SensorTower数据显示本地游戏流水按季增长约12%，随着时间性影响消退及新游戏贡献，预计游戏收入将于第二季重新加速。大和指，社交网络收入预测下调，主要由于玩家支出持续转向直接游戏内充值及跨平台非手机渠道支付，此趋势在新游戏中更为明显。AI投资方面，2026年计划新增约180亿元AI投资，主要影响营运开支，包括大模型研发、云相关成本及元宝推广费用。

电报 ·前天 10:57

【A股异动丨网络游戏股普跌，冰川网络跌近12%领跌板块】格隆汇4月13日｜A股市场网络游戏股普跌，其中，冰川网络跌近12%领跌板块，恺英网络跌超7%，巨人网络跌超6%，皖新传媒跌超5%。消息面上，冰川网络4月10日发布公告，预计2026年一季度归母净利润亏损950万元-1350万元，上年同期盈利1.89亿元。

电报 ·前天 10:00

【大行评级丨瑞银：预期腾讯首季经调整利润按年增长12%，评级“买入”】格隆汇4月10日｜瑞银发表研报，预期腾讯首季收入按年增长11%，经调整利润按年增长12%至692亿元。按业务划分，该行预测本土市场游戏收入增长13%；国际市场游戏收入增长16%；广告业务收入增长18%；金融科技及企业服务业务收入预计增长10%。该行指出，市场关注腾讯的人工智能策略及利润率前景，以及即将于4月中推出的混元3.0大型语言模型。管理层已承诺2026财年于新人工智能产品投入不少于180亿元，但瑞银认为市场对人工智能投资带来盈利压力的担忧可能被夸大。该行估计，毛利率改善及盈利正常化，将带来额外约250亿元或9%的增量盈利，足以缓冲人工智能相关开支增加，并维持稳定净利润率。瑞银预期腾讯2026财年经调整每股盈利增长12%，予以“买入”评级，目标价780港元。

电报 ·04-10 15:23

【大行评级丨小摩：重申网易为中国数字娱乐行业首选，评级“增持”】格隆汇4月10日｜摩根大通发表研报，重申网易为中国数字娱乐行业首选，评级“增持”，虽然短期内催化剂有限，但认为其目前2026年预测市盈率为13倍，较5年平均水平有25%折让，对比2026至2027年预测经营溢利增长17%属吸引水平。该行又认为，哔哩哔哩是近期市场风险偏好型股票，予其“增持”评级，除了利润快速成长外，即将推出的全新暂停荧幕广告(2026年4月)，以及从2026年第二季开始的新游戏发布周期，也是推动股价上涨的主要催化剂。

电报 ·04-10 14:12

【大行评级丨小摩：腾讯及网易将成AI受益者，均予“增持”评级】格隆汇4月8日｜摩根大通发表研报指，随着市场叙事从AI颠覆游戏营运商转向AI在供给受限的市场中强化营运商，腾讯及网易的游戏业务有望获得重新评级。该行给予腾讯及网易“增持”评级。该行认为，AI在中国游戏市场的四个强化机制包括：1)AI让营运商能够不断更新和扩展现有已获版号的游戏组合，且回报随玩家基础规模非线性扩大；2)大型营运商的AI优势不在于单一专有模型，而在于将AI整合至整个生产和营运流程的编排能力；3)新兴的UGC平台模式有机会将小型创作者的产出引流至大型营运商的生态系统内；4)AI驱动的反作弊、实时语音翻译、个人化变现及玩家留存模型等，均随数据规模扩大而产生更佳效果。

电报 ·04-08 14:15

【大行评级丨高盛：云端与数据中心列中国互联网首选子产业，看好阿里及金山云等】格隆汇4月2日｜高盛发表中国互联网报告表示，在业绩公布及中国网络产业考察之旅后，继续将云端与数据中心列为首选子产业，主要基于企业与AI代理增长，以及消费端AI助理普及，持续推动AI代币需求扩张，同时云端与词元(token)定价能力随之提升，涉及核心投资目标股份包括万国数据、世纪互联、阿里巴巴及金山云。该行将电子商务与移动出行上调至第二选子产业，核心投资目标股份为拼多多及满帮，因其估值具吸引力且第一季趋势改善。游戏与娱乐列为第三选子产业，核心投资目标股份为腾讯与哔哩哔哩，因用户使用时间进一步向娱乐领域转移，且广告收入增长稳健。

电报 ·04-02 13:59

【吉比特：2025年净利润同比增长89.82% 拟每10股派70元】格隆汇3月26日｜吉比特(603444.SH)公告称，公司2025年实现营收62.05亿元，同比增长67.89%；净利润17.94亿元，同比增长89.82%。公司拟每10股派发现金红利70元(含税)，全年现金分红预计14.06亿元，占净利润的78.41%。自2017年上市以来，公司累计现金分红达74.22亿元，为首发募资净额的8.25倍。

电报 ·03-26 17:51

【国家新闻出版署：3月共3款进口游戏获批】格隆汇3月25日｜国家新闻出版署公布2026年3月份进口网络游戏审批信息，共3款游戏获批。

电报 ·03-25 19:04

【国家新闻出版：3月共130款国产游戏获批】格隆汇3月25日｜国家新闻出版署公布2026年3月份国产网络游戏审批信息，共130款游戏获批。

电报 ·03-25 18:55