格隆汇5月28日｜中烟香港(6055.HK)再度拉升涨超6%，高见14.44港元续刷阶段高位，近一个半月累计升幅高达45%，总市值重回百亿港元。昨日，南下资金净买入中烟香港24.50万股，录得连续7日增持，目前港股通共持有中烟香港5965.81万股。此外，2024年4月，我国烟草及其制品出口金额为5.29亿人民币，同比增长33.4%；出口数量为1.84万吨，同比增长31.0%。

格隆汇5月28日｜摩根士丹利发表报告，上调对中国宏桥及中铝H股目标价，分别由11.4港元及6.4港元，上调至15.1港元及7.5港元，各维持“增持”投资评级。报告指受环境、采矿安全控制及品位下降问题影响，中国本土铝土矿供应受阻，今年累计产量跌20%，料全年减产8%至6,000万吨。铝土矿短缺影响氧化铝生产，内地氧化铝首四个月产量按年升3%。中国首四个月铝土矿进口升6%，当中从澳洲及几内亚进口分别升20%及8%。目前中国所需铝土矿七成来自进口，当中几内亚及澳洲各占74%及22%。中国今年亦进口更多氧化铝，本年至今进口增长75%。报告亦指，全球有590万吨氧化铝供应受阻，相等于扣除中国后全球供应约一成。基于中国需更多进口，全球氧化铝市场进一步受制约，中国及全球氧化铝供应更为紧张，氧化铝价格更长时间高企。

格隆汇5月28日｜摩根士丹利发表研究报告指，颐海国际主席在股东大会上明确提出了有关调味品和食品配料的战略。批发、海外和零食都可以带来销售额增量，但该行认为现阶段帮助有限。趋势令人鼓舞，第三方和关联方销售增长良好，毛利率也在扩大。考虑增长展望改善，该行上调公司2024年至2026年销售及每股盈测约4%，以预测今年市盈率16倍为估值基础，目标价由15.9港元升至17.6港元，维持“与大市同步”评级。

格隆汇5月28日｜摩根士丹利发表研究报告指，周大福将于6月初公布今年3月底止2024财年业绩，预测年度收入及核心经营利润将分别增长15%及28%，支持每股派息增长，但提醒来自黄金贷款的未变现亏损将是影响期内列账纯利的关键因素。该行目前预测周大福2024财年收入按年升15%，将达到1,090亿港元，符合公司指引；核心利润率或有意料之外的增长，预计核心经营利润将达到120亿港元，按年增28 %，对比管理层目标为增长20%以上。鉴于2024年下半财年，尤其是3月份的金价大幅上涨，大摩预计周大福在该下半财年的黄金贷款将出现巨额未变现亏损，估计年度列账纯利将按增长31%，每股派息则预期达0.6港元，意味派息比率为85%。大摩将其目标价从13.5港元降至12港元，评级“与大市同步”。

格隆汇5月28日｜摩根大通发表报告指，关于近期某些大型多人线上角色扮演游戏如《梦幻西游》端游版调整变现模式，在与网易管理层谈话中得出的结论是，短期内影响不大，这种战略变革应支持这些游戏的长期健康增长。该行认为，内地游戏监管环境仍然良性，大量新游戏版号供应就是证明。摩通认为，网易年初以来股价表现跑输大市，主要是由于投资者对其传统游戏变现和新游戏前景感到担忧。网易目前股价相当于为2024年市盈率13倍，处于过去五年的低位，并低过与亚洲网络游戏同行。该行预计网易从第三季开始推出的新游戏将推动游戏增长提速，估值也将从目前的水平上调。该行维持网易“增持”评级，港股目标价200港元，重申为内地网络游戏行业的首选。

格隆汇5月28日｜高盛发表报告指，贝壳首季盈利胜预期，继续持正面看法。该行将2024-26年收入预测提高2%，non-GAAP纯利亦调升4%，主因内房新政策有助推动集团收入及利润，目标价由52港元升至54港元，维持“买入”评级。报告指，贝壳作为中国最大的房屋经纪公司，其线上线下一体化的平台模式提供了强大的营运杠杆，相信公司能从中国房地产行业持续的政策支持中受惠。

格隆汇5月28日｜高盛发表报告，小鹏向大众汽车提供技术研发服务，带动首季毛利率改善至12.9%。整体而言，该行预计小鹏2024和2025年研发服务收入分别为15.75亿和19.5亿元，毛利为14.18亿和17.55亿元，并将直接转化为净利润。该行维持“买入”评级，港股目标价上调4%至47港元。

格隆汇5月28日｜高盛发表报告，重申对石药“买入”评级，认为经过3年的增长乏力后，今年盈利将改善，2023至2026年复合年均增长率预测为13%，而2020至2023年复合年均增长率为4.4%；2022年以来推出的产品将成为增长动力。高盛指，石药目前估值尚未充分反映海外和新技术平台潜力，将目标价从9.73港元上调至10.26港元。

格隆汇5月28日｜汽车电子解决方案提供商英恒科技(1760.HK)一度涨近9%，最高触及1.95港元。消息面上，乘联会数据显示，5月1-19日，新能源车市场零售41.2万辆，同比去年同期增长26%，较上月同期增长10%，今年以来累计零售286.3万辆，同比增长32%；5月1-19日，全国乘用车厂商新能源批发43.0万辆，同比去年同期增长37%，较上月同期增长6%，今年以来累计批发317.0万辆，同比增长31%。 此外，山西证券研报指出，新能源车和动力电池需求回暖，汽车以旧换新支持政策逐步落地，新车型电动车持续推出，有望进一步刺激新能源汽车市场的增长。

格隆汇5月28日｜中银国际发表报告指，石药集团首季业绩胜预期，成药分部销售增长强劲，销售额按年增长17.7%，超出该行预期，主要因内地支原体肺炎疫情带动抗感染药物销售、新产品的强劲销售势头以及专门的销售团队管理。中银国际指，石药管理层称见到第一季对创新药物和医院进入的有利政策，并维持了收入双位数增长和新产品/次新产品销售额至少30亿元的指引。业绩公布后，该行上调营收预期，因为第一季成药增长强劲，产品组合调整提高毛利率，而营销活动恢复和新产品推出则提高销售费用率。该行将其目标价上调至10.2港元，维持“买入”评级。

格隆汇5月28日｜中金发表研究报告指，龙湖集团股价自4月19日低位累涨约50%，认为其可在下行周期保存优质资产、打磨能力，待业界基本面修复后迎来估值重塑。该行相信，公司目前较合理市值仍有空间，建议关注逢低布局机会。该行维持集团的盈利预测及“跑赢行业”评级，考虑到公司偿债铺排积极、可望受惠于近期政策利好及投资者风险偏好改善，将其目标价上调24%至15.8港元。

格隆汇5月28日｜美银证券发表研究报告指，阿里健康3月底止全年业绩胜预期。集团各大业务板块收入趋势稳定。由于营运成本控制和效率提高，2024财年净利润为8.83亿元，远高于该行预期。毛利按年增3%，符合预期。美银证券维持对集团的“买入”评级，目标价4.5港元，并预计2025财年将出现良好的业务势头，料收入将恢复正增长，利润增长将加快，受惠整合新收购的高利润市场推广业务。

格隆汇5月28日｜瑞银发表报告指出，石药首季收入89.83亿元，按年增长11.5%，超出市场及该行预期的12%与34%，主要受惠于成药业务的强劲增长。净利润按年升12.9%至16.13亿元，亦高过市场及该行预期10%及44%。毛利率增长3.8个百分点至72.3%，EBIT利润率提升0.8个百分点至22.6%，主要由于成药业务收入占比的提升。该行将石药今年的收入增长预测由原预期的6.8%上调至9.8%，因成药业务收入贡献超预期，另对2024至2026年每股盈利预测提高6%、7%及8%。该行对石药目标价由9.3港元上调至10.1港元，重申“买入”评级。

格隆汇5月28日｜瑞银发表报告指，上海推房地产组合拳，包括下调首期比例和按揭利率。行业首选维持润地、龙湖、越秀地产及贝壳。该行认为贝壳最受惠，因其在一线城市的交易量最大，尤其是二手交易，而开发商则更多接触二线城市。报告指，根据该行过去两周对多家房地产代理公司渠道调查，一线城市和核心二线城市的房地产参观量和成交量与5月17日政策放松前相比分别回升20%和10%，该行预计未来数周上海楼市成交量和人流量可能会进一步回升。展望未来，瑞银预计下一个催化剂是其他一线城市宣布放宽房地产措施，以及地方政府宣布收购已完成的商品房存货。