餐饮

格隆汇9月1日｜瑞幸咖啡宣布扩大股票回购计划，总额达到5亿美元。

电报 ·09-01 18:05

【大行评级丨杰富瑞：上调颐海国际目标价至18.9港元，维持“买入”评级】格隆汇9月1日｜杰富瑞发表研报指，颐海国际今年上半年第三方业务及海外业务表现强劲，管理层维持全年第三方销售增长达双位数的指引，受惠于供应链效率提升及流程优化，毛利率预期维持稳定。公司拟维持高股息政策，短期资本开支需求有限，惟视乎未来自由现金流及潜在海外并购机会。该行指出，通过推进本地化策略，颐海盈利能力有所改善，海外业务净利润率已达约8%，长远有望超越中国内地业务。基于最新业绩表现，该行将2026至2028年盈利预测上调4%至6%，目标价由17.8港元上调至18.9港元，维持“买入”评级。

电报 ·09-01 10:51

【大行评级丨大摩：降海底捞目标价至16.5港元，下调收入及纯利预测】格隆汇8月31日｜摩根士丹利发表报告指，海底捞上半年火锅业务收入增长较预期慢，加上公司对非火锅门店扩展转趋审慎并聚焦盈利能力，故将其2026至28财年收入预测分别下调3%，纯利预测则下调5至9%。大摩预计海底捞下半年收入将同比增长9%，经营利润升13%。该行预期随着非火锅业务经营效率提升，公司2027至28年的经营利润将可维持中十位数增长，将其目标价由17.5港元调降至16.5港元，续予“增持”评级。

电报 ·08-31 11:56

【大行评级丨瑞银：海底捞上半年业绩大致符预期，目标价降至16.3港元】格隆汇8月28日｜瑞银发表报告指，海底捞上半年业绩大致符预期，收入及盈利同比分别增长8%及持平，至223亿及18亿元；除息税前盈利(EBIT)同比增长9%，较该行预测高3%；EBIT利润率亦较该行预期高0.4个百分点，毛利率同样高0.4个百分点。派息比率约100%，高于去年上半年的95%，超出该行预期。海底捞7月至8月的营运表现较该行预期佳，上半年经营利润率在宏观经济不确定性下仍展现韧性。瑞银将海底捞2026至2028年每股盈利预测下调4%至6%，以反映其他收益减少及经营开支增加，目标价由17.16港元下调至16.3港元，维持“买入”评级。

电报 ·08-28 11:16

【大行评级丨招商证券国际：海底捞风险收益比极具吸引力，评级升至“增持”】格隆汇8月27日｜招商证券国际发表报告指，海底捞上半年业绩稳健，明确释放经营拐点信号。公司营收同比增7.9%至223亿元，位于该行预测区间上限；受促销力度加大拖累毛利率下滑，净利润略低于预期。但该行认为本轮利润率承压属于主动投入，是公司稳固市场份额、提升门店客流的必要举措。管理层超预期派发中期股息每股0.377港元，分红比例近100%，反映管理层对公司强劲现金流创造能力及长期运营基本面的信心。考虑外送业务及新品牌营收贡献提升，该行小幅上调2026-2027年营收预测，平均上调幅度1%；受短期促销投入增加、原材料成本上行影响，下调两年净利润预测2.5%。该行将其目标价由16港元下调至14.4港元。目前股价对应13.8倍2027年中期市盈率，处于近两年低位，是布局其长期基本面修复的极佳窗口期。高股息率构筑坚实下行安全垫，叠加多品牌扩张重回提速轨道，标的风险收益比极具吸引力，评级由“中性”上调至“增持”。

电报 ·08-27 15:26

【大行评级丨杰富瑞：微升海底捞目标价至13.5港元，维持“持有”评级】格隆汇8月27日｜杰富瑞发表报告指，海底捞7至8月首三周的翻台率按月持续改善，并同比录得轻微正增长，受惠暑期旺季及有效市场推广。管理层重申海底捞品牌中单位数的门店开店目标，并继续探索低线城市及一线城市的特色门店模式；同时计划透过增加新鲜食材及清洁标签产品提升食品质素，以及翻新老店及优化网络以提升用餐体验。该行维持“持有”评级，目标价由13.4港元微升至13.5港元。

电报 ·08-27 14:15

【大行评级丨美银：下调海底捞目标价至12.3港元，重申“中性”评级】格隆汇8月26日｜美银证券发表研报指，海底捞上半年业绩大致符合预期，收入同比升8%。餐厅收入同比跌4%，同店销售跌1.3%，纯利大致持平。公司中期派息比率约100%，高于去年同期的95%及去年下半年的82%。该行指，海底捞7月翻台率同比基本持平，但按月有所改善，预计下半年仍将保持稳定。由于特许经营、外卖及副品牌贡献增加，下半年利润率预计仍面临逆风。该行预计下半年净利润率将继续收缩，但幅度较上半年收窄，纯利预计录低单位数增长。该行下调海底捞2026及27年的每股盈测4%，目标价由13港元下调至12.3港元，重申“中性”评级。

电报 ·08-26 16:46

【海底捞上半年营收223.4亿元 同比增长7.9%】格隆汇8月25日｜海底捞公布中期业绩，2026年上半年，实现营业收入223.4亿元，较去年同期上升7.9%。本集团核心经营利润(非国际财务报告准则计量)2,513.5百万元，较去年同期上升4.4%。集团溢利17.7亿元，较去年同期上升0.5%。

电报 ·08-25 18:37

跑赢餐饮大盘，小菜园(0999.HK)靠的是什么？

公司信息 ·08-17 08:54

【6.3亿人点外卖，40%订单低于15元，中国人吃饭越来越省了？】格隆汇8月14日｜根据《中国餐饮发展报告2026》及相关数据，当前中国线上外卖消费呈现出用户规模庞大、消费频率提升、低价化趋势明显的特征。截至2025年12月，我国线上外卖用户规模已达6.3亿人，已覆盖绝大多数城镇消费人群。与此同时，完全不使用线上订餐的人群比例持续收缩，从2024年的2.2%降至2025年的1.2%，外卖消费正加速渗透至各类人群的日常生活。消费频率方面，2025年每周至少点1次外卖的消费者比例较上年同期有明显上升。市场规模层面，据红餐大数据统计，2025年全国外卖市场规模约占餐饮市场总规模的24.5%，达到14,191亿元，同比增长11.7%。2026年，预计全国外卖市场规模将超过1.5万亿元。餐饮渗透率方面，外卖在整体餐饮消费中的占比已突破20%，这意味着每4元餐饮消费中就有约1元来自线上。价格分布方面，呈现"纺锤形"结构：11-30元区间汇聚了绝大多数订单，其中21-30元档位最受消费者青睐，占比过半。值得关注的是，15元以下的低价外卖订单占比已从补贴大战前的20%-30%上升至约40%，反映出市场竞争加剧和消费者价格敏感度提升的双重影响。

电报 ·08-14 14:09

【百胜中国完成收购必胜客品牌在中国内地所有权】格隆汇8月7日｜百胜中国今日宣布，公司已完成以12亿美元向Yum! Brands收购必胜客品牌在中国内地所有权的交易。 交易完成后，必胜客中国无须再向Yum! Brands支付此前适用的特许经营费，所带来的成本节约预计将推动必胜客扣除增值税后的餐厅利润率和经营利润率提升2.8%。在计入交易相关成本、利息和融资费用、税费影响，且不考虑必胜客未来更高增长潜力的情况下，该交易预计将增厚每股摊薄盈利——在2026年实现小幅提升，并在2027年和2028年实现中单位数增长。作为中国最大的休闲餐饮品牌，必胜客自1990在北京开设首家餐厅以来，截至2026年6月底已在中国内地超过1200个城市开设超过4500家餐厅。成为品牌所有者后，必胜客在中国内地的开店速度有望进一步提升，2027和2028年的净新增门店预计每年超过800家。

电报 ·08-07 17:20

【上半年超过七成连锁餐饮企业销售额同比增长或持平】格隆汇8月6日｜中国连锁经营协会发布了2026上半年连锁餐饮企业发展情况简报。简报显示，今年上半年，被调查的连锁餐饮企业中71.7%的企业销售额同比增长及持平，其中13.0% 的企业增速达到 10% 以上。显示出在行业转型深化的背景下，连锁餐饮行业展现出扎实的经营韧性，基本盘稳固。净利润方面，上半年58.7%的企业净利润增长或基本持平，其中10.9%的企业实现20%以上的高增长。门店数量方面，上半年60.0%的企业门店数量实现净增长，连同保持稳定的企业，合计三分之二的企业门店网络保持稳定或扩张。调查还显示，三成企业主动进行了门店网络优化，把资源聚焦到更健康的门店模型上——连锁化进程正在从数量扩张迈向质量深耕的新阶段。此外，线上线下融合经营已成为当前连锁餐饮的主流形态，54.4%的企业外卖订单占比超过三成。

电报 ·08-06 20:58

【贝恩资本将从TA Associates收购连锁茶饮品牌贡茶】格隆汇8月6日｜贝恩资本已同意从TA Associates收购连锁茶饮品牌贡茶。TA Associates在新闻稿中表示，交易预计于第四季度完成，财务条款未披露。知情人士今年3月曾透露，TA Associates考虑出售贡茶，当时称一笔交易对贡茶的估值可能约为20亿美元。

电报 ·08-06 11:28