格隆汇11月21日｜第一上海发布研究报告称，维持澳博控股“买入”评级，目标价为3.34港元，主要是基于新葡京娱乐场、其他自行推广娱乐场及衞星娱乐场和其他业务7.7倍2024年的EBITDA估值。10月份毛收入环比9月份增长27%，其中上葡京环比增长55%；自营的中场业务(包括和不包括上葡京分别比2019年同期增长20%及5%)。该行认为随着澳门的复苏，该行相信集团也会受益，同时上葡京的爬坡将能提升集团长远的增长及竞争优势，继续看好澳博未来的发展。

格隆汇11月21日｜德昌电机(0179.HK)大幅拉升一度涨超11%，盘中最高报12.4港元创20个月新高价，总市值113亿港元。消息上，公司将于11月29日除权除息，1股派股息0.21751USD。花旗日前给予德昌“买入”评级，目标价由14港元提升至17港元，指出期内汽车及工业相关产品投入成本及销售均价都有所改善，预期持续的成本削减及生产效率提升，可为估值带来进一步提升空间。

格隆汇11月21日｜香港航天科技(1725.HK)涨超13%，报4.81港元。消息面上，2023年11月20日，香港航天科技集团副总裁柴建国先生对巴西航天局进行了友好访问，柴先生向航天局局长沙蒙先生汇报了香港航天科技集团在巴西进行航天产业发展的计划。10月公司与巴西航天企业签约6.75亿美元大订单，为南美洲通讯及遥感卫星星链(Alya-1系统)提供星链总体设计、卫星制造、卫星发射协调及设施以建设Alya-1系统。 此外，东北证券指出，随着国内卫星制造能力提升及火箭发射成本持续降低，未来十年，卫星行业制造端市场空间超过千亿，将带动上万亿产业空间。 伴随低轨卫星互联网的加速部署，卫星生产制造和新型地面站的基础设施建设率先受益。

格隆汇11月21日｜花旗发表报告指，洛阳钼业公布第三季业绩后，更新了对其预测模型。H股目标价由8.1港元下调至7.2港元，维持“买入”评级。花旗将洛钼2023至2025年各年净利润预测分别下调27%、22%及13%，至58亿元、95亿元及149亿元，主要是反映今年较高的税费支出以及其大宗商品团队的最新商品价格预测。

格隆汇11月21日｜易点云(2416.HK)一度飙涨至60%，现报8港元涨约52%，涨幅居市场首位，成交额放大至6530万港元，总市值46.5亿港元。 消息上，日前公司获人力资源数字化优秀案例奖Top50，业务驱动是转型秘诀。据悉，数字化能力已经深深赋能于易点云的方方面面，这也为公司收获了大量外界的认可。此外，易点云还于近期独立自研了智能再制造机器人，并预期投入3500万元用于智能再制造产线的研发。

格隆汇11月21日｜美银证券发表报告指，与中软国际管理层进行网上会面后，对公司明年业务前景更乐观，预期将会强劲复苏，因为信息科技外判业务复苏，新业务强劲增长，包括云智慧及华为鸿蒙、AI计算服务、企业资源规划解决方案。因应中软国际新业务增长较预期强劲，以及利润率前景较佳，该行将中软国际2024至2025年盈利预测，上调2%至4%，目标价由6.8港元上调至8.1港元，维持“买入”评级，以反映业务稳定增长，新业务有望成为催化剂。中软国际管理层预期，明年信息科技外判业务有高单位数增长，主要由华为及国有企业的需求推动。该行预期，外判业务的毛利率在自今年下半年稳定，整体毛利率的提升将由新业务推动。

格隆汇11月21日｜摩根士丹利发表报告指，腾讯音乐过去两个月股价升40%﹐但其音乐业务仍然被低估，未来两至三年具高度可见的增长前景，来自宏观环境及市场竞争的风险有限，将其美股目标价上调10%至11美元，反映2024及2025年预测市盈率分别19倍及16倍，评级“增持”。 该行指，音乐业务是中国娱乐行业中，增长最快的板块，公司管理层早前预期，总用户人数有望由第三季的1.03亿户，中期增长至1.5亿户，即以每季超过300万户的速度增长，长期增长至3亿户。该行估计，在2023至2026年期间，每付费用户平均收入(ARPPU)增长可达50%，因为以往提供折扣令比较基数较低，而付费用户的保留比例及使用时间都稳定增长。该行认为，在2023至2026年，用户收入复合年增长率超过20%，收入组合优化、音乐内容成本杠杆效益增加、员工数目稳定，将会令利润率持续提升。

格隆汇11月21日｜花旗发表报告指出，中国神华发布第三季业绩后，该行调整了对其成本、平均售价和销量假设，料2023至2025年净利润分别下调7%、4%及4%。该行将神华目标价由29.8港元下调至28.7港元，维持“买入”评级。

格隆汇11月21日｜高盛发表报告指，日前到深圳与瑞声行政总裁及财务总监会面，对该公司维持积极看法，因为现金流健康、手机镜头及模块的出货量及毛利率改善、发展汽车部件业务、产品线扩充。 管理层指，全球智能手机出货量回稳，公司集中在现金流及利润率提升，增加高端镜头占比、推升产能使用率及毛利率、以及继续控制成本。在声学产品方面，管理层对扩充至汽车业务感到正面，早前收购的普瑞姆扬声器系统(PSS)有助加快将现有产品发展至汽车应用。在手机外壳方面，应用于摺叠屏幕的手机铰链具有发展机会，因为需求持续增长，毛利率亦较一般手机外壳产品更高。 该行认为，全球手机出货量改善的趋势，将会持续至第四季及以后，支持供应链库存维持健康水平，为新型号的推出提供空间。该行对瑞声持“买入”评级，目标价22.7港元。

格隆汇11月21日｜国盛证券发布研究报告称，维持小鹏汽车“买入”评级，考虑到新品牌车型给业绩带来的增量贡献，给予小鹏汽车192亿美元目标估值，对应2x2024eP/S，目标价88港元。预计公司2023-25年销量约14/32/52万辆，2023-25年总收入达311/695/1060亿元、non-GAAP净利润率为-34%/-10%/-2%。 研报指，新款G9于9月上市，2023Q3小鹏汽车销量逐月攀升，交付量超过4万辆，收入85亿元，同比/环比增长25.0%/68.5%。X9预售价38.8万起，预计2024年1月开启交付，其兼顾空间、造型与驾驶灵活性，且搭载无图XNGP功能，目标成为大型纯电MPV市场销量第一名。此外，明年公司预计新上市2款小鹏汽车、1款MONA新车，拉动销量继续向上。该行预计，随着门店不断优化与扩张，小鹏汽车有望大幅提升渠道销售能力、支撑销量增长。 此外，受益于与大众的合作，小鹏得以学习其优秀的成本管控经验，对此前目标实现的信心有所加强。展望未来，公司目标Q4整体毛利率转正，2024年受益于持续降本、高毛利的X9贡献，毛利率有望同比显著提高。该行预计今年研发费用在50-60亿之间，2024年研发、SG&A费用绝对值增长，但费用率有望随着规模效应得到改善。

格隆汇11月21日｜高盛发表报告指，太古地产以代价54亿港元，向证监会、投资者赔偿有限公司及投资者及理财教育委员会，出售港岛东中心共12层办公楼层。集团会将出售资金变现为现金，所得款项将用于满足一般营运资金需求。该行表示，过去几年，集团一直积极透过出售旧物业，并重新部署新建筑来回收资本，又收购多项位于鰂鱼涌的物业，旨在进一步巩固其作为该区写字楼物业“大地主”地位，也是其未来十年1000亿港元投资计划的一部分。 该行认为，是次的出售对集团的财务影响不大，估计盈利增长甚微，因为净物业收益率(NPI yield)为3.3%，略低于太古的有效借贷成本的3.9%。整个交易完成后，该行估计集团的净负债股本比将由上半年底止的10.2%略降至约8.4%。虽然投资者对香港租赁市场的前景仍存在分歧，但该行相信交易再次表明集团回收资本和扩大租务投资组合的意愿和能力，这将有助于公司维持未来4%至5%的经常性盈利和股息增长，而2023财年预测股息率为6.9%，认为该估值并不高，现价属于被低估。该行维持“买入”评级，目标价28港元。

格隆汇11月21日｜大和发表评级报告指，招商局港口斥6120万美元入股印尼港口公司；该行认为，这对集团盈利影响有限，同时其估值并不太吸引，但料收购或对集团策略带来正面作用，因公司在东南亚国家拓展全新市场，而相比以前而言，这是一个较难以收购方式渗透其中。该行维持招商局港口“买入”评级。

格隆汇11月21日｜国盛证券发布研究报告称，维持理想汽车“买入”评级，基于公司出色的产品力、稳定的盈利能力，给予其目标市值4755亿，对应目标价约244港元、对应28X2024P/E。该行预计公司2023-2025年销量约37/66/105万辆，总收入达1212/2016/3017亿元，non-GAAP归母净利润为106/170/306亿元，non-GAAP净利润率为9%/8%/10%。

格隆汇11月21日｜首创证券研报指出，电力需求稳步增长，发电成本持续降低，发电运营商业绩有望持续改善。容量电价机制优化了综合发电运营商的商业模式和经营的可持续性，提升其估值水平。建议关注：华能国际，中国核电、长江电力等。