格隆汇3月31日｜招银国际发表研报指，信达生物2025财年业绩强劲，首次录得全年纯利8.34亿元；总收入达130亿元，按年增长38%；产品销售达119亿元，按年增长45%。鉴于信达生物强大的产品线创新能力和全球发展潜力，加速向全球生物制药商转型，维持对其“买入”评级，目标价从110.62港元微升至113.86港元。

格隆汇3月31日｜摩根大通发表研报指，虽然香港地产股业绩普遍优于预期，但展望第二季，该板块亦难以完全避开近期中东冲突带来的宏观不确定性，主要忧虑为可能加息，不过该行目前基本情境仍假设利率不变直至2027年第一季。该行将长实集团的评级上调至“增持”，因其即将转为净现金状况，目标价由48.5港元上调至52港元。该行将对利率较敏感的恒基地产以及每股盈利和股息不确定的九龙仓置业的评级下调至“中性”，前者目标价由35港元下调至30港元，后者目标价由29港元下调至23港元。该行的行业首选股包括发展商中的信和置业、新鸿基地产及长实，收租股中的太古地产及香港置地。该行亦看好综合企业中的长和，因其受惠于油价上升。

格隆汇3月31日｜美银证券发表报告指，由于华润置地2025财年业绩略胜预期，看好其租金利润增长，这受惠于强劲的执行力、明确的商场开发管线，以及通过商业地产信托基金更积极的资本回收。若实体房地产市场复苏势头增强，华润置地物业发展业务有望带来上行空间。该行认为当前估值具吸引力，2026财年预估市盈率为8倍，相较于C-REITs的20倍以上及香港同业的约16倍；基于2027财年核心盈利预估上调及汇率因素，将其目标价由39港元上调10%至43港元，重申“买入”评级。

格隆汇3月31日｜美银证券发表研报指，中国银行去年扣除优先股股息前净利润为2430亿元，按年增长2.2%，较该行预期低0.7%；核心盈利按年增长1.6%，较预测高1.9%。股本回报率(ROE)按年下跌0.6个百分点至9%。普通股权一级资本(CET1)比率按年上升33个基点至12.53%。全年每股股息为0.226元，H股及A股股息收益率分别为5.2%及4%。该行将2026至2027年盈利预测分别调整1%，将中行H股目标价下调4%至5港元，中行A股目标价下调8%至5.6元，反映盈利调整及将平均股本回报率延伸到2026至2028年，维持“中性”评级。该行偏好盈利质素较好的工行及建行。

格隆汇3月31日｜据港交所3月30日发布的文件显示，光电混合算力独角兽上海曦智科技股份有限公司向港交所提交上市申请书。当天早些时候，曦智科技已获中国证监会备案通知书，意味着公司将迎来港交所上市聆讯，有望成为港股“AI光电通讯算力第一股”。 曦智科技专注于光电混合算力解决方案，核心产品包括线性可插拔光模块(LPO)、近封装光学(NPO)、共封装光学(CPO)、光电混合计算加速卡等，主要应用于AI计算、数据中心等场景。 招股书显示，曦智科技近年来营收持续增长，2023年至2025年营收分别为0.38亿元、0.60亿元和1.06亿元，复合年增长率为66.9%。截至2026年3月23日，公司已实现以下产品的商业化：光互连产品线下的Scale up EPS、Scale-up OCS及支持NexusBench的智能收发器；及光计算产品线下的PACE、 OptiHummingbird、Gazelle及PACE 2(曦智天枢)。 据弗若斯特沙利文数据，曦智科技是全球首家实现光电混合算力大规模部署的公司。其中，在光电混合算力两条技术路径上，曦智科技均有布局。光互连领域，公司是中国境内唯一实现大规模商业化的独立Scale-up光互连解决方案供应商，也是市场上唯一能够提供端到端集成式大规模Scale-up光互连解决方案的独立供应商。光计算领域，公司光计算芯片累计出货量排名世界第一。 2026年中国家电及消费电子博览会(AWE)上，曦智科技与壁仞科技、中兴通讯合作打造的光跃超节点已成功实现128卡商用版落地，目前已完成数千卡部署，成功适配国内主流大模型。该超节点以曦智科技首创的硅光OCS光交换芯片为核心，连接起128个基于壁仞科技原创架构的大算力通用GPU壁砺166L，并集成中兴通讯高性能AI服务器及自研软件平台，构建起高带宽、低延迟且全栈自主的智算超节点新范式。 更早之前，曦智科技还与国内GPU合作伙伴联合推出了全球首个xPU-CPO光电共封装原型系统，这也是国内首次成功将共封装光学技术应用于先进计算互连。

格隆汇3月31日｜美银证券发表研报指，中银香港去年纯利按年升4.9%，较该行预测高出2.3%；核心盈利按年升9.4%，较该行预测高出2.2%。股本回报率(ROE)微跌0.1个百分点至11.5%。派息比率按年升1个百分点至56%，符合该行预期。该行上调中银香港2026至27年盈利预测5%至6%，目标价由38.5港元上调至40港元，考虑到宏观经济增长及拨备存在不确定性下，股息收益率吸引力较低，维持“中性”评级。

格隆汇3月31日｜招银国际发表研究报告指出，信达生物(1801.HK)2025财年业绩强劲，首次录得全年纯利8.34亿元。期内总收入达130亿元，按年增长38%；产品销售达119亿元，按年增长45%。鉴于信达生物强大的产品线创新能力和全球发展潜力，加速向全球生物制药商转型，维持对信达生物的“买入”评级，目标价从110.62港元微升至113.86港元。

格隆汇3月31日｜美银证券发表研报指，比亚迪电子去年下半年业绩逊预期，纯利按年下跌35%至18亿元，较该行及市场预测分别低34%及37%；收入则大致符合预期，但毛利率较该行及市场预测低1.6及1.8个百分点。该行下调比亚迪电子2026及2027年盈利预测20%至21%，以反映消费电子业务毛利率受压，目标价由38港元下调至31.5港元，相当预测今年市盈率14倍，维持“中性”评级。

格隆汇3月31日｜美银证券发表研报指，华润万象生活去年核心盈利增长13.7%，略高于该行及市场预期。管理层在业绩会上公布五年营运目标，包括商业管理业务及物业管理业务盈利年均复合增长率均达10%；目标会员业务在较小的基数下实现收入及盈利翻倍。若目标达成，意味着未来五年整体盈利年均复合增长率约10%，对应2026年预测市盈率20倍。该行继续看好华润万象生活，因其通过积极的租户组合管理，带动优于同业的租户销售增长，并认为5%以上的股息收益率，加上双位数盈利增长组合甚为吸引。该行将公司2026及2027年盈利预测上调2%至3%，目标价由50港元上调至51港元，重申“买入”评级。

格隆汇3月31日｜摩根大通发表研报，预期在中东油气供应持续中断下，中石油是最有优势的能源股之一，其逾七成天然气销售及约八成原油加工量来自国内生产及管道油气进口。该行预期，受惠于较低的天然气采购成本，中石油今年国内天然气经营利润率将由每立方米0.25元扩张至0.3元；并预期今年股息稳健，为每股0.63元，H股股息收益率达6.4%。该行将中石油2026年每股盈利预测下调10%以反映炼油亏损略有增加，维持目标价13港元及“增持”评级。

格隆汇3月31日｜里昂发表研报指，申洲国际去年下半年销售为160.27亿元，按年增长2%，低于市场预期4%；毛利率为25.6%，低于市场预测1.8个百分点。该行预计，申洲2026年销售额按年增长4%，销量增幅为中个位数水平，平均售价则料持平；毛利率预测按年下跌1.5个百分点至24.8%，净利润预测按年跌3%至56.69亿元。该行将申洲2026至27年销售预测下调10%至14%，纯利预测下调21%至22%，以反映去年业绩逊预期及毛利率受压；目标价由81港元大幅下调至52港元，维持“跑赢大市”评级。

格隆汇3月31日｜里昂发表研报指，创科实业旗下旗舰品牌Milwaukee及Ryobi合计录得中至高单位数增长，但重组及宏观不确定性影响下，其余业务仍可能构成拖累。Milwaukee的15%销售增长来自数据中心，相信凭借在机械、电气及水喉工程领域的主导地位，长远可实现双位数增长，带来高度可见的非住宅终端市场需求。考虑到利润较低的业务调整，里昂下调创科实业2026至2028年盈利预测1.1%至3.4%。但由于公司昨日宣布取消30万股回购股份，并计划在未来18个月进行5亿美元回购，该行将目标市盈率由19.5倍轻微上调至19.8倍，以反映宏观不确定性下投资者对回购的认同，目标价由136港元降至134港元，维持“跑赢大市”评级。

格隆汇3月31日｜里昂发表研报指，比亚迪电子去年净利润按年跌18%至352亿元，主要因零件业务受主要海外客户需求波动影响而拖累。管理层预期，在冷却板、高压电源及连接产品量产带动下，AI计算基建收入在2026年将达数十亿元，2027年更达100亿元。公司亦预期，在主要客户的新机型带动下，智能终端业务将于2027年复苏。该行将比亚迪电子2026及2027年盈利预测下调34%及39%，基于金属外壳业务需求波动，以及存储器价格上涨导致Android组装业务营运杠杆率下降；将目标价由48港元下调至33.3港元，相当预测市盈率18倍，维持“跑赢大市”评级。