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2025-11-26 18:50 星期三
11-13 14:41
阿里秘密启动“千问”项目 全面对标ChatGPT
格隆汇11月13日｜彭博称，阿里巴巴已秘密启动“千问”项目，基于Qwen最强模型打造一款同名个人AI助手——千问APP，全面对标ChatGPT，加入全球AI应用的顶级竞赛。阿里核心管理层将其视为“AI时代的未来之战”，希望借助Qwen的开源技术优势赢得竞争。
Qwen大模型的研发始于三年前，目前已经成为全球排名第一的开源大模型。最新发布的Qwen3-Max性能超过GPT5、Claude Opus 4等国际竞争者，跻身全球前三。Qwen系列模型的全球下载量已突破6亿次，横扫硅谷。Airbnb CEO布莱恩·切斯基公开表示，公司正“大量依赖Qwen”，因其比openAI模型更快更好。英伟达CEO黄仁勋表示，Qwen已占据全球开源模型的大部分市场，并在持续扩大份额。阿里自研的模型Qwen正在成为硅谷的根基。
这是年初公布3800亿投入AI基础设施之后，阿里AI战略的又一重要布局。此前，阿里重兵一直放在B端AI市场，通过阿里云向各行各业提供模型API服务。基于Qwen的优秀性能和国际影响力，阿里管理层认为启动千问C端之战的时机已经成熟。
阿里巴巴已经抽调上百名工程师秘密办公。在阿里巴巴位于杭州的总部园区，已有两层办公楼被划为该项目的专属区域。面向全球市场的国际版千问APP也在同步研发，将借助Qwen模型的海外影响力与ChatGPT直接争夺海外用户。
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研报掘金丨中金：下调腾讯音乐H股目标价至100港元 维持“跑赢行业”评级
格隆汇11月13日｜中金发表报告指，腾讯音乐第三季收入84.6亿元，按年增长20.6%；Non-IFRS净利润24.1亿元，按年增32.6%，小幅高于该行预期的23亿元，主要因非订阅音乐业务表现超预期。考虑到2025年新业务增长与2026年潜在投入，中金分别对腾讯音乐今明两年的Non-IFRS净利润预测上调1.9%及下调4.1%，至96.3亿与107.5亿元。该行维持对其“跑赢行业”评级，考虑到2026年毛利率趋势，下调美股和港股目标价11.6%和12.7%至26美元和100港元，均对应2026年预测市盈率26倍。
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大行评级丨花旗：预期明年香港地产市场进一步复苏 住宅价格上涨3%
格隆汇11月13日｜花旗报告指，看好香港地产市场在2025年走出低谷后，于2026年预期进一步复苏，原因如下：(1)房价进入上升周期：新销售利润率改善(目前为5%至9%)及资产净值具上行空间；(2)零售销售：奢侈品表现优于大市，大众市场自2025年5月起趋稳，并预期从2026年下半年开始稳定恢复；(3)写字楼：2025年竣工量创新高后，2026年预期竞争加剧，但核心区甲级写字楼表现稳健；(4)上市企业更精简：积极资本循环、负债下降、资本支出与融资成本降低，应能在稳定股息下为增长提供现金流支持；(5)投资意愿回升；(6)董事长/CEO更迭及部分新策略平稳过渡。花旗预测2026年住宅价格上涨3%(25年预期升3%)，并进入多年上升周期。花旗首选标的包括希慎、恒隆地产、新鸿基地产、恒基地产与领展。
HK 希慎兴业 HK 恒隆地产 HK 新鸿基地产 HK 恒基地产 HK 领展房产基金
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大行评级丨大摩：澳博第三季EBITDA符合预期 评级“减持”
格隆汇11月13日｜摩根士丹利发表研究报告指，澳博第三季EBITDA为8.81亿港元，按季增长28%，按年下跌15%，符合该行及市场预期。中场的市场份额下降110个基点，主要受卫星赌场业务拖累。市场预期全年集团EBITDA达35.29亿港元，意味第四季需要按季增长14%至10.02亿港元，该行认为有关预期偏高。另外，集团第三季净负债达218亿港元，净负债对比过去12个月的EBITDA倍数为6.2倍，是澳门行内最高。该行预计第四季完成收购凯旋门及十六浦卫星赌场，将进一步推高负债比率；现予目标价2.8港元及“减持”评级。
HK 澳博控股
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11-13 14:25
恒指转涨
格隆汇11月13日丨港股震荡走高，恒生指数转涨，此前一度跌0.7%。恒生科技指数跌幅收窄至0.2%。
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大行评级丨中银国际：下调腾讯音乐目标价至94港元 维持“买入”评级
格隆汇11月13日｜中银国际发表报告指，腾讯音乐第三季总收入按年增长21%，经调整净利润按年增长33%，分别超出市场预期3%及4%。受益于付费会员数季度净增130万及月均ARPPU按季增长2%至19元，音乐会员收入按年增长17%，与市场预期一致。按年增长51%的音乐非会员收入继续大超市场预期，主要由于持续增长的广告、强劲的线下演唱会及艺人周边贡献。
该行认为即使腾讯音乐在2026年会短期加大投入，但公司将凭借其稳固的核心内容、用户资产、营运能力及产业伙伴的竞争力，以丰富的商业化手段及更雄厚的商业化能力持续产生正向的商业化动能。该行维持对其“买入”评级，美股目标价由27美元下调至24美元，港股目标价由106港元降至94港元。
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大行评级丨瑞银：腾讯音乐第三季业绩超预期 评级“买入”
格隆汇11月13日｜瑞银发表报告指，腾讯音乐第三季营收按年增20.6%至84.6亿元，较该行和市场预期分别高出3.1%和2.9%；非公认会计准则(non-GAAP)净利按年增32.6%至24.1亿元，较该行和市场预期分别高出4%和3.8%；non-GAAP净利润率达28.4%，较该行和市场预期高出约0.3个百分点。腾讯音乐管理层预期在SVIP扩展、多元化内容及提升用户参与度的推动下，订阅业务与新收入来源将持续实现优质增长。
瑞银预期投资者将对腾讯音乐业绩超预期反应正面，同时等待公司进一步阐述ARPPU趋势、SVIP采用率、利润率展望及新业务策略等细节。该行予腾讯音乐美股“买入”评级，目标价30美元。
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11-13 14:14
大行评级丨大摩：相信华润置地股价在未来30天内将上涨 目标价39.3港元
格隆汇11月13日｜摩根士丹利发表研究策略观点，相信华润置地股价在未来30天内将出现绝对上涨，此情境发生机率约80%以上(或极可能)。强劲的商场营运带动10月同店销售与租金收入表现优于预期(按年+17%)，使累计今年首十个月租金增长提升至13%。若股市财富效应持续推动高端消费，大摩认为尽管第四季基期较高，华润置地全年同店销售增长仍可维持超过10%，租金增长13%至14%。结合更佳的营运杠杆，大摩更加确信其经常性利润贡献将于今年提升至核心收益的约50%(2024年为41%)。该行予华润置地“增持”评级及目标价39.3港元。
HK 华润置地
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11-13 14:06
大行评级丨大和证券：富士康有望提升在英伟达供应链地位 上调目标价至310新台币
格隆汇11月13日｜大和证券发布报告指出，富士康(鸿海精密)有望通过提升AI服务器市场份额，巩固其在英伟达供应链中的地位。分析师表示，在英伟达所有AI服务器制造商中，富士康的市场份额将逐步扩大，特别是在第四季度GB300服务器开始大规模出货后。大和将富士康2025年及2026年NVL72服务器出货量预估分别上调至1.24万台和2.21万台，这意味着该公司将占据英伟达AI服务器总产量的50%和48%。鉴于富士康集成度持续提升且客户营运资金支出增加，该行对AI服务器营业利润率前景转向更加乐观。大和将富士康目标价从235新台币上调至310新台币，该股今日收涨0.4%至252新台币。
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低估了储能需求，摩根大通承认误判：上调天齐与赣锋锂业评级，宁德时代矿山复产不足以扭转乾坤
格隆汇11月13日｜摩根大通在最新中国锂行业报告中，罕见地承认了此前的误判，并宣布将天齐锂业和赣锋锂业的评级从“减持”上调至“中性”。
此举标志着摩根大通对锂市场基本面的重大修正，摩根大通表示，核心在于此前严重低估了储能(ESS)市场的爆发性需求。另一方面，供应或持续吃紧，宁德时代矿山复产不足以扭转乾坤。
摩根大通预计，全球锂市场在2025和2026年仍将面临供应缺口。这一判断迫使该行将2026年锂价预测从人民币7万元/吨大幅上调至9万元/吨，涨幅近30%。
SZ 天齐锂业 HK 天齐锂业 SZ 赣锋锂业 HK 赣锋锂业
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11-13 13:36
台股收跌0.16%
格隆汇11月13日｜台湾加权指数收盘下跌43.53点，跌幅0.16%，报27903.56点。
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11-13 13:30
港股纸业股进一步拉升，晨鸣纸业涨超10%
格隆汇11月13日｜港股市场纸业股午后进一步拉升，其中，晨鸣纸业涨超10%，玖龙纸业涨近10%，理文造纸涨超5%。
HK 晨鸣纸业
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11-13 13:16
大行评级丨瑞银：降高鑫零售目标价至2.4港元 上半财年业绩及派息符预期
格隆汇11月13日｜瑞银研究报告指，高鑫零售(6808.HK)2026财年上半年收入按年下降12%至305亿元，录得净亏损1.23亿元，对比去年同期录净利润2.06亿元。该行指，上半财年的一次性拖累因素包括利息收入按年减少8,400万元、华中地区业务优化的相关成本，以及门店改造期间租金收入减少。公司宣派中期息每股0.085港元，派息总额达7.35亿元，股息率为4.5%，符合市场预期及管理层指引。基于竞争压力、一次性成本拖累及税务负面影响，该行将高鑫零售2026至28财年每股盈利预测下调14%至79%；目标价由2.7港元降至2.4港元，评级“买入”。
HK 高鑫零售
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11-13 12:51
大行评级丨美银：微升微创医疗目标价至17港元 重申“买入”评级
格隆汇11月13日｜美银证券发表研究报告指，重申对微创医疗的“买入”评级，因其风险回报具吸引力，公司拥有多元化的高价值耗材产品组合，其中手术机器人业务将成为未来关键增长动力，该行预期手术机器人于2034年将贡献19%总收入。另外，该行认为微创医疗股东上实集团可能会提供财务及业务支持，并会着手于公司的治理架构。公司亦正在化解流动性忧虑，而且透过成本控管及处置非核心资产，有望自2026年上半年起实现盈利。该行将2026至2034年总收入预测上调0.1至1.5%，目标价由16.8港元微升至17港元。
HK 微创医疗
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