格隆汇4月28日｜美银证券的研究报告指，石药集团的主要药物，即butylphthalide、pegfilgrastim、doxorubicin，以及paclitaxel，在2月的销售分别录得3.68亿元、1.03亿元、9080万元，以及3070万元，按年跌0.6%、25.3%、20.6%，以及16.6%，按月跌40.5%、41.8%、29.7%，以及40.1%。基于公司2月的表现，美银证券将其对今年至2027年的整体销售预测分别上调0.5%、0.5%及0.4%，将目标价由4.5港元升至5.1港元，重申“跑输大市”评级。

格隆汇4月28日｜特步国际(1368.HK)高开高走，午后一度涨7.96%至5.29港元，股价创月内新高；暂成交9340万港元，最新市值约147亿港元。 个股方面，特步近日公布第一季度中国内地业务营运状况，期内特步主品牌的零售销售(包括线上线下渠道)实现中单位数同比增长；零售折扣水平七至七五折；渠道库存周转约4个月。索康尼表现依然强劲，其零售销售(包括线上线下渠道)同比大增超40%。 摩根大通认为，特步国际首季经营数据符合预期，索康尼延续去年良好势头。报告指，特步管理层透露，由于海外销售贡献低于1%，美国市场的业务占比有限，加上索康尼的供应链主要在中国和东南亚，相信关税影响有限，维持2025财年盈利增长超过10%的指引，同时直接面向消费者(DTC)转型准备工作正按计划进行。第一上海亦维持特步国际“买入”评级，指一季度业绩符合预期，继续看好集团的长期发展。 此外行业方面，体育板块迎政策春风，投资机遇渐显。商务部等9部门近日联合印发《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》，围绕加强政策支持、开展促进活动等6个方面，提出48条具体任务举措，其中涵盖了体育赛事等主要行业领域。国家发改委副主任赵辰昕今日表示，作为全球第二大经济体和拥有13亿多人口的大国，我国扩大内需有巨大的潜力和空间。除了耐用消费品，文娱、旅游、体育等服务消费需求也是巨大的。(格隆汇)

格隆汇4月28日｜华泰证券发表报告指，金沙中国母公司金沙集团上周发布第一季财报，当中澳门业务(即金沙中国)博彩毛收入6.1亿美元，按年跌6%，按季跌2%，恢复至2019年第一季的69%。该行认为金沙中国仍承担由翻新带来的份额和利润压力，叠加行业缺乏增长动能，澳门政府预计今年总赌收为2400亿澳门元，但首三个月平均不到200亿澳门元，而历史上政府预测偏保守。由喜来登改装的伦敦人名汇已于4月开放，提供2405间豪华酒店套房，预计有望赶上五一假期改善业绩，叠加下半年存在继续派息预期，或遵循2024年末的每股25港仙，按目前股价计算年化股息收益率约4%。该行维持对其“买入”评级，目标价由24.7港元降至21.2港元。

格隆汇4月28日｜TCL电子(1070.HK)午后持续走高，现涨近8%，最高触及9.55港元。消息面上，凭借"TCL+雷鸟"双品牌的精准定位与"中高端+大屏化"战略持续深化，结合以Mini LED、量子点、AI智能等前沿技术进一步提升产品竞争力，TCL电子2025年第一季度全球TV出货量达651万台，同比增长11.4%；受益于公司TV业务中高端产品占比提升，带动公司TV销售额同比增长22.3%，实现2025年“开门红”。(格隆汇)

格隆汇4月28日｜中国平安日前公布‌业绩显示，2025年一季度归属于母公司股东的营运利润379.07亿元，同比增长2.4%，其中，寿险及健康险业务归属于母公司股东的营运利润268.64亿元，同比增长5.0%。 从经营核心指标看，寿险新业务价值128.91亿元，同比增34.9%，新业务价值率32.0%，同比升10.4个百分点。银保、社区金融NBV双增，其中，银保新业务价值同比增长170.8%，社区新业务价值同比增长171.3%；产险综合成本率96.6%，同比优化3个百分点。非年化综合投资收益率1.3%，同比升0.2个百分点。 中信证券今日发布研报称，过去五年，中国平安持续推动战略转型，地产风险已经大幅化解，金融科技业务已经大幅降本增效，银行业务回归稳健经营，产险凭借商业模式优势已恢复较强的盈利能力，寿险主业通过银保、社区队伍正在开启新增长曲线，预计公司股价慢牛之路开始。 中信证券指出，中国平安PB估值已经处于过去三年区间下限的情况下，公司股价具有较强的向上贝塔属性；长期看，公司有望凭借稳健的资产负债表和盈利能力，穿越周期，分享低成本负债的新发展机遇。维持2025/2026/2027年BVPS预测53.22/55.54/57.96元人民币，维持PB估值体系不变，参考公司上市以来PB估值中枢(A股1.2x/H股1.2x)，并适当考虑H股流动性折价因素，给予公司A股2025E 1.2x PB估值/H股2025E 1.1x PB估值，对应A/H股目标价分别为64元人民币/62港元(维持)，维持“买入”评级。

格隆汇4月28日｜花旗发表报告指，维持对快手首季业绩预测，并指随着直播电商务获持续的流量支持，毛交易总额年增长率可能达到15%。该行预测快手首季收入按年升10%至323亿元，广告、直播串流媒体及其他营业额料按年增长7.6%、12.3%及14%。毛利率料按年升0.6个百分点至54%，经调整经营溢利料为45亿元。该行维持对快手66港元目标价及“买入”评级，因其估值不高、无美国预托证券退市风险，以及可灵模型的可观潜力。

格隆汇4月28日｜花旗发表报告指，比亚迪电子首季收入按年升1%至368.8亿元，按季跌33%，差于五年季节性的按季跌18%，或受iPhone机壳季节性因素影响。季度毛利率按年跌0.6个百分点至6.3%，按季升0.4个百分点，受产品组合影响。公司季度净利润按年升2%至6.22亿元，仅及部分投资者预期的下限，因智能驾驶产品未带来明显贡献。该行目前予比亚迪电子“中性”评级，目标价36港元。

格隆汇4月28日丨据一财，有香港分析师表示，展望未来长远发展，估计耀才证券有自身的运作策略，有证券业务可以延伸，经过初期进一步投入之后，比如扩大市场占有率，进一步降低服务费用等，其他业务可能受惠。如无意外，收购完成后的新公司，跟当前耀才证券的商业模式肯定有所拓展，未来可能要对标富途控股。未来蚂蚁完成收购后，预计市盈率可以在十几倍左右；而富途控股估值被拉低，估计两者估值会逐步靠近。

格隆汇4月28日｜高盛发表研报指，港交所宣布购入中环交易广场物业用作永久总部，根据交易协议条款，预料港交所可有效地将其外部投资组合所获的投资收益，转化为3%的资本化率，认为将外部投资变现将有助降低投资收入的波动性。过去九年港交所外部投资组合每年产生约4%的投资收益率，相比之下，高盛预测2026至2027财年投资收益率将介乎5%至6%，目前该交易预料将对交易所税前利润产生约1.5%至2%的负面影响，或使投资收入减少约3.5亿港元，但同时将节省约1.8亿港元的租金。高盛相信，港交所购置总部物业有助于加强其作为香港金融市场基础设施重要组成部分，以及作为连接东西方重要交易所的品牌形象，予目标价378港元，评级“买入”。

格隆汇4月28日｜高盛近日发表研报指，招金矿业2025财年首季盈利表现大致符合预期。该行将招金矿业2025至2027财年盈利预测上调14%至43%。随着海域矿场全面投产，预计招金矿业的自有金矿产量将从2024年的16吨增至2028年的30吨，意味着年均复合增长率将为17%。另外，在强劲的产量增长及金价上涨的推动下，预计经常性净利润将从2024年的16.4亿元增至2028年的47.7亿元，意味着年均复合增长率为31%。高盛维持对招金矿业的“买入”评级，目标价由17港元上调至27港元。

格隆汇4月28日｜中国建筑国际(3311.HK)午后进一步上扬，一度涨8.61%至11.6港元，股价创3月25日以来逾一个月新高，市值超610亿港元。 中国建筑国际近日公布第一季度未经审核财务资料，期内集团营业额及应占合营企业营业额分别约228.87亿元(人民币，下同)和9.95亿元，同比升3.6%及79.1%；经营溢利及应占合营企业盈利39.63亿元，同比升10.8%。季内，集团累计新签合约额约为505.1亿元。于3月31日，未完合约额约为3756.5亿元。 机构研报方面，花旗、瑞银均给予中国建筑国际“买入”评级，目标价分别为14.5港元、13.5港元。标普全球评级则表示，中国建筑国际集团将通过业务转型及更严格的项目筛选来提振公司利润和现金流，这将有助于公司的杠杆率在未来1-2年内下降。(格隆汇)

格隆汇4月28日｜摩根士丹利发表研报指，存款成本下降，叠加强劲的财富管理和企业活动亦将带动手续费收入增长，料驱动香港银行今年首季业绩表现强劲。然而由于宏观经济前景仍存在风险，大摩估计投资者目前可能更加关注今年余下三个季度的前景，预测港银未来收入将面临压力，主因是利率前景恶化及财富管理与企业活动放缓，或影响手续费收入。 大摩将渣打集团今明两年税后净利润预测分别下调9%及10%，将汇丰控股税后净利润预测下调9%，预计汇控将在公布首季度业绩时宣布进一步回购30亿美元股份。大摩对两家银行H股股各予“增持”评级，汇控目标价由92.3港元降至83港元，渣打目标价由128.3港元降至112港元。

格隆汇4月28日｜瑞银发表报告指，因为美国关税比预期更重及更阔，将新秀丽评级由“买入”降至“中性”，目标价由28.7港元降至15港元。该行料北美会受到显著的需求及毛利影响，并指虽然对公司的长期增长潜力维持正面，但料公司近期盈利会遇到挑战。该行称，目前市况波动或会延后公司到美国第二上市的时间表。该行表示，公司目前估价合理，降低评级的空间有限，全球衰退或可反映进一步盈利下行。瑞银表示，预期今年北美市场的销售会跌15%，整体销售跌7%，反映一个比2019年更严重的下行周期，并将今年的经调整EBITDA毛利收缩220个基点至16.9%。