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2025-05-20 14:02 星期二
研报掘金｜中金：上调小米目标价至50.4港元 预计上季收入按年增长34.3%或创新高
格隆汇2月17日｜中金发表报告，预计小米上季收入按年增长34.3%至3639.3亿元或创历史新高，经调整净利润按年增长35.9%至66.7亿元(含8亿元汽车及创新业务亏损)。考虑汽车毛利率亮眼及YU7将于2025年发布，上调2024及2025年经调整净利润预测1.3%及19.7%，至分别255.9亿及406亿元，新引入2026年494.9亿元经调整净利润预测。
报告指，当前小米股价对应2025及2026年分别25.9及21倍市盈率，维持“跑赢行业”评级，综合考虑估值切换至2025年、盈利预测调整及行业估值中枢上移，基于对公司汽车业务盈利能力信心及端侧AI发展空间，上调目标价57.5%至50.4港元。
HK 小米集团-W
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02-17 15:52
大行评级｜花旗：下调青岛啤酒目标价至79.1港元 下调销售及净利润预测
格隆汇2月17日｜花旗发表研报指，将青啤2024及2025财年的销售预测，分别下调8%及9%，以反映2024年下半年充满挑战的营运环境。花旗提及，鉴于青啤最近的管理层变动，故不能排除在新管理层向投资者做报告之前，对2025财年业绩表现预测进行任何战略微调的可能性。因此与先前的预期相比，该行现在有更保守的盈利预期。另外，花旗将青啤2024及2025财年的净利润预测分别下调11%及14%，同时将其H股目标价由84.5港元下调至79.1港元，维持“买入”评级。
SH 青岛啤酒 HK 青岛啤酒股份
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02-17 15:47
大行评级｜摩根大通：下调耐世特评级至“中性” 指该股在股价急升后的估值已合理
格隆汇2月17日｜摩根大通发表研报指，随着比亚迪高级辅助驾驶系统的发布，耐世特的股价自今年2月6日起已上涨50%。摩通表示，虽然比亚迪“天神之眼”系统的推出，可能意味中国汽车市场将更快采用L2+高级自动驾驶功能，但该行并没有看到对于线控转向应用的直接好处，而线控转向是耐世特于过去一周股价上涨50%的主要驱动力。另外，摩通将耐世特H股评级由“增持”下调至“中性”，并指该股在股价急升后的估值已合理，故维持对该公司的业绩及盈利预测不变，目标价定于5.5港元不变。
HK 耐世特
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02-17 15:47
港股异动丨荣晖国际跌6% 预期2024年纯利同比减少约76%
格隆汇2月17日｜荣晖国际(0990.HK)今日盘中一度跌6%至0.385港元。荣晖国际公告，集团预期于2024年度的纯利录得约10.52亿港元减少，较2023年度(纯利约13.82亿港元)减少约76%至约3.3亿港元。纯利减少主要归因于：(i)由于市场低迷，分销及贸易分部的利润率下降；(ii)于有关年度透过损益按公平值列账的金融资产的公平值变动收益减少；及(iii)如公司日期为2024年8月9日公告所述，因新加坡附属公司涉嫌挪用资金而作出亏损拨备。(格隆汇)
HK 荣晖国际
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大行评级｜花旗：上调小米目标价至51.7港元 预计第四季业绩强劲且有望超预期
格隆汇2月17日｜花旗发表研究报告指，小米预计将于3月18日公布去年第四季业绩，预测第四季业绩持续表现强劲，有望超出预期，主要受到智能手机产品组合改善以及补贴政策的推动，核心业务收入增长可能带来惊喜。花旗预测小米电动汽车业务毛利率可保持在约20%水平，积压订单稳健，目前预测去年第四季度经调整净利润达到68亿元，按年增幅为39%，较市场普遍预期高出19%。该行又预计小米去年第四季度智能手机出货量可按年增长5%，加上产品平均售价提升约7%，带动智能手机销售额或按年增长13%，整体收入预期按年增长45%至1,060亿元，亦较市场预期高6%。
基于各业务增长和毛利率前景改善，花旗维持对小米的“买入”评级，目标价由41港元上调至51.7港元，认为去年第四季度远胜预期的业绩、今年第一季增长指引，以及小米15 Ultra、小米SU7 Ultra汽车及AI智能眼镜等消息，均可能成为近期的潜在催化剂。
HK 小米集团-W
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02-17 15:41
大行评级｜花旗：预期AI有助于提高在线医疗公司营运效率 偏好阿里健康及医渡科技
格隆汇2月17日｜花旗发表报告指出，随着DeepSeek推动科技热潮，内地在线医疗股今年以来显著上升。从基本面而言，该行预期人工智能(AI)能将有助于提高在线医疗公司的营运效率，预期随着经营利润率的扩张，在线医疗股的目标价将有进一步的上升空间。
该行认为，相对于美国同业的今明两年预测市销率各为18倍及13.6倍，内地医疗保健AI概念股相对便宜，预测市销率各为5倍及4.2倍，而在线医疗(如在线零售药店)及医疗保健AI(如软件供应商)股的预测市销率各为5.4倍及4.5倍。当中，该行偏好阿里健康及医渡科技，均予以“买入”评级，另维持对阿里健康目标价9.5港元，并将医渡科技的目标价由8港元上调至12港元。
HK 阿里健康 HK 医渡科技
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02-17 15:37
格隆汇2月17日｜南下资金净买入港股超110亿港元。
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02-17 15:17
ETF收评 | 渝经济圈ETF尾盘拉升6%，AI医疗板块延续涨势，港股创新药ETF基金涨5%
格隆汇2月17日｜A股今日三大指数集体上涨，截至收盘，沪指涨0.27%，深成指涨0.39%，创业板指涨0.51%，北证50指数涨1.76%。全市场成交额19718亿元，较上日放量2270亿元。全市场超3600只个股上涨。板块题材上，AI教育、医疗等应用、机器人、农业、AMC、CPO概念股涨幅居前；影视院线、有色金属、机场航运、银行板块跌幅居前。
ETF方面，博时基金成渝经济圈ETF尾盘最后两分钟拉升6%，最新溢折率为5.95%。南方基金亚太精选ETF涨6.56%，最新溢折率为10.66%。AI医疗概念继续强势，万家基金港股创新药ETF基金和景顺长城基金港股创新药50ETF分别涨4.99%和3.82%。三大运营商板块表现活跃，鹏华基金电信ETF基金和国泰基金通信ETF分别涨3.94%和3.78%。
光线传媒回调，两只影视ETF跌5.28%。金价下挫，黄金股票ETF和黄金股ETF分别跌3.17%和3.16%。
SZ 成渝经济圈ETF SZ 亚太精选ETF SH 港股创新药ETF基金 SH 港股创新药50ETF SH 电信ETF基金 SZ 通信ETF
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研报掘金｜中金：预期更多企业兼容接入DeepSeek系列模型 带动AI算力需求快速发展
格隆汇2月17日｜中金发表研报指，在开源背景下，该行预期将有更多企业兼容接入DeepSeek系列模型，带动人工智能算力需求快速发展。中金提及，云计算市场不同参与者在人工智能浪潮中具有不同的机遇。运营商云方面，开源模型丰富模型选择，国产智算利用率有望提升，故建议关注中国电信及中国移动；国产算力方面，华为升腾适配积极，产业链相关公司包括中软国际、神州数码(未覆盖)及软通动力(未覆盖)；第三方云方面，金山云拥有优质生态及丰富软硬件应用场景，第三方云厂商亦包括优刻得(未覆盖)。
HK 中国电信 HK 中国移动 HK 中国软件国际 HK 金山云 US 金山云
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02-17 15:03
格隆汇2月17日｜南下资金净买入港股超100亿港元。
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研报掘金｜中金：上调瑞声科技目标价至52.15港元 因其盈利能力改善而上调盈测
格隆汇2月17日｜中金发表报告指出，瑞声科技发盈喜，预期去年净利润介乎17亿至18.15亿元，按年增长130%至145%，符合该行及市场预期。该行认为公司去年业绩增长显著的原因为得益于全球智能手机市场需求回暖、零件升规带来产品组合优化、以及营运效率提升，声学、马达及结构件业务的毛利率有所改善；去年下半年光学产品量价齐升并实现毛利大幅扭亏，该趋势或在去年下半年延续；PSS并表贡献利润弹性。
由于瑞声盈利能力改善，该行上调对其2024及2025年净利润预测12%及25%，各至17.5亿与23亿元，并引入2026年收入与净利润预测为345.1亿及27.1亿元，当前股价对应今明两年的预测市盈率为23.4倍及19.7倍。该行维持对瑞声的“跑赢行业”评级，考虑到端侧AI驱动行业估值中枢上移，上调其目标价41%至52.15港元，对应今明两年预测市盈率为25倍及21.3倍。
HK 瑞声科技
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02-17 14:44
大行评级｜高盛：下调华虹半导体目标价至31港元 评级降至“中性”
格隆汇2月17日｜高盛发表研报表示，华虹半导体管理层透露第二个12英寸晶圆厂预计将于2025年开始量产，考虑到公司2024年第四季产能利用率已接近100%，预测产能扩张计划可支持公司未来长期增长。然而，高盛指出，短期内华虹的业绩相信仍会受到中国成熟工艺节点价格受压，以及今年新建工厂开始量产后的折旧及摊销增加所影响，利润率因新产能而受压，目前认为现价水平合理。基于去年业绩表现，将2025至2029年各年每股盈利预测下调1%、1%、3%、3%及3%，目标价从31.3港元降至31港元，评级从“买入”下调至“中性”。
HK 华虹半导体 SH 华虹公司
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02-17 14:39
中金：港股反弹建立在对科技趋势乐观情绪上 建议23,000至24,000点适度获利以观望
格隆汇2月17日｜中金发表港股策略报告，上周港股市场延续春节后的强势并加速上涨，DeepSeek引发的市场对科技股甚至整体中国资产的重估热情不断扩散。恒生科技指数大涨7.3%，超过去年十月高点，创2022年初以来新高，恒生指数也上涨7%，距离去年10月初高点23,100点仅有一步之遥。春节后，以港股尤其是恒生科技指数引领的快速上涨，很容易让大家联想到去年9月24日那一轮同样快速的上涨行情。对比二者，该行可以发现，相同点在于都是情绪驱动且交易型资金主导，但不同点是本轮行情更加聚焦在围绕AI的科技板块，结构性更显著，也解释了港股内部金融周期板块和A股市场的大幅落后。
该行指，<u>中国资产重估的前景属静态透支，意味波动增加且需更多催化剂；但中期或促成更明显的结构市。</u>中金认为本轮反弹的本质是建立在对科技趋势的乐观情绪上。这个情绪计入的程度和未来还有多少“想象空间”，是回答未来市场空间的关键，也是乐观者和谨慎者的最主要分歧。
<u>中金建议在恒指23,000至24,000点附近适度获利以观望</u>，决定下一步走向：第一是<u>短期作为上涨主线的科技领域直接相关的催化剂能否不断涌现</u>(如企业家座谈会)，在当前已经很高的预期上需要的催化剂也会更多更高；第二是<u>未来几周两会政策窗口在总量上的政策信号</u>(如财政赤字和专项债)，如果超预期可以催化其他当前落后的顺周期板块补涨，低于预期的话有可能叠加目前已经透支的情绪让部分投资者更有诉求阶段性获利。
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02-17 14:34
研报掘金丨国信证券：维持中芯国际“优于大市”评级，2025年收入增速高于可比同业均值
格隆汇2月17日｜国信证券研报指出，得益于汽车等产业向国产链转移，及消费政策带动的消费电子、手机等客户补单、急单，中芯国际(0981.HK)预计1Q25营收环比增长6%-8%，毛利率为19%-21%；2025年收入增速高于可比同业均值。4Q24资本开支为16.60亿美元(YoY -29.1%，QoQ +40.8%)，2024全年资本开支为73.3亿美元，预计2025年资本开支与2024年大致持平。四季度晶圆营收按应用分类，除电脑与平板同比减少18.3%外，消费电子、工业与汽车、互联与可穿戴、智能手机均同比增长，增速分别为130.9%、41.3%、23.5%、4.9%。按地区来看，四季度收入中来自中国的占比为89.1%，同环比均有所提高。看好国内晶圆代工龙头中长期发展前景，维持“优于大市”评级。
HK 中芯国际
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02-17 14:22
大行评级｜高盛：腾讯为人工智能应用程式的主要受益者 予“买入”评级
格隆汇2月17日｜高盛发表研究报告指，就腾讯微信搜一搜近日灰度测试接入DeepSeek，获选用户可免费使用DeepSeek-R1满血版模型。该行认为，腾讯持续整合DeepSeek，彰显以AI开放策略为增长倍增器。受惠于小商店电子商务基础设施、小程序生态系统和微信支付功能，该行仍视腾讯为人工智能应用程式的主要受益者。该行予集团“买入”评级，目标价534港元。
HK 腾讯控股
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