格隆汇1月2日｜华泰证券发表报告，万物云预计去年持续关连交易对于集团整体收入占比低于9.8%，过去三年的持续关连交易占比持续下降，认为公司已主动消化及控制关联方潜在回款风险，尽可能减少潜在减值损失，经营独立性进一步提升，虽然业绩或仍需承担一段时间的阵痛，但考虑到公司在蝶城布局、多业态市拓及科技方面的竞争优势，以及对股东回报的重视，维持其“买入”评级，目标价由21.02港元上调至25.03港元。报告指，明年万物云持续关联交易营收占比或将继续下降，但对于公司业绩的边际影响或将有所降低。同时，公司积极推动以资抵债，有助于尽可能降低潜在回款风险，而社区商业资产与公司蝶城战略具备契合度。华泰证券分别维持万物云2024年至2026年归属母公司净利润17.39、19.71及23.04亿元的盈利预测。

格隆汇1月2日｜华泰证券发表研究报告指，高鑫零售的股权交易取得进展，而且去年以来，随新管理层策略调整，公司经营转型取得成效，去年9月底止2025财年上半年实现按年扭亏，M会员店、中超等新业态拓展持续推进。今次股权交易买方为资深另类资产管理机构，具备丰富消费品行业投资经验，或有助公司经营调整更进一步，关注后续进展。该行维持公司“增持”评级，目标价由1.82港元上调至2.6港元，相当于预测2026财年市盈率47倍。另外，该行维持对公司2025至2027财年纯利预测4亿元、5亿元及6.6亿元。

格隆汇1月2日｜华泰证券发表报告指，光大环境为国内环保行业龙头，垃圾焚烧发电和污水处理等资产经营情况稳定，持续贡献现金流。借助一带一路框架，公司积极推动绿色产业合作，有望打造业绩增量；拟对国补应收账款进行ABS融资，2025至2026年有望受益于化债政策带来的现金流和盈利改善。虽然短期内公司收入和利润承压，但自由现金流有望持续转好，为股东回报奠定良好基础。该行维持对其“买入”评级，目标价由4.96港元上调至5.06港元。考虑在建项目体量减少，该行下调对光大环境2024至2026年建造收入预测各4.5%、4.4%及4%；根据回款和危废项目营运情况，上调2024至2026年信用减值和资产减值预测各28.9%、27.3%及25.6%，下调净利润预测各8.2%、8.2%及7.9%至 38.09亿、39.41亿及40.68亿元。

格隆汇1月2日｜中金发表报告指，深圳国际公布华南物流园土地整备利益统筹项目一期留用土地已获得深圳市龙华区人民政府批准，并将开展供地相关工作。该通告的发布标志着公司拥有上述地块的开发权，待正式履行相关土地出让手续后开展后续开发工作。根据该行测算，华南物流园项目整体将为公司带来132亿至155亿元土地增值及住宅开发收益，释放维度为未来6至8年。中金暂维持对深圳国际2024年和2025年盈利预测不变，首次引入2026年盈利预测36.1亿元。估值切换至2025年，考虑到公司分红政策稳健，股息率具备吸引力，2024及2025年股息率料分别7.8%及10.3%，上调目标价23.3%至9.38港元，维持“跑赢行业”评级，对应6.3倍2025年市盈率。

格隆汇1月2日｜快手发布2024谣言治理报告。报告指出，近年来，“网络水军”成为谣言乱象的重要原因之一。快手持续关注“网络水军”相关的违法犯罪行为动态，不断拓宽审核规则覆盖场景，密织规则防护网；严厉打击各类网络水军相关的违法违规行为。全年累计处置相关视频数量10万+，全年累计处置评论数100万+，永封水军类账号数3.5万+，识别、封禁黑产群控设备数146万+，识别、封禁黑产协议设备数118万+。

格隆汇1月2日｜近期，阿里云和大模型头部企业零一万物达成模型平台业务的战略合作，双方将成立“产业大模型联合实验室”，联手加速大模型从技术到应用的落地，进一步扩大产业大模型的生态整合。据了解，双方深度战略合作的产业大模型联合实验室包含技术、业务、人才等板块，双方将结合两个团队的大模型研发实力，形成从下一代基座模型技术探索到产业落地大模型服务的组合拳，全面通过阿里云百炼大模型平台的模型服务层面向市场。

格隆汇1月2日｜交银国际发市场展望报告，全球经济正步入周期转换阶段，预计2025年股市既有支撑，也面临扰动，建议均衡配置。保险股方面：资负两端均面临较高基数，但兼具防御性与弹性，推荐平安和太保；银行股方面，把握高股息主线，适度增加弹性，关注国有行和招行；证券股方面：预计业务趋势向好，但估值合理，推荐中信证券和华泰。 该行指，互联网行业方面，需求复苏，看好估值吸引之优质平台。新政推进对线上及线下消费的拉动效果或将最快体现，该行建议关注核心业务稳健增长、盈利能力改善以及高股东回报带来的估值修复机会。该行建议重点关注阿里、携程、网易、腾讯、好未来、新东方、美团，及超低估值公司的回调机会。 房地产行业方面，该行料将止跌回稳，温和复苏。内房方面预计购房情绪温和复苏，基本面有所恢复，成交面积按年上升15%，若销售势头延续会有助房企财务回稳。至于香港楼市方面，一些因素正出现转机并有助稳定住宅和零售市场，对办公楼板块仍谨慎。降息是未来12至18个月的正面催化剂，领展为行业首选。 展望2025年，随着增程/混动技术提升，交银国际预计内地今年新能源汽车渗透率升至60%，智驾有望快速渗透到20万元以下市场；2025年天然气重卡渗透率有望提升至31%，中国重汽市占率提升；两轮车行业消费情绪回暖，行业龙头雅迪市占率有望提升；预计2024至2026年全球电池需求复合增长率14%，行业集中度将提升。

格隆汇1月2日｜据天眼查，阿里健康科技（海南）有限公司近日发生工商变更，注册资本由1000万人民币增至20.1亿人民币，增幅20000%。阿里健康科技（海南）有限公司成立于2020年1月，法定代表人为屠燕武，经营范围含人工智能应用软件开发、人工智能理论与算法软件开发、信息系统集成服务、信息技术咨询服务、计算机软硬件及辅助设备零售、计算机软硬件及辅助设备批发等，由杭州精准健康信息科技有限公司全资持股。

格隆汇1月2日｜高盛发报告指，阿里巴巴近日宣布出售非核心线下零售业务——高鑫零售，按每股最多1.75港元，最高所得款项总额为122.98亿港元。基于SOTP估值，该行予集团目标价131港元及“买入”评级。高盛指，交易标志着继早前宣布出售银泰后的第二项重大非核心资产出售。两项资产在其SOTP估值中并不重要，高鑫零售和银泰业务均计入所有其他分部，对集团的利润贡献极小。高盛认为，出售两项主要的线下零售业务符合集团持续专注电商的方针，同时相信交易获得净额，或回馈股东，包括回购及股息。

格隆汇1月2日｜高盛发报告指，将ASMPT的目标价从108港元下调至100港元，维持“买入”评级，主要原因是先进的包装工具伴随着人工智能(AI)/高性能计算机系统(HPC)及高频宽存储器(HBM)需求增长。高盛预计ASMPT第四季度收入36亿港元，同比增5%，按季增7%。尽管封装热压式覆晶焊接(TCB)以及混合式焊接(HB)工具持续增长，但针对半成品以及SMT领域的近期逆风仍然存在，主要受到下游客户资本开支温和的影响。高盛将2025-2026年每股盈利预测下调7%和6%，主要原因是表面贴装技术(SMT)部门收入减少，该行对于该公司渠道检查表明之前的乐观预测太过于激进。

格隆汇1月2日｜高盛发报告指，虽然华虹半导体的产品PMIC、CIS、逻辑及射频产品需求稳健，但由于终端市场，如消费电子及汽车增长仍然温和，微控制单元(MCU)及功率分立器件可能需要更多时间才能恢复。近年来中国成熟节点产能的增加也妨碍了平均售价的强劲复苏。 在需求逐步复苏的支持下，高盛维持对华虹的长期正面看法，因本地客户对华虹的专门技术有越来越高的偏好，而华虹的专门技术在消费电子、电脑、电动车、新能源和工业领域都有广泛的应用。该行维持“买入”评级，基于2025年27倍的市盈率，目标价为31.3港元。高盛预测，华虹2024年第四季收入将年增19%至5.41亿美元，大致符合集团5.3-5.4亿美元的指引目标。尽管预期12吋晶圆厂将达到满载，8吋晶圆厂也将处于高负载状态，但认为晶圆价格的回升仍然温和，且需要时间。

格隆汇1月2日｜中国铁塔早前公布股东通过建议股份合并及削减股本的法案，料由2月20日起生效。瑞银发表报告指，潜在的股份整合和每手股数调整应该为机构投资者创造一个更友好的交易环境。在整合后料波动应该会变得不甚剧烈，每手的金额将是之前的2.5倍，这可能会为机构投资者创造一个更友善的交易环境。该行对公司的评级“中性”，目标价1.15港元。另外，该行亦指，中国铁塔必须将全年纯利的10%分配到法定储备中，这一要求将持续到储备余额达到注册资本的50%。随着注册资本被削减至之前的十分之一，较低的法定储备要求将释放出更多可分配利润，为长期的股息支付提供了更大的空间。

格隆汇1月2日｜华泰证券发表研究报告，首次覆盖阿里影业，考虑到集团有较多电影项目储备及收购大麦后的新业务增长，予其“买入”评级及目标价0.65港元。该行指出，阿里影业收购大麦为其建构新的增长点，而电影票务平台构建业绩基础，另电影投资业务可望为其带来收入弹性。华泰证券预计，阿里影业2025至27财年各年纯利分别达6.31亿、8.02亿及9.84亿元。

格隆汇1月2日｜里昂发表研报指，目前未知中国当局会如何贯彻中央政治局会议中所提到的“2025年大力提振消费”承诺，由于至今只见到现有以旧换新补贴计划有所扩展，现时假设消费相关政策不会出现重大改变，亦未预期国内消费将大幅加快。因此在选股方面，里昂倾向选择能应对价格压力的企业，包括华住集团、百胜中国、海天味业及海尔智家。当中华住集团侧重于加盟模式，意味利润具改善潜力，而百胜中国的经营成本呈结构性下降，旗下餐饮品牌同店销售表现亦较好，复苏步伐更具可见性。该行亦预期海底捞的盈利增长将有更大提升空间，预测2025年净利润增幅可达30%，跑赢同业。此外，在国家补贴下，市民会较愿意购买昂贵的电子产品，里昂相信海尔将是最大受惠者。