格隆汇12月9日｜中银国际发表研报指，参考成熟经济体，估算中国每年新屋开发的可持续规模为约5亿平方米。该行认为，在过去三年多的楼市快速下跌，行业经历短期痛苦之后，中国新屋开工量正接近可持续发展的水平，目前预测2024年住宅建筑面积新开工量将达到5.36亿平方米，同时预计至2028年住宅销售面积将维持在7.8亿至8.1亿平方米，反映市场去库存仍在进行当中。 该行认为，在短期内中央出台强而有力的支持政策，显著提振市场气氛，然而估计低线城市的回升可能未能持续太长时间，认为要实现全国范围的复苏，市场仍需要进一步推进去库存措施的落地，比如由政府购买商品房，用作保障性存房，因此对内地房地产行业维持“中性”评级，较看好财务稳健、增长前景更强且估值便宜的开发商，首选中国海外发展及保利物业。

格隆汇12月9日｜中银国际发表研究报告指，上周的新加坡路演中发现海外投资者对内地股票的持仓仍然很低。即便如此，汽车板块还是受到海外投资者的广泛关注，行业层面的话题主要是国内政策的延续和海外地缘政治潜在风险。该行表示，考虑到在外需不确定增强背景下，政府需要提振内需以实现明年经济增长目标，认为延续甚至加强当前以旧换新政策是合理的，但不认为政府会提高单车补贴金额，更可行的做法是扩大补贴范围以强化政策效应，比如将油车的报废补贴条件从现行政策下的国三及以下排放标准扩大至国四标准及以下。 中银国际称，预计板块的投资情绪由目前至年底很大程度上取决于政策预期。交易策略上，认为短期投资者可以伴随政策预期强化考虑在年底前择机获利波动较大的汽车股；对于对冲基金，考虑到潜在政策的上行风险，建议等到年底政策延续明朗后再增加做空比例。至于长线投资者，可考虑明年首季晚些或次季再布局仓位。

格隆汇12月9日｜华泰证券发表研究报告指，考虑到新增客户与用气需求变化，将新奥能源2024至2026年零售气量增长预测调整为增长4.8%、5.7%及5%。该行预期，燃气顺价与成本控制，有降推动价差持续提升，预计新奥能源2024至2026年价差将分别达到每立方米0.54、0.55及0.56元，新增接驳量则预期达到149万、132万及117万户。华泰证券预期新奥能源的自由现金流有望改善，核心利润派息比例或会提升，目标价为71.1港元，维持“买入”评级。

格隆汇12月9日｜招银国际发表报告指，美国参议院和众议院军事委员会日前对外公布经两院委员会最终协商后的2025财年国防授权法案(NDAA)文本。该法案有待美国总统签字后生效。生物安全法案并没有被纳入2025财年NDAA的修正案中，这意味着生物安全法案试图通过加入NDAA的立法路径失败。 报告指，生物安全法案仍可以推进单独立法，但考虑到仅剩2周窗口期，认为单独立法的成功率极低。长期来看，该行看好药明康德在全球医药研发产业链中将保持强大的竞争优势，维持稳定的市场份额。此外，预期随着全球生物医药融资复苏，公司的订单持续快速增长，多肽业务高速增长，驱动业绩修复。 招银国际维持对药明康德买入评级，目标价由72.37元上调至78.51元人民币，以反映法案的不确定性降低以及在手订单增长带来的业绩复苏。该行预计公司在2024至2026年收入按年变化分别为-3.6%/+11.4%/ +13.6%，经调整non-IFRS净利润按年变化分别为-3.9%/+11.9%/ +15.5%。

格隆汇12月9日｜招银国际发表报告指，商汤宣布完成战略重组，公司建立新的1+X组织架构：1代表核心业务，将专注于AI云服务、大模型及AI应用集成、以及打造通用CV模型；X代表集团内其他生态企业，包括智能汽车、家庭机器人、智能医疗、智能零售等。每家生态企业将指定独立CEO；拥有灵活激励机制和融资渠道；继续使用商汤AI基础设施和大模型，以专注于开发各自领域AI应用。 该行预计重组将帮助商汤专注于其生成式AI业务，加速实现盈亏平衡，并释放生态企业价值。该行上调盈利预测，并预计商汤将在2026财年实现盈亏平衡；同时将目标价由1.36港元上调至2港元，维持“买入”评级。

格隆汇12月9日｜中银国际发表研报指，中国建材日前宣布附条件现金要约，计划回购最多8.417亿股H股，占总股本9.98%，每股作价4.03港元，较上交易日收市价溢价15.14%。目前中国建材母公司及其一致行动人合共持有中国建材45.02%的股份，若是次股份回购要约获全数接纳并注销所有回购股份，其母公司及其一致行动人的持股比例将提升至50.01%。 该行认为，是次回购将为其现有H股股东提供一个高价退出或增加实际持股量的机会，同时母企及一致行动人亦可提升对中国建材的控制。憧憬中国建材的盈利能力将于第四季起按季大幅改善，早前已将其评级从“持有”上调至“买入”，给予目标价3.87港元，预期中国建材或有进一步上升空间。

格隆汇12月9日｜华泰证券发表报告指，中国建材计划向全体股东提出回购要约，按每股4.03港元回购并注销最多8.42亿股H股。计划回购的最大股份数占总股本9.98%，占已发行H股18.47%；回购价格较12月6日收盘股价溢价约15.1%。该行认为重磅回购方案体现管理层引导价值发现的决心。若获批通过，将增厚每股收益和股东权益。 华泰证券指，考虑到回购的实施尚存不确定性，仍维持中国建材2024至2026年每股盈利预测0.18元、0.52元及0.6元不变。该行重申对该股“买入”评级，维持目标价4.05港元不变，基于7.2倍2025年市盈率，较2008年以来的历史平均(9倍)折让20%，认为折让已经较为充分地反映了水泥需求进入调整期的长期前景。

格隆汇12月9日｜时代电气(3898.HK)逆势上涨，盘中一度涨近9%至30.75港元，目前涨幅收窄至5%以内。消息面上，集团公布，董事会会议同意利用自有资金，回购5426万股H股，回购价格不超过每股31.38元人民币，金额则不高于17亿元人民币，完成回购后，将择机注销回购的H股股份，并将相应减少注册资本。(格隆汇)

格隆汇12月9日｜港股市场黄金股普涨，其中，复兴亚洲涨超4%，中国黄金国际涨超3%，紫金矿业、潼关黄金涨超1%，招金矿业和山东黄金涨幅在1%以内。 国际金价上涨，伦敦金现今日盘中一度涨0.68%至2650.58美元/盎司。消息面上，中国央行数据显示，中国11月末黄金储备报7296万盎司，10月末为7280万盎司。此前央行连续六个月暂停增持黄金，这意味着中国央行时隔半年首次增持黄金。(格隆汇)

格隆汇12月9日｜港交所去年下调移动装置市场数据服务收费后，有港媒引述消息称，港交所正谘询业界，如何界定专业及非专业数据用户，以便制定不同用家的市场数据服务。当局初步方案建议，非专业数据用户可获折扣优惠，收费较专业数据用户便宜，但未有最终收费定案。 初步建议非专业数据用户将可获数据服务折扣，即数据供个人和非商业用途等，而且用户未在任何交易所或监管机构注册或取得专业经纪或投资顾问资格，以及没从事银行、经纪、交易服务或投资谘询以获取报酬；暂定明年第四季实施。 港交所发言人表示，正仔细审视其市场数据产品，并计划与金融监管机构及其他持份者研究更多提升相关业务的方案。

格隆汇12月9日｜中金发表报告指，舜宇光学科技公布11月出货量数据，手机摄像模组出货3,740.6万片，按年下滑28.1%，按月增长10.7%，主因公司专注于中高端项目，导致出货按年下滑但产品结构显著改善。手机镜头出货1.11亿片，按年下滑5.6%，按月下滑3.9%，该行认为因拉货需求季节性减少，同期大立光月度营收按年下滑11.5%、按月下滑8.2%。车载相关产品方面，公司车载镜头出货745.9万片，按年增长9.9%，按月下滑14.3%，主因客户在年底进行库存管控。 中金看好舜宇光学产品结构升级带来的毛利率提升，上调2024和2025年净利润预测各5%和15%，至分别26.03亿及33.08亿元，维持“跑赢行业”评级，考虑到手机光学创新升级有望持续并为公司带来更强成长动力，上调目标价11%至70.4港元。