全球视野, 下注中国
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2025-07-08 06:14 星期二
2024-10-12 15:22
研报掘金｜长江证券：首予特海国际“买入”评级 未来开店空间广阔
格隆汇10月12日｜长江证券发布研究报告称，首次覆盖特海国际，给予“买入”评级。公司单店模型不断优化，新店快速实现盈亏平衡，该行看好火锅行业在国际市场的发展空间以及公司未来的发展前景，预计公司2024-2026年实现营业收入8.30、9.76、11.29亿美元，实现归母净利润2461.83、5122.54、6765.30万美元。研报指，随着海外客流恢复，公司营收增长叠加运营效率提升，有望助力成本端持续下降，参考海底捞国内门店，特海国际单店模型仍有进一步优化空间。通过分析海外华人数量、人口分布等，该行认为公司未来开店空间广阔。
HK 特海国际
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2024-10-12 15:20
研报掘金丨财通证券：协创数据新布局AI算力服务进展顺利，维持“买入”评级
格隆汇10月12日｜财通证券研报指出，协创数据(300857.SZ)AIOT技术积累身后，已基本完成算力研发体系。现阶段，公司的ARM 算力、X86算力和GPU算力集群正逐步建设和投入使用，自研的智算平台对算力统一纳管和调度，可根据不同行业和应用场景提供服务。认为算力作为数字经济时代的核心生产力，需求呈爆发式增长态势，公司基于自身技术积累布局AIGC，有望提升公司的盈利能力和综合竞争力。公司新业务开展初期便有多个重大订单落地，供需两端对接顺利，后续有望成为公司新的业务增长点。另外，公司原有业务全面升级，服务器再制造市场需求旺盛，新布局AI算力服务进展顺利，有望迎来业绩高速增长，维持“买入”评级。
SZ 协创数据
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2024-10-12 15:16
海通证券解读财政部新闻发布会：财政周期 序幕开启
格隆汇10月12日｜财政部在国新办新闻发布会上对“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况进行介绍。会上，财政部提到将在近期陆续推出一篮子的有针对性的增量政策举措。海通宏观梁中华团队对本次会议的解读：财政周期，序幕开启！研报认为，财政部强调“目前还有其他政策工具正在研究中。中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间”。虽然具体的财政资金数量安排需要经过法定程序后才会向社会公开，但本次发布会的“积极”表态，反映的是财政态度的变化。今天发布会上，财政部部长明确表示，逆周期措施还有其他政策工具正在研究中，比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。海通宏观梁中华团队认为，根据经济稳增长的需要，财政政策有空间、有意愿在明年继续发力。
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2024-10-12 15:12
大行评级｜花旗：予ASMPT“买入”评级及目标价110港元 私有化消息正面
格隆汇10月12日｜花旗发布研究报告称，此前有消息称美国私募股权公司KKR正考虑对价值约50亿美元的半导体和电子设备制造商ASMPT提出收购要约。报告指出，私有化消息对ASMPT正面，为ASMPT提供下行支持，予该股“买入”评级，目标价为110港元。该行指出，持有ASMPT股权25%的大股东ASM International，自2017年以来一直持有ASMPT约1.03亿股权，并未在上一高位131元时作出减持。该行相信，潜在收购要约每股作价需较ASMPT先前的高位更高，才有机会获得通过。此外，该行维持对ASMPT维持正面看法，预期ASMPT未来将受惠于驱动TCB设备需求增长，以及2025年SEMI和SMT两项主流技术企稳。
HK ASMPT
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2024-10-12 15:07
研报掘金｜方正证券：维持金蝶国际“推荐”评级 估值修复空间大
格隆汇10月12日｜方正证券发布研究报告称，维持对金蝶国际的“推荐”评级。公司目前正处于“云服务为主”向“全面云服务”转型的关键阶段，目前伴随产业形态的日渐成熟，业务变现逻辑正在加强。研报指，公司作为国内ERP龙头，在大客户市场锚定的是SAP、甲骨文等海外品牌垄断的高端ERP替换场景，在产品形态上对标的是Salesforce为代表的领先SaaS云模式。考虑到国内制造业背景雄厚且企业数字化进程持续提速，叠加国产替代背景创造的有利竞争格局，公司在成长性上实际优于已步入成熟期的海外可比公司。金蝶作为中国SaaS龙头企业，基本面加速成长叠加海外降息背景下，估值修复空间大。
HK 金蝶国际
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2024-10-12 15:05
问卷调查结果：财政政策超预期了吗？
格隆汇10月12日｜华泰固收对今日财政部政策新闻发布会问卷调查结果，如下图：
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2024-10-12 15:03
全国60周岁及以上老年人口超2.96亿 占总人口21.1%
格隆汇10月12日｜民政部、全国老龄办11日发布《2023年度国家老龄事业发展公报》显示，截至2023年末，全国60周岁及以上老年人口29697万人，占总人口的21.1%。全国65周岁及以上老年人口21676万人，占总人口的15.4%。全国65周岁及以上老年人口抚养比为22.5%。
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2024-10-12 15:02
研报掘金丨国泰君安：诺诚健华ICP-488国内进度领先，慢病管线加速推进
格隆汇10月12日｜国泰君安研报指出，诺诚健华(9969.HK)Tyk2(ICP-488)治疗中重度斑块状银屑病二期临床数据优异。ICP-488国内进度领先，展示出不输同类竞品潜力，血液瘤管线进展顺利，慢病管线加速推进。公司创新管线推进顺利，拓展自免和实体瘤治疗。①Tafasitamab中国r/rDLBCL 的BLA已受理，预计25年获批。②预计ICP332（TYK2-JH1）在2024Q4开启AD的III期以及开启白癜风II/III期；美国首例患者已给药。③ICP-723 (NTRK)的晚期实体瘤注册临床试验加速推进，预计2025Q1递交NDA。⑤ICP-189联合伏美替尼仍在进展中，预计2024年底取得 PoC。
HK 诺诚健华
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2024-10-12 15:02
商务部：有关部门正依据对台贸易壁垒调查结论 研究采取进一步措施
格隆汇10月12日丨商务部发言人表示，自《商务部关于就台湾地区对大陆贸易限制措施进行贸易壁垒调查最终结论的公告》发布以来，民进党当局未采取任何实际措施取消对大陆的贸易限制。目前，有关部门正依据对台贸易壁垒调查结论，研究采取进一步措施。
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2024-10-12 15:00
大行评级｜星展：重申邮储银行“买入”评级 目标价上调至5.9港元
格隆汇10月12日｜星展发表研究报告指，重申对邮储银行的“买入”评级，H股目标价由4.8港元升至5.9港元。邮储银行公布降低其储蓄代理费率，由2023财年的1.24%降至1.08%，亦料在内地众多零售银行中，邮储行将会是内地刺激措施的主要受惠者之一。该行料，公司在成本效率改善下，2023财年至2026财年的盈利复合年度增长率可达4.9%。星展微降对其2024至2026年盈测介乎1%至3%，以反映内地利率下降环境；下调净息差预测介乎4至8个基点，而同期的成本与收入比率预测亦下调至介乎64%至65%，以反映成本效率改善。另外，该行预期邮储行短期会跑赢内银同业，料内地的刺激措施会提升经济增长及稳定楼市，而近期降低储蓄代理费率也是一短期催化剂。
SH 邮储银行 HK 邮储银行
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2024-10-12 14:57
民生证券：财政部新闻发布会几个不寻常的信号尤其值得关注
格隆汇10月12日｜民生证券研报认为，今天召开的财政部新闻发布会“亿众瞩目”，在市场聚焦的“增量”内容上可谓干货满满。几个不寻常的信号尤其值得关注：一、围绕着市场最关心的规模相关的问题，财政部在多个回答中给出了“力度”的暗示。比如在词频上，有7次提到“较大”，4次提到“赤字”，4次提到举债。这从近年来财政部召开的发布会来看是非同寻常的。因此民生证券预计本轮的增量政策是一个多年较大规模的计划，在节奏和规模上都不会“落后于曲线”。二是增量在出台的逻辑上是先修复微观主体的资产负债表，再发力消费与投资。三是“3%赤字率红线”很可能成为过去时，给了未来财政发力以想象空间。四是财政政策与金融政策的协同配合正持续推进。往后来看，本轮增量政策的“规模”悬念预计将在未来两周内落地。
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2024-10-12 14:54
大行评级｜星展：重申招商银行“买入”评级 目标价上调至52.2港元
格隆汇10月12日｜星展发表研究报告，重申对招商银行的“买入”评级，目标价由37.5港元上调至52.2港元，预测招行2023至26年盈利年均复合增长率可达到约3%，并预期该行2026年盈利增幅可恢复至中单位数百分比。星展表示，随着下调存量房贷利率下限及LPR下调新政策逐步生效，招行今年下半年及明年的净息差或将受压，但同时内地一系列刺激政策有助支持贷款增长及激活市场活动，对银行手续费收入前景看法乐观。该行指，招商银行截至6月底止上半年零售资产管理规模达到14.2万亿元，较去年下半年增长6.6%，考虑到当局推出一系列措施促进资本市场重新活跃起来，相信在财富管理产品市场拥有领先占有率的招行，可成为中国财富管理需求稳健增长的主要受益者。
SH 招商银行 HK 招商银行
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2024-10-12 14:50
经济学家韩志国：中国股市从政策牛市走向制度牛市
格隆汇10月12日｜据深圳商报，著名经济学家韩志国接受采访时表示，中国股市未来的发展趋势，将会从政策牛市走向制度牛市，积极的股市政策是引发本轮股市上涨行情的主因。主要摘要如下：
1、2024年中国宏观经济政策发生的最大变化是什么？韩志国：最大的变化就是股市政策从消极转为积极，<u>积极的股市政策登上了中国经济的宽广舞台</u>，并将在未来的长时期中，与财政政策和货币政策一道，成为国家调节经济运行与发展的主导政策。一年多来，中央政治局会议已经三次谈到了资本市场。在中央政治局会议上用如此大的篇幅来阐述资本市场改革，这在中国改革与发展的历史上还是第一次，表明股票市场已经正式进入最高层的决策视野。
2、中国股市为什么难以摆脱3000点魔咒？韩志国：中国股市缺的不是钱而是信心，此前国家队进场救市为什么越救越低？一个很重要的原因就是国家队悄悄入市，<u>悄然入市好比千斤拨四两</u>，1000亿元资金都带不来4亿元的增量资金，所以救市救的非常困难；而<u>如果央行公开入市，那就会四两拨千斤</u>，一个公开宣示就可以带来千亿甚至万亿的资金，这就是9月24日央行宣布间接入市后股市出现“井喷”式上涨、交易量数倍上升的重要原因。这是给市场吃了定心丸，大大提升了市场信心。
3、韩志国表示，中国居民现在的银行储蓄资金太高了，这几年银行的居民储蓄每年以20多万亿元的速度增长，到2024年7月末，我国居民存款总额已经超过142.66万亿元；同时，这些年来m2以比GDP高一倍的速度增长，为什么中国没发生通胀呢？就是因为原来有一个房地产做蓄水池，<u>现在这个房地产蓄水池没有了，而且银行现在不敢往外贷款，那么现在就必须想办法让银行的储蓄资金分流</u>，而且必须有财富效应地分流，不能让居民分流出来的资金成为被割的韭菜。
4、“中国人民银行推出了一个非常巧妙也非常精妙的制度设计，这个制度设计在世界范围内都是首创。”韩志国认为，<u>央行间接入市比直接入市好得多，但效果一点也不差，反而优点更多</u>。2008年以后，美联储通过量化宽松政策直接入市，到现在为止经济确实好了，但美联储的亏损已经达到2000亿美元。而央行间接入市，既可以避免直接入市所难以避免的道德风险，又可以不增加基础货币，还能够把券商、基金和保险公司所持有的股票和基金相对锁住，既增加了资金供应又减少了证券供给，在供求两个方面稳定了股票市场，进而能大大提升投资者的投资信心。
5、韩志国认为，这一届的中国证监会是中国股市有史以来最有创新意识、最有改革意识、最有市场意识的证监会。<u>吴清上任的半年多时间，推出的制度创新不但比过去30多年来的总和都要多</u>，而且创新的方向基本符合现代市场经济和现代股份经济的内在要求与发展逻辑。<u>这一轮牛市一定会从政策牛市走向制度牛市，</u>有制度保障的牛市才会行稳致远。如果中国股市能够在各方的精心呵护下<u>走出一轮超级大牛市，那么央行和证监会、潘功胜与吴清都会在中国经济与中国股市的发展史上青史留名。</u>
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2024-10-12 14:46
国泰君安点评财政部新闻发布会：有助于降低市场对财政政策的不确定性、提振信心
格隆汇10月12日｜国泰君安点评财政部新闻发布会时提到，明确增量财政政策“未完待续”。蓝佛安部长特别强调已宣布的政策是已经进入决策程序的，还有更多政策正在研究中，明确指出中央政府在提升举债和赤字还有较大空间，打开中长期财政政策的想象空间，更多政策可能要到12月中央经济工作会议进一步清晰。总的来看，发布会透露的信息务实、清晰、注重预期管理，既聚焦短期、又兼顾长远，有助于降低市场对财政政策的不确定性，提振信心。<u>下一步重点关注，10月底人大常委会会议是否会提高地方债务限额用于化债，12月政治局会议和中央经济工作会议对财政规模和支出方向的表述，以及2025年两会政府工作报告确定赤字率和超长期特别国债规模发行规模等。</u>
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