格隆汇5月23日｜星展发表研究报告指，高鑫零售不断将超大型超市改造为线下体验中心和在线销售中心。因应市场竞争，集团进一步扩大会员规模。为了吸引更多客户，产品范围更加广泛，4月至5月同店销售增长1.6%。今年，其门市关闭的影响可能会有所缓解，虽然市场竞争在短期内仍然激烈，但管理层强调关注同店销售增长。该行憧憬其业务将逐渐复苏。星展表示，高鑫零售的自有品牌产品及产品组合改善应会支持毛利率扩张。不过，在自有品牌和海外供应链方面要赶上全球同业仍然需时。该行上调其2025及26财年的盈测27%和5%，又将其评级升至“持有”，目标价由1.15港元上调至1.46港元。

格隆汇5月23日｜杰富瑞发表研究报告指，高鑫零售(6808.HK)的同店销售由年初至今均呈现正增长，近两个月趋势令人鼓舞，新任行政总裁将进一步实施其策略，但该行认为现时断定同店销售正成长趋势是否可持续还言之向早。该行引述，高鑫零售管理层对2025财年的净利润及同店销售增长维持正面。该行认为，上述策略将可推动同店销售及绝对毛利率出现增长，且推高线下流量会是关键，并可透过提供每日低价来实现。 杰富瑞亦表示，鉴于高鑫零售2024财年疲弱的业绩表现推迟了复苏步伐。因而将其2025及2026财年的净利润预测，分别下调31%及13%。另外，该行留意到高鑫零售股份的交易价格比账面价值低21%，因为市场担心若公司业务无法恢复，将持续出现减损及损失。综合上述因素，该行将高鑫零售目标价由1.7港元上调至1.78港元，维持持有评级。

格隆汇5月23日｜交银国际发表报告指，金山软件首季游戏投放收缩，收入逊预期但利润好于预期。游戏业务表现按年稳定，其中《剑网3》表现稳健。WPS 1 季度收入增长主要受到个人订阅和机构订阅的增长所推动。报告指，《剑网3无界》手游有望在6月上线。《尘白禁区》4月中旬新版本上线后流水提升明显，估算第2季《尘白禁区》对游戏收入贡献约15%。预计全年游戏收入增长12%，此前预测为9%。WPS AI办公平台开启商业化，有望推动WPS个人订阅及机构订阅收入的客单价及付费率提升。该行微调金山软件收入预测，上调全年净利润预测 4%，将目标价从26港元上调至30港元，上调评级至“买入”。

格隆汇5月23日｜交银国际发表报告指，同程旅行首季度收入39亿元，按年增长49.5%，超过该行预期5%。调整后净利润5.6亿元，按年增长11%，高于该行预期2%。调整后营销费用按年升41%，主要由于市场恢复下营销活动增加，占收入比重按季稳定。该行预计第二季度收入按年增长49%，其中OTA(网上旅行社)增长25%，预计交通方面受机票增长带动，增速高于酒店，整体净利润29亿元，对应净利润率16%，OTA业务经营溢利率持平。交银国际微调同程旅行收入预测，上调利润预期6%，基于18倍2024年市盈率不变，将目标价从24港元上调至25港元。内地业务仍将持续获得下沉市场增长动力，出境及其他业务增长对收入增长提供额外支撑，维持“买入”评级。

格隆汇5月23日｜2024年5月22日，金山云(NASDAQ：KC，HKEX: 3896)发布2024年第一季度财报。财报显示，金山云Q1营收17.8亿元，环比提升3.1%；调整后EBIDTA实现首次转正。受益于人工智能需求释放，公司持续在已深耕的高价值垂直领域拓展服务场景的深度和广度，持续收获新突破。

格隆汇5月23日｜高盛发表报告指，香港地产商开发物业板块收入及EBITDA已较2019年高峰期减近半，拖累本地地产商资产及投资回报率。该行预期本地地产商的发展物业毛利率跌至三成以下，并继续影响发展物业资产回报率。该行又指，纵使可负担能力在住宅物业价格下跌后改善，但改善仅符合实际住宅按揭上升速度，物业价值仍未反映。该行又指，在投资物业及类投资物业贡献七成盈利下，相信地产发展股股价更多地与每股账面值(BVPS)有关，多于资产净值。该行修订对本地地产股目标价计算方式，由资产净值及每股派息占比各半，改为市账率对比资产及股本回报率，12个月目标价平均下调16%。此外，未来三年每股盈测下调幅度中位数分别3%、5%及6%。该行把新地评级由“中性”上调至“买入”，但把恒地评级由“中性”下调至“沽售”，目标价分别修订至92港元及21.4港元。

格隆汇5月23日｜招商证券发表报告指，小鹏汽车首季亏损大幅收窄，产品结构改善拉升销售均价，服务收入增长改善毛利率。管理层指引第二季交付料2.9万至3.2万部，对应5至6月平均交付各1.1万部。报告指，新系列车型MONA将在6月发布并在三季度规模化交付。凭借成本控制导向的研发，预计MONA毛利率将超过X9，对公司销量与盈利能力显著拉升。此外第四季公司将发布全新B级轿车F57。从第三季开始公司将逐季度推出搭载最新硬件方案的新车型及改款车型，销量及毛利水平有望持续改善。下半年公司将持续拓张海外销售网络，预计第二季海外销量占比将达到10%。招商证券上调小鹏汽车2024至2026年收入预测各3%、3%及2%，调低亏损额预测各16%、23%及34%，反映公司内部改革后降本效果，以及技术输出带来持续性的盈利贡献。该行维持“增持”评级，目标价由41港元升至45港元。

格隆汇5月23日｜摩根士丹利发表研究报告指，由于银娱2024财年的中场市占率略高，因而上调其EBITDA预测2%。为反映银娱2023财年下半年的平均利率，该行亦上调公司2024财年的净利息收入，并上调其每股盈利预测5%至2.14港元。基于对银娱成本假设较高的因素，大摩将公司2025及2026财年的EBITDA预测，分别上调0.5%及1%。同时将2025及2026财年的每股盈利预测，分别上调3%及1%，至2.68港元及2.88港元。该行对银娱的2024至2026财年的EBITDA预测，与市场共识相比分别低6%、4%及7%。另外，大摩表示银娱旗下第三期项目开业后，公司中场市占增长令市场感到失望。另外，有迹象显示银娱的市占率或正在转势，并指旗下嘉佩乐酒店于下年年中开业，将有助于公司提高市占率。该行将银娱目标价由38港元上调至39.5港元，予以“与大市同步”评级。

格隆汇5月23日｜里昂发表研究报告指，小鹏汽车首季受惠于有效的成本控制及与大众的合作收入，毛利率达12.9%，按年升11.2个百分点，按季增6.7个百分点，属于胜预期。该行相信，随着加深合作，预计集团毛利率将在今年第二至第四季保持低至中双位数百分比水平。该行表示，集团的MONA品牌将会在第三季起交付，而B级新车型则会在第四季开始交付，预计将成为其下半年销售增长的主要动力。然而，由于年初至今的销售和需求仍然疲弱，该行将集团2024及25财年的收入预测分别下调19%和16%，并将目标价由58港元下调至46港元，重申“买入”评级。

格隆汇5月23日｜中金发表报告，指小鹏首季业绩胜市场预期，受惠毛利率改善及有效成本控制，维持“跑赢行业”评级，H股目标价削19%至47港元。考虑市场竞争及软件服务收入贡献，该行降今明两年收入预测分别19%及15%至各399亿及858亿元，并将今年亏损预测由原先74.7亿元修订至72亿元，维持明年盈亏预测。

格隆汇5月23日｜摩根大通发表报告指，高鑫零售上财年盈转亏蚀16亿元。管理层在电话简报会上指出，4月和5月的同店销售趋势和盈利能力出现改善迹象，并超出了他们的预期，因此2025财年目标是同店销售年按年持平或略有增长，租金收入保持稳定，同时扭亏为盈。摩通将高鑫零售目标价由2.8港元下调至2.5港元，主要原因是盈利修正，重申“买入”评级，认为负面因素已基本反映，并预计任何转机都将推动股价显著反弹。如果高鑫零售能够将其自营门店变现化，股价将有潜在上涨空间。

格隆汇5月23日｜麦格理发表报告，指高鑫零售业务转型正在进行中，本年4月起新一财年至今及5月同店销售增长按年分别升1.6%及6%，受惠每宗成交额及线下客流增加。继受累商誉减值，上财年亏损16亿元后，即使计及减值亏损，管理层指引今财年有望扭亏。该行降2026财年盈测11%，并降目标价6%至1.5港元，评级“中性”。

格隆汇5月23日｜麦格理指，小鹏首季净亏损少于市场预期18%，受惠于向德国大众提供服务带来强劲的盈利贡献。该行指，小鹏销量增长仍为后期推动，基于MONA及新小鹏电池电动轿车推出，公司对第四季销售急升乐观。该行上调对小鹏明年销量预测至31.3万辆，但预期今明两年收入持平，经调整净亏损预测分别按年收窄21%及22%，反映向德国大众服务有更佳盈利能力。在新管理层扭转盈利能力及产品策略下，该行对小鹏仍持观望看法，并基于剧烈竞争，对大众电池电动车市场持审慎看法，等待MONA车款更多详情。该行维持对小鹏“中性”评级，目标价由28港元上调至32港元。