2024年4月同业存款自律之后，各类债券收益率均有下降，一直持续到8月中旬；2024年11月那一轮有类似行情。短端是否向长端传导，2024年同业自律倡议之后，短端向长端明显传导，本轮自讨论自律升级以来，债市短端已有反应，但还未明显传导至长端

吴金铎：同业存款自律若升级有何影响

作为中国多层次资本市场的一部分，非银金融机构扮演着流动性供应商和资产转换器的角色，为无法在银行体系获得信贷的市场主体提供信用中介服务；此外，很长一段时间由于银行体系之外的金融市场发展不完善，中国的储蓄和存款掩盖了大量真实的非银金融需求，如

吴金铎：资金分层、非银金融机构行为与央行货币政策传导

当前白宫权力轴心的两位经济领域大人物——财政部长和候任美联储主席都与华尔街传奇对冲基金投资人斯坦利·庄肯米勒有过深度合作，彼此之间潜移默化相互影响。所有的政策选择都是一种利弊权衡，没有无成本的完美政策组合。

对于当前美国的财政轨迹的担忧，鲍威尔主席也认同不可持续，并指出“美国联邦预算赤字毫无争议地处于不可持续的路径上，这条路径是不可持续的”。但对于美国长端利率下行有限的事实，鲍威尔认为“财政路径、财政政策和风险等因素的评估在推动10年期利率波

中国商业银行大量的资源投入拉存款，而不是向创造贷款信贷需求倾斜，这种畸形发展模式在“供强需弱”大背景下已不适应，对以息差为生的商业银行带来巨大的生存挑战。

黄金已持续三年大牛市，贵金属的估值已发生较大变化，黄金等贵金属的价值外溢到“泛贵金属”。

中国处于全社会资产负债表修复阶段，这一过程将在“十五五”期间继续。“十四五”期间世界经济贸易秩序经历了深刻演变，中国经济社会也发生了重要变革。

理论上黄金应当与风险资产呈负相关，但为何当前却与风险资产高度相关并呈现同涨局面？黄金的定价因子2026年可能有哪些变化？

根据贝弗里奇曲线的经验规律，岗位空缺与失业率之间呈负相关系。但当前美国出现了职位空缺数据大幅增加与美国失业率上升同时并存的现象，不符合贝弗里奇曲线揭示的规律。究其原因可能在于政府等部门的裁员、移民政策收紧等原因导致劳动力市场存在大量的摩擦

SEP显示美联储委员对于利率中值的预期为：2026年降息25个基点，2027年再降25个基点，2028年之后联邦基金利率将维持约3%的长期目标。尽管如此，后续若美国就业和通胀数据发生变化，也不能排除美联储改变明年和后年降息幅度和次数的可能

【原创】《财新专栏》2025年12月1日 15:22中共二十大报告提出要“建设现代化产业体系”。坚持把发展经济的着力点放在实体经济上。提出“推进新型工业化”，“巩固优势产业领先地位”，“推动战略性新兴产业融合集群发展”，“构建优质高效的服

无论是从特朗普任期内的政策连贯性，还是“政治正确”角度，或政策认同程度，白宫经济委主任凯文.哈塞特都是热门候选人，而包括美国财政部部长在内的现任内阁也多次提及该热门候选人。从白宫的政策诉求和美国巨大财政压力的角度，市场正在押注新任美联储主

巨大的资本开支也会让AI领域的风险回报失衡，未来AI带来的回报可能不足以支撑巨大的资本投入。AI相关资产的证券化融资也放大了科技领域的杠杆风险。总体看，相较于互联网泡沫时期，当前美股科技公司的业绩依然相对强劲。

通过增值税调整，强化了黄金场内的集中交易、价格发现和风险规避功能；也有利于进一步规范黄金积存业务、黄金租借、金融机构黄金业务、黄金资产管理业务等各类黄金业务规范发展。

当美联储资产负债表持有的资产期限过长，一定程度相当于冻结了其资产负债表规模。由于资产负债表被冻结，导致准备金将进一步收缩。而准备金收缩是市场可能走向“钱荒”的信号之一，因为调整美联储资产的期限结构不仅是流动性应急管理的一部分，也是重要的常