格隆汇1月22日｜摩根大通发表报告指，上周该行在宜春举办了实地考察，参观了锂精炼厂/尾矿设施并与当地专家会面。主要留意到：(1)宁德时代旗下枧下窝锂矿区的重启时间表仍不确定，在其重启前，锂价将维持在高位。(2)来自锂云母一体化矿山的碳酸锂成本已下降至每吨6万元。(3)当前价格正在诱发更多供应，且回收量将在2028年显著跃升。此行后，摩通对短期锂价更为乐观，但对中期走势则更趋谨慎。锂云母成本可降至如此之低，令该行印象深刻，且预计未来成本将进一步下降。该行看到了短期锂业股的交易机会，即股价将追赶上碳酸锂价格的涨势。在摩通看来，锂价预计将维持高位，因投资者推迟了对矿山重启的预期。

格隆汇1月22日｜摩根士丹利发表报告指，规模需求、资源可用性及政策正共同驱使超大规模业者未来的AI数据中心部署向边远地区倾斜。该行认为，在AI时代，边远地区数据中心市场的供需动态将更为健康，并具备稳定的回报前景，拥有强大资源管道的领先数据中心营运商将从中受益。 大摩看好万国数据，予其“增持”评级并列为首选标的，目标价由54美元升至64美元，因其在中国市场的策略转型以及在边远地区资源建设上的快速进展。同时，该行也看好世纪互联，评级“增持”，目标价由14美元上调至16美元，因其具备先发优势。该行维持对奥飞数据“与大市同步”评级，并维持对光环新网及宝信软件“减持”评级，缺乏在正确边远枢纽的有效布局将导致它们在中长期面临市场份额流失的风险。

格隆汇1月22日｜花旗发表报告指，基于强劲的基本面、行业前景、利好政策及现金流展望等因素，将中国重汽2025至2027财年派息率预测分别上调至60%、70%及70%，并将净利润预测上调1%至2%，分别至71亿、83亿及91亿元。花旗将中国重汽目标价由26.4港元上调至39.4港元，维持“买入”评级。

格隆汇1月22日｜中国联塑(2128.HK)今日高开高走，现涨3.96%报5.25港元，总市值162.88亿港元，最近3个交易日累计涨幅接近10%。广发证券近日研报指出，消费建材行业龙头公司收入和利润率先修复，关注阿尔法机会。消费建材长期需求稳定性好、行业集中度持续提升、竞争格局好的优质龙头中长期成长空间仍然很大。下游地产仍在寻底，等待销售企稳好转；核心龙头公司经营韧性强。关注东方雨虹、中国联塑、北新建材、伟星新材等。 上海申银万国证券研报同样指出，建议重视这轮地产链行情，我们看好消费建材核心标的。2026年看好地产开工端，市场对开工端预期较低，防水、塑料管等开工端建材估值处于相对低位，政策催化下易产生超出预期的表现。中长期看好存量翻新，居民对改善居住条件的诉求随收入预期好转将逐步体现。后周期涂料、五金、瓷砖、板材等充分受益。建议关注东方雨虹、北新建材、伟星新材、中国联塑等消费建材个股。(格隆汇)

格隆汇1月22日｜台湾加权指数盘中一度涨2%报31890.62点，再创历史新高；最终收涨1.6%报31746.08点。

格隆汇1月22日｜在达沃斯举行的世界经济论坛(WEF)上，腾讯集团高级执行副总裁、云与智慧产业事业群CEO汤道生分享了腾讯在人工智能领域的战略观察与产业实践。他指出：“我们的云战略核心，就是支持各类不同的模型运行，为客户提供不依赖特定模型的工具和产品。我们认为，这样才能够把选择合适模型的自主权交还给客户。”当前，AI在中国正在加速落地，87%的中国企业计划增加AI投资，AI正成为生产力、韧性和长期竞争力的核心推动力。但挑战在于：如何将创新的试点项目转化为系统性的变革和可衡量的回报。汤道生指出，中国市场普遍关注AI应用的实际收益与成本控制，腾讯通过云服务提供优化方案，“我们始终致力于优化AI的使用成本，使其能够普及推广，惠及更广泛的群体，不让任何人掉队。”

格隆汇1月22日｜野村发表报告指，金蝶国际发盈喜，预计去年收入介乎69.5亿至70.5亿元，中位数70亿元，符合市场预期。全年净利润料介乎6000万至1亿元，意味公司五年来首度盈利，符合管理层预期。该行认为公司在订阅即服务(SaaS)转型的密集投资阶段已完结，将令未来收入增长可持续，人工智能将成为公司不可缺少的业务，推动未来增长加速及更佳盈利能力。该行维持对金蝶“买入”评级及目标价18.49港元，为预测市销率8.7倍。

格隆汇1月22日｜花旗发表报告，将ASMPT的目标价相应由100港元上调至125港元，评级“买入”。这反映行业强劲的估值重评以及市场对其表面贴装技术业务(SMT)潜在剥离或分拆所带来的价值潜力。该行观察到，资本支出正越来越多地投向先进封装(AP)领域，这将推动后端设备供应商的盈利增长。花旗相信，随着ASMPT转型为一家半导体设备公司，其股价可能突破历史估值区间。

格隆汇1月22日｜大华继显发表研报指，尽管面临宏观逆风及广告支出税的影响，预计腾讯第四季度营收增长仍将保持稳健(同比增长13%)，持续受惠于库存释放及AI赋能。该行指，维持腾讯“买入”评级及目标价800港元不变，近至中期的催化因素将包括：1)2026年多款旗舰新游戏的推出；2)AI驱动的广告投放效率持续改善；3)微信上由AI驱动的小程序代码开发工具上线。

格隆汇1月22日｜大和发表研报指，根据近期与老铺黄金管理层的电话会议，管理层重申对今年实现40%毛利率的目标，尽管大和预计2025下半年毛利率将按半年下降。假设到2026年底金价在年内迄今上涨12%的基础上再线性上涨10%，且公司承诺维持40%以上的毛利率，大和估计老铺黄金需在今年将每克黄金价格售价提高35%以上，这远高于当前投资者的预期，如果金价保持强势，意味着今年预测营收存在显著的上行风险。基于较低的毛利率假设，大和将2025年每股盈利预测下调5%，但基于更高的销售额将2026年预测每股盈利上调2%；目标价从860港元上调至880港元，基于修正后的2026年预测每股盈利的20倍市盈率，维持“买入”评级。

格隆汇1月22日｜美银证券发表报告指，金蝶国际发盈喜，以预期范围中位数计算，2025财年营收预计按年增长12%至70亿元，调整后净利润预计2.15亿元，两项数据均符合市场共识及美银预期。该行认为金蝶2025财年营收增长稳固，主要受大型企业业务强劲扩张驱动，而下半年营收增速加快(按年升12.5%，对比上半年按年升11%)，可能反映下游需求逐步改善，部分原因在于2025年第四季来自中小企业新订单增速提升。该行予金蝶目标价20.2港元，维持“买入”评级，理由包括在订阅收入增长与AI变现能力提升支持下，营收增长具韧性；2025财年实现盈亏平衡目标后，盈利能力持续改善。

格隆汇1月22日｜邵氏兄弟控股(0953.HK)大跌超17%报0.315港元。消息面上，黎瑞刚旗下华人文化CMC拟将一系列业务注入邵氏兄弟，包括影视制作发行及内地影院营运。邵氏兄弟公告指，将向华人文化CMC 一方以股份方式支付代价45.77亿元(约50.98亿港元)，每股配发价0.32港元，较周三收市价0.38港元折让15.8%。 邵氏兄弟指，将发行159.3亿股支付收购，而交易构成非常重大交易及关连交易，公司会召开及举行临时股东大会供独立股东审议。配股方面，其中CMC及其一致行动人士获99.4亿股，其他指定股份接收方包括联属人士ODE、阿里巴巴、腾讯、苏州禾民投资合伙等合共接收余下近59.9亿股。完成后，CMC于公司持股将由29.94%增至59.74%，成为控股股东。

格隆汇1月22日｜招商证券发表研究报告，首予快手“增持”评级及目标价100港元。该行指出，快手在AI技术和商业化潜力方面具备明显优势，估值吸引力强。相比智谱、MiniMax、OpenAI、Perplexity等AI领头羊，快手的核心业务与AI应用形成差异化竞争力，尤其是自去年12月重磅升级以来，增长趋势显著。 报告提到，快手凭借稳健的核心业务增长和独特的社区生态，提升商业化变现潜力。AI技术升级(如OneRec及OneResearch等)进一步推动广告与电商业务的效率提升。作为AI原生应用的领军者，快手的可灵AI技术领先，具备中文语义理解、生成效率和平台协同的竞争优势。该行看好可灵AI近期升级带来的商业化潜力增长。该行预测，快手2026年及2027年广告及电商核心业务收入增速将分别达到12%及9%，AI技术升级和营运效率的持续提升将进一步支撑利润率改善。