消费股

【大行评级丨美银：下调名创优品H股目标价至24.2港元，海外业务复苏需时】格隆汇8月31日｜美银证券发表研报指，名创优品上半年收入及经调整纯利分别同比增长22%及下跌2%，期内中国业务增长较预期强期，但被海外业务疲弱所抵销。管理层透露，关闭表现不佳门店、去库存、门店升级、产品组合调整等海外市场业务调整，今年内仍然持续，甚至可能延续至明年。美银将2026及2027年非国际财务报告准则每股盈利预测分别下调20%及16%，美股目标价由17.5美元下调至12.4美元，H股目标价由34.2港元下调至24.2港元，维持“中性”评级。该行认为，名创股价年初至今已累计调整40%，目前估值并不昂贵，股东回报率预料达约6%，惟短期盈利风险仍然存在。

电报 ·3小时前

【大行评级丨大摩：降海底捞目标价至16.5港元，下调收入及纯利预测】格隆汇8月31日｜摩根士丹利发表报告指，海底捞上半年火锅业务收入增长较预期慢，加上公司对非火锅门店扩展转趋审慎并聚焦盈利能力，故将其2026至28财年收入预测分别下调3%，纯利预测则下调5至9%。大摩预计海底捞下半年收入将同比增长9%，经营利润升13%。该行预期随着非火锅业务经营效率提升，公司2027至28年的经营利润将可维持中十位数增长，将其目标价由17.5港元调降至16.5港元，续予“增持”评级。

电报 ·8小时前

【大行评级丨大摩：下调老铺黄金今明两年净利润预测，维持“增持”评级】格隆汇8月31日｜摩根士丹利发表报告指，在老铺黄金中期业绩及业绩简报后更新预测，将2026至2027年净利润预测下调2-3%，目前预期2026年净利润同比增长42%至69亿元，意味着下半年同比仅增长3%，2027年净利润则增长3%。虽然金价在2月底至6月底下跌28%后已回升15%，且定价金产品的需求已出现早期环比改善迹象，但该行认为需求复苏将属渐进，而9月/10月的同比比较基数偏高。该行维持对其目标价505港元，以2026及2027年市盈率8.5-9倍、股息收益率逾8.5%计，估值仍具吸引力，维持“增持”评级。

电报 ·9小时前

【大行评级丨美银：上调老铺黄金目标价至399港元，维持“中性”评级】格隆汇8月28日｜美银证券发表研报指，老铺黄金上半年经调整纯利同比增长84%，符合该行预期及公司早前发布的盈利预告。管理层指出，第二季销售增长放缓，主要由于公司于2月底调价后金价开始回落，同时黄金珠宝消费情绪亦有所减弱，6月底至7月初推出的促销活动有效刺激需求，强调将继续透过产品创新、客户服务及门店网络扩张来推动销售。因应上半年业绩表现，该行将今年每股盈利预测由38.82元轻微下调至38.1元，目标价由350港元上调至399港元，维持“中性”评级，认为虽然老铺黄金现价估值并不昂贵，但考虑到消费情绪疲弱及竞争加剧风险，认为盈利能见度仍然偏低。

电报 ·08-28 11:59

【大行评级丨里昂：上调安踏目标价至110港元，列为全球体育用品首选股】格隆汇8月28日｜里昂发表研报指，安踏上半年业绩胜预期，纯利同比增长35%，扣除Amer Sports配售相关一次性收益的经调整纯利同比增长13%至79.38亿元，整体毛利率同比扩张0.5个百分点至63.9%，高于该行预期的63.5%。管理层维持所有品牌全年销售及经营利润率指引不变，预期今年海外销售额将达约20亿元，目标在五年内达到100亿元。该行将安踏2026至2028年销售预测上调2%，经常性净利润预测上调4%至6%。里昂继续视安踏为全球所评体育用品股中的首选，目标价由103港元上调至110港元，维持“跑赢大市”评级。

电报 ·08-28 11:53

【大行评级丨中银国际：上调安踏目标价至99.5港元，公司有望持续跑赢行业】格隆汇8月28日｜中银国际发表报告指，安踏体育上半年收入同比增长13%，净利润同比大幅增长35%；若剔除亚玛芬体育股份配售带来的一次性收益，净利润亦同比增长13%。该行认为，业绩有力证明安踏拥有行业领先的执行能力，能够同时管理成熟品牌及高速增长业务，此增长势头有望延续至下半年。安踏重申2026年全年业绩指引，在行业环境下较为少见，反映公司有望持续跑赢行业。该行将其目标价上调至99.5港元，维持“买入”评级。

电报 ·08-28 11:19

【大行评级丨瑞银：海底捞上半年业绩大致符预期，目标价降至16.3港元】格隆汇8月28日｜瑞银发表报告指，海底捞上半年业绩大致符预期，收入及盈利同比分别增长8%及持平，至223亿及18亿元；除息税前盈利(EBIT)同比增长9%，较该行预测高3%；EBIT利润率亦较该行预期高0.4个百分点，毛利率同样高0.4个百分点。派息比率约100%，高于去年上半年的95%，超出该行预期。海底捞7月至8月的营运表现较该行预期佳，上半年经营利润率在宏观经济不确定性下仍展现韧性。瑞银将海底捞2026至2028年每股盈利预测下调4%至6%，以反映其他收益减少及经营开支增加，目标价由17.16港元下调至16.3港元，维持“买入”评级。

电报 ·08-28 11:16

泡泡玛特(9992.HK)走出爆款时刻

港股公告摘要 ·08-27 16:08

【大行评级丨大和：上调安踏目标价至108港元，重申“买入”评级】格隆汇8月27日｜大和证券发表研报，安踏上半年业绩表现强劲，为中国体育用品行业中最亮眼的股份。在全球体育用品行业普遍下调指引的背景下，安踏管理层仍维持所有品牌的销售及经营利润率指引，相信安踏、Amer Sports及Asics可能是少数维持或上调指引的品牌。该行指，安踏及FILA的海外收入有望从目前的约20亿元逐步提升至中期的100亿元，预期在三至五年内将为总销售贡献超过10%。大和将安踏2026及2027年经常性纯利预测上调1%及5%，即使明年没有重大体育赛事举行，仍对其利润增长具信心，重申“买入”评级，目标价由93港元上调至108港元。

电报 ·08-27 15:31

【大行评级丨杰富瑞：微升海底捞目标价至13.5港元，维持“持有”评级】格隆汇8月27日｜杰富瑞发表报告指，海底捞7至8月首三周的翻台率按月持续改善，并同比录得轻微正增长，受惠暑期旺季及有效市场推广。管理层重申海底捞品牌中单位数的门店开店目标，并继续探索低线城市及一线城市的特色门店模式；同时计划透过增加新鲜食材及清洁标签产品提升食品质素，以及翻新老店及优化网络以提升用餐体验。该行维持“持有”评级，目标价由13.4港元微升至13.5港元。

电报 ·08-27 14:15

【大行评级丨美银：鸣鸣很忙上半年业绩远超预期，目标价升至550港元】格隆汇8月27日｜美银证券发表报告指，鸣鸣很忙今年上半年业绩远超预期，收入及经调整纯利分别较市场共识高出6%及37%。期内收入同比增长60%，主要受惠于门店扩张速度加快，新增4,500间门店至总数26,400间；经调整纯利同比增长137%，毛利率扩阔2.2个百分点至11.5%。管理层将2026年全年新开店目标上调至至最少8000间，高于年初的5000间目标，并预期强劲的毛利率可持续至下半年。集团预期2025至2028年商品交易总额(GMV)将翻倍至2000亿元，并目标逐步提高派息比率。该行上调2026及2027年经调整每股盈利预测36%及33%，目标价由500港元上调10%至550港元，维持“买入”评级，并继续视鸣鸣很忙为中国消费板块的结构性增长赢家。

电报 ·08-27 11:18

【大行评级丨美银：下调海底捞目标价至12.3港元，重申“中性”评级】格隆汇8月26日｜美银证券发表研报指，海底捞上半年业绩大致符合预期，收入同比升8%。餐厅收入同比跌4%，同店销售跌1.3%，纯利大致持平。公司中期派息比率约100%，高于去年同期的95%及去年下半年的82%。该行指，海底捞7月翻台率同比基本持平，但按月有所改善，预计下半年仍将保持稳定。由于特许经营、外卖及副品牌贡献增加，下半年利润率预计仍面临逆风。该行预计下半年净利润率将继续收缩，但幅度较上半年收窄，纯利预计录低单位数增长。该行下调海底捞2026及27年的每股盈测4%，目标价由13港元下调至12.3港元，重申“中性”评级。

电报 ·08-26 16:46