格隆汇12月23日｜港股建材水泥股齐涨，其中，东吴水泥涨近6%刷新历史新高价，中国建材涨4%，海螺水泥、西部水泥涨超2%，华润建材科技涨超1%。 消息上，中邮证券指出，中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行，会议提出坚持内需主导，建设强大国内市场，深入实施提振消费专项行动。考虑到25年建材龙头企业整体涨幅靠后，基本面在地产下行周期中逐步企稳，龙头企业持续降低地产业务相关度，多品类价格触底回暖，认为26年内需将迎来基本面与估值的双重修复。 12月北方进入淡季，整体来看，全国需求仍呈现下滑态势，房建市场持续疲弱，基建需求在政策驱动下呈现区域分化明显，民用市场相对需求刚性。从中期维度来看，水泥行业产能有望在限制超产政策下产能持续下降，产能利用率从而大幅提升带来利润弹性。

格隆汇12月23日｜瑞银发表研究报告指，美联储减息周期下，一个月香港银行同业拆息(HIBOR)仍反弹，与美国担保隔夜融资利率差距收窄，第四季至今一个月HIBOR平均为3.19%，较第三季高出113个基点，为银行净利息收入提供有力支持，目前预计香港银行股第四季净利息收入将超越第三季水平，市场预测亦有望上调。然而瑞银提醒，虽然香港银行股净利息收入表现有所改善，但下半年不良贷款风险亦同步上升。 展望2026年，瑞银对香港银行股保持审慎看法，预期市场焦点将转向银行明年盈利前景，当中净利息收入及信贷成本将是主要驱动因素，目前预测中银香港及东亚银行2026年净利润增长大致持平，预计每股股息可增长2%至3%，重申对中银香港及东亚的“中性”评级，目标价则分别由37港元及12.5港元，升至40港元及13.5港元，以反映减息后股权成本下降。

格隆汇12月23日｜瑞银发表研究报告指，滔搏第三财季的零售及批发业务之总销售金额按年录得高单位数跌幅，逊于预期。期内，零售业务表现优于批发业务，在线业务表现持续胜于线下业务，但与2026年上半财年相比，两者差距因基数效应而收窄。该行下调滔搏2026至28财年的净利润预测7%至14%，以反映公司的销售压力，目标价由4.06港元降至3.85港元，维持“买入”评级。

格隆汇12月23日｜麦格理发表研究报告指，数据显示澳门上周的日均博彩收入为7亿澳门元，按周上升8%，贵宾厅赢率已回复正常水平。假设本月余下时间日均博彩收入维持介乎6.6亿至7.5亿澳门元，12月的博彩总收入将达213亿至222亿澳门元，按年升17%至22%。该行首选股份为银河娱乐，目标价57.5港元，评级“跑赢大市”，主要因其强劲的物业项目储备及充足的酒店客房供应；预计今年底全面投入营运的嘉佩乐酒店，有望提升公司在高端中场的市场份额。另外，该行亦建议投资者重新审视金沙中国及美高梅中国，考虑到两者的市场份额增长及具吸引力的估值水平；目标价分别为25.2港元及22.6港元，均获“跑赢大市”评级。

格隆汇12月23日｜花旗发表研报指，敏华控股宣布斥资3200万美元收购Gainline Recline Intermediate Corp. 100%的股权，旨在加强其在美国沙发业务；集团计划透过降低供应链采购成本，包括以较低成本采购集团的金属框架、享受批量购买折扣、实现自动化，让Gainline在未来12个月内实现盈亏平衡。花旗将敏华2026至28财年各年盈测分别下调2%、上调1%及上调4%；又基于收购Gainline后集团在美国市场的竞争地位有所提升，将目标价从5.3港元升至6.5港元，基于2026财年11倍市盈率计，评级由“中性”上调至“买入”；2027财年预期报酬率超过6%，三年每股盈利复合年增长率料达7%，估值颇具吸引力。

格隆汇12月23日｜摩根大通发表研究报告指，澳门12月首21天的博彩总收入为146.5亿澳门元，即日均约6.97亿澳门元。该行认为，其原先预测今年12月及第四季博彩总收入分别按年升15%及13%，均有进一步上行空间，因目前的数据显示第四季博彩收入可能按年增长15%至16%，或按季增长6%至7%，料亦可支持市场持续上调预期。 该行认为目前博彩板块估值偏低，认为在盈利能见度改善及赌客增加下，未来几季行业将有显著重新估值的空间。股份方面，短期内该行看好金沙中国，主要因预期公司将提高派息，且第四季市场份额及利润均将有所提升。长期而言(12个月以上)，该行首选银河娱乐，相信其兼具稳健价值及长远增长潜力。另一方面，该行继续建议避开新濠国际及澳博控股。

格隆汇12月23日｜花旗发表研究报告，引述最新行业数据指，澳门12月份首21天的博彩收入可能达到约146.5亿澳门元，意味着上个星期的日均博彩收入为约7亿澳门元，较12月8日该星期日均收入约6.5亿澳门元高出约8%，并较去年12月日均水平约5.87亿澳门元高约19%，相信是由于该期间贵宾厅博彩量及中场赌收分别录得约2%至5%及约3%至5%的按月升幅所推动。该行目前维持对今年12月份赌收达到220亿澳门元的预测不变，即按年比较增长21%，并达到2019年同期的约96%，预料本月余下时间澳门日均博彩收入将达到约7.1亿澳门元。

格隆汇12月23日｜港股黄金股继续上涨行情，其中，山东黄金涨超4%，招金矿业涨3.9%，灵宝黄金涨3%，赤峰黄金、紫金黄金国际、珠峰黄金涨超2%，中国黄金国际、潼关黄金涨1.7%。 消息上，周一纽约时段，现货黄金价格加速上涨，亚洲早盘，现货黄金涨超1%，最高至4490.88美元/盎司，续创历史新高，年内累涨超71%。分析认为，最新一波上涨源于交易员押注美联储将在2026年降息两次，美国总统特朗普也公开主张较宽松的货币政策，利率下行通常会给不用支付利息的贵金属提供支撑。与此同时，地缘政治风险也强化了黄金和白银的避险属性。 另外，高盛集团等多家银行预计金价将在2026年继续走高，其基准情景预测为每盎司4900美元，且上行风险更大。该行指出，ETF投资者正开始与各国央行争夺有限的实物供应。

格隆汇12月23日｜花旗发表研究报告指，中国神华近日公布最新购入母企资产方案，经修订后交易不包括电子商务公司100%股权。总体而言，是次交易总价约1336亿元，30%将透过发行对价股支付，余额70%以现金结算。同时，公司拟向不超过35名特定投资者发行新A股，募集资金不超过200亿元，全部用于支付本次交易的现金对价及相关费用。花旗认为计划将显著提升中国神华的营运表现。另该行提到，此次收购的提议估值似乎高于当前估值，相信大部分境内投资者会更关注神华在交易后的增长潜力和股息潜力。该行予其目标价45.1港元，评级为“买入”。

格隆汇12月23日｜中金发表报告指，光伏玻璃需求冷淡，库存天数加速上行，价格降至每平方米11.5元。供需方面，该行认为2026年产能利用率两极分化加深，若达到供需平衡，国内光伏玻璃产能相较今年需减产5000至20000吨。由于明年国内组件需求减弱，对应光伏玻璃需求下滑约23至36%；海外组件需求有望较今年增长约60GW，总需求有望达到150GW，该行测算仍需要国内调配8800吨产能，以玻璃形态直销海外。 价格及成本方面，该行认为明年相较今年有望趋于稳定。今年2.0mm光伏玻璃含税均价每平方米12.59元，按年下滑15.83%。该行认为明年均价按照不得低于成本价销售的指引，全年有望维持在每平方米13至13.5元。利润方面，该行认为龙头企业利润率中枢有望上浮，而二线以下企业利润存在继续下探的风险。该行推荐信义光能、福莱特，建议关注南玻A及旗滨集团。

格隆汇12月23日｜招银国际发表研报指，近期，医药板块有所回调，认为主要是估值与预期的消化与再平衡，这将为后续投资创造更优的布局窗口。展望2026年，创新药出海趋势长期将延续，将重点关注已出海管线的临床进展与数据兑现这一核心催化。政策端方面，美国《生物安全法案》虽已签署生效，但鉴于其未波及Medicaid和Medicare的采购且对关联方定义明确，以及中国CXO美国行政机构收入占比较小，预计该法案对中国CXO企业实质经营影响有限。行业展望上，招银国际表示布局思路更偏稳健，关注低估值个股机会，推荐买入三生制药、固生堂、药明合联、中国生物制药。