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2025-11-25 01:05 星期二
昨天 11:22
大行评级丨美银：重申网易美股“买入”评级 上调2025至27年经调整盈利预测
格隆汇11月24日｜美银证券发表研究报告，预期在未来6至9个月内，网易可通过现有游戏及年底推出的《暗黑破坏神4》等暴雪新作，支持收入增长，预测明年收入增长达8%。该行对另一焦点大作《无限大》的用户参与度与收入潜力看法正面，相信未来有望成为重要收入驱动力，目前预测正式推出后年化收入可达100亿元，但相信可能仍需数季才能正式上线。该行又提到，网易的股份回购计划额度尚余30亿美元，相信可为股价提供下行支持。该行将网易2025至2027年经调整每股盈利预测上调最多4%，重申美股“买入”评级与目标价166美元，港股目标价259港元。
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昨天 11:19
大行评级丨交银国际：下调领展目标价至45.7港元 仍维持“买入”评级
格隆汇11月24日｜交银国际发表研报指，领展房产基金公布2026财年中期业绩，收入按年下降1.8%至70.23亿港元，而物业收入净额按年下降3.4%至51.78亿港元，主要受到零售市场波动、高租金基数、香港及内地续租租金调整率为负值的影响。可分派总额为32.83亿港元，每基金单位分派为126.88港仙，按年下降5.9%，为该行全年预测的约47.2%。
考虑到领展仍将继续面临一定挑战，包括劳动力成本上升、零售市场复苏不确定性等，该行下调每基金单位分派(DPU)预测；目标价从49.8港元下调至45.7港元，仍维持“买入”评级。该行相信，领展短期股价回调后，股息率已达约7%，同时带来长期累积买入的机会，并静候进一步降息及纳入港股通可能带来中长期估值重估。
HK 领展房产基金
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昨天 11:18
港股异动丨阿里拉升涨近6%，明日揭晓业绩+千问APP公测第一周下载破千万
格隆汇11月24日｜港股市场阿里巴巴-W(9988.HK)拉升涨近6%，报156.3港元。消息面上，阿里旗下的AI助手千问App公测一周，下载量已突破1000万次，超越ChatGPT、Sora、DeepSeek成为史上增长最快的AI应用。
阿里巴巴方面表示千问App的定位是“会聊天能办事的个人AI助手”，将把千问App与电商、地图、本地生活等业务生态深度整合，持续强化其Agentic能力。
另外还值得注意的是，阿里巴巴即将于11月25日公布季度业绩。
HK 阿里巴巴-W
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昨天 11:13
大行评级丨交银国际：下调石药集团目标价至7.3港元 短期内正面催化剂与风险并存
格隆汇11月24日｜交银国际发表研报指，石药集团第三季度收入66.2亿元，略低于该行和市场的预期，但收入绝对值和按年增速相比今年第二季度有明显改善，预计第四季度业绩将有更明显的边际复苏。管理层预计，2026年业绩将重新恢复正增长，主要得益于明复乐、伊立替康脂质体、生物类似药(奥马珠及即将上市的帕妥珠)等重点新品种，到2027年随着集采影响出清，增长预期将进一步明朗，而随着创新管线集中进入后期临床开发，研发费用将较快增长。
基于今年第三季度业绩及管理层展望，该行下调集团2025至2027年公司收入预测5%至8%、下调净利润预测16%至21%；下调目标价至7.3港元，并认为公司短期内正面催化剂与风险并存，股票估值合理，维持“中性”评级。
HK 石药集团
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昨天 11:08
大行评级丨摩根大通：维持网易“增持”评级 对明年主要游戏产品线看法逐渐转为正面
格隆汇11月24日｜摩根大通发表研究报告指，网易第三季收入按年升13%，按季增3%，虽然逊于市场预料，但该行考虑到期内有限的新游戏发行，认为表现属可合理水平；纯利则符合市场预期。该行提到，计及合同负债因素后，现金收入按年增14%，按季升18%，表现相当强劲，并预示第四季游戏收入或保持稳健。
摩通对网易明年主要游戏产品线的看法逐渐转为正面，并维持该股“增持”评级，目标价295港元。该行认为，预计明年发行的游戏《无限大》(ANANTA)将有潜力成为公司收入最大的游戏，预计首年收入为120亿元；游戏《遗忘之海》(Sea of Remnants)应可推动公司2026至2027年期间的游戏收入年均增长12%。同时，公司或在明年符合互联互通的条件。由于网易目前的估值低于主要A股游戏上市公司的水平，预计这将触发其股价进一步重新评价。
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昨天 11:06
超30亿元抄底的恒生互联网ETF(513330)涨超2%，恒生科技指数ETF(513180)连续17日获资金净申购，千问APP下载突破1千万+灵光下载量突破200万
格隆汇11月24日｜今日港股高开高走，阿里巴巴涨幅扩大至5%，带动规模最大的恒生互联网涨超2%，恒生科技指数ETF涨1.36%
催化剂上：
①谷歌Gemini 3 Pro 及其生图模型 Nano Banana Pro 的横空出世成为周末最大的科技热点，市场对AI应用关注度持续加大。
②阿里旗下的AI助手千问App公测一周，下载量已突破1000万次，超越ChatGPT、Sora、DeepSeek成为史上增长最快的AI应用。蚂蚁集团旗下通用AI助手灵光上线6天已突破200万下载。
③资金面上，恒生科技指数ETF10月30日-11月21日累计回调11%的情况下连续17个交易日迎资金净申购，合计净流入52亿元。恒生互联网ETF累计回调12%的情况下，同样连续17个交易日迎资金净申购，合计净流入33亿元
相关产品，及截至发稿涨跌幅：
港股全科技赛道：恒生科技指数ETF(513180)，+1.36%，最新规模457亿，成份股涵盖中国科技核心资产，如中芯国际（芯片制造商）；阿里、腾讯、百度（互联网巨头）、智能硬件（小米、联想）、互联网服务（美团、京东）等。
港股互联网龙头股权重超80%，AI含量更高：恒生互联网ETF(513330)，+2.33%，最新规模339.79亿元，成份股阿里巴巴、腾讯、网易、京东、百度等，指数AI含量超90%。
SH 恒生互联网ETF SH 恒生科技指数ETF
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昨天 11:03
港股异动丨网易涨超6% 绩后获多家大行唱好
格隆汇11月24日｜网易-S(9999.HK)反弹逾6%，报217港元，总市值6870亿港元。消息上，网易日前公布第三季度总营收284亿元，同比增长8.2%；净利润86亿元持平上季度，同比增长32.3%。
绩后获多家大行唱好：大和上调网易目标价至263港元，重申“买入”评级；中金维持网易“跑赢行业”评级及目标价275港元；摩通指网易游戏收入维持增长，续予“增持”评级；中信建投研报指，网易营收利润表现稳健，看好后续PIPELINE。
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昨天 10:49
大行评级丨海通国际：上调网易目标价至168美元 维持“优于大市”评级
格隆汇11月24日｜海通国际发表报告指，网易第三季业绩略逊预期，总营收低于预期3%；游戏营收低于预期2%；经营利润率因销售与市场支出增加而低于预期3个百分点，非公认会计准则净利润符合预期，主要得益于超预期的投资收益。报告指，网易整体利润率趋势健康。由于海外PC及主机平台的《燕云十六声》利润率相对较低，该游戏在海外市场的扩张可能拖累游戏毛利率。音乐业务毛利率呈上升趋势，而有道业务毛利率因营收结构变化而下降。同时预期第四季营销费用将因季节性因素按季下降。
该行预测网易2025财年第四季、2025财年及2026财年经调整净利分别为96亿、399亿及416亿元，按年持平、增长19%与增长4%。该行将网易美股目标价由160美元上调至168美元，维持“优于大市”评级。
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昨天 10:48
格隆汇11月24日｜南下资金净买入港股超20亿港元。
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研报掘金丨中金：下调金山软件目标价至39港元 游戏业务短期增长存在不确定性
格隆汇11月24日｜中金发表报告指，金山软件第三季业绩低于市场预期，主要因游戏业务表现不及预期。收入24.19亿元，按年下降17%；经营利润2.77亿元，按年下滑75.8%。中金指，基于对游戏业务短期更为审慎的假设，下调2025及2026年收入6.9%和5.6%，分别至96.2亿元及109.1亿元；考虑金山云配售相关的一次性收益，上调2025年净利润预测27.1%至17.9亿元；由于收入下调及AI战略相关投入增加，下调2026年净利润预测34.7%至11.2亿元。该行维持对其“跑赢行业”评级，考虑游戏业务短期增长存在不确定性，下调目标价13%至39港元。
HK 金山软件
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昨天 10:43
大行评级丨大和：上调网易目标价至263港元 重申“买入”评级
格隆汇11月24日｜大和发表研究报告指，网易第三季在线游戏收入按年升12.7%，但较市场预期低3%。净利润则大致符合市场预期，受投资收益带动。期内游戏销售表现稳健，但收入按季增幅仍不及预期。该行将网易2026至2027年收入预测下调1%，反映网易云音乐直播收入减少；重申“买入”评级，目标价由260港元升至263港元。由于今年首三季股份回购规模有限，该行预期第四季将维持75%季息派息率，以达成全年40%的派息比率目标。
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昨天 10:41
幸运咖全球门店突破一万家
格隆汇11月24日｜幸运咖通过官方公众号宣布其全球门店突破一万家。2017年，蜜雪冰城就开始孵化咖啡项目，并推出了幸运咖子品牌，2024年幸运咖门店数量达到4600家。
HK 蜜雪集团
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昨天 10:34
港股异动丨石油股集体走低 中国海洋石油跌近3% 国际原油延续跌势
格隆汇11月24日｜港股石油股持续走低，其中，中国海洋石油跌近3%，延长石油跌2.6%，中国石油股份跌2%，中海油田服务跌1.7%，中国石油化工跌超1%。
消息上，国际原油价格周一延续下行态势，继上周创下10月初以来最大单周跌幅后继续走低。交易员正在评估乌俄和平协议可能带来的影响——该协议若达成或将使更多原油涌入本已供应充足的市场。
原油交易商正密切关注三项关键进展：和平协议能否落地、对俄制裁会否逐步解除，以及这些进展会否向本已预期明年将出现严重过剩的市场注入额外供应。目前欧佩克+联盟及其他产油国（特别是美洲地区）已持续增产，这一市场前景使油价注定将录得年线收跌。
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昨天 10:34
2028年前后发射“月闪”探测器 香港将向月球进发
格隆汇11月24日｜据大湾区之声，近日，香港大学太空研究实验室执行主任苏萌透露，“十五五”期间，香港将继续深度参与嫦娥七号、嫦娥八号、天问三号等国家重大航天工程。此外，香港将向月球进发，在2028年前后发射“月闪”探测器，观察月球上的流星。
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昨天 10:33
港股异动丨银诺医药大涨超19%，获纳入恒生综合指数+中长期催化剂明确
格隆汇11月24日｜银诺医药-B(2591.HK)大涨超19%，最高触及34.48港元。消息面上，恒生指数公司公布的截至2025年9月30日季度检讨结果显示，银诺医药-B成功跻身恒生综合指数成份股，于12月8日(星期一)起正式生效。这一调整不仅为银诺医药后续纳入港股通奠定关键基础，更标志着其投资价值获得指数编制机构的权威认可。
分析指出，当前阶段或正处于布局银诺医药的窗口期。随着医保落地、临床里程碑达成及海外市场拓展等催化剂的逐步兑现，公司的基本面优势将进一步凸显，有望成为港股医药板块估值修复进程中的核心标的之一。
HK 银诺医药-B
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