格隆汇9月3日｜瑞银发表研究报告指，蔚来第二季业绩符合预期。由于蔚来旗下乐道汽车的销售增长势头强劲，该行将2025至27年销售预测上调2至19%，目标价由5.4美元上调至6.2美元，维持“中性”评级。

格隆汇9月3日｜摩根大通发表中国原材料行业报告指，自7月初以来，MSCI中国材料指数的表现优于MSCI中国指数19%，受惠于相关企业上半年业绩基本稳健表现、降息预期升温以及内地反内卷政策主题。该行认为原材料板块下半年将延续这优异表现，看好材料指数表现顺序为铜或金、铝、钢铁、煤炭、锂。 该行指，紫金矿业仍是其首选，其盈利增长强劲，维持“增持”评级及目标价28港元；又指看好铜股，并建议投资者在股份高整之时买进洛阳钼业，维持“增持”评级及目标价13.5港元。该行将鞍钢目标价由1港元上调至2.3港元，评级由“减持”升至“中性”。

格隆汇9月3日｜花旗发表研究报告，上调中国财险2025及27财年每股盈测5%和1%，并维持2026财年预测不变，以反映公司公布业绩后更好的业务展望，另考虑到人民币强势，将其目标价由19港元上调至20.7港元，维持“买入”评级。

格隆汇9月3日｜摩根士丹利指出，中国地产商上半年业绩如预期疲弱，但他们对下半年及以后的业绩指引总体正面，尤其看好开发利润率回升和租金增长。大摩对内房维持谨慎立场，建议继续持有具有良好前景的优质国企股。 大摩报告表示，主要开发商上半年核心利润平均同比减少17%，但派息率保持稳定；行业流动性风险似已基本消除，但分化仍然存在；国企继续表现优异，利润率和资产负债表改善；继续建议关注具有良好前景的优质国企，如属于消费受益股的华润置地(1109.HK)和华润万象生活(1209.HK)，以及属于高股息股票的建发国际集团(1908.HK)。 大摩预期，第四季房地产销售可能加速，得益于国企在高线城市拥有丰富的可售资源；但今年剩余时间的平均销售额同比料下跌2%。大摩称，企业管理层总体预期今年开发毛利率将下降1至2个百分点，2026年起可能有所回升；去库存仍是未来几年的首要任务。

格隆汇9月3日｜摩根大通发表研究报告指，一众内险股公布上半年业绩，传递出准备金负债提前转向、加强资产负债表控制、增加中期派息、偿付资本改善以及寿险及非寿险经营状况强劲等正面讯息。摩通指，经过年内反弹后，内险股现价水平对应2026年预测市盈率约7倍，股息回报率料达约4%，风险回报状况改善，预期市场将会上调内险股的盈利及股息预期。摩通较为看好中国人寿及中国平安，预期第三季业绩仍将向好，同予“增持”评级，H股目标价分别为31港元及80港元。

格隆汇9月3日｜港股内房股普遍走低，其中，万科企业、新城发展、越秀地产、雅居乐集团跌超2%，华润置地、远洋集团、绿城中国跌约2%，世茂集团、中国金茂、龙湖集团、龙光集团、碧桂园跌超1%。 消息上，国盛证券研报指出，8月房地产市场整体延续调整态势，百强房企销售金额环比继续下降，单月销售降幅因上年基数较低而收窄，累计同比降幅进一步扩大。1-8月TOP100房企实现操盘销售金额20708.6亿元，同比降低13.1%，降幅较上月扩大0.5pct；权益销售金额为16197亿元，同比降低14.4%，较上月降幅扩大0.9pct。从单月情况看，TOP100房企实现8月操盘口径销售金额2069.5亿元，同比降低17.6%，环比降低2.0%。 房企分化明显，头部房企强者恒强态势突出，8月TOP40房企中48%实现环比正增，前十房企中八家房企实现环比正增长，其中中海地产、绿城中国、华发股份、招商蛇口等环比增幅显著。从8月单月操盘口径销售金额来看，绿城中国最高为195.0亿元，其次为招商蛇口、中海地产、保利发展、华润置地。(格隆汇)

格隆汇9月3日｜摩根士丹利发表研究报告指，已重建泡泡玛特模型驱动因素，预计今年销售额为348亿元，按年增167%；净利润111亿元，按年增257%。该行又预计泡泡玛特明年销售额为450亿元，相当于按年增30%；净利润146亿元，意味按年增31%。大摩分别将公司2025至2027年的净利润预测上调15%、5%、4%，主要受大中华区及海外市场收入预测上调以及营运费用比率降低推动。大摩将其目标价从365港元上调至382港元，评级“增持”。

格隆汇9月3日｜摩根大通发表研究报告指，人形机器人技术正急速发展，国内龙头企业从研发迈向商业化及大规模生产，确立中国企业在此全球发展趋势中的领先地位。基于工厂自动化及机器人行业前景显著改善，该行上调所有覆盖的相关公司目标价，当中包括优必选，目标价从135港元上调至159港元，评级为“增持”，并列为行业首选股。 摩通指出，人形机器人商业化及规模化速度前所未见，优必选的人形机器人月产能目前提升至300台，目标今年交付超过500台，相当于上半年交付量的十倍。该行看好中国企业拥有更强定价能力、更严格成本控制及扩大更快的市场份额，预期当局的监管及反内卷政策正构建一个可持续的竞争环境。

格隆汇9月3日｜招银国际发表研究报告指，中兴通讯上半年收入按年升15%至716亿元，净利润则按年下降12%至51亿元。产品组合向出货量更高的服务器转移，拖累毛利率及净利率分别下跌8及2.1个百分点，至32.5%和7.1%。 该行认为，集团在未来几年有望保持强劲增长势头，由AI基础设施投资周期及国产半导体本土化趋势所支持。该行维持中兴通讯“买入”评级，H股目标价由26.5港元上调至42港元，A股目标价由32.86元上调至57元。该行预计，2025年至2027年纯利各为79.76亿、80.35亿及95.68亿元，按年分别下滑5.3%、升0.7%及升19.1%。

格隆汇9月3日｜高盛发表研究报告指，中国神华上半年净利润267.1亿元，按年跌15%。若剔除一次性项目，经常性净利润为266.8亿元，按年跌15%，逊于该行预期，主因煤炭业务利润下跌，但大致符合市场预期。公司宣派中期股0.98元，派息比率达73%，而去年全年为72%。 该行将神华2025年盈利预测下调10%，预期稳健的现金流生成，资产负债表持续增强，将支撑神华70%的股息支付率，意味着A/H股收益率为4.9%-5.6%；维持“中性”评级，H股目标价由29港元上调至32港元，A股目标价由31元上调至34元。

格隆汇9月3日｜据市场消息，古茗CFO称，公司可能将于明年在上海上市。

格隆汇9月3日｜港股互联网医疗股拉升，其中，平安好医生一度涨超16%表现十分抢眼，且再度刷新阶段新高，方舟健客盘中涨至9%，阿里健康涨超3%，叮当健康涨2.5%，京东健康涨1.1%。 消息上，过去一段时间来，平安好医生、阿里健康、京东健康、微医等纷纷押注AI。一方面是有着AI基因的平台给资本更大的想象空间。另一方面，从自身来看，AI让这些平台从卖药、卖广告、卖挂号三大低毛利场景里挣脱出来。政策层面来看，人工智能辅助诊断被国家医保局列入价格构成。业内普遍认为，在下一个十年里，AI 将改写医疗行业的成本结构、服务半径和商业模式。

格隆汇9月3日｜四环医药(0460.HK)盘中一度涨超9.3%，最高触及1.64港元，创2022年2月以来新高。该股年内累计涨幅超140%。 消息面上，四环医药近期公布中期业绩，期内实现营收11.46亿元，同比增长20.7%；归母净利润1.03亿元，同比扭亏为盈；整体毛利率66.1%，同比提升2pcts。其中，医美业务表现亮眼，实现收入5.9亿元，同比增长81.3%，分部利润达3.1亿元，同比增长215.3%。公司宣派中期现金股息0.99分。 华福证券研报指，四环医药基本面修复持续推进，中报业绩扭亏强化未来的增长信心，维持对其“买入”评级。当前医美与创新药新品均已上市，有望加强管线协同力与业绩兑现度。 另外，四环医药日前宣布，为推动人工智慧技术在医疗美容产品研发领域的深度应用与产业化落地，集团已与深原质药生物科技(北京)有限公司签署框架协议。双方将联合成立由集团主导的AI研发公司，共同探索AI驱动的新型医美产品开发，此举标志着集团在AI+医美创新赛道的战略布局进入实质性阶段。(格隆汇)