格隆汇1月21日｜九毛九(9922.HK)今日盘中一度跌近7%至2.55港元，股价创去年9月25日以来约4个月新低。大摩发研报指，九毛九的主要品牌太二于第四季因翻台率疲弱而出现净关店。相信九毛九未来60天的股价有约七至八成机会跑输同业，评级“减持”，目标价2.3港元。该行认为，由于并未看到转机，加上宏观经济复苏缓慢，相信集团股价将在较长时间内受压。 高盛亦将九毛九的评级下调至“中性”，该行指九毛九2025年上半年依然要面对较高基数，意味着同店销售短期内可能会持续下降，因此将2024至2026年盈利预测下调36%至45%，目标价从4港元降至3.2港元。 此外，瑞银指由于考虑到上季同店销售逊预期及减值亏损，已将去年纯利预测下调17%，并将今明年纯利预测下调8%至9%，以考虑到店铺扩张放缓的因素，目标价由3.1港元降至2.85港元，评级“中性”。(格隆汇)

格隆汇1月21日｜建银国际发表研报指，百威亚太在2024财年第四季加大对中国市场的库存调整力度，进一步加剧销售增长的压力，故将该公司亚太西部地区销售增长预测由下降7%调整至下降14%；平均售价预测由增长1%调整至下降3%；EBITDA利润率预测由17.4%下调至13.6%。至于亚太东部地区，销售成长预测由2%上调至3%；EBITDA利润率预期将扩大4.7百分点至33.5%；销售增长假设由下降3%调整至下降10%；毛利率及EBITDA利润率预期下调2个百分点及2.6个百分点，分别降至46.5%及19.3%。 建银国际预计，百威亚太2025财年第一季的中国销售额将温和复苏，其中亚太西部地区收入将下降1.5%，公司将在亚太西部地区实施严格的成本措施，故料预计2025财年EBITDA利润率将按年升0.7个百分点至30%。至于亚太东部地区，预计销售额将增长7%，主要受销量增长2%和平均售价提高5%的推动。另外，建银国际将百威亚太2024及2025财年盈利预测，分别下调3%及4%，同时将其目标价从7.8港元下调至7.5港元，维持“中性”评级。

格隆汇1月21日｜国泰君安国际研报指出，长城汽车(2333.HK)受益于海外销售增长和国内产品结构进一步优化，2024年全年盈利超预期。公司出海持续高增长；国内新品不断推出，未来业绩有望持续增长。维持“买入”及16.00港元目标价。随着公司国内市场蓝山、猛龙等车型不断上量，Hi4-Z 等新技术在坦克品牌上的应用，以及加速海外产品投放和海外渠道建设，2025年公司国内产品结构有望进一步优化，海外销量有望进一步增长。考虑到公司坦克品牌和出海的高景气度，给予公司2025年8.8倍PE，高于可比公司平均。

格隆汇1月21日｜腾讯宣布，腾讯混元3D AI创作引擎正式上线。该创作引擎可通过提示词或图片，直接生成3D模型。此外，还有3D功能矩阵、3D编辑、3D生成工作流、创作素材库等多种功能。

格隆汇1月21日｜大华继显表示，京东上调去年第四季收入增长指引，由6%上调至9%，至3338亿元，较去年第三季的5%增长加快，胜于该行预期。其中京东季内零售收入增长将快于公司整体增长，京东零售经营溢利指引上调至87亿元，按年升20%，略慢于毛交易总额增长，基于第一方销售毛交易总额增长快于第三方销售。该行指，京东季内用户及毛交易总额增长强劲，受惠于持续的以旧换新计划，支持京东持续在用户为核心策略及供应链效益的投资回报为核心的投资，以提振盈利增长。该行维持对京东“买入”评级，目标价由197港元上调至200港元。

格隆汇1月21日｜麦格理发表研报指，中国啤酒业去年10月及11月销量，分别按年减少2.3%及增加5.7%。其中，中端产品的表现优于高端产品。该行指，由于产业减少渠道库存，去年12月的销量可能亦会较弱，故预期大多数中国啤酒企业去年第四季的销量均会录得下跌。麦格理认为，百威亚太季内销售表现最差，销量下跌21%。至于平均售价方面表现分歧，青岛啤酒及华润啤酒或有实现低单位数增长，而百威和重庆啤酒可能面对较大压力。 该行预期，大多数啤酒企业将透过管理渠道投资以缓解利润下滑。在行业需求面对挑战的背景下，股息分派成为一丝希望，麦格理预期润啤、青啤、重庆啤酒及百威亚太2024财年的现金收益率将达到4%至6%。该行将润啤目标价由35港元下调至30.2港元，青啤目标价由60港元上调至78.4港元，百威亚太目标价由14.76港元下调至13.4港元，均给予“跑赢大市”评级。

格隆汇1月21日｜麦格理发表研报指，中国消费者已经接受“以旧换新”计划，同时看到京东的促销活动更加强劲，预计京东零售2024财年第四季营收将年升11%；利润率将按年稳步提升；经调整营业利润率将按年增加50个基点至3.1%。若以集团计，该行预计京东经调整净利润率将按年增30个基点至3%，主要受惠京东物流强劲的利润率，以及对新业务的额外投资。麦格理将京东2024及2025财年盈利预测，分别上调4%及3%，同时将ADR目标价由57美元上调至59美元；H股目标价由217港元上调至225港元，均给予“跑赢大市”评级。

格隆汇1月21日｜高盛发表报告，介绍中国互联网板块五大主题，围绕政策及利润增长正常化，并认为竞争、人工智能、地缘政治事件和国内刺激政策是今年中国互联网的关键因素。 五个主题分别是互联网巨头的超级应用进一步模糊了社交/娱乐和交易，预期电子商务利润池在竞争中变得扁平化，电子商务在其子行业偏好中从第2位降至第3位，移动互联网升至第2位；创造To-C AI“杀手级”应用程式/AI代理的竞赛，以及持续成长的资料中心/Hyperscaler；在中国互联网公司全球扩张的过程中，地缘政治事件不断演变；国内消费政策的推动，预期平台的盈利能力将正常化，以支持中小企业；人工智能资本支出与股东回报之间的微妙平衡。 高盛对中国互联网板块股票偏好仍然是双管齐下，即国内政策受惠者加拥有稳健全球布局的防守型公司。巨型股偏好腾讯和小米；大型股/SMID股偏好京东、网易、满帮集团、新东方和好未来。

格隆汇1月21日｜摩根士丹利发表技术意见研究报告指，预计中广核矿业的股价将在15天内有约六至七成机会上涨。大摩表示，全球最大的铀生产商哈萨克国家原子能公司(KazAtomProm)的产量指引目标有下调风险，而过往该公司下调指引，均对铀矿价格和中广核矿业有明显的影响。

格隆汇1月21日｜据每经，格林美昨晚宣布启动香港交易所上市筹备工作，旨在深化全球化布局、增强海外业务及提升国际竞争力。据了解，此次上市计划主要针对海外市场，预计4月启动发行进场工作。此次港股上市的细节尚未确定，待确定具体方案后，还需提交公司董事会和股东大会审议，并经中国证券监督管理委员会备案和港交所审核。

格隆汇1月21日｜台湾加权指数收涨0.14%，报23300.01点。

格隆汇1月21日｜1月第三周销量数据出炉，蔚来品牌销量达到2836台，同比增长46.7%；乐道品牌销量达到1913台，蔚来公司整体销量达到4749台，同比增长145.7%，位居纯电品牌车企销量榜第四位。蔚来公司1月前三周累计销量达到13349台，同比翻番。

格隆汇1月21日｜麦格理发表研究报告指，根据第三方数据预测，由于季节性放缓，澳门上周赌收按周跌2%至6.14亿澳门元，并预计1月赌收为185亿至195亿澳门元，达到2019年同期水平的74至78%。报告提到，澳门政府上调今年访澳数字预测，料将达3800至3900万人次，为2019年水平的96至99%。另外，现时珠海市户籍居民可以申请办理赴澳门旅游一周一行签注，鉴于政府正在放宽签证政策，麦格理认为是正面因素，而且此举或预示着不久的将来将再有类似的政策放宽。该行预期，澳门今年博彩收入按年升9%至2440亿澳门元。

格隆汇1月21日｜高盛发表研究报告，将九毛九的投资评级下调至“中性”，指出最新数据显示，九毛九于去年第四季经营情况持续恶化，旗下太二及九毛九品牌同店销售录得下跌，虽然管理层着力加强产品供应及减省成本，但相信需求疲弱及行业整合风险所带来的短期不利因素仍然存在，可能会导致品牌动能恢复及成本减省措施要取得成效仍需要较长时间。该行又指，九毛九2025年上半年依然要面对较高基数，意味着同店销售短期内可能会持续下降，因此将2024至2026年盈利预测下调36%至45%，目标价从4港元降至3.2港元。