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2025-05-04 03:14 星期日
大行评级｜大和：重申创科实业“买入”评级 目标价110港元
格隆汇12月25日｜大和发布研究报告称，重申创科实业“买入”评级，随着美联储政策转向，相信公司将是其中一个最大的受益者，目标价维持110港元。该行表示，日前与创科实业管理层举行电话会议，管理层维持对明年收入中单位数增长的指引，旗下品牌Milwaukee目标增长10%-13%，DIY业务料同比持平；而随着去库存压力的缓解，主要客户家得宝的促销活动减少，有信心明年毛利率扩张40-60个基点。
报告又引述管理层指，预计第四季业务趋势不变，期内Milwaukee品牌下的Pro业务需求强劲，消费者DIY业务依然疲软。然而，该行认为，随着美联储政策可能提早转向以及美国住宅需求触底反弹，DIY业务的下行空间有限；又认为家得宝的渠道库存已接近健康水平，为明年减少促销活动和推出新产品铺平道路，将有利集团毛利率扩张。尽管集团明年收入指引为中单位数增长，但预计创科实业的盈利增长幅度将有望加快至同比20%水平。
HK 创科实业
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2023-12-25 15:49
摩根资管2024大市前瞻｜全球变局下如何投资？
格隆汇12月25日丨历经两年货币紧缩，预期全球经济增长将下降，西方经济极有可能陷入衰退，多个全球主要经济体将举行大选，进而营造不利于创造投资回报的困难环境。但过去两年的各种不利因素已经为2024年创造了更有利的投资条件。摩根资产管理认为，这是在投资路上再出发的好时机。
摩根资产管理发布《2024大市前瞻性》报告，凝聚全球超30位全球市场策略师的核心观点。报告围绕市场关注的十大热门议题，致力于帮助投资人在投资道路上稳步前行，并持续迈进投资目标。
<u>01、中国会如何支持经济增长？</u>
中国经济在2024年的前景将在很大程度上取决于政府的宏观经济政策，以及其提振消费者与企业信心的能力。根据目前已公布的政策，预期中国政府将继续采取措施支持经济增长；由于企业部门的信贷需求不足，财政政策或将发挥主要的稳步增长作用，但在支持力度上或保持平衡，以避免债务杠杆率的大幅提升。
<u>02、中国的股债资产还存在什么机会？</u>
中国经济正面临转型，加上楼市仍有挑战，因此行业板块和个股的选择依然是关键，需要仔细进行选股和主动管理；另外，市场预测上市公司的盈利增长在明年有望进一步提升，可关注获利前景良好且估值合理的产业部门。中国债券和股票的负相关性仍可以为投资者提供较好的多元化配置机会。2024年，政策环境维持宽松，加上财政措施有助于缓和地方政府债务压力，信用息差有可能进一步缩小。采取主动管理，适当采用信用下沉和久期管理，有助于提升投资报酬率。
<u>03、美国能在2024年避免经济衰退吗？</u>
美国经济或没有立即陷入衰退的风险，但仍有超预期下行的风险，因此投资人须小心谨慎。2024年的经济主要取决于美联储的政策立场。过度紧缩或利率在高位维持过长时间，都可能增加经济体内多个产业的压力。如果避开衰退的情景，预期美国经济在2024年将会缓慢度过周期晚期的阶段，即使发生衰退也可能是温和的。
<u>04、美联储是否会更偏向鸽派？</u>
我们的基本假设是通胀得到适当控制，美联储可能要等到2024年下半年才会开始降息。在此情境下，投资人可考虑锁定较高的债券收益率，并利用此机会取得资本增值。然而，如果通胀意外上扬，投资者应寻求房地产与大宗商品等或能够提供收益的通胀受益资产。
<u>05、美国国债收益率会上升/下降多少？</u>
我们认为拉长久期是进入2024年的适当策略。虽然收益率预计会从目前水准下滑，但我们对其走低的幅度与速度不如过去几轮周期所显示的那么乐观。部分原因是长期收益率已反映期限风险溢价提高的影响，其他原因则是在能源相关价格压力影响下，美联储的紧缩周期较预期更长的风险挥之不去。
<u>06、亚洲股市2024年是否会表现优异？</u>
亚洲的企业获利仍与出口增长高度相关。即便2023年的出口环境充满挑战，亚洲的出口产业仍显示出复苏的迹象，应能奠定2024年企业获利增长的基础。此外，亚洲各经济体的本地需求具有韧性，旅游复苏稳固，且有能力善用人工智慧的需求，也有助于带动企业获利增长；另外，拥有稳健的资产负债表，且负债水准低于历史均值的亚洲高股息股票也值得关注。
<u>07、海外股票、债券与现金各自存在什么机会？</u>
虽然目前这三大类资产的到期收益率差异较小，但我们认为未来12个月内现金利率和短期债券到期收益率有很大可能下跌，这表示现在持有过多现金，未来将面临再投资风险，也可能提高持有现金的机会成本，错失股债市场的投资报酬。进入2024年，股债资产可能带来超越现金的投资机会：低估值加盈利上调支持股票前景，而经济略显乏力，投资者可能再次依靠债券以稳定投资组合。
<u>08、人工智能带动的复苏会持续下去吗？</u>
人工智能可望加快科技发展的步伐，其效应也扩散到各个不同的产业以及整体经济，我们预期随着应用范围扩大，人工智能市场将继续增长，为基础设施、半导体和软体企业提供辅助。随着新科技持续的创新与颠覆性技术的发展，科技业的赢家与输家也会不断改变，最终的赢家应该是创新能力或适应力强、能善用新兴科技的企业。市场领导者随时间不断洗牌，因此精挑细选、寻找优质成长企业仍是关键。
<u>09、哪些因素可能压低美元？</u>
美国的双重赤字(预算赤字与经常项目赤字)等结构性因素和如美国经济减速，美联储更早展开宽松政策的周期性因素可能导致美元转弱，但美元贬值的路径可能曲折反覆。首先，长久期美国国债收益率可能维持高位，从而推升美元的价格。其次，当地缘政治紧张局势升温带来市场波动，美元等避险资产的需求将提高，使美元保持相对强势。
<u>10、可能会发生哪些不利情况？</u>
美国和/或整体已开发经济体发生严重衰退的原因可能是几家主要央行在过长的时间内维持紧缩货币政策，国债收益率最终将会走低。更具挑战性的情境是经济陷入滞胀，经济增长受到紧缩性货币政策的影响而下行，但通胀却居高不下。中国的房地产业尚未出现复苏的征兆，对于其风险外溢至非银行金融业、甚至整体经济的疑虑仍然存在。此外，2024年世界各地的选举和地缘政治可能是另一个影响市场的重点。
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2023-12-25 15:44
大行评级｜大摩：予国泰航空“增持”评级 目标价10.5港元
格隆汇12月25日｜大摩发布研究报告称，予国泰航空“增持”评级，目标价为10.5港元。公司乘客运载率仍高于疫前的水平，尤其是在北美航线上。管理层预计圣诞假期期间旅游需求强劲，年底货运也需求强劲。集团收入乘客千米数升至2019年11月水平的65.4%，而可用座位千米数升至2019年11月水平的65%。北美航线的乘客运载率与2019年11月相比，仍高出6.2个百分点。
HK 国泰航空
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2023-12-25 15:42
青瓷游戏(6633.HK)旗下一款游戏顺利取得版号
格隆汇12月25日｜今日，国家新闻出版署官方公示了2023年12月份国产网络游戏审批信息，共有105款游戏获批。成都青瓷互动网络科技有限公司运营的《迷途之光》顺利取得版号。据悉，《迷途之光》是一款像素风肉鸽弹幕手游，游戏以动作冒险为基础，结合地图探索与卡牌养成玩法，提供了海量的技能选择，让玩家通过自由的技能搭配进行闯关探索。
HK 青瓷游戏
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2023-12-25 14:34
比亚迪入股深迪半导体
格隆汇12月25日｜据天眼查，近日，深迪半导体（绍兴）有限公司发生工商变更，股东新增深圳市创启开盈创业投资合伙企业（有限合伙）、比亚迪、绍兴市柯桥区智城数智五号创业投资合伙企业（有限合伙）等，同时公司注册资本由约1707.24万美元增至约1825.83万美元。
SZ 比亚迪 HK 比亚迪股份
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2023-12-25 14:30
研报掘金｜国泰君安：维持中粮家佳康“增持”评级 生猪行业后续有望拐点向上
格隆汇12月25日｜国泰君安发布研究报告称，维持中粮家佳康“增持”评级，2023-2025年EPS预测为0.14/0.31/0.42元。公司2023年11月合计销售生猪42.1万头，环比增长10.2%，同比增长24.92%，2023年1-11月累计出栏生猪444.7万头，较上年同比增长20.32%。公司2023年11月份生猪养殖出栏数量符合预期；育种体系全面升级，产能充足，有望兑现业绩，同时生鲜猪肉业务占比持续提升。
研报指，目前生猪行业底部特征明显，后续有望拐点向上，同时公司育种体系全面升级，逐步提升高性能种猪占比，截至2023年年中公司能繁及后备种猪存栏32.6万头，为后续出栏提供保障。同时面对低迷行情，公司持续优化饲料配方，持续优化管理，强化场区间对标，缩小内部养殖成绩差距，成本方面进一步得到下降，预计公司养殖完全成本有望低于16元/kg，后续业绩有望改善。
HK 中粮家佳康
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2023-12-25 14:22
受监管新规打击 A股游戏股持续重挫 中金：商业模式未因此改变
格隆汇12月25日｜国家新闻出版署上周公布网游新规之后，游戏股暴跌，至本周一开盘后余震依旧，A股游戏类股持续重挫，虽然官方随后公布第三批次进口游戏版号，共40款游戏通过审核，以及今早国家新闻出版署发布12月国产网络游戏审批信息，共105款游戏获批，但仍未改变游戏板块的整体跌势。
中金认为，关于本次企业的表态，可以整理为3点：
1）《意见稿》并不本质改变当前游戏商业模式。其中，腾讯指出“对游戏的商业模式、运营节奏等关键要素并无本质改变”，网易也表示“不会对业务造成本质影响”。
2）各家企业均将积极参与意见反馈，积极配合新规落地。
3）各家企业始终坚持未成年人保护、优质文化引领、技术创新，推动企业进步、行业健康发展。
中金指出，游戏已经成为探索科技创新应用、反哺跨产业发展的重要领域，在推进底层通信设施发展、促进晶片产业升级迭代、拓展AI应用、推动MR技术进步等方面均有明显贡献及推动作用，释放出较为强大的数位生产力。
HK 腾讯控股 HK 网易-S
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2023-12-25 13:37
台股收涨0.05%
格隆汇12月25日｜台湾加权指数收盘上涨8.21点，涨幅0.05%，报17604.84点。
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2023-12-25 13:25
支持澳门基建 全国人大常委会拟授权澳门对珠海部分地块实施管辖
格隆汇12月25日｜据中新网，关于授权澳门特别行政区对广东省珠海市拱北口岸东南侧相关陆地和海域实施管辖的决定草案，25日提请十四届全国人大常委会审议。国务院港澳事务办公室副主任王灵桂当日受国务院委托对草案作说明时称，澳门特别行政区政府正在推动建设澳门轻轨东线项目，该项目已于今年8月开始施工，争取于2028年前完成。
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研报掘金｜天风证券：维持特步国际“买入”评级 新品牌或将贡献更多销售和业绩
格隆汇12月25日｜天风证券发布研究报告称，维持特步国际“买入”评级，预计公司FY23-25收入为143/165/190亿元，归母净利润为10.2/11.8/13.6亿元。该行认为公司产品矩阵相继成熟，运营效率持续提升；成功卡位跑步领域，通过专业化品牌升级占领用户心智；伴随新品牌逐步成长，或将贡献更多销售和业绩。
研报指，索康尼在2023年上半年成为特步集团旗下首个实现盈利的新品牌，2023年上半年，索康尼所在专业运动分部的收入同比增长119.9%至3.4亿元，占集团总收入的5.3%，首次取得900万元净利润。除了加强对品牌战略方向及营运效率的控制，合并合资公司的拥有权及管理权将最大限度地发挥特步主品牌与索康尼及迈乐品牌于产品创新、营销及分销渠道方面的协同效应。
HK 特步国际
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2023-12-25 11:42
香港餐饮业协会：料平安夜生意跌约15%
格隆汇12月25日｜香港餐饮联业协会会长黄家和在电台节目表示，昨晚平安夜，估计餐饮业界的生意额约3.8亿港元，同比减少约15%，相信与市民北上消费或外游有关。黄家和指出，市民北上消费已形成风气，餐饮业中最受影响是中餐厅及酒楼，今年亦有部分酒店毋须预订，有别于过往很多酒店在两三周前的订位已满。他估计过去两天出境的香港市民中，不少人属较有消费能力，香港一些旺区的人流虽然不错，但消费力度仍较差。
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2023-12-25 11:39
香港昨日逾105万人次出入境
格隆汇12月25日｜香港入境处数据显示，香港各口岸昨日共约105万人次出入境，当中出境人次逾63万，入境人次约41万。出境人次中，以罗湖及落马洲支线口岸出境人数最多，分别超过13万人次及12万人次，港珠澳大桥则约8万人次。入境方面，经罗湖、落马洲支线及机场人次最多。
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2023-12-25 11:38
大行评级｜摩根大通：下调理文造纸目标价至2.5港元 评级“与大市同步”
格隆汇12月25日｜摩根大通发布研究报告称，下调理文造纸目标价14%，由2.9港元降至2.5港元，评级“与大市同步”，由于需求疲软和供应增加，整体纸张市场仍面临压力。该行预计，2024年纸价仍面临压力，因为市场上仍有约410万吨新增产能等待增加，而需求正经历缓慢复苏阶段。因此，该公司利润率可能会持续面临产业基本面疲软带来的阻力。
HK 理文造纸
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2023-12-25 11:31
小红书：目前暂无上市计划
格隆汇12月25日丨据36氪，网传小红书或于明年下半年启动香港IPO，小红书方面表示，公司目前暂无上市计划。
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