猪肉

【港股异动丨猪肉概念股持续活跃，成本优势持续兑现德康农牧再涨5.6%】格隆汇10月21日｜港股猪肉概念股持续活跃，其中，德康农牧再度上涨5.6%，牧原股份涨3.9%，中粮家佳康涨3.23%。消息面上，产能去化数据持续强化。第三方机构数据显示，9月能繁母猪存栏环比下降0.52%至0.86%，结合7-8月累计超6.5%的去化幅度，2026年全年生猪产能去化率有望达到10%。按繁育周期推演，明年二季度起商品猪出栏量将实质性缩减，周期上行拐点加速临近。长城证券认为，当前猪价反弹主要系底部修复，基本面反转信号尚不充分，但亏损环比收窄、板块估值处于底部区域，建议关注成本领先、现金流稳健的头部猪企。德康农牧成本优势持续兑现，公司9月商品猪完全成本已降至约11.6元/kg，华鑫证券测算其较行业平均低0.37-0.83元/kg，头均成本优势达48-109元，足以覆盖行业平均亏损，是猪价下行期稳住盈利的核心支撑。

电报 ·昨天 10:48

【港股异动丨成本领先叠加产能去化兑现，德康农牧盘初一度涨14%领衔猪肉股上涨】格隆汇10月20日｜港股猪肉概念股走强，其中，德康农牧盘初一度冲高至14%，目前上涨超5%，中粮家佳康涨3.26%，牧原股份、雨润食品涨2.7%，万洲国际跟涨。消息面上，据机构调研数据，德康农牧2026年9月商品猪完全成本已降至约11.6元/kg，成本管控水平持续处于行业前列，后续仍有下调预期。在猪价低迷的背景下，成本优势成为资金选择德康作为板块领涨标的的重要理由。财通证券研报指出，9月能繁母猪存栏量月环比下降0.86%，生猪养殖端自繁自养和外购仔猪养殖延续亏损，产能去化态势维持。卓创资讯监测数据亦显示，9月样本养殖企业能繁母猪存栏环比下滑1.13%，同比下跌7.18%。德康农牧凭借行业领先的成本管控成为本轮反弹的领涨品种，而能繁母猪存栏的持续下滑为板块提供了“产能去化正在兑现”的基本面叙事，两者共振推动猪肉概念股盘初走强。

电报 ·前天 10:22

【大行评级丨花旗：对万洲国际展开30天负面催化剂观察，目标价7.8港元】格隆汇10月15日｜花旗发表研报指，对万洲国际展开30天负面催化剂观察，认为该股仍有下跌风险，且市场预期仍然过高。该行预期，万洲管理层或会进一步下调美国及中国业务的盈利前景指引。在美国方面，继Smithfield于9月初下调指引后，10月生猪期货价格继续呈现跌势，对第四季猪肉业务盈利能力构成不利影响。在中国方面，万洲旗下双汇发展近日发生食品安全事件，相关的罚款波及高级管理层，促使万洲采取具体的营运改善措施，这将增加公司的经营成本，并对第四季以至明年的利润率构成压力。该行认为，万洲第四季的盈利继续受压，会增加其最终股息派发的不确定性。该行维持对其“买入”评级，目标价7.8港元。

电报 ·10-15 14:28

【港股异动丨猪肉股集体下跌，德康农牧跌超4%，猪价再次跌破10元关口】格隆汇10月13日｜港股猪肉概念股集体下跌，其中，德康农牧跌超4%，牧原股份跌3%，中粮家佳康跌近2%，雨润食品跌1.3%。消息面上，猪价持续磨底，行业深陷亏损：截至10月13日，全国外三元生猪均价约10.07-10.10元/公斤，折合斤价约4.98-5.05元/斤。这是继10月初短暂反弹后，价格再次失守10元/公斤的心理关口。Mysteel分析指出，供给端仍是压制猪价的核心矛盾——规模养殖集团出栏计划环比抬升，社会场前期压栏的中大猪进入集中释放期，市场整体供应偏宽松；而需求端国庆消费提振已基本消退，冻品库存处于高位持续分流鲜肉需求。行业养殖亏损压力尚未缓解，猪价趋势反转“尚缺火候”。

电报 ·10-13 11:17

【大行评级丨美银：下调万洲国际目标价至8.5港元，重申“买入”评级】格隆汇10月12日｜美银证券发表报告，将万洲国际的目标价由9.6港元下调11%至8.5港元，重申“买入”评级。该行同时下调2026及2027年每股盈测8%及11%，主要反映美国生猪及猪肉价格疲弱，以及Smithfield近期再度下调指引，为8月以来第二次。该行预期万洲第三季经营利润同比跌31%，其中中国业务以人民币计跌14%，以美元计则因汇兑影响跌8%；美国业务跌53%，欧洲业务跌33%。期内净利润同比跌38%，主要由于万洲国际于2025年9月8日出售Smithfield部分权益、盈利组合转向中国(少数股东权益较高)，以及2025年第三季存在一次性收益。

电报 ·10-12 15:48

【A股异动丨猪肉板块拉升 东瑞股份涨停】格隆汇9月28日｜猪肉概念盘中局部回暖，东瑞股份涨停，牧原股份、天康生物、邦基科技、华统股份、温氏股份等冲高。消息面上，温氏股份日前在机构投资者交流会上表示，本轮产能去化由亏损及政策共同驱动，初步判断春节前后猪价有望迎来盘整拐点，2027 年行业盈利概率偏高。

电报 ·09-28 11:06

【港股异动丨猪肉概念股走低，德康农牧、牧原跌近3%，猪肉“金九”旺季不旺】格隆汇9月22日｜港股猪肉概念股集体走低，其中，德康农牧、牧原股份跌近3%，中粮家佳康跌超2%，万洲国际跌1.35%。消息面上，进入9月传统消费旺季后，猪价并未如预期般走强。截至9月21日，全国外三元生猪出栏均价回落至10.66-10.69元/公斤，在8月末短暂反弹后再度走弱。全国生猪平均价格在9月第2周环比下跌0.4%，结束了连续4周的环比上涨，为近3周最低价。机构普遍认为当前处于“中期去化明确、短期压力仍存”的格局。中金公司指出，9月旺季猪价可能低于养殖端预期，产能去化在8月加速基础上维持较快水平，维持2H26猪价预期在11元/公斤左右。开源证券也认为，短期猪价或仍以低位震荡为主，节前需求改善难以完全对冲供给释放压力，产能去化效果预计要到四季度才能逐步传导至商品猪出栏端。

电报 ·09-22 10:27

【大行评级丨高盛：下调万洲国际目标价至10.1港元，维持“买入”评级】格隆汇9月10日｜高盛发表研报指，万洲国际旗下Smithfield更新业务状况，并下调第三季经调整营业利润指引，按中位数计或同比下跌53%。因应最新情况，该行调整万洲的盈利预测，预期公司今年第三季经营溢利同比跌24%，而第四季则同比持平，此前预测则为跌10%及升4%。计及最新美国业务预测后，该行下调万洲国际2026至28年经营溢利预测3至5%，目标价由10.9港元下调至10.1港元，维持“买入”评级。

电报 ·09-10 14:40

【大行评级丨瑞银：微降万洲国际目标价至9.4港元，维持“买入”评级】格隆汇9月10日｜瑞银发表研报指，万洲国际美国子公司Smithfield公布第三季业务更新，提及生猪及新鲜猪肉业务持续受压。Smithfield更审慎的第三季展望为万洲国际的全年指引带来下行风险，该指引已于8月第二季业绩后下调，令万洲国际的盈利进一步受压。该行认为，较低原材料成本理论上可支持包装肉类利润率，但由于包装肉类消费趋势疲弱及运输成本上升等因素，或不足以抵销生猪养殖及新鲜猪肉业务的压力。该行考虑到万洲国际的美国业务前景，下调公司2026及27年度盈利5%及2%，目标价由9.5港元降至9.4港元，维持“买入”评级。

电报 ·09-10 14:27

【港股异动丨猪肉概念股集体走低，牧原股份跌4%，猪价旺季不旺】格隆汇9月10日｜港股猪肉概念股集体下跌，其中，德康农牧跌4.3%，牧原股份跌4%，万洲国际跌3.7%，中粮家佳康跌近3%。消息面上，当前猪价仍处于历史低位。发改委数据显示，9月第1周全国生猪价格为11.24元/公斤，按目前价格及成本推算，仔猪育肥模式的生猪养殖头均亏损264.96元，已连续13个多月亏损。尽管已进入9月传统消费旺季，但终端需求恢复不及预期，白条走货缓慢，屠宰企业压价意愿强烈，养殖端亏损面持续扩大。多家机构认为，短期猪价缺乏大幅上涨基础，行业仍处于磨底阶段。不过也有观点指出，随着亏损加剧，后续产能去化有望加速，明年下半年供需格局或迎来改善。

电报 ·09-10 10:33

【大行评级丨花旗：下调万洲国际目标价至8.2港元，维持“买入”评级】格隆汇9月10日｜花旗发表报告，将万洲国际目标价由9.9港元下调至8.2港元，维持“买入”评级。由于Smithfield进一步下调第三季展望，反映需求疲弱及猪肉/生猪价格下行趋势，该行将万洲国际2026至2028年净利润预测下调10%至11%，主要由于北美受猪肉业务拖累，经营利润下调18%。该行同时将派息比率假设由66%下调至50%，反映经营挑战下现金流不确定性，以及双汇发展中期未派息。在分类加总估值法中，控股公司折让由10%扩大至20%，以反映股息前景不确定性，尽管公司重申维持稳定股东回报。

电报 ·09-10 10:19

【大行评级丨高盛：维持万洲国际“买入”评级，下调第三季EBIT预测】格隆汇9月9日｜高盛发表研报指，史密斯菲尔德食品基于鲜猪肉行业价差及生猪价格持续受压，将今年第三季度经调整经营利润指引大幅下调至介乎1.15亿至1.75亿美元，远低于该行原先预测的2.62亿美元，以中位数计算同比跌幅达53%，此将对万洲国际构成负面影响。该行指，美国业务溢利预计对第三季贡献约48%，按SFD最新指引推算，第三季整体EBIT将由原先预期的同比跌幅约10%，扩大至同比下跌约25%左右，其中美国业务EBIT将同比下跌约45%左右。若第四季维持不变，SFD的盈利指引下调即意味着万洲国际全年盈利预测将面临中单位数百分比的下调。该行目前对万洲国际目标价为10.9港元，维持“买入”评级。

电报 ·09-09 17:23

【全国猪肉价格连续4周上涨 分析师判断后期肉价的涨势不会太大】格隆汇9月8日｜据央视财经，近期，在北京批发市场走访了解到，受需求增长拉动，猪肉价格温和回升。数据显示，9月8日，北京新发地市场白条猪批发平均价为每公斤14元，比8月1日上涨12%。据介绍，猪肉价格上涨，一方面是因为天气逐渐转凉、肉类消费增加，另外，能繁母猪存栏量的下降也带来了猪价上涨的预期。北京新发地市场分析师刘通判断，从总体上来看，回升的态势比较温和，由于毛猪的存栏量仍然比较充足，所以后期肉价的涨势也不会太大。从全国来看，全国猪肉价格和生猪价格也是呈现回升走势。据农业农村部监测，9月份第1周全国生猪价格为每公斤11.59元，环比上涨0.3%，猪肉价格为每公斤21.23元，环比上涨0.2%，生猪价格和猪肉价格均是连续4周上涨。

电报 ·09-08 21:09

【大行评级丨大摩：下调万洲国际目标价至10.6港元，维持“增持”评级】格隆汇9月8日｜摩根士丹利发表报告，更新万洲国际风险回报估算，下调2026年盈利预测约7%，主要反映北美下半年指引下调及欧洲猪肉市场状况疲弱，部分被中国包装肉类利润率因渠道投资正常化而按季改善所抵销。该行同时下调2027年及2028年盈利预测7%至9%，以反映较低的2026年基数。该行采用分类加总估值法，对中国业务采用8倍2026年预测EV/EBITDA，对美国及国际业务采用7倍，目标价相由11.4港元降至10.6港元，看好万洲国际在全球猪肉行业的垂直整合领导地位，加上2026年预测市盈率及EV/EBITDA估值具吸引力，维持“增持”评级。

电报 ·09-08 17:06