格隆汇3月25日丨高盛发表研究报告指出，俄乌冲突为汽车制造商零件採购带来压力，而由原材料价格主导的投入成本，以及因国内疫情封锁而影响汽车生产，该行将乘用车毛利率预测下调150至200点子，并将电动车毛利率预测进一步下调100至200点子，以反映最新的电池价格。同时将2022至2023年代工生产商的盈利预测下调至高达150%。 高盛将汽车股的目标价下调，认为汽车板块抛售已经广大，为个别公司创造吸引的入市机会。相信混合动力制造商如比亚迪(1211.HK)及理想汽车(2015.HK)，以及优质经销商如中升(0881.HK)、美东(1268.HK)及永达(3669.HK)，可在目前环境中受惠，估计该些公司于今年结束时的市场份额可能更高，产品定价更强。此外，该行首予蔚来-SW(9866.HK)“买入”评级，目标价224港元。

格隆汇3月25日丨美银证券发表报告表示，中国人寿(2628.HK)去年纯利按年升2%至509亿元人民币，新业务价值则跌23%至448亿元人民币，整体趋势与同业表现一致。 报告补充，由于中国进一步降息的影响，将国寿2022至2023年盈利预测下调了7%至11%，而在需求疲软的忧虑下，同时将其2022年的新业务价值增长预测下调至下跌14%。该行将国寿目标价由18.5港元降至17港元，由于其估值低，重申“买入”评级。

格隆汇3月25日丨里昂发表报告指，华润啤酒(0291.HK)去年产品均价增长了6.6%，推动力包括中档以上产品销量按年增长28%。该行预期有关势头将在今年持续，相信主要产品增长、更多新品类丰富产品多元性，及新分销商系统可为业务提供支持。 里昂下调润啤股份目标价，由87港元降至72港元，评级维持“买入”，并调低集团今明两年核心EBITDA预测分别7%及6%，以反映受疫情影响令销量较低。该行预期，由于主要原材料成本增加，集团今年毛利率会受压。

格隆汇3月25日丨摩根大通发表报告指，华润啤酒(0291.HK)去年盈利按年增长119%，优于预期3%，主要是受到销售增长6.2%支持。至于集团经调整EBIT按年增长22%，表现亦好于预期2%。 该行基于其预测企业价值倍数22倍，下调润啤股份目标价，由90港元降至82港元，评级维持“增持”。

格隆汇3月25日丨瑞银发研报指，中信银行(0998.HK)去年第四季业绩表现符合预期，去年净利润564亿元人民币，按年增长13.8%，符合其初步公告，而去年第四季核心盈利按年增长3.6%，这是由于净息差收窄和净费用收入强劲势头所导致，净利息收入大致持平，予其H股目标价3.7港元及“中性”评级。瑞银表示，中信银行第四季度净息差为2.01%，按季持平，但瑞银原先预期去年下半年将较去年上半年下降8个基点，亦认为中信银行面临的主要风险包括：资产质量恶化，以及与贷款定价、资金及流动性等相关的监管风险。该股现报3.84港元，总市值1879亿港元。

格隆汇3月25日丨美银发表研究报告指，药明康德(2359.HK)今年首两个月表现强劲，收入及累积订单按年增长超过65%，在现有订单增长支持下，对其收入全年增长65%至70%的目标充满信心。 该行指，药明康德今年资本支出为90亿至100亿元人民币，表明公司对未来增长的信心，基于今年增长预期、强劲的订单积压及产能扩张，将2022至2024年收入预测分别上调34%、33%及33%，同时上调长期毛利率预测，由于营运效率提高，相应将2022至2024年经营利润率预测提高3%至4%，调整后每股盈利预测上调45%、51%及60%，目标价由95.4港元上调至144.1港元，评级由“跑赢大市”上调至“买入”。

格隆汇3月25日丨美银证券发表研究报告指出，中信银行(0998.HK)去年纯利按年增长13.6%至556亿元人民币，与公司早前指引一致；拨备前利润按年仅增长0.8%，较该行预期轻微低0.8%；股本回报率按年回升0.6个百分点，至10.8%；普通股权一级资本比率维持在8.85%的紧张水平。派息比率上升1个百分点至28%，收益率接近10.8%。 该行将信行2022至2023财年的盈利预测上调5%至6%，目标价由4.75港元上调至4.96港元，维持对其“跑输大市”评级，认为其核心盈利增长平淡无奇，流动性和资本紧张。

格隆汇3月25日丨美银证券发表报告表示，华能(0902.HK)去年经常性每股收益亏损0.83元人民币，较该行及市场预期分别低10%及287%，主因煤燃料单位成本大升等原因所致。 该行将华能2022年每股收益预测下调1.3%，较市场预测低6.5%，惟将其目标价由2.65港元上调至2.7港元，重申“跑输大市”评级。

格隆汇3月25日丨美团(3690.HK)发布财报显示，公司2021年营收1791亿元，经调整净亏损为156亿元。 财报显示，2021年，美团外卖平台的交易金额为7021亿元，较上一年同比增长43.6%；交易笔数达144亿笔，同比增长41.6%。 佣金方面，2021年，美团外卖通过商家获得的佣金收入（技术服务费）为285亿元，对比全年交易金额，外卖平台佣金率约为4.1%。 相关信息显示，2021年，为降低疫情反复给中小商家带来的不利影响，对冲房租、原材料、人工等成本的压力，美团于商家侧推出费率透明化政策，以更透明、更清晰的成本结构，惠及平台上的广大中小商家，2022年将力争实现全国覆盖。 同时，在商务部等有关部门的指导下，美团外卖于3月1日正式发布六项具体帮扶举措，包括疫情中高风险地区以及困难中小商户佣金优惠、提升小商户线上运营能力、提供外卖智能硬件等，从降本和增收两方面为受疫情冲击、经营陷入困境的中小商户提供帮助，这一系列举措也得到了商务部等相关部门的认可和支持，正在各地加速推进之中。 除商家佣金收入外，美团外卖包括佣金、履约服务费、在线技术服务费等总营收为963亿元，其中绝大部分为骑手配送成本。财报显示，同期内，美团外卖骑手配送成本为682亿元，较上一年增长38.3%，占美团外卖总营收比例达71%。 此外，财报的各细分数据显示，2021年，美团从商家、用户处收取的餐饮配送服务收入为542亿元，而全年骑手配送成本为682亿元。上述数据表明，美团全年用于直接补贴骑手的费用达140亿元。

格隆汇3月25日丨摩根士丹利发表研究报告指出，虽然首两个月中国商品网上零售额增速恢复至12.3%，但最近的疫情再次爆发可能会削弱3月份及第二季的消费情势，估计下半年消费才会显著复苏。此外，直播电商如快手(1024.HK)及抖音于步入2022年表现仍然强劲，可能进一步加剧电商领域的竞争，意味着内地电商短期缺乏催化剂。 该行指出，电商中看好京东(9618.HK)，认为其今年收入增长具韧性，预期按年升20%，为同业中最高。虽然腾讯(0700.HK)分派京东股份是近期的悬念，但认为结果公布后，市场将更多关注京东基本面的优异表现。

格隆汇3月25日丨美团(3690.HK)发布财报显示，2021年美团全年研发投入同比增加约53.1%至167亿元。第四季度，美团通过科技创新积极助力生活服务及实体零售行业的数字化转型之外，还继续深耕无人配送领域。 2021年，美团无人机不仅在深圳龙华区完成了首个面向真实用户的订单配送任务，并为深圳南山区抗疫建立城市物资运送 "空中通道"，给隔离区居民配送紧急物资。同时，美团在深圳开设国内首条产业园内的无人机配送常态化试运营航线，打造国内首个无人机配送全覆盖的智慧产业园区。美团无人机已在深圳进行常态化试运营近1年，为深圳多个区域提供无人机即时配送服务，截至目前已覆盖8000多户居民，完成面向真实用户的3万订单。其中，城市低空物流网络90%以上的核心部件都由美团自主研发，实现核心技术国产化。此外，全国首个城市低空物流运营示范中心在上海落地，将逐步建立起立足上海市、覆盖华东地区的“3公里15分钟达”低空智慧物流网络。 另一方面，美团自动配送车在核心产品研发上也取得突破进展。基于美团配送业务场景需求，2021年4月，自主研发的新一代自动配送车魔袋20发布，这是美团自动配送面向室外场景推出的低速即时配送的解决方案，标志着美团自动配送车初具量产能力，发展进入新阶段。截至2021年12月，美团自动配送车服务在北京顺义区已拓展到20个小区，配送近19万订单，自动驾驶里程超70万公里，日均配送1000多单。