格隆汇3月25日丨野村发表研究报告指，中电信(0728.HK)去年业绩稍逊预期，虽然中电信预期今年前景较佳，但该行认为公司将面对宽带业务收缩及共建共享计划延迟的风险。野村维持其“中性”评级，目标价为3.5港元，行业首选股仍为中移动。中电信5G套餐的用户净增目标为6000－8000万，意味着想成为5G市场的领导者，而行业领导者中移动的目标亦只有7000万。该股今日收报2.34港元，涨幅2.63%，最新总市值1893.82亿港元。

格隆汇3月25日丨大摩发报告称，瑞声科技(2018.HK)去年第四季纯利基本符合预期，收入同比及环比增长10%及6%，相信主要是受惠于期内iPhone销量才有所上升。该行表示，瑞声2019年第四季运营支出大致保持平稳，未出现太多非运营性支出。按产品划分，上季声学业务收入同比上升19%；电磁传动及精密结构件业务同比表现持平，环比则增长20%。该行表示，目前给予瑞声科技“与大市同步”评级，目标价55港元。该股现报40.05港元，涨3.89%，最新总市值484亿港元。

格隆汇3月25日丨交银国际发表报告表示，恒地(0012.HK)去年核心盈利为146.4亿港元，按年下跌26％，分别低于该行及市场预测15％和12％，末期每股派息维持1.3港元，但无派送红股，该行下调其今年核心每股盈利预测，并将目标价由46.35港元下调至41.73港元，由于股价已从高位回落37.9％，相信大部分负面因素已被消化，维持“买入”评级。报告表示，恒地去年香港合同销售额（包括非核心资产处置）为156亿元，与该行预测相符，公司在今年将有近4000单位可供销售，可售资源充足，相信一旦疫情受控制，恒地将受益于被压抑的需求。该股现报29.5港元，涨幅3.15%，最新总市值1428.21亿港元。

格隆汇3月25日丨高盛发报告称，雅居乐集团(3383.HK)日前公布2019年业绩，撇除重估收益、外汇影响及衍生金融工具公允价值变动的因素，基本利润同比增长17%，尽管符合市场预期，但较该行预期低13%，相信主要是由于入帐及毛利率表现较逊色所致。该行称，将雅居乐今年合约销售额预测由之前的1220亿元人民币下调至1100亿元人民币，预计销售去化率约50%，该行表示虽然今年可售资源有2200亿元人民币，但新项目所占比例由去年的31%下降至16%。对应合约销售额预测下调，该行也将2020至2022年各年每股基本盈利预测下调14%、8%及8%，以反映毛利润压力及新收购项目的影响。同时将今年底的每股资产净值(NAV)估算下调13%，基于40%的资产净值折让，目标价下调14%至12.6港元，重申“买入”评级，相信现价估值仍吸引。该股现报8.1港元，涨5.88%，最新总市值317亿港元。

格隆汇3月25日丨大和总研发表研究报告指，万洲国际(0288.HK)去年净利润按年增长55%，当中第四季按年增长92%，优于该行及市场预期。该行又认为，去年第四季以来美国强劲的出口业务可能会持续，因此该其评级由“优于大市”上调至“买入”，惟将目标价由9.6港元下调至9.2港元。至于新型冠状病毒的影响，该行认为，虽然疫情最近导致美国的餐饮渠道关闭，但零售渠道的需求却强劲增长。到目前为止，由于猪肉是日常必需品，集团在美国的生产并未因疫情受到任何干扰。由于与疫情相关的销售中断，该行将2020－21年收入预测下调了4－5%，但由于更多的对冲收益和美国业务的高利润出口业务，将2020－21年的每股盈利预测提高了12－15%。该股现报7.25港元，涨幅9.85%，最新总市值1067.75亿港元。

格隆汇3月25日丨花旗发表研究报告指，中国电信(0728.HK)去年纯利逊于预期，但指其去年收入和EBITDA增长均较同业为快，亦预期随著5G网络共享，市占率将会有所支持，下调目标价由4.3港元至3.9港元，维持“买入”投资评级。该股现报2.34港元，涨幅2.63%，最新总市值1893.82点。

格隆汇3月25日丨富瑞发表研究报告指，万洲国际(0288.HK)去年净利润强劲增长，较市场预期高14%。管理层相信，在全球贸易量增加及中国包装肉类市场价格上升的推动下，增长趋势将会持续。该行预料，今年集团的销售增长将达5%，而纯利亦将增长16%。富瑞维持万洲国际“买入”评级，目标价10.8港元。长远而言，集团将会继续巩固市场，并预料短期内利润将受到关税削减，以及因中国生猪价格上升，从而推动包装肉类的利润率提高。该股现报7.24港元，涨幅9.7%，最新总市值1066.27亿港元。

格隆汇3月25日丨富瑞发表研究报告表示，中电信(0728.HK)今年资本开支指标为850亿元人民币(包括5G投资约430亿元人民币)，低于该行及市场预期，该行认为市场对资本开支增加的忧虑过甚，与中国联通相似，中电信指若超出现有指标，只会根据需求及业务情况而定，但不排除建立多于25万个基站，该行将中电信目标价由3.22港元轻微上调至3.23港元，维持“买入”评级。又指，中电信管理层承诺保持今年派息稳定，按今年每股盈利保守预测，即派息比率为50%，其去年底净负债比率降至只有16%，该行并预期今年录正现金流，故相信可保持高股息收益率，该行维持中电信为三家内地电讯股中首选股看法。该股现报2.33港元，涨幅2.19%，最新总市值1885.72亿港元。

格隆汇3月25日丨中金发报告称，下调申洲国际(2313.HK)2020年每股盈利预测8.6%至3.74元人民币，目前，申洲国际交易于今年市盈率16.9倍，维持对其“跑赢行业”评级，但下调目标价21%至104.17港元，对应2020年市盈率24倍，以反映对未来接单造成的不确定性。公司2019年核心业务业绩符合该行预测，2019年收入同比增长8.2%；净利润同比增长12.2%。分品牌来看，2019年下半年Nike和Puma相关业务增速有所放缓，主要因为申洲产能调整倾向Adidas。分区域来看，2019年下半年欧洲和日本相关业务增速快于国内和美国。该行预计，申洲国际将进一步扩大市场份额，还预计艰难时刻OEM行业将进一步整合，申洲与品牌客户持续保持的紧密关系以及领先的执行效率将展现出优势。该股现报80.75港元，涨9.86%，最新总市值1213亿港元。

格隆汇3月25日丨大和总研发表研究报告指，虽然中电信(0728.HK)2020－22年的收入前景疲弱，但预期共建共享计划能获得吸引的现金流，而5G投资风险亦减退。大和下调其2020－21年每股盈利预测10－19%，重申其“买入”投资评级，目标价由4.87港元下调至3.92港元。大和表示，中电信去年第四季收入计EBITDA利润率逊预期，下调2020－21年服务收入4－6%及EBITDA利润率0.3－0.4个百分点。不过，大和指中电信5G业务的过渡进程令人鼓舞，其今年资本开支指标只温和增长9.6%，相对4G用户，5G的初步用户消费更多及使用更多数据。该股现报2.33港元，涨幅2.19%，最新总市值1885.72亿港元。

格隆汇3月25日丨大摩发报告称，昆仑能源(0135.HK)股价会在未来30日上升，机会率有80%以上，目标价9.5港元，予“增持”评级。该行称，由于公司近期股价回落，令短期估值吸引，集团去年纯利符合预期，派息增长也令市场意外，股息率达8.5%。即使受油价下跌影响，其现价相当于今年市盈率预测仍有5.6至6.3倍，预期管理层会在3月25日有更多的利好指引公布。该股现报4.13港元，大涨20.76%，最新总市值357亿港元。

格隆汇3月25日丨大和发表研究报告指出，影响光大国际(0257.HK)垃圾发电及生物质业务未来电价水平之政策，仍然悬而未决，但年初至今，公司股价已累跌约36%，相信不确定因素已经反映，所以上调投资评级至“优于大市”，但将12个月目标价由4.95港元减至4.3港元。又指，光大国际的资本开支由2018年的135亿港元增至2019年底的190亿港元，预期今年会进一步增至200亿元，虽然资本开支增长减慢，但仍处高位，估计净负债率将从由去年底的91%，升至今2020－22年的113－140%，预计公司透过增加负债来扩张产能的做法，最终会令现金流受压，当负债率升至某一水平时，大和不排除光大国际会有股权摊薄之风险。该股现报4.34港元，涨幅8.23%，最新总市值266.61亿港元。