全球视野, 下注中国
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2026-05-31 18:55 星期日
05-26 10:51
大行评级丨里昂：AI与存储器产业快速增长，本土替代效应日益显著
格隆汇5月26日｜里昂发表报告，预期新兴AI应用将同时推动全球及中国存储器需求的快速成长。在前所未有的存储器短缺情况下，整条供应链的议价能力提升，资本支出亦同步增加。该行预计，中国半导体存储器市场出货量将以12%的复合年增长率增长，营收则以22%的复合年增长率上升，2029年将达到1110亿美元。
该行指，存储器制造商澜起科技正受惠于AI采用及价格上行周期，设备供应商中微及ASMPT则受惠于DRAM及先进逻辑产能扩张，以及本土化趋势。在AI芯片及硬件领域，国产替代加上高端光互联需求，利好壁仞科技及中际旭创，晶圆代工厂中芯国际及华虹将受惠于AI芯片组日益提升的本土化比例。该行将中际旭创的目标价由1010元上调至1278元。
SZ 中际旭创 HK 中芯国际 HK 华虹半导体 HK 壁仞科技
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05-26 10:41
港股异动丨美伊谈判进展促油价回落！石油股集体走低，中海油跌2.7%
格隆汇5月26日｜港股石油股集体走低，其中，延长石油国际跌跌超4%，中国海洋石油跌2.7%，中海油田服务跌2.5%，中国石油股份、上海石油化工跌近2%。
消息上，石油股今日走低，最直接的导火索是美伊谈判取得重要进展，市场预期霍尔木兹海峡将重新开放，导致国际油价大幅回落。根据多方消息，美国与伊朗已就一份和平协议的谅解备忘录“框架”达成一致，双方将延长停火60天，其间霍尔木兹海峡将进行排雷并重新开放。
石油股的走势与油价高度相关。此前三个月，因中东冲突和霍尔木兹海峡封锁，油价持续走高，“三桶油”等上游业务占比较高的企业股价也水涨船高。如今地缘风险溢价快速消退，这部分资金选择获利了结，石油股自然承压。
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05-26 10:39
港股异动丨极兔速递大涨超9%，获纳入恒生指数
格隆汇5月26日｜极兔速递-W(1519.HK)盘中一度涨超9%，报9.43港元。消息面上，恒生指数公司上周五盘后发布季检结果，其中将极兔速递纳入恒生指数成份股，变动将于2026年6月5日收市后实施，并于2026年6月8日起生效。
极兔速递首席财务官郑世强表示，跻身恒生蓝筹行列，是市场对极兔全球化布局、营运能力与发展潜力的充分肯定。依托稳健的经营基本面，公司将持续深耕海内外市场，精进智慧物流服务，稳步拓宽成长空间，全力为股东、合作伙伴创造长期稳定价值。
HK 极兔速递-W
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05-26 10:31
药明生物拉升涨近7%，计划回购至多4亿美元股票
格隆汇5月26日｜药明生物盘中拉升涨近7%，报34.98港元。公司在港交所公告宣布，已议决动用购回授权，以及(如适用)股东于本公司股东大会上批准以购回股份的任何未来一般授权，以 不时在公开市场上以不超过4亿美元总价格购回股份。
HK 药明生物
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05-26 10:18
壁仞科技获纳入恒生综合指数，6月8日起生效，有望成为港股通标的
格隆汇5月26日｜根据恒生指数公司5月22日公布的季度检讨结果，壁仞科技(6082.HK)已获纳入恒生综合指数，变动将于2026年6月5日(星期五)收市后实施并于2026年6月8日(星期一)起生效。此外，公司有望成为港股通标的，因其满足了包括市值、流动性等在内的一系列标准，届时内地投资者可直接通过沪深港通交易。机构普遍看好壁仞科技纳入指数后的前景。里昂证券认为，中国算力短缺将持续至2027年，壁仞科技作为国产算力代表企业将受益于供需失衡及国产化趋势，给予其“跑赢大市”评级，目标价上调至67.4港元。
HK 壁仞科技
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05-26 10:17
港股异动丨煤炭股反弹 山西煤矿事故推升供给收缩预期 机构指6月煤价偏强运行
格隆汇5月26日｜港股煤炭股集体拉升反弹，其中，Mongolian Mining涨7.6%，力量发展涨5.2%，兖煤澳大利亚、南南资源涨超4%，首钢资源、易大宗涨近3%，中国神华、中煤能源、兖矿能源跟涨。
消息上，5月22日，山西省长治市沁源县山西通洲集团留神峪煤业有限公司井下发生瓦斯爆炸事故，造成重大人员伤亡。事故发生后，焦煤、焦炭期货已出现涨停。山西是主焦煤核心产区，供给收缩将直接且迅速地反映在价格上，尤其是民营矿占比较高的焦煤，其价格弹性将更为突出。
机构普遍认为，在“周期弹性”和“稳健红利”两大逻辑下，煤炭板块仍具备投资价值，但需要精选标的。国海证券指出，后续来看，供应趋紧的预期叠加旺季需求上升，煤价涨价方向不变，预计6月煤价偏强运行。
HK MONGOLMINING HK 力量发展 HK 首钢资源 HK 易大宗 HK 兖矿能源
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05-26 10:17
恒科指涨超2%
格隆汇5月26日｜港股主要指数拉升，恒生科技指数涨幅扩大至2.14%，联想集团涨超15%。
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05-26 09:55
港股异动丨三大航空股拉升 东航涨近6% 油价回落叠加旺季预期
格隆汇5月26日｜港股三大航空股集体拉升走强，其中，中国东方航空涨近6%领衔上涨，中国国航、中国南方航空涨超4%。
消息上，美伊磋商乐观致油价回落，减轻航司成本压力。国泰海通指出，国内燃油附加费已大幅加征，票价市场化保障裸票价上涨空间。4-5月航空需求仍同比明显增长，预计暑运后油价传导能力有望超预期。申万宏源研究则表示，端午紧邻暑期，学生及亲子出行需求集中释放，叠加去年票价低基数，预计暑运票价延续高增长。若油价下行，将释放盈利弹性，旺季布局正当时。
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05-26 09:51
Silvercorp Metals Inc.向港交所递表
格隆汇5月26日｜据港交所文件，Silvercorp Metals Inc.向港交所提交上市申请书，独家保荐人为中信证券。
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05-26 09:46
联想集团财报引发市场重估，市值逼近2200亿港元，创历史新高
格隆汇5月26日｜今日，联想集团(0992.HK)在财报发布后的第二个交易日继续走高，盘中一度涨超12%，报17.66港元，创历史新高，总市值迅速突破2000亿港元关口，逼近2200亿港元。这是联想集团5月22日发布2025/26财年第四季度暨全年业绩后，资本市场给出的连续反应。5月22日财报发布当日，联想集团股价高开高走，开盘直接上涨4.87%，盘中最大涨幅超过20%，收盘报15.75港元/股，刷新上市以来历史最高纪录；涨幅高达19.77%。
股价大涨背后，是一份全面、大幅超出市场预期的业绩。2025/26财年，联想集团全年营收近6000亿元人民币，同比增长20%；调整后净利润同比增42%，增速为营收增速两倍。第四财季营收近1500亿元，同比增长27%，创季度历史新高；净利润同比增长479%，调整后净利润同比翻倍。
多项核心业务同步改善，AI为联想集团核心引擎，成为本轮股价上行的主要支撑。第四财季，联想集团IDG智能设备业务收入同比增24%；ISG基础设施方案业务收入同比增37%，并成功扭亏为盈，实现全年盈利。第四财季AI相关收入同比增长84%，占比进一步提升至38%；全年AI相关收入同比增长105%。
ISG盈利改善及强劲前景，推动市场提升对联想集团的估值。联想集团ISG第四财季经营利润率高达3.6%，大幅超市场预期。同时，AI服务器需求继续增长，项目储备规模增至1400亿元。
财报发布后，多家投行上调联想集团盈利预测和目标价。其中，国际投行高盛将联想12个月目标价由12.53港元上调至27港元，对应2027年预测市盈率15.7倍。星展银行、中金公司、华泰证券等多家券商均上调联想集团目标价，星展银行将目标价上调至23.5港元，中金及华泰上调至20港元。
市场对联想集团的关注点，正从传统PC周期修复，转向AI PC、AI服务器、企业服务及混合式AI解决方案带来的盈利弹性。随着股价连续创出新高，联想集团市值站上2000亿港元，也意味着资本市场开始重新评估，从AI终端到AI基础设施两大主线，联想集团作为全球AI生态链领先企业的价值。
HK 联想集团
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05-26 09:35
中信证券：华为提出“韬定律”，关注半导体工艺发展新方向
格隆汇5月26日｜中信证券发表研报指，华为通过“韬定律”的指导原则，充分发挥了国内在3D集成、先进封装、芯片设计制造协同优化、光通信等领域的技术能力，以系统拓扑结构的优化和迭代弥补短期制程节点的差距，中国半导体产业有望迎来换道加速发展机会。
从“韬定律”的指导原则延伸开来，未来五年左右半导体产业重要的变化可能包括以下几方面：
1）<u>超细间距混合键合工艺和TSV工艺成为实现3D方向上“逻辑折叠”的底层技术基础</u>，重点关注布局相关领域的半导体制造企业；
2）<u>多层逻辑堆叠将带来晶圆需求的成倍提升</u>，关注国内晶圆厂；
3）<u>混合键合和先进封装产线扩产</u>，带动键合、电镀、清洗、CMP、刻蚀、薄膜沉积等设备需求；
4）<u>近封装光学引擎和基于微凸块及标准间距混合键合工艺的3D堆叠</u>，关注国内先进封装企业。
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05-26 09:31
雅居乐集团创历史新低
格隆汇5月26日丨雅居乐集团(03383.HK)跌3.23%，报0.2100港元，股价创历史新低，总市值10.60亿港元。
HK 雅居乐集团
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05-26 09:29
港股异动丨华虹、中芯涨近15%，华虹半导体、兆易创新创历史新高
格隆汇5月26日｜港股市场半导体股集体高开，其中，华虹半导体、中芯国际涨近15%，兆易创新涨近10%，英诺赛科涨超8%，晶门半导体涨超7%，天数智芯、纳芯微涨超6%，澜起科技涨近6%。华虹半导体、兆易创新创历史新高，
消息面上，华为昨日正式发表“韬(τ)定律”，它的核心思想是：在传统摩尔定律(把晶体管几何尺寸做小)逼近物理极限的情况下，改用“时间缩微”替代“几何缩微”作为半导体与电子系统演进的新指导原则——通过逻辑折叠等创新技术，持续压缩信号传播时延，不断提升晶体管密度，从而实现半导体与电子系统的持续演进。
在过去六年的实践中，基于韬(τ)定律，华为已成功设计并量产了381款芯片，广泛覆盖了千行百业的需求。其中，将于2026年秋季面世的麒麟芯片，率先采用了逻辑折叠技术，性能大幅提升。预计到2031年，基于韬(τ)定律的高端芯片晶体管密度将达到1.4纳米制程的同等水平。
招商证券称，华为发表“韬(τ)定律”，创新半导体领域指导原则，其重塑半导体迭代技术范式，有望带动上下游产业链技术更新，建议关注代工、先进封装与测试、设备等领域。分析师指出，“韬(τ)定律”核心逻辑折叠与3D折叠技术建立在多层芯片垂直堆叠与混合键合的基础上，进而要求更严苛的镀铜技术、表面平滑度、洁净度以及键合对准精度。这将系统性拉升相关环节的镀铜设备、化学机械抛光(CMP)设备、混合键合设备、洁净室以及相关耗材的需求。当前中国国内中芯国际、华虹公司产能供不应求，先进制程存在供需缺口，长期国内需求健康成长将带动扩产加速。华为对逻辑折叠、3D折叠的商业化验证对先进封装形成强劲的新增量。多层垂直异构架构对设备精度提出更高要求，建议重点关注先进封装测试设备的新增需求，包括TSV刻蚀设备、CMP设备等。
HK 华虹半导体 HK 中芯国际 HK 兆易创新
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