格隆汇11月18日｜汇丰控股(0005.HK)盘中跌2.5%报109.2港元。消息面上，汇丰董事会据报就下一任主席人选存在分歧。汇丰领导层难以就某些候选人是否具备担任主席资格达成一致，正重新考虑一些此前被否决或拒绝过该职位的人。 据知情人士透露，其中包括英国前财政大臣乔治奥斯本(George Osborne)。奥斯本此前曾被董事会排除在外，如今却成为有力竞争者之一。另外，高盛高管Kevin Sneader、汇丰前行政总裁欧智华(Stuart Gulliver)，Petershill Partners主席Naguib Kheraj也曾被考虑作为前任集团主席杜嘉祺的继任者。 汇丰表示，新主席任命程序仍进行中，将在“适当时候”公布最新进展。

格隆汇11月18日｜里昂发表研报指，小鹏汽车第三季度毛利率为20.1%，车辆毛利率为13.1%，逊市场预期。该行认为新款轿车P7的高端配置与生产转型，加上其销售乏力，是导致车辆毛利率按季下降的原因。里昂看到小鹏营收与利润状况持续改善，今年第三季度每辆车净亏损3300元，而今年第二季度为亏损4600元，该行估计小鹏有望在第四季度达到收支平衡。 此外，里昂看到小鹏与德国大众汽车的合作持续展现强大的战略价值，部分推动小鹏其他营收按年增长78%至23亿元，占其总收入的11.4%。随着小鹏宣布其图灵(Turing)AI芯片进入大众供应链，此贡献将自今年第四季度起开始入账，该行预期其他收入将持续增长。里昂予小鹏H股目标价106港元，美股目标价27美元，均予“跑赢大市”评级。

格隆汇11月18日｜摩根士丹利发表报告指，吉利汽车第三季收入890亿元，按季升15%，按年升26%，受销量按季升8%带动，意味销售均价按季有中单位数扩张。纯利38亿元，按季升6%，按年升58%，略胜该行预期的37亿元，并符市场预期。首三季核心纯利升59%至106亿元，正迈向全年150亿元的目标。该行予其“增持”评级，目标价为24港元。

格隆汇11月18日｜马鞍山钢铁股份(0323.HK)跌超5%，报2.69港元，总市值207亿港元。消息上，瑞银发表报告，指马钢今年首三季扭亏为盈录净利润8,400万元人民币，扭转上年同期的亏损25.35亿元人民币。每吨钢铁毛利升至180元人民币，在跑输市场四年后追至行业水平，受宝钢协同效应推动。 该行指，纵使业绩符预期，第四季展望仍不利，因旺季需求提早至第三季，以及冬季或限制11月至12月销售，马钢吨钢毛利或降至每吨约80元人民币。另外，包括高炉产量不稳、产品结构老化及内部竞争等营运问题仍未解决。该行对马钢目标价由原先1.9港元升至2.35港元，评级由“中性”降至“沽售”，并指该股目前股价相当于市账率0.8倍，为五年平均值高逾两个标准差。

格隆汇11月18日｜高盛发表报告指，哔哩哔哩正在维持具质素内容生态，具强劲用户连结，以及通过更佳广告转化及AI技术以将流量变现，以及明年新游戏产品管线有望带动业务潜在上行。该行维持对其“买入”评级，H股目标价由234港元升至240港元，美股目标价由30美元升至30.8美元。 该行微调对其2025至27年收入预测，以反映广告及其他收入优于预期，上调今年非通用会计准则(non-GAAP)盈测5%。该行对B站维持建设性看法，因广告增长具上行空间(属同业中最快之一)；及受惠经营杠杆及成本控制具纪律，毛利率如期扩张，经营利润率迈向介乎15%至20%中期目标水平。

格隆汇11月18日｜大和维持对赣锋锂业“跑输大市”评级，目标价由23港元上调至53港元。该行预期公司2025至2027年将录得净利润，相对于2024年的净亏损。该行表示，据最新供需分析，预期今明两年全球锂供应过剩7.6万吨及5.4万吨，低于去年的12.4万吨。该行相信中国锂价明年将在每吨7.5万至9万元稳定下来，高于该行早前预测赣锋锂业今明两年实现的每吨7万元平均售价。该行亦上调对赣锋锂业今明两年实现每吨锂价预测至7.3万及7.9万元，从而上调对公司今明两年收入预测。

格隆汇11月18日｜雷军：11月21日上午9点广州车展上将发布小米端到端辅助驾驶新版本——HAD 增强版。 这个版本进步很大。

格隆汇11月18日｜野村发表报告指，老铺黄金参与该行上周四举行的中国投资者论坛，引述老铺指其在双11期间销售动力维持完好，老铺在天猫平台的销售逾10亿元。尽管老铺10月进行第三次提价，近数周仍有顾客在部分分店外排队等候进店。近期黄金购买税修改，将增加老铺采购原材料成本6%，该行估算或致毛利率或收窄3至4个百分点。但该行认为实际毛利率影响较小，因老铺早前提价及在较低成本时累积黄金库存。该行引述管理层指，对明年销售及盈利动力仍保持信心。 该行称，黄金购买税修改或利好行业龙头。短期而言，或损害消费者情绪，但据渠道调查指，亦有助大型企业从小型同业中夺取市场份额。特别是老铺，由于公司在购买税修改前已三度提价，及早于其他金行提价，该行估计一部分的饰金购买需求将由其他品牌转至老铺。该行重申予老铺“买入”评级，目标价1160港元。

格隆汇11月18日｜国泰海通证券发表研报指，考虑到德昌电机控股2025至2026上半财年经营压力，略微下调其2025至2027/2028财年每股盈利预测分别至0.28美元、0.33美元及0.36美元。考虑到公司积极布局人形机械人和液冷等新兴方向，参考可比公司，该行给予公司2025/26财年24倍市盈率，目标价上调至52.8港元，维持“增持”评级。

格隆汇11月18日｜里昂发表研究报告指，中石油第三季业绩稳健，即使油价在今年余下时间维持在约每桶60美元水平，仍有望超越市场的全年业绩预期。虽然近期股价上升，预期全年股息率仍能达6%，为投资者提供防御性选择。另外，公司指引2025年资本开支为2620亿元，按年下降5%，是三年来首次出现按年下跌，加上净负债比率处于低位，该行认为公司确实有空间提高全年派息率，而去年派息率为52%。该行将中石油H股目标价由8.8港元升至10港元，A股目标价由12元升至13.7元，均予“跑赢大市”评级。

格隆汇11月18日｜国际金银价格下挫，受此影响，国内品牌金饰价格也随之下调。查询发现，今天周生生金饰价格为1289元/克，较前一日下调16元/克；老庙黄金为1276元/克，较昨日下跌13元/克；周大福调整为1288元/克，较昨日下调17元/克。

格隆汇11月18日｜受金价下跌影响，港股黄金股持续走低，灵宝黄金跌超5%，潼关黄金、中国白银集团跌4.6%，紫金黄金国际跌4%，中国黄金国际跌3.6%，招金矿业跌近3%，山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业跌超2%。 消息上，在对美国下月降息的预期逐渐消退的支撑下，金价延续下跌行情。目前现货黄金跌0.64%，回落至4020美元/盎司下方。中金发布2026年展望称，从历史比较的角度看，本轮黄金牛市可能尚未结束。本轮黄金牛市的涨幅与持续时间，仍低于上世纪70年代和2000年代两轮主要上涨周期。 受黄金税收新政影响，全国最大黄金珠宝集散地深圳水贝市场金价随之上涨，水贝黄金商家退单现象频频出现。在深圳水贝经营黄金首饰店已十年的吴祖得直言，之前工作日一天至少都能卖三四百克黄金，现在一天黄金的销量不到200克。不少下游金店放缓了进货节奏。