全球视野, 下注中国
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2026-05-01 09:02 星期五
2025-11-13 14:48
研报掘金丨东吴证券：维持富祥药业“买入”评级，受益于VC涨价和6-APA降价
格隆汇11月13日｜东吴证券研报指出，根据百川盈孚数据，碳酸亚乙烯酯（VC）价格上涨至7.75万元/吨。VC价格快速上涨，富祥药业产能位居行业前列有望受益。本轮价格上涨主要得益于海外和国内西部储能需求增加，行业供需格局出现反转。富祥药业在子公司富祥（山东）和富祥科技分别投资建设了“年产6,000t锂电池添加剂项目”和“年产10,000吨VC和2,000吨FEC项目”。另外，医药上游原材料6-APA价格同比下滑，公司主业毛利率显著提升。考虑到公司受益于VC涨价和6-APA降价，维持“买入”评级。
SZ 富祥药业
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2025-11-13 14:45
阿里巴巴拉升涨超2%，秘密启动“千问”项目，全面对标ChatGPT
格隆汇11月13日｜港股市场阿里巴巴(9988.HK)直线拉升涨2.6%。消息面上，据悉阿里巴巴已秘密启动“千问”项目，基于Qwen最强模型打造一款同名个人AI助手——千问APP，全面对标ChatGPT，加入全球AI应用的顶级竞赛。阿里核心管理层将其视为“AI时代的未来之战”，希望借助Qwen的开源技术优势赢得竞争。
HK 阿里巴巴-W
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大行评级丨高盛：下调腾讯音乐H股目标价至99港元 市场忧虑潜在音乐串流平台竞争
格隆汇11月13日｜高盛发表研报指，腾讯音乐第三季度收入及盈利略胜预期，但绩后股价下滑，相信市场忧虑潜在音乐串流平台竞争，及其对腾讯音乐订阅增长与定价策略的潜在中期影响；以及直播表现业务波动性与低利润率，或影响明年整体毛利扩张。
该行认为有关忧虑属过份，相信公司增长故事仍大致维持。腾讯音乐与其他平台不同之处，在于独特内容及对用户的增值服务。公司透过SVIP渗透及更多产品提供，有望实现稳健的ARPU增长，以及进一步拓展直播娱乐及粉丝经济业务，有利公司整个用户生态圈，并使未来收入来源进一步多元。该行维持对腾讯音乐“买入”评级，ADR及港股目标价由27美元及106港元下调至25.2美元及99港元。
US 腾讯音乐 HK 腾讯音乐-SW
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2025-11-13 14:43
研报掘金丨华西证券：维持昭衍新药“增持”评级，新签订单延续边际改善趋势
格隆汇11月13日｜华西证券研报指出，昭衍新药25Q1-3实现归母净利润0.81亿元，扭亏为盈、实现扣非净利润0.29亿元，扭亏为盈。财务数据继续呈现压力，新签订单延续边际改善趋势。公司25Q1-3累计新签订单金额约16.4亿元，同比增长17%，其中25Q3新签订单为6.2亿元，同比增长24%、环比25Q2增长5%，订单端受益于客户端需求改善影响。考虑到国内持续出台鼓励创新政策叠加A+H创新药股价活跃以及IPO呈现恢复趋势，我们判断国内需求有望在未来几年迎来边际改善，公司作为国内临床前CRO业务核心参与者之一，将能从中显著受益。考虑到国内投融资环境的变化以及23-25年新签订单变化情况，调整前期盈利预测，维持“增持”评级。
SH 昭衍新药
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2025-11-13 14:41
阿里秘密启动“千问”项目 全面对标ChatGPT
格隆汇11月13日｜彭博称，阿里巴巴已秘密启动“千问”项目，基于Qwen最强模型打造一款同名个人AI助手——千问APP，全面对标ChatGPT，加入全球AI应用的顶级竞赛。阿里核心管理层将其视为“AI时代的未来之战”，希望借助Qwen的开源技术优势赢得竞争。
Qwen大模型的研发始于三年前，目前已经成为全球排名第一的开源大模型。最新发布的Qwen3-Max性能超过GPT5、Claude Opus 4等国际竞争者，跻身全球前三。Qwen系列模型的全球下载量已突破6亿次，横扫硅谷。Airbnb CEO布莱恩·切斯基公开表示，公司正“大量依赖Qwen”，因其比openAI模型更快更好。英伟达CEO黄仁勋表示，Qwen已占据全球开源模型的大部分市场，并在持续扩大份额。阿里自研的模型Qwen正在成为硅谷的根基。
这是年初公布3800亿投入AI基础设施之后，阿里AI战略的又一重要布局。此前，阿里重兵一直放在B端AI市场，通过阿里云向各行各业提供模型API服务。基于Qwen的优秀性能和国际影响力，阿里管理层认为启动千问C端之战的时机已经成熟。
阿里巴巴已经抽调上百名工程师秘密办公。在阿里巴巴位于杭州的总部园区，已有两层办公楼被划为该项目的专属区域。面向全球市场的国际版千问APP也在同步研发，将借助Qwen模型的海外影响力与ChatGPT直接争夺海外用户。
US 阿里巴巴 HK 阿里巴巴-W
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研报掘金丨中金：下调腾讯音乐H股目标价至100港元 维持“跑赢行业”评级
格隆汇11月13日｜中金发表报告指，腾讯音乐第三季收入84.6亿元，按年增长20.6%；Non-IFRS净利润24.1亿元，按年增32.6%，小幅高于该行预期的23亿元，主要因非订阅音乐业务表现超预期。考虑到2025年新业务增长与2026年潜在投入，中金分别对腾讯音乐今明两年的Non-IFRS净利润预测上调1.9%及下调4.1%，至96.3亿与107.5亿元。该行维持对其“跑赢行业”评级，考虑到2026年毛利率趋势，下调美股和港股目标价11.6%和12.7%至26美元和100港元，均对应2026年预测市盈率26倍。
US 腾讯音乐 HK 腾讯音乐-SW
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大行评级丨花旗：预期明年香港地产市场进一步复苏 住宅价格上涨3%
格隆汇11月13日｜花旗报告指，看好香港地产市场在2025年走出低谷后，于2026年预期进一步复苏，原因如下：(1)房价进入上升周期：新销售利润率改善(目前为5%至9%)及资产净值具上行空间；(2)零售销售：奢侈品表现优于大市，大众市场自2025年5月起趋稳，并预期从2026年下半年开始稳定恢复；(3)写字楼：2025年竣工量创新高后，2026年预期竞争加剧，但核心区甲级写字楼表现稳健；(4)上市企业更精简：积极资本循环、负债下降、资本支出与融资成本降低，应能在稳定股息下为增长提供现金流支持；(5)投资意愿回升；(6)董事长/CEO更迭及部分新策略平稳过渡。花旗预测2026年住宅价格上涨3%(25年预期升3%)，并进入多年上升周期。花旗首选标的包括希慎、恒隆地产、新鸿基地产、恒基地产与领展。
HK 希慎兴业 HK 恒隆地产 HK 新鸿基地产 HK 恒基地产 HK 领展房产基金
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2025-11-13 14:34
研报掘金丨华西证券：维持凯莱英“买入”评级，新业务25Q3收入实现翻倍增长
格隆汇11月13日｜华西证券研报指出，凯莱英25Q1-3实现归母净利润8.00亿元，同比增长12.66%，新业务25Q3收入实现翻倍增长，维持25年收入指引。展望未来，新业务能力持续建设（包括25年底多肽固相产能达到4.4万升、24年化学大分子业务在手订单同比增长超90%），判断后续伴随小分子CDMO业务呈现相对稳健增长和新业务逐渐恢复良好增长态势，业绩有望逐渐恢复快速增长。公司作为国内领先的小分子CDMO供应商，展望未来持续深耕小分子“中间体+API+制剂”一体化服务能力，另外在合成大分子和生物大分子领域持续强化布局，为公司的中长期业绩增长保驾护航。维持“买入”评级。
SZ 凯莱英
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2025-11-13 14:34
瑞士商业代表团送特朗普金条和劳力士 或为换取低关税
格隆汇11月13日｜据澎湃，瑞士商业代表团上周向美国总统特朗普赠送了一块劳力士手表和一块定制金条。此举或促成美国将对瑞士的关税从39%下调至15%。
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2025-11-13 14:33
韩股收涨0.72%
格隆汇11月13日｜韩国综合指数收盘上涨29.82点，涨幅0.72%，报4180.21点。
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2025-11-13 14:32
菜鸟服务淘宝闪购仓配“小时达”已覆盖重点12城
格隆汇11月13日｜自10月菜鸟加入淘宝闪购以来，伴随双11加快推进，目前已覆盖全国12城，包括杭州、上海、南京、广州、深圳、天津、武汉、北京、成都等重点消费城市。
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2025-11-13 14:31
日股收涨0.43%
格隆汇11月13日｜日经225指数收盘上涨218.52点，涨幅0.43%，报51281.83点。
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2025-11-13 14:30
法国第三季度ILO失业率7.7%
格隆汇11月13日｜法国第三季度ILO失业率7.7%，预期7.6%，前值由7.50%修正为7.6%。
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2025-11-13 14:30
史上首个秋假推高票价，部分热门航线售罄
格隆汇11月13日｜据一财，11月12日起，浙江、广东、四川多所中小学迎来史上首个秋假。航旅纵横大数据显示，11月12日-11月23日，国内往返四川，浙江，广东，湖北的机票平均价格（不含税）约700元，同比去年增长约7%。秋假期间，成都-三亚、成都-海口、杭州-厦门等航线较为热门，部分航班已显示售罄。
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