全球视野, 下注中国
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2025-10-06 22:26 星期一
08-25 14:25
里程碑！卫星互联网首张牌照落地在即，卫星产业ETF（159218）涨近4%录新高
格隆汇8月25日｜卫星产业ETF（159218）午后快速拉升，涨超3.74%，盘中创上市以来价格新高。中国卫星涨停，相关企业信科移动、长江通信涨停，苏试试验涨超9%，天银机电涨超7%。
消息面上，据传相关部门近期将会向基础电信运营商发放卫星互联网牌照。这意味着我国卫星互联网商业运营将迈出第一步。
从当前组网建设来看，我国两大星座GW星座、千帆星座的运营主体中国卫星，上海垣信均有望获取牌照。
今年以来，GW星座进入密集组网期，从01-05组星的一到两个月发射间隔缩短到05-08组星的3-5天发射间隔，组网速度明显加快。千帆星座的上亿发射招标也已经启动，海南商发的1号和2号发射工位开启常态化发射工作，卫星产业基础设施加速。
现有电信运营商也在发力卫星互联网，中国电信多年来独家运营我国自主建设的天通卫星移动通信系统，并推出手机直连卫星业务。今年5月，中国电信与老挝通信公司ETL联合在万象发布手机直连卫星业务，标志着其正式走向海外。
中国移动亦积极布局卫星领域，2024年发射了天地一体低轨试验卫星“中国移动01星”，搭载了支持5G天地一体演进技术的星载基站。
当前美国“星链”在2020年开放卫星互联网服务，目前用户已超665万。
机构指出，发放卫星互联网牌照，有望加速卫星应用端技术突破和商业落地，叠加上游密集组网，卫星产业的发展路径证持续清晰，制造端、发射端、需求端均有所突破，未来产业空间广阔。
作为是全市场唯一跟踪卫星产业指数的标的，卫星产业ETF（159218）全面覆盖卫星制造、发射、应用产业链上下游。涵盖了国防军工（54%），计算机（15.1%）、电子（12.2%）、通信（11.9%）等高科技高潜力行业。
从历史表现来看，卫星产业ETF（159218）跟踪的卫星产业指数更犀利，相比于同类指数，风险收益表现亮眼，今年以来涨幅超68%。
SZ 卫星产业ETF
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08-25 14:25
研报掘金丨东方证券：维持山东钢铁“买入”评级，盈利环比持续改善
格隆汇8月25日｜东方证券研报指出，山东钢铁盈利环比持续改善，深化降本成效显著。公司上半年实现归母净利润约1253万元，25H1扭亏为盈，25Q2单季度实现归母净利润2694万元，符合业绩预告。公司盈利能力持续改善，主要原因在于降本增效成果斐然。在25H1钢材价格持续低迷的条件下，公司持续精耕成本管控，削减各类固定成本及费用，可比成本较去年同期降低65.90元/吨，25Q2毛利率在Q1基础上再创新高，环比提升2.58PCT。该行持续看好公司在宝钢优势平台协同支撑下深化降本、提升盈利。根据可比公司2025年1.02X的PB估值，对应目标价1.80元，维持“买入”评级。
SH 山东钢铁
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08-25 14:24
北方稀土成交额达200亿元
格隆汇8月25日丨北方稀土现涨超8%，成交额达200亿元，位居A股成交榜第三位，仅次于东方财富和寒武纪。
SH 北方稀土
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08-25 14:24
大行评级｜大摩：微升信义玻璃目标价至7.1港元 仍维持“减持”评级
格隆汇8月25日｜摩根士丹利发表研报，就信义玻璃的土地使用权资产作出更新，假设其资产的平均使用期限为30.5年。该行上调公司2026至2027年的每股盈测0.1%及0.4%，即2025至2027年的每股盈测分别为0.66元、0.72元及0.73元，目标价由7港元微升至7.1港元，仍维持“减持”评级。
HK 信义玻璃
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08-25 14:22
研报掘金丨东方证券：维持南钢股份“买入”评级，目标价5.7元
格隆汇8月25日｜东方证券研报指出，南钢股份上半年实现归母净利润14.63亿元，同比增长18.63%，环比显著增长52.94%，凸显企业业绩韧性。公司25H1在钢材平均售价同比下降约11%的情况下，毛利率同比上升2.02PCT，25Q2单季度毛利率创新高达到14.52%，其中公司高端先进钢材利润贡献显著，25H1毛利率同比上升2.32PCT，贡献46.67%的利润。公司持续投入研发资金，深耕先进钢材领域，为高端制造业升级提供解决方案，看好公司先进高端钢材产品推动业绩延续增长。认为在造船、汽车行业有望保持较高景气度的预期下，公司高附加值钢材应用前景广阔，先进钢材或持续助力业绩提升。在未来有望稳定增厚利润的条件下，看好公司分红能力进一步增强，高股息可期。根据可比公司2025年1.22X的PB估值，对应目标价5.70元，维持“买入”评级。
SH 南钢股份
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08-25 14:21
大行评级｜招商证券国际：上调中国生物制药目标价至9.8港元 指其潜力被低估
格隆汇8月25日｜招商证券国际发表研报指，中国生物制药上半年收入按年增10%，达176亿元，超预期。管理层指引下半年增长提速，该行预计公司2026及27年将恢复双位数增长，又认为呼吸系统及肝病领域的增长潜力被市场低估，因公司有更优的增长前景与丰富的商业发展(BD)机会，将公司目标价上调至9.8港元，维持“增持”评级。
该行对中生制药持乐观看法，认为其作为行业领导者受益于肿瘤及外科、镇痛药物的强劲表现，以及集中采购政策稳定对均价的负面影响减弱。公司过去通过有效的资产处置，重新聚焦四大治疗领域，该行预计这将提升整体的经验效率和质量。
HK 中国生物制药
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08-25 14:18
大行评级｜花旗：上调中国中车目标价至7.3港元 上调今明两年盈利预测
格隆汇8月25日｜花旗发表研报，中国中车今年次季盈利按年增长31%至41.9亿元，超出初步业绩中点3%，还因中国国家铁路集团(CSRG)210组高铁动车组招标，使2025年至今动车组招标(278组)较2024年全年总量(245组)高出约14%。该行将中国中车2025及2026年盈利预测分别上调9%和10%，以反映上半年好于预期的业绩及下半年乐观展望，后者得益于上述强劲的动车组招标；将目标价从5.4港元上调至7.3港元，评级从“中性”上调至“买入”。
SH 中国中车 HK 中国中车
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08-25 14:15
研报掘金｜华泰证券：上调众安在线目标价至28港元 维持“买入”评级
格隆汇8月25日｜华泰证券发表研报指，众安在线今年上半年净利润6.68亿元，较去年同期的5500万元增长11.04倍，表现强劲。保险业务方面，承保利润大幅增长123%至6.3亿元，其中健康生态、汽车生态和消费金融生态承保利润分别增长94.5%、90.7%及611.4%。此外，众安银行扭亏为盈，科技业务亏损收窄，均有利于利润增长。该行考虑到保险、投资、科技、银行业务均呈现转好趋势，维持“买入”评级，目标价由25港元上调至28港元。
HK 众安在线
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08-25 14:11
研报掘金丨东吴证券：森马服饰长期价值值得关注，维持“买入”评级
格隆汇8月25日｜东吴证券研报指出，森马服饰25H1收入61.49亿元/yoy+3.26%、归母净利3.25亿元/yoy-41.17%，收入小幅增长，但利润端承压，主要系公司为推动零售转型，加大对品牌建设和新开门店的投入，导致销售费用提升较多，同时利息收入减少导致财务费用增加。分季度看，25Q1/Q2营收分别同比-1.93%/+9.04%，归母净利润分别同比-38.12%/-46.29%，Q2营收增势良好，利润仍承压。公司中期分红0.15元/股，派息比率高达124.32%。公司正处在以消费者为中心的零售转型关键期，在渠道结构优化、品牌形象升级和数字化能力建设上持续投入，短期内对利润造成一定影响，但为长期健康发展奠定基础。公司作为休闲服+童装双龙头，长期价值值得关注，维持“买入”评级。
SZ 森马服饰
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08-25 14:06
研报掘金丨东方证券：华峰铝业多项经营指标环比改善，维持“买入”评级
格隆汇8月25日｜东方证券研报指出，华峰铝业短期扰动业绩承压，多项经营指标环比改善。25H1受铝材出口退税政策与国际贸易摩擦影响，铝加工行业业绩短期承压，1-4月规上企业营收同比+6.3%，利润同比-7.9%。公司在行业总体竞争加剧背景下，收入仍同比增长20.87%，并有多项经营指标环比改善。净利润方面，25Q2归母净利润3.04亿元同比-0.22%基本持平，环比25Q1的2.66亿元+14.24%；经营活动现金流方面，销售商品收到现金25.25亿元环比+35.97%，购买商品支付现金20.44亿元环比+5.31%，经营活动现金流净额2.72亿元，25Q1为-3.02亿元；净利率方面，25Q2净利率9.94%环比+0.77PCT；盈利质量方面，25Q2ROE为5.24%环比+0.54PCT。从资产负债表来看，公司应收款与待抵扣进项税额减少，存货与预付款增加，同步印证经营性现金流持续改善。根据可比公司2025年市盈率估值情况，给予公司2025年17倍市盈率，目标价22.95元，维持“买入”评级。
SH 华峰铝业
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08-25 14:04
杭州1-7月社会消费品零售总额5271亿元 同比增5.1%
格隆汇8月25日｜杭州市统计局日前发布全市1-7月经济运行情况。1-7月，全市社会消费品零售总额5271亿元，同比增长5.1%。在“以旧换新”等促消费政策带动下，家用电器和音像器材类、通讯器材类商品零售额分别增长86.3%和34.5%，新能源汽车零售额增长23.7%，显示绿色消费、智能消费成为新趋势。升级类消费需求旺盛，体育娱乐用品类、金银珠宝类商品零售额分别增长40.5%和29.9%，反映居民消费结构持续优化。基本生活类消费保持稳定，粮油、食品类商品零售额增长9.7%，市场供应充足有序。
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08-25 14:03
大行评级｜高盛：上调途虎目标价至22.4港元 维持“买入”评级
格隆汇8月25日｜高盛发表研报指，途虎上半年收入按年增长11%至79亿元，快于去年下半年的8%增速，符合预期；期内经调整净利润按年增长15%，优于预期，主要受非营运收入及收益带动。该行对其2025至27年收入预测大致维持不变，经调整净利润预测上调0至3%。至于下半年，该行预期收入按年增长11%，经调整净利润按年增长33%至3.54亿元。该行将其目标价由21.9港元上调至22.4港元，维持“买入”评级。
HK 途虎-W
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08-25 13:58
研报掘金丨东方证券：维持航天电器“买入”评级，目标价60.39元
格隆汇8月25日｜东方证券研报指出，航天电器2025年H1实现营收29.35亿（+0.47%），实现归母净利润0.87亿（-77.49%），其中归母净利润与7月的业绩预告区间一致。2025年H1收入增速不及订货，主要是防务收入确认未达预期，下半年行业确收恢复+公司加强确收回款考核，下半年防务营收有望快速回升。预计随着防务需求持续好转和收入确认转好，公司从Q3开始盈利能力有望从底部回升。认为未来以数据中心为代表的战新产业未来的需求巨大，公司的高速传输连接器、液冷连接器、光通信器件技术优势突出，有望快速打开市场。参考可比公司25年61倍PE，给予目标价60.39元，维持“买入”评级。
SZ 航天电器
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08-25 13:52
研报掘金丨民生证券：天润乳业盈利能力逐步修复，维持“推荐”评级
格隆汇8月25日｜民生证券研报指出，天润乳业25H1实现归母净利润-0.22亿元，同比减亏；扣非归母净利润0.58亿元，同增141.32%。单二季度，公司实现归母净利润0.51亿元，同比扭亏；扣非归母净利润0.59亿元。公司经历一季度主动调整后，业绩逐步企稳修复，扣非净利润显著改善。公司作为新疆龙头乳企，行业供需压力环境下经营韧性凸显，盈利能力边际改善，后续伴随行业奶源阶段性过剩改善，原奶价格有望迎来拐点，建议观察后续生鲜乳成本及公司疆外扩张节奏。公司制定25年经营计划，目标实现乳制品销量、营业收入分别为31万吨、30亿元，同比+5.33%、+6.99%。维持“推荐”评级。
SH 天润乳业
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