格隆汇7月22日｜华泰证券发表研究报告指，今年以来，内地包装水行业的竞争按年缓和，舆论事件的影响散去后，农夫山泉重拾份额；今年无糖茶市场竞争仍然激烈，但旗下东方树叶通过1元乐享活动积极参与竞争，市场份额在高位小幅提升；新品方面，公司加大对于NFC果汁的投入力度，已和山姆、胖东来等新兴渠道合作，同时公司推出新品冰茶。 利润方面，今年行业成本红利有望延续，对公司毛利率有正向贡献，同时公司费用率有望按年收窄，包装水业务费用率预计按年下跌，主要因绿瓶纯净水的补贴有所减少，即饮茶业务的费用率预计按年平稳，整体利润弹性有望显现。该行予其“买入”评级，目标价由42.5港元上调至53.59港元，并上调2025至27年每股盈利预测4%至1.29、1.45及1.59元。

格隆汇7月22日｜发盈喜的中旭未来(9890.HK)盘初一度涨超23%，报18港元，股价创去年6月以来新高。消息面上，集团发盈喜，料中期扭亏为盈赚6亿-7亿元人民币，因公平值计入损益的金融资产的公平值收益增加；部分游戏产品组合进入成熟期，品牌效应亦降低新获客成本；及具有较高经营利润率的境外游戏发行业务产生的收益增加。

格隆汇7月22日｜摩根士丹利发表研究报告指，预期内地物业管理行业上半年收入平均按年升5%，盈利平均升6%，营运效率提高，但个股表现分化，当中绿城服务及华润万象生活的盈利增长最高，达15至20%；万物云为10至15%，再之后是保利物业与中海物业，录得中单位数增长；至于碧桂园服务与融创服务，可能录得5至10%的跌幅。 该行指，考虑到现金回款和股息能见度是中期业绩的关注重点，偏好盈利能力可见、派息前景稳健及现金回款状态健康的公司，当中包括华润万象生活及绿城服务，因其增长及回报具韧性，目标价分别为42.49港元及5.18港元，均予“增持”评级；另外亦看好高收益率的公司，如万物云及绿城管理控股，予前者目标价22.51港元及“与大市同步”评级，予后者目标价3.51港元及“增持”评级。

格隆汇7月22日｜花旗发表研究报告指，东方电气股价昨日大幅上涨，主要是由于市场对来自西藏雅鲁藏布江下游水电项目新订单的预期上升。该行预计公司将从该项目获得270亿至540亿元的新订单，相当于其去年收入的40%至77%。该行予东方电气H股和A股“买入”评级，但基于初步估算，预期该水电项目具带动目标价上行的潜力，分别予H股和A股目标价13.6港元和20元，并将继续密切关注股价动态。

格隆汇7月22日｜港股半导体股逆势拉升，龙头中芯国际盘中涨超4%，华虹半导体涨近3%，上海复旦涨超2%，晶门半导体、贝克微跟涨。 消息上，近日半导体板块催化不断，在英伟达重启H20对华销售后，另一家芯片巨头AMD也宣布将重启对华出口AI芯片。另外，芯片巨头ASML以及台积电相继发布超出市场预期的财报。 华泰证券预计国内先进制程、存储扩产需求旺盛，半导体国产化加速，其中光刻机环节国产化亟需突破。(格隆汇)

格隆汇7月22日｜摩根大通发表报告指出，市场对港银过分乐观，香港银行股自5月以来跑赢恒生指数6%(年内至今累计14%)，尽管香港银行同业拆息(HIBOR)在本周期达到超低水平，与美元利率的差距为二十年来最大。即使考虑到2025年下半年HIBOR反弹、非利息收入的良好势头，以及资产质量无负面意外，2025财年市场共识每股盈利及每股股息仍面临下行风险，除非个别银行采取措施增强股东总回报。 摩通表示，中银香港股息政策的上行潜力可能缓解每股股息下降的影响，但不足以推动重新评级，因此将评级从“增持”下调至“中性”，目标价由33.9港元上调至37.7港元。该行将中银香港2025及2026财年盈利预测分别下调22%及24%，以反映香港银行同业拆息(HIBOR)大幅下降导致的净息差收缩及拨备前经营溢利下降。

格隆汇7月22日｜摩根士丹利发表研究报告指，美图公司早前推出AI设计助手RoboNeo，目前免费开放予用户测试，预期未来将整合旗下美图秀秀等核心设计工具产品，推动公司正从设计应用程序提供商，转型为创新工作流程的推动者。大摩预期，RoboNeo可协助电商行业快速生成产品图、海报、商标等全流程设计方案，显著降低人力及设计成本，有望提升美图生产力应用的每付费用户平均收益(ARPPU)，与5月份由剪映前团队推出的Lovart相比，认为美图更具差异化优势。 大摩认为，RoboNeo将成为美图进军全球电商设计市场的起点，相应地将2025至2030年月活跃用户(MAU)预测及ARPPU预测分别上调2%至6%，以及7%至14%，预测2025至2027年付费用户渗透率将达到6.4%、7.9%及9.4%，目标价从6港元一举升至14.4港元，重申“增持”评级。

格隆汇7月22日｜交银国际发表研究报告指出，福莱特玻璃发布业绩预告，今年上半年预计盈利2.3亿至2.8亿元，其中今年第二季度盈利1.2亿至1.7亿元。自6月以来，光伏玻璃行业大幅减产，最近一周累库速度已大幅放缓，后续仍将有较大规模的减产。该行预计，8月有望开始去库存，后续玻璃价格有望见底回升。另外，近期政府会议密集表态，光伏供给侧将迎转机。由于产品价格走势弱于预期，该行下调该公司2025至2027年盈利预测，维持1.1倍2025年市账率的估值基准，因人民币升值，目标价由11.3港元小幅上调至11.45港元，维持“买入”评级。

格隆汇7月22日｜瑞银发表研究报告指，国泰航空今年6月份客运表现两极分化，全服务航空(FSC)收益乘客千米数(RPK)按年增长29%，超越可用座位千米数(ASK)26%的增幅，带动载客率提升2.1个百分点，主要受英国及美国留学生返港，以及部分日本客源转向东南亚及中国内地所带动。管理层预期夏季长途航线需求稳健，然而旗下香港快运受日本航线需求急跌拖累，载客率大幅下滑15.7个百分点，日本航线占其6月ASK达55%。货运方面，受美国加征关税前的提前出货带动，6月货运量按年增长3%。 瑞银认为香港快运短期疲弱不会对中期业绩带来影响，维持国泰上半年基本盈利按年增长35%的预测，并预期日本航线需求将随7月地震传言忧虑消退逐步复苏，维持“买入”评级，目标价12.9港元。

格隆汇7月22日｜港股黄金股普遍上涨，其中，潼关黄金涨约3%，赤峰黄金涨超2%，中国白银集团、珠峰黄金涨约2%，招金矿业、山东黄金涨1.5%，中国黄金国际涨超1%，紫金矿业、灵宝黄金涨约1%。 消息上，现货黄金突破3400美元/盎司，为6月17日以来首次，日内大涨近1.5%。因美元和美债收益率在贸易谈判存在不确定性的背景下走弱，美国规定各国必须在8月1日的最后期限之前达成协议，否则将面临更多关税，使得避险情绪升温。 中信期货指出，关注8月上半月对贸易的新一轮博弈及下半月全球央行年会带来的降息预期变化，持续关注下半年影子美联储主席的交易干扰，黄金长期维持多头趋势。(格隆汇)

格隆汇7月22日｜金斯瑞生物科技(1548.HK)盘初拉升涨超7%，报17.68港元。消息面上，公司公告，截至2025年6月30日止六个月，集团预计除税前利润较上期显著增加，其中不包括报告期内应占传奇生物科技股份有限公司的损益；及因传奇于2024年10月18日从集团解除合并带来的上期已终止经营业务亏损。经调整，集团预计报告期内录得约1.754亿美元至2.046亿美元的除税前利润，而集团上期的除税前亏损约为1.279亿美元。

格隆汇7月22日｜港股工程机械股盘初走强，其中，中国龙工一度飙涨48%表现抢眼，铁建装备涨7.3%，昊天国际建设、维亮控股涨超5%，中联重科涨近2%， 消息上，7月19日，雅鲁藏布江下游水电项目开工，工程建设正式拉开帷幕。根据东吴证券研究测算，该项目土方量超5亿立方，工程机械需求涵盖大型挖掘机、装载机、矿卡、混凝土机械、路面机械等，有望大幅拉动国内工程机械需求。 中信建投指出，雅鲁藏布江下游水电工程7月19日宣布开工，总投资1.2万亿元，预计将拉动大量工程机械新需求。(格隆汇)