格隆汇7月9日｜摩根大通发表报告，指恒基地产提议发行80亿港元的可转换债券(CB)。鉴于近期股价表现强劲，此次融资或许并不完全意外，但选择可转换债券略为令人意外，因为这在香港地产公司中并非常用方式。鉴于其低成本(0.5%的票面利率)，该行认为这可能促使其他发展商(即使是财务状况较好的公司)探索可转换债券作为降低平均融资成本的方式。 自6月中旬以来，香港地产板块跑赢恒生指数8%。然而，最新可转换债券发行加上香港银行同业拆息(HIBOR)上升，可能引发短期获利回吐。在股价回调时，该行建议增持具有明显催化剂的股票：太古地产(回购+内地零售业务改善)及领展(纳入南向通+资本循环)。对于恒地，在市场消化可能疲弱的2025年上半年业绩(该行预测受2024年上半年一次性项目的影响，净利润将按年下降46%)后，该行会选择买入。从战术角度看，该行也看好九龙仓置业可望追落后。

格隆汇7月9日｜美银证券发表报告指，港铁与香港特区政府就北环线签订协议，除对双方将北环线的发展分为两期进行稍感意外，认为由港铁承担这项重要基建发展已是意料中事。尽管该行预期港铁在筹集债务融资方面不会遇到任何困难，港铁最近亦确实透过发债筹集到长期融资，但认为股息在未来数年的上升空间有限，因为港铁须为新铁路线支付庞大的资本开支。同时，与新铁路沿线相关的新发展物业用地的回报期遥遥无期。因此该行认为港铁4.6%的股息率并不吸引，维持“跑输大市”评级，目标价为24港元。

格隆汇7月9日｜瑞银表示，此次恒基地产建议发行80亿港元2030年到期可换股债券，可能反映管理层对未来几年股价上行空间的看法。因此，该行预计恒地的股价及相关行业可能对此消息做出负面反应。在完全转换为股权的情况下，该行估计恒地的净负债率可从2024年12月的39%降至36%。同时，净资产价值稀释约2%。另一方面，若以新可转换债券重新融资现有债务，恒地每年可节省约3.2亿港元的利息支出，相当于该行2025年预估基础盈利提升约3%。该行对其评级为“买入”，目标价为29港元。

格隆汇7月9日｜恒基地产建议发行80亿港元2030年到期可换股债券，年利率0.5%。所得净额79.2亿港元，拟用作一般公司用途及/或再融资。摩根士丹利认为，0.5%的较低融资成本(2024财年平均借款成本：4.51%)是积极的，每年可节省利息3.2亿港元。然而，这为股价设定了上限。投资者可能会在过去三个月股价上涨36%(恒生指数上涨22%)后看到一些整固。大摩表示，市场担忧香港银行同业拆息(HIBOR)上升，但该行对发展商和香港住宅市场仍持建设性看法。大摩指出，恒地目前以0.4倍市净率和6.4%的远期股息收益率作交易，给予“增持”评级，目标价为31港元。

格隆汇7月9日｜港股水泥股集体上涨，其中，华新水泥涨超6%，中国天瑞水泥、华润建材科技涨超3.3%，中国建材涨3%，海螺水泥、西部水泥、金隅集团涨2.5%。 消息上，高盛认为，中央财经委会议首提治理企业“过度竞争”，标志“反内卷”政策升级。钢铁业5000万吨减产计划有望提速，下半年产量或降6%，利润率或扩大200元/吨；水泥业约22-27%过剩产能面临淘汰。政策转向长期产能削减，将推动行业利润持续改善。 据中国水泥协会数据，高盛估算未经授权的过剩熟料产能超过4亿吨，约占行业总产能的18%。此外，基于最低利用率和能耗强度的额外要求，还有2.77-3.77亿吨产能面临退出压力，占行业产能的12-17%。(格隆汇)

格隆汇7月9日｜据深圳发布，全球第二大汽车运输船——比亚迪“深圳号”滚装船，装载超6800辆比亚迪新能源汽车，今日从深圳小漠国际物流港驶往欧洲，计划靠港比利时泽布鲁赫港。

格隆汇7月9日｜摩根士丹利发表研究报告指，华润置地旗下华厦华润商业REIT日前公布将从母企购入3个非核心商场。假设收益率为4%，该行估算该物业的潜在剥离价值将比其账面价值高26%。加上早前剥离的昆山万象汇商场，该行认为集团资产剥离的速度将快过管理层预期的每年2至3项，强化了该行认为集团未来数季加速业务转型的看法。 该行认为集团将持续转型，改善收益组合并可能增加派息，近期股价跑赢大市属估值重评的首个阶段；予其目标价38.8港元及“增持”评级，重申为内房行业首选。该行料是次剥离属该股另一短期催化剂。

格隆汇7月9日｜中银国际发表报告表示，首次覆盖同程旅行，给予“买入”评级。同程旅行作为国内下沉市场的OTA(在线旅行社)龙头企业，有望享受大众旅游的时代红利，背靠腾讯和携程两大股东，自身流量和供给资源优势显著。 报告指，公司积极拓展酒管、渡假等业务，并逐步开拓国际市场，有望进一步贡献业绩增量。该行预计2025至2027年公司将实现净利润27.07亿、33.69亿及40.82亿元，经调整净利润33.12亿、39.79亿及47.97亿元，对应市盈率分别为16.1倍、12.9及10.7倍，经调整市盈率分别为13.1倍、10.9倍及9.1倍。

格隆汇7月9日｜瑞银发表研究报告指，发现投资者对理解小米核心业务的策略存在显著差距，尤其新零售模式以及不同业务之间的协同效应。该行维持对小米的“中性”评级及目标价62港元，因认为目前估值已反映明年电动车交付及产能增加的正面因素；目前风险与回报前景亦平衡，YU7的强劲需求和今年下半年及明年电动车业务的盈利贡献，有助抵消内地补贴政策逆风下的智能电话及物联网需求疲弱。 该行认为，如集团有效落实其海外策略，包括提高高端智能电话占比及于2030年前开设1万间小米之家门店，将会令该行态度转趋更正面；假如新零售模式与海外市场取得成功，将可解锁更大的物联网市场，并为2027年起电动车出海铺路。该行将2025、26及27年经调整净利润预测分别上调6%、11%及4%，基于核心业务盈利上调7%、3%及3%；将电动车交付量预测分别提高至39.8万、72万及100万辆，并将电动车盈利预测上调至24亿、195亿及236亿元。