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2025-06-27 05:14 星期五
大行评级｜花旗：舜宇目标未来3至5年成全球三大车用镜头模块供应商 予其“买入”评级
格隆汇6月20日｜花旗发表研究报告指，舜宇光学昨日举行投资者日，该行引述舜宇管理层认为2025年全球对车载镜头的需求将按年升26%至逾4亿个，由中国内地智能驾驶发展所推动。公司目标未来3至5年可成为全球三大车用镜头模块的供应商，且海外收入占比可由目前的约10%提升至未来3年的35%。
另外，舜宇管理层预计今年全球智能手机将按年增0.2%至11.75亿部。公司亦对长远XR的需求持正面看法，并有信心公司的XR模块的出货量排行第一。同时，公司亦为机器人提供相机模块、系统相机及视觉解决方案。
该行认为舜宇没有更新毛利率指引及看淡智能手机市场前景是符合预期，并认为车载镜头指引有上行空间，现予目标价98港元及“买入”评级。
HK 舜宇光学科技
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06-20 11:48
ETF午评 | 白酒股反弹，酒ETF涨2.56%
格隆汇6月20日｜A股三大指数早盘涨跌不一，截至午盘，沪指涨0.08%，深成指跌0.19%，创业板指跌0.56%，北证50指数跌0.14%。全市场半日成交额6863亿元，较上日缩量1196亿元。全市场超3200只个股飘绿。板块题材上，白酒、光伏设备、固态电池板块涨幅居前；脑机接口、短剧游戏板块跌幅居前。
ETF方面，白酒股反弹，鹏华基金酒ETF涨2.56%。港股金融股造好，广发基金港股非银ETF、华夏基金港股通金融ETF、华泰柏瑞基金港股金融ETF分别涨2.54%、2.53%和1.99%。港股红利策略ETF走强，招商基金港股红利低波ETF、国泰基金港股国企ETF和鹏华基金恒生央企ETF分别涨1.77%、1.66%和1.66%。
昨日异动大涨的跨境ETF跌幅居前，标普消费ETF、标普500ETF分别跌4%和3.57%。小盘股继续走低，国证2000指数ETF、中证2000ETF基金分别跌2.48%、1.74%。算力股走低，创业板人工智能ETF南方、创业板人工智能ETF华夏分别跌2.16%、1.92%。
SH 酒ETF SH 港股非银ETF SH 港股通金融ETF SH 港股金融ETF SZ 港股国企ETF SZ 港股红利低波ETF SZ 国证2000指数ETF SZ 创业板人工智能ETF华夏 SZ 创业板人工智能ETF南方
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06-20 11:48
大行评级｜瑞银：维持恒生银行“中性”评级 预计上半年净利润同比降17%
格隆汇6月20日｜瑞银发表研究报告指，自5月22日预示香港本地银行业盈利面临下调风险以来，一个月期香港银行同业拆息(HIBOR)一直低于1%，偏离了过去的季节性模式。尽管担保隔夜融资利率(SOFR)与HIBOR之间的利差较大，该行认为均值回归需要时间。瑞银经济学家预测HIBOR将在年底稳定在2%至2.5%。
恒生银行将于7月30日公布2025年上半年业绩，该行预计净利润将同比下降17%，主要受三个因素驱动：净利息收入大幅下降、预期信贷损失减值费用因低基数效应而增加、以及税务费用显著上升。尽管盈利前景疲弱，瑞银预计恒生银行将随业绩公布推出新的回购计划。瑞银指，恒生银行目前以1.3倍一年期远期市净率交易，维持对该股的“中性”评级，目标价112港元，预计恒生银行2025年股息收益率为5.4%(基于目标价)，回购收益率为1%。
HK 恒生银行
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大行评级｜花旗：下调莎莎国际目标价至1港元 下调2026及27财年盈测
格隆汇6月20日｜花旗发表研究报告指，莎莎国际今年3月底止2025财年收入及核心盈利分别下降10%和51%，符合早前公布的盈利警告。不过，集团宣派末期息1.7港仙，符预期，并计划在未来维持稳定70%派息率。花旗提到，虽然莎莎的复苏前景疲弱，但销售趋势或出现转折点，访客量及顾客喜好均有上升趋势。该行下调集团2026及27财年的净利润预测23%及17%，以反映收入及利润率预测获下调，考虑估值不高，维持集团“买入”评级，但将目标价由1.18港元降至1港元。
HK 莎莎国际
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06-20 11:26
港股异动丨李宁拉升涨近5%，获非凡领越增持
格隆汇6月20日｜李宁(2331.HK)盘中拉升，涨4.8%报15.72港元，截至目前成交额放大至2.6亿港元。消息面上，非凡领越(0933.HK)公布，于今年1月至6月19日，在市场增持李宁合共1809万股，涉及金额2.75亿港元，折合平均价15.2港元。完成后，非凡领越共计持有李宁2.9亿股，占其总股本11.23%。
HK 李宁 HK 非凡领越
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06-20 11:24
港股异动丨物流股普涨 京东物流涨3.5% 中国外运涨近2%
格隆汇6月20日｜港股物流股普遍上涨，其中，京东物流涨3.5%，中国外运涨近2%，中通快递涨1.66%，海丰国际跟涨。
消息上，近日，在广东省深圳市坪山大工业区格兰达物流产业园内，美团自动配送车、顺丰无人物流配送车、京东第六代无人配送车等共计40余台自动配送车集中进行了“联调联试”，以保证“618”期间使用。据悉，深圳市功能型无人车目前上路车辆近300台，预计到2025年底将突破1000台，增长势头强劲。智慧物流正“驶”入生活。
国金证券日前报告指出，无人物流车基于自动驾驶技术，应用于快递末端配送、封闭场景运输等多领域，产品迭代快，价格大幅下降，单月使用成本低于传统车。顺丰、京东等多家物流企业已布局，可降本增效，顺丰若全替换末端车预计增厚利润46亿元。建议关注直营快递和加盟快递。(格隆汇)
HK 京东物流 HK 中国外运 HK 中通快递-W
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06-20 11:11
中国平安涨超2%领涨保险股，保险业分红险限令利好大险企
格隆汇6月20日｜港A两地保险股普涨，其中，中国平安A股涨超2%报54.37元，领涨板块；H股涨1.5%报46.7港元。
消息面上，金融监管总局近日向业内下发《关于分红险分红水平监管意见的函》强调，分红险分红水平不得“内卷式”竞争。文件明确了应当充分论证拟分红水平必要性、合理性和可持续性的相关情形，要求各公司不得偏离账户资产负债和投资收益实际情况，随意抬高分红水平搞“内卷式”竞争。文件要求，各公司应当平衡好分红保险预定利率与浮动收益、演示利益与红利实现率的关系，根据每个账户的资产配置特点和实际投资收益率，审慎确定各产品年度分红水平。
业内人士指出，这一系列的要求背后，是监管引导险企降低负债成本、理性竞争的指向明确。《意见》强调匹配资产负债，其实既适度提高了分红收益指引水平，又限制了过度“内卷”，尤其规范了一些经营不佳的小公司，反而利好平安等大型险企。
此外还值得注意的是，中信证券近日发布研报指出，随着低利率环境确立，居民财富通过银保渠道，从储蓄存款向分红险迁移，进而形成耐心资本、支持资本市场的链条正在形成。受益于供给侧出清与严监管环境持续，当前周期下上市保险公司正处于右侧配置窗口。中信证券认为，从港A股角度来看，重点关注中国平安、中国太保等。
SH 中国平安 HK 中国平安
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06-20 10:57
港股异动｜晋景新能涨超3.4% 与亿纬锂能启动全球锂电回收网络平台
格隆汇6月20日｜晋景新能(1783.HK)涨超3.4%，最高触及8.48美元，创逾三周新高。消息面上，晋景新能在港交所公告，作为公司与亿纬锂能根据备忘录共同推动电池回收网络等项目的一部分，双方将借助于2025年6月18日正式启动的全球锂电回收网络平台，在全球化布局、数字化溯源等领域开展合作，致力于在国际层面实现对退役电池材料的有效回收及再利用。(格隆汇)
HK 晋景新能
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06-20 10:47
港股异动丨内银股普涨 工商银行、浙商银行涨超2% 中信银行再创新高
格隆汇6月20日｜港股内银股普遍拉升上涨，民生银行涨超3%，工商银行、招商银行、浙商银行涨超2%，中信银行、交通银行、中国银行、建设银行涨近2%，其中，中信银行股价再创历史新高。
消息上，市场短期进入政策观察期，6月LPR报价保持不变，业内预计下半年或会继续降息带动LPR下调。此外，继中行、交行之后，邮储银行也在日前宣布超千亿定增落地。通过此次定增，邮储银行首次获得国家大规模注资，财政部由此位列第三大股东。 另从二永债（二级资本债、永续债）发行情况来看，二季度以来银行“补血”节奏较一季度明显提速，年内发行规模已逼近8000亿元，接近去年同期。
有分析指出，银行业在资本补充、政策支持及业务创新方面持续发力，有助于增强金融体系稳定性并提升服务实体经济能力。(格隆汇)
HK 招商银行 HK 工商银行 HK 中信银行 HK 交通银行 HK 建设银行 HK 浙商银行
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大行评级｜瑞银：上调百胜中国目标价至59美元 重申“买入”评级
格隆汇6月20日｜瑞银发表研究报告指，根据其推算数据，预计百胜中国门店数目于2030年可达3万间，特许经营门店比例较2024增长一倍至约30%。该行认为，市场低估了集团转变至特许经营模式所带来的资金效益，预计可将资本开支比率由2024至26年的6%降至2030年的4%，并可自2026年起产生逾10亿美元的现金流，而2019至24年期间为6.83亿美元，亦有助保障持续的股东回报。
该行预计集团2025至30年收入及经常性净利润的年均复合增长率分别为8%及9%，较2019至24年期间的5%高，由门店扩张及旗下咖啡品牌肯悦咖啡(KCOFFEE)带动的客流增长所支持，相信集团灵活的门店模式，如KFC Mini及Pizza Hut WoW等，可减低特许经营的资金门槛，并加速于较低线城市的渗透率。该行将百胜中国美股目标价由57.26美元上调至59美元，重申“买入”评级。
HK 百胜中国 US 百胜中国
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06-20 10:43
恒指涨1%
格隆汇6月20日｜港股拉升，恒指涨幅扩大至1%，恒生科技指数涨0.6%。内银股走高，民生银行涨4%。舜宇光学科技、中国人寿、李宁等涨超3%。
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大摩：香港房地产正迎来一个持续4-5年的上升周期
格隆汇6月20日｜摩根士丹利发布研报称，香港住房价格从高峰下跌30%后，可能正迎来一个或将持续四到五年的上升周期。Ronald Kamden等分析师在一份报告中写道，<u>支撑住房市场的因素包括低土地供应、印花税取消、Hibor下降导致按揭利率降低、来自内地买家和移民的需求增加等</u>。中原城市领先指数(CCL)自2021年8月以来已下跌30%，住房可负担性回落至2011年的水平，<u>预计2025年下半年房价将上涨2%</u>。
大摩看好新鸿基地产(超配)、恒基地产(超配)及嘉里建设(等权重)，低配新世界发展和九龙仓置业。
HK 新鸿基地产 HK 恒基地产 HK 嘉里建设
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大行评级｜高盛：预计618商品交易额增长10%至11% 电商行业偏好京东和快手
格隆汇6月20日｜高盛发表研究报告指，中国电子商务行业在2025年618购物节中表现稳健，预计总商品交易额(扣除退货前)增长约10至11%，在5月12日至6月15日期间，包裹量增长达15%。该行建议采取更为防守的子行业配置策略，优先选择游戏、移动出行和互联网垂直领域。在电商领域，偏好京东和快手，评级均为“买入”。
报告提到，今年的618购物节中，电子/家电产品驱动行业商品交易额健康增长；电子商务现有企业和新兴短视频平台的商品交易额增长一致；更加注重即时按需电子商务；平台透过经简化促销活动持续支持商家和生态系统；以及人工智能在电商活动的应用增加。
US 京东 HK 京东集团-SW HK 快手-W
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