全球视野, 下注中国
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2025-05-19 19:41 星期一
04-09 13:37
达里奥：从周期来看 现在与1930s类同
格隆汇4月9日｜桥水基金创始人瑞·达里奥4月9日接受媒体公开采访，主要观点如下：
1、展望未来几个月，关税问题加剧矛盾，债务问题无法回避，竞争力问题也依然存在，对预算赤字降至GDP的3%的目标表示担忧。这些问题在历史上反复出现，<u>从周期的角度看，现在所处的时期与20世纪30年代类同(注：1930s初大萧条)。</u>
2、世间存在各种秩序体系，而这些体系会因为某些原因崩溃，进行形成周期。比如说，有货币体系，还有债务周期。结果就是，<u>一个人的负债是另一个人的资产，当这些积累到一定程度，难以为继的时候就会出现大问题</u>。
3、此外还有国内政治秩序周期，左派和右派之间通常会有激烈的动荡。由于民主国家特有的无序状态，会产生很多争斗，因为这需要合作、妥协等等。我们现在正处于这种秩序变革的过程中。
4、另外，还有国际世界秩序。国际世界秩序<u>始于1945年，一场战争结束战胜国得以制定规则</u>。于是出现了一系列多边主义的成果，比如联合国、世界贸易组织。然而，这种<u>多边主义正在瓦解，取而代之的是单边主义</u>。
5、<u>关税代表着对失衡问题的一种应对</u>。失衡意味着我们存在巨大的资本失衡和贸易失衡，而这种失衡是不可持续的。
6、从机制上看，关税会提升企业成本、削减企业收入，还会使企业获取资本愈发艰难。美国重振制造业的尝试虽有其必要性，但<u>全球生产力的相互依存以及美国在生产方面的竞争力不足是长期难题，预计会继续产生政治后果</u>。
7、美国人口中，大约300万人也就是1%的人非常聪明，他们进入顶尖学府，毕业后创造出了许多独角兽企业，其中一半的创业者是外国人。另外<u>有60%的人阅读水平还达不到六年级水准，在这种情况下很难提高生产效率</u>。在这种情况下，要在美国实现自给自足的制造业是非常困难的，可这又很有必要。
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大行评级｜花旗：重申阿里巴巴“买入”评级 云业务收入增长或继续加快
格隆汇4月9日｜花旗发表研报指，阿里巴巴截至今年3月底止2025财年第四季度客户管理收入(CMR)预期表现平稳，在增收商家服务费及全站推渗透率提升带动下，货币化比率提高，CMR增长势头预期持续，云业务收入增长亦可能会继续加快。近日市场关注关税政策对国内消费趋势的影响，以及大型企业和中小企业客户对云业务需求的任何影响，花旗指，阿里目前估值已回到有吸引力的水平，考虑到其AIDC业务美国敞口相对较小，加上云技术创新和基础模型研发持续推进，将相互抵销影响。该行重申阿里“买入”评级，目标价为165港元。
US 阿里巴巴 HK 阿里巴巴-W
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04-09 13:36
香港统筹“五一”假期旅客访港预备工作
格隆汇4月9日｜香港特区政府文化体育及旅游局今日召开会议，统筹“五一”假期期间（5月1日至5日）接待访港旅客的预备工作。香港特区政府文化体育及旅游局局长罗淑佩表示，“五一”假期是香港旅游旺季，访港旅客将会增加。政府各部门、相关机构及业界会加强协调和沟通，尽力接待访港旅客，为他们提供优质的旅游体验。
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大行评级｜美银：全球贸易紧张及美国息率为香港地产行业带来不确定因素
格隆汇4月9日｜美银证券发表研究报告指，全球贸易紧张及美国息率的相关影响，为香港房地产行业带来众多不确定因素。潜在的负面影响包括香港经济增长及办公室需求受压、短期内住宅平均售价及成交量下滑、及人民币转弱或令内地旅客购买力下降。另一方面，潜在利好影响包括美国经济衰退或在短期内带来更大规模的减息，这可能提升香港住宅的负担能力、港元兑人民币以外的货币走弱，可能减少香港零售销售额流向日本，并吸引更多来自亚洲其他地区的游客、及刺激消费可能有助内地商场。
行业上，美银更看好经营非自由行的零售业，其次为经营自由行的零售业及住宅，最看淡写字楼市场。个股方面，该行看好领展及太古地产，但对港铁维持“跑输大市”评级。该行将香港房地产行业2025至2027年的每股盈利预测平均调低2%，而目标价则平均下调4%。
HK 领展房产基金 HK 太古地产 HK 港铁公司
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04-09 13:33
商务部：2025年全国电动自行车以旧换新突破300万辆
格隆汇4月9日｜据央视，今年以来，电动自行车以旧换新进度持续加快，覆盖范围持续扩大，惠民生作用不断增强，保安全导向更加凸显。截至4月8日，全国电动自行车售旧、换新各334.1万辆，相当于2024年置换总量的2.4倍。
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04-09 13:31
大行评级｜摩根大通：下调港交所目标价至340港元 维持“增持”评级
格隆汇4月9日｜摩根大通发表亚太区交易所行业报告表示，将香港交易所的目标价由380港元下调至340港元。该行认为过去一周的股价下跌已经充分反映了这些关税风险因素，维持“增持”评级。交易所的投资焦点历来取决于以下三点：第一是与本地市场的啤打曝光；第二与股票平均每日交易量(ADT)的联系；第三是公用事业功能。
该行将港交所2025、2026及2027财年的每股盈利预测分别下调7%、18%及18%，因为该行考虑到股票和衍生品交易量的疲软以及投资收入的减少。该行料港股2025、2026及2027财年证券日均成交额各为3410亿、3370亿及3670亿港元。
HK 香港交易所
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04-09 13:29
中国中免A股涨停
格隆汇4月9日｜中国中免A股涨停，报价66.87元，成交额超38亿元；中国中免H股涨超16%报53.3港元。消息面上，国家税务总局发布《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》，明确从4月8日起，离境退税“即买即退”服务措施在全国推广。
SH 中国中免 HK 中国中免
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04-09 13:26
杰富瑞：将苹果评级上调至持有
格隆汇4月9日｜杰富瑞将苹果评级上调至持有，目标价167.88美元。
US 苹果
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大行评级｜大摩：上调中芯国际目标价至40港元 评级升至“与大市同步”
格隆汇4月9日｜摩根士丹利发表研报指，受中国人工智能(AI)大模型DeepSeek驱动，预计AI芯片需求将随着AI推理需求的激增而增加。鉴于美国AI图形处理器供应有限，加上对中国芯片的需求激增，预期中芯国际将成为中国AI芯片设计板块的主要支持者。大摩提及，虽然中芯国际的产能可能亦受到设备瓶颈的限制，但估计公司每年可生产360万个AI图形处理器单元，能满足中国国内需求。该行将中芯目标价由38港元上调至40港元，评级由“减持”上调至“与大市同步”。
SH 中芯国际 HK 中芯国际
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04-09 13:23
民调：57%美国人反对征收新关税 73%预计日常用品将涨价
格隆汇4月9日｜根据最新路透/Ipsos民调显示，在美国总统特朗普宣布新关税措施后，73%受访者认为在未来六个月内日常用品价格将上涨，只有4%的受访者认为价格会下降。另外，57%的受访者反对征收新关税，有39%支持新关税，另有52%的人同意特朗普指控其他国家在国际贸易中利用美国的说法。调查发现，几乎所有共和党人同意“任何短期经济痛苦都是值得的，以让美国在长期内更强大”的说法，而几乎所有民主党人则表示不同意。
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04-09 13:19
美国国税局代理局长拟离职 为3个月内第三名离职局长
格隆汇4月9日｜据《华盛顿邮报》引述消息称，美国国税局(IRS)代理局长Melanie Krause将参与美国总统特朗普政府近日向机构员工提供的延迟辞职计划，为该局3个月内第三名离职的局长。报道指，美国财政部官员近日试图绕过国税局高层，以便移民当局能够获取私人纳税人资料，有关要求未有征询Krause。美国财长贝森特和美国国土安全部长Kristi L. Noem周一签署一项允许此做法的协议，Krause在财政部代表将该协议发布给《福克斯新闻》后才获悉事件。消息亦指，Krause感到无法反对美国政府效率部强行推动的税务机构变革，包括大幅裁员、科技基建改造及国税局的长期优先事项。
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04-09 13:19
国债期货午后跳水
格隆汇4月9日｜30年期主力合约涨幅收窄至0.30%，此前一度涨超0.80%；10年期主力合约涨0.19%，5年期主力合约涨0.16%，2年期主力合约涨0.09%。
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04-09 13:19
A股免税概念股拉升，中百集团、王府井等多股涨停
格隆汇4月9日｜A股市场免税概念股集体走强，其中，格力地产、中百集团、海汽集团、王府井、欧亚集团涨停，中国中免、凯撒旅业逼近涨停，东百集团涨近9%，众信旅游涨超7%，百联股份、南宁百货、海南机场、小商品城、海南发展、供销大集等跟涨。消息面上，国家税务总局发布《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》，明确从8日起，离境退税“即买即退”服务措施在全国推广。
SZ 中百集团 SH 王府井
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04-09 13:17
美脱口秀主持人辣评特朗普关税政策：让美国经济“从一只普通的毛毛虫变成一只‘死毛毛虫’”
格隆汇4月9日｜据CCTV国际时讯，在当地时间4月8日播出的美国脱口秀节目《每日秀》中，主持人乔恩·斯图尔特称特朗普的新关税政策会让美国经济“从一只普通的毛毛虫变成一只‘死毛毛虫’”。 而面对美国股市暴跌，美国财长贝森特却称“交易量创下纪录且一切运转顺畅”的说法，斯图尔特嘲讽称：“如果你是遭到胁迫才这么说的，就眨眨眼”。
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04-09 13:16
中国节能宣布增持
格隆汇4月9日｜从中国节能环保集团有限公司获悉，目前中国节能正组织多家成员单位研究利用回购增持专项贷和自有资金实施上市公司增持、回购计划，同时加快推进资产整合，实现优质资产向上市公司集聚，持续巩固资本市场信心，提升上市公司投资价值。中国节能表示，坚定看好我国经济发展未来，始终看好中国资本市场前景，切实履行实际控制人职责，坚持“一企一策”制定年度市值管理方案，全力支持控股上市公司高质量发展。
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