格隆汇3月20日｜麦格理发表研究报告，认为安踏2025年市场份额有望继续提升，目前预测全年收入可按年增长12%，其中安踏品牌、FILA及其他品牌收入料分别增长8%、5%及41.5%。该行仍相信安踏品牌今年首季零售销售有望达到全年高单位数百分比增长目标，而新门店的贡献提升将是关键驱动力，评级“跑赢大市”，目标价为132港元。

格隆汇3月20日｜浙商证券研报指出，三一重工(600031.SH)拟10-20亿元回购股票，中国工程机械龙头走向全球。维持“买入”评级。公司董事会收到董事长《关于提议回购公司股份的函》，提议以集中竞价的方式回购公司已发行的部分人民币普通股股份。拟启动股份回购彰显了公司对未来持续稳定发展的信心和对公司价值的认可。在2月18日晚，公司公布关于筹划公司在香港联合交易所有限公司上市的提示性公告。拟发行港股是公司深入推进全球化战略、加强与境外资本市场对接的重要举措，有望进一步提升公司治理的透明度和规范化水平。此外，其他行业主要龙头公司有望陆续跟进提价，挖机价格战有望趋缓，主机厂盈利能力提升。

格隆汇3月20日｜华泰证券研报指出，中国联通(600050.SH)24年实现归母净利润90.3亿元，同比增长10.5%，符合我们此前盈利预测（90.27亿元）。公司2024年合计派发0.41元股息，同比增长20.1%，2024年派息率达到60%，同比提升5pct。该行认为DeepSeek发布后，联通云计算、数据中心等数智业务收入增长动能有望进一步提升，为公司带来新周期发展机遇，随着5G基站建设进入尾声，资本开支步入下降周期，公司后续的利润及现金流有望进一步释放。维持A股“增持”/H股“买入”评级。

格隆汇3月20日｜2025年初以来，股票私募加仓意愿持续升温，仓位指数呈现稳步上升趋势。私募排排网数据显示，截至3月14日，股票私募仓位指数攀升至77.12%，创年内新高。其中，满仓（仓位超80%）的股票私募占比高达57.49%，中等仓位（仓位在50%-80%之间）的股票私募占比为25.53%，低仓位（仓位在20%-50%之间）和空仓（仓位低于20%）的股票私募占比分别仅为11.80%和5.18%。从加仓力度来看，大规模私募加仓幅度最为突出，其中50-100亿规模私募仓位较2024年底大幅提升11.66个百分点，100亿以上规模私募加仓6.53个百分点。

格隆汇3月20日｜建银国际发表研究报告指，华润啤酒去年经调整EBIT升3%，考虑到具挑战的经营环境下，属具韧性的表现。该行指，在消费情绪逐渐复苏下，特别是场内消费渠道，预料公司啤酒今年首两个月的销量增长单位数。至于今年，该行预期啤酒收入增长为2.9%，主要受到平均售价改善1.9%以及销量增长1%影响；原材料成本会保持较低水平，意味毛利率或改善0.6个百分点至43.2%；随着公司在销售及行销方面将采取较保守的态度，料EBIT利润会扩张1.8个百分点至18.8%。该行上调其对润啤今年的盈利预测3%，以反映销售展望改善，毛利率扩张持续，预计股息支付率将提高至60%水平左右。该行将目标价由30.9港元上调至34港元，维持“跑赢大市”评级。

格隆汇3月20日｜民生证券研报指出，药明康德(603259.SH)四季度基本面强劲复苏，2025年业绩展望积极。4Q24公司实现收入115.4亿元，同比增6.9%，环比增10.3%。公司业务边际改善趋势明显、四季度增长强劲，公司预期2025年收入增长10-15%至415-430亿元，前景展望积极。截至2024年底，公司全年新增客户约1000家，在手订单达493.1亿元，同比增47.0%，公司客户开拓进展积极，在手订单饱满，业务增长潜力深厚。CRDMO驱动业务持续向好，TIDES业务订单及产能高增。药明康德是全球领先的一体化、端到端CXO龙头，通过CRDMO和CTDMO 业务模式赋能国内外客户的新药研发项目。预计2025-2027年公司归母净利润分别为114.29/131.89/149.52亿元，对应PE为18/15/14 倍，维持“推荐”评级。

格隆汇3月20日｜美银证券发表报告，将药明康德A股及H股的投资评级一举上调至“买入”，H股目标价由31.6港元大幅上调至86.2港元。该行上调药明康德今年至2027年收入预测2%至11%，毛利率预测从2025年起上调4个百分点。 该行指，变动基于美国《生物安全法》本年至今进展仍然停滞，公司强劲订单纾缓法案对今年业务增长影响的忧虑。公司退出WuXi Advanced Therapies英美业务，以及美国国土安全委员会主席由反对《生物安全法》人士担任，令该行对公司前景更乐观。此外，中国及海外生物科技融资见正面讯号，公司作为中国创新药行业代理股，受惠中国市场市盈率重估。此外，公司更集中股东回报，提出总派息38亿元及10亿元A股回购。

格隆汇3月20日｜阶跃星辰开源图生视频模型——Step-Video-TI2V，一款基于30B参数Step-Video-T2V训练的图生视频模型，支持生成102帧、5秒、540P分辨率的视频，具备运动幅度可控和镜头运动可控两大核心特点，同时天生具备一定的特效生成能力。与此同时，Step-Video-TI2V已完成与华为昇腾计算平台的适配，并在魔乐社区（Modelers）上线。

格隆汇3月20日｜建银国际发表研究报告指，小米2024年第四季业绩强劲，收入按年增长49%，超出预期。智能手机、物联网和电动汽车业务均表现良好。智能手机出货量和平均售价提高，家用电器、平板计算机和可穿戴设备保持强劲势头。电动汽车业务收入达到16.7亿元，毛利率提升，预计2025年电动汽车交付目标为35万辆。该行将小米目标价由57港元上调至65港元，维持“跑赢大市”评级。

格隆汇3月20日｜华泰证券研报指出，牧原股份(002714.SZ)24年归母净利179亿元（yoy+519%）。其中Q4归母净利74亿元（yoy+406%，qoq-23%），业绩表现符合市场预期。公司2024年养猪持续增出栏降成本、生猪头均盈利约259元，屠宰经营持续改善、年底已实现单月盈利；2024年高分红回报股东、股息率约3.66%。公司目标2025年出栏商品猪7200~7800万头（同比+10%~19%）、仔猪800~1200万头（同比+41%~112%），预计公司养殖成本有望持续改善。考虑到公司延续高分红+高质量成长，给予公司2025年3.5x PB，维持目标价51.30元，维持“买入”评级。

格隆汇3月20日｜《珠海市推动人工智能与机器人产业高质量发展若干措施（征求意见稿）》公开征求意见。其中提到，拟设立总额最高5亿元的“算力券”，降低企业使用智能算力的成本。企业通过“云上智城”算力互联服务平台购买算力，按实际支出费用不超过50%的比例予以“算力券”资助，并实现免申即享；拟设立总额最高3亿元的“模型券”，降低企业使用大模型的成本。另外，支持人工智能与机器人创新中心建设。支持企业、高校、科研院所等各类创新主体开展联合攻关。鼓励建设机器人数据训练场、机器人关键零部件研发中心、RISC-V开源生态创新中心等创新载体。

格隆汇3月20日｜建银国际发表研究报告指，安踏体育2024年调整后净利润略超预期，按年增长16.5%。扣除Amer Sports上市及配售的一次性收益后，纯利按年增长7.1%。公司收入增长13.6%，ANTA、FILA以及其他品牌收入分别增长10.6%、6.1%和53.7%。尽管市场竞争激烈，公司仍成功增加了市占率。该行将安踏目标价由98港元上调至107港元，维持“跑赢大市”评级。

格隆汇3月20日｜据外交部，2025年3月18日至19日，外交部副部长陈晓东访问土耳其，会见土耳其外交部长费丹，并分别同土耳其外交部副部长埃金吉和耶尔马兹会谈。陈晓东表示，中方愿同土方一道努力，保持高层交往，夯实政治互信，深化务实合作，加强国际协作，推动双边关系迈上新台阶。土方表示，土方高度重视发展对华关系，坚定恪守一个中国原则，不允许任何势力在土耳其领土从事破坏中国主权、安全和领土完整的活动。土方愿同中方通过两国政府间合作委员会等机制，推进土耳其"中间走廊"计划同共建"一带一路"倡议对接，深化贸易、投资、旅游、农业等各领域务实合作，实现两国关系更大发展。双方并就共同关心的巴以问题、乌克兰危机、叙利亚局势等深入交换意见。