全球视野, 下注中国
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2025-06-16 10:12 星期一
02-24 15:24
大行评级丨高盛：升小鹏汽车目标价至57港元，评级中性
格隆汇2月24日｜高盛发表报告指出，小鹏汽车(9868.HK)去年末季交付9.2万辆新能源乘用车，按年增52%，按季增97%。该行在内地新能源乘用车市占由对上一季的1.5%升至2.4%，主要受MONAM03及P7+所推动。该行料小鹏去年末季收入160亿人民币，按年增23%，按季增59%。该行料规模经济扩张可抵销MONAM03定价较低的影响；并料末季毛利达22亿元，按年增169%，按季增41%。毛利率料达13.5%，按年增7.3%，按季则降1.7%。该行料小鹏末季EBIT亏损20亿元，料non-GAAP净亏损14亿元。该行降小鹏2024及2025年non-GAAP纯利预测分别2%至6%，以反映Mona销售占比增加拉低毛利率，但升non-GAAP纯利预测2%，以反映经营杠杆利好。该行延展估值基础一年，目标价由原先50港元升至57港元，评级中性。
HK 小鹏汽车-W
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02-24 15:18
商汤大装置DeepSeek企业版上线
格隆汇2月24日｜商汤(0020.HK)在公众号发文称，今年2月，商汤大装置万象平台正式上线了DeepSeek-R1、DeepSeek-V3等模型，并为免费版提供3个月内千万Token额度，受到客户的热烈响应。为了更好地服务用户，经过系列优化，商汤大装置现正式推出企业版，同时完成免费版国产化适配与算力扩容，形成专业强支撑+普惠广覆盖的双擎驱动。
HK 商汤-W
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02-24 15:13
港股异动丨机器人概念股走强，优必选涨超6%，深圳近期将发布人形机器人专项政策
格隆汇2月24日｜港股市场机器人概念股集体上涨，其中，地平线机器人-W涨超7%，优必选涨超6%，速腾聚创涨超1%。消息面上，深圳市人工智能产业办主任林毅表示，深圳在人工智能和机器人领域基础雄厚、未来可期。下一步，深圳将在政策、场景、创新、机器人四个方面持续发力。深圳近期还将发布人形机器人专项政策，通过“揭榜挂帅”等方式，对开放应用场景、突破关键技术、构建专用数据集、提升规模化制造和应用能力等予以精准支持。同时，还将在全市科技重大专项中安排人工智能和机器人专项，鼓励产、学、研、用组成创新联合体进行协同攻关。(格隆汇)
HK 优必选 HK 速腾聚创 HK 地平线机器人-W
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大行评级｜瑞银：中资电讯股为AI资本支出和需求激增受益者 中国电信最受惠
格隆汇2月24日｜瑞银报告指，阿里巴巴早前公布业绩，指引未来三年资本开支将超逾过去十年总和，意味每年资本开支约1000亿元，较对上一年增逾倍。报告指，受惠于网络资源，电讯公司为超大规模云及互联网公司的主要数据中心供应商。该行相信电讯公司互联网数据中心收入，包括对超大规模企业频宽销售，或租予外间客户。在DeepSeek公布模型，显著减少推理成本及可于私人云部署下，相信电讯公司云客户，尤其是国企及政府机构，或加快应用人工智能。
该行表示，在三大中资电讯商中，中国电信在云及数据中心有最高的服务收入敞口，占20%，中国移动及联通为12%至13%。该行认为电讯股资本开支上升风险可控，当中中移动5G资本开支组合最高，相信其资本开支或自由现金流在人工智能资本开支增长下最具防守性。
HK 中国电信 HK 中国移动 HK 中国联通
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02-24 15:07
ETF收评 | 港股科技50ETF异动涨超7%，基建板块午后领涨，基建50ETF涨2.8%
格隆汇2月24日｜A股全天震荡调整，三大指数小幅下跌。截至收盘，沪指跌0.18%，深成指跌0.08%，创业板指跌0.67%。沪深两市全天成交额2.08万亿，较上个交易日缩量1121亿。市场热点较为杂乱，个股涨多跌少，全市场超2700只个股上涨。板块方面，机场航空、工程机械、农业、国资云等板块涨幅居前，智谱AI、教育、元件、CPO等板块跌幅居前。
ETF方面，港股今日盘整，招商基金港股科技50ETF异动上涨7.7%，最新溢折率为8.44%。基建板块午后涨幅扩大，广发基金基建50ETF、银华基金基建ETF分别涨2.81%和2.77%。房地产板块表现活跃，银华基金房地产ETF和华宝基金地产ETF分别涨2.51%和2.25%。农业板块走强，银华基金农业50ETF涨2.29%。
电信板块全天跌幅居前，通信ETF基金、电信50ETF均跌逾4%。国际油价下跌，标普油气ETF跌2.72%。医疗板块走弱，港股通创新药ETF跌2.43%。
SH 港股科技50ETF SZ 港股科技50ETF SH 基建50ETF SZ 基建50ETF SH 基建ETF SZ 基建ETF SZ 房地产ETF SH 房地产ETF SZ 地产ETF SZ 通信ETF基金 SH 电信50ETF SZ 港股通创新药ETF
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02-24 15:06
格隆汇2月24日｜南下资金净买入港股超130亿港元。
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02-24 15:01
研报掘金｜华泰证券：上调网易云音乐目标价至205.47港元 利润率有望持续改善
格隆汇2月24日｜华泰证券发表研究报告指，网易云音乐2024年实现收入按年升1.1%至79.5亿元，经调整净利润为17亿元，按年升107.7%，利润大幅超出预期，规模效应下经营杠杆持续释放。该行表示，公司专注于打造全面且差异化的内容生态，核心在线音乐服务变现能力稳健提升，利润率有望持续改善。该行表示，将公司今年、明年及2027年调整后归母净利润预测上调至19.2、20.57及21.88亿元，目标价由117.32港元上调至205.47港元，维持其评级为“买入”。
HK 网易云音乐
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02-24 15:00
港股异动丨荣昌生物跌6% 核心技术人员离职
格隆汇2月24日｜港股CXO板块走低，荣昌生物(9995.HK)盘中一度跌6.07%至15.48港元。消息面上，有媒体引述消息人士称，美国总统特朗普在一次非公开会议上警告药厂关税即将到来，称企业应尽快将海外生产转移到美国。此外，荣昌生物2月7日曾发公告称，何如意因个人职业发展原因，申请辞去公司第二届董事会执行董事、战略委员会委员及首席战略官的职务，并不再担任公司核心技术人员。据悉，何如意在中国和美国的医学及制药领域积累了超30年经验，兼具中国、美国药监部门的工作经历，是药物临床审评审批方面的专家。(格隆汇)
HK 荣昌生物
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02-24 14:21
大行评级｜高盛：上调东亚银行目标价至10.7港元 上调今明两年每股盈测
格隆汇2月24日｜高盛发表研究报告指，东亚银行去年下半年录每股盈利0.83港元，胜该行预期。去年下半年收入因为较高的净利息收入及费用收入而高过该行预期4%。去年下半年经营开支低过该行预期4%，导致拨备前利润胜该行预期12%。而该行整体商业房地产借贷占总贷款组合23%，比2023年的25%有所回落，而单以香港商业房地产计，平均按揭成数为53%，而逾期帐款比率维持低水平。管理层指，不良贷款比率属可控。
高盛料东亚今年至2027年的借贷成本会逐步回复正常，目前分别料78个、73个及70个基点。整体而言，该行上调公司今明两年的每股盈利预测分别17%及11%，并料2027年的每股盈利为1.73港元。该行将公司目标价由9.6港元上升至10.7港元，维持“中性”评级。
HK 东亚银行
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大行评级｜瑞银：上调小鹏汽车目标价至18美元 评级升至“中性”
格隆汇2月24日｜瑞银发表报告，在DeepSeek的出现震惊股市后，认为投资者现在愿意为AI的潜力分配一些投资，而专注于AI的小鹏是一间值得注意的汽车公司。考虑到风险承受能力的潜在变化，将其评级由“沽售”上调至“中性”，目标价由8.8美元上调至18美元。
瑞银称，小鹏专注于软件及自动驾驶，每年约有50%的研发支出用于软件及智能。根据公开资料，公司是目前为止唯一一间正在研发人形机械人的中国电动车制造商。虽然研发资源分散在多个项目，但这亦显示出管理层对AI技术的承诺，认为管理层在下一次季度业绩电话会议中强调AI的应用将成为近期的股价催化剂。
瑞银提到，小鹏的下行风险是汽车销售脆弱，自去年底Mona M03推出以来，综合平均售价降至约16万。另外，小鹏的自动驾驶产品卖点亦受到比亚迪以显著价格优势推广DiPilot100所影响。如果销售下降，投资者可能会担心小鹏的AI执行能力，有可能会对股价产生负面影响。
US 小鹏汽车 HK 小鹏汽车-W
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02-24 14:01
研报掘金｜中金：维持港交所“跑赢行业”评级 港股流动性改革持续推进
格隆汇2月24日｜中金发表报告，指港交所上周五(21日)宣布优化股份交收费结构。该行料费率结构变化于港交所收入影响较小，关注市场流动性改善情况。市场成交额方面，根据该行测算，若每笔交易成交额小于4.76万港元、则在最新费率制度下的股份交收费用将低于原成本(据港交所披露，市场77%的交易将可节省交收成本)，小额交易成本降低或将有助于市场流动性进一步改善。此外，中金称，股市场高度活跃叠加持续资本市场改革政策出台，建议持续关注港交所配置价值。
展望未来，若以科技为代表的主题交易情绪延续、及潜在资本市场流动性优化政策持续出台，港股市场活跃度中枢有望进一步抬升、进而为港交所盈利预期提升及股价提振提供催化。中金维持予港交所“跑赢行业”评级，目标价400港元。
HK 香港交易所
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02-24 13:56
大行评级｜高盛：上调广汽集团目标价至2.6港元 重申“中性”评级
格隆汇2月24日｜高盛发表报告指，广汽集团上月预告去年纯利料介乎8亿至12亿元，按年跌73%至82%，较该行预估中位数大幅低出73%。这意味去年末季纯利介乎6.8亿至11亿元，对上财年同期则蚀8200万元，惟较预估中位数低75%。据公司解释，去年纯利按年下降主因汽车销量按年减少(降幅20%)，以及在行业竞争激烈下销售补贴开支达180亿元。考虑业绩预告，高盛降广汽去年盈测70%，并降今明两年盈测介乎2%至5%，以反映行业竞争持续及广汽销量料续下降。该行延展估值基础一年，H股目标价相应由2.4港元升至2.6港元，重申“中性”评级。
SH 广汽集团 HK 广汽集团
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02-24 13:56
港股异动丨中电控股拉升涨超3%创逾3个月新高，去年盈利升76.44%
格隆汇2月24日｜中电控股(0002.HK)午后拉升，涨超3%，报66.45港元，股价创2024年11月21日以来新高。消息面上，公司午间公布，2024年股东应占盈利117.42亿港元，同比增长76.44%，每股盈利4.65港元。
中电派发第四期中期股息每股1.26港元，增4.1%，2024年总股息为每股3.15港元，同比增1.6%。中电表示，股息的增加符合公司的股息政策，并彰显其对集团表现充满信心及为股东创优增值的承诺。(格隆汇)
HK 中电控股
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02-24 13:51
大行评级｜花旗：大幅上调华能国际电力目标价至6港元 评级升至“买入”
格隆汇2月24日｜花旗发表研究报告指，将华能国际电力的评级由“沽售”上调至“买入”，大升H股目标价62%至6港元。该行指，上述调整基于其将公司今明两年的纯利预测分别上调12%和8%，主要是考虑到单位煤炭成本下降带来的利润率提升，完全抵销电价下降的影响，特别是近期煤炭价格弱于预期。
该行料华能今年每股股息为0.31元，即代表H股收益率7.8%，A股收益率4.7%，对国内投资者特别具有吸引力。该行指，更看好煤电独立发电企业多于可再生能源发电企业，原因是煤炭成本下降带来的收益更大，而且电价下降幅度较小。
HK 华能国际电力股份
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02-24 13:47
研报掘金｜华泰证券：上调中国再保险目标价至1.1港元 去年盈利超预期
格隆汇2月24日｜华泰证券发表研究报告指，中国再保险预计2024年归母净利润按年升80%至100%，超出该行预期。该行认为，公司利润高速增长，或主要受投资业绩高增以及保险业务稳健增长的驱动。该行预计，集团2024年人身再保险业务净利润有望增长236%，2024年全年财险业务COR达99.8%。该行表示，考虑到投资波动，将上年、今年及明年每股盈测上调至分别0.25元、0.21元及0.21元，目标价则由1港元上调至1.1港元，维持其评级为“买入”。
HK 中国再保险
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