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2025-06-15 19:05 星期日
研报掘金｜中金：上调瑞声科技目标价至52.15港元 因其盈利能力改善而上调盈测
格隆汇2月17日｜中金发表报告指出，瑞声科技发盈喜，预期去年净利润介乎17亿至18.15亿元，按年增长130%至145%，符合该行及市场预期。该行认为公司去年业绩增长显著的原因为得益于全球智能手机市场需求回暖、零件升规带来产品组合优化、以及营运效率提升，声学、马达及结构件业务的毛利率有所改善；去年下半年光学产品量价齐升并实现毛利大幅扭亏，该趋势或在去年下半年延续；PSS并表贡献利润弹性。
由于瑞声盈利能力改善，该行上调对其2024及2025年净利润预测12%及25%，各至17.5亿与23亿元，并引入2026年收入与净利润预测为345.1亿及27.1亿元，当前股价对应今明两年的预测市盈率为23.4倍及19.7倍。该行维持对瑞声的“跑赢行业”评级，考虑到端侧AI驱动行业估值中枢上移，上调其目标价41%至52.15港元，对应今明两年预测市盈率为25倍及21.3倍。
HK 瑞声科技
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02-17 14:44
大行评级｜高盛：下调华虹半导体目标价至31港元 评级降至“中性”
格隆汇2月17日｜高盛发表研报表示，华虹半导体管理层透露第二个12英寸晶圆厂预计将于2025年开始量产，考虑到公司2024年第四季产能利用率已接近100%，预测产能扩张计划可支持公司未来长期增长。然而，高盛指出，短期内华虹的业绩相信仍会受到中国成熟工艺节点价格受压，以及今年新建工厂开始量产后的折旧及摊销增加所影响，利润率因新产能而受压，目前认为现价水平合理。基于去年业绩表现，将2025至2029年各年每股盈利预测下调1%、1%、3%、3%及3%，目标价从31.3港元降至31港元，评级从“买入”下调至“中性”。
HK 华虹半导体 SH 华虹公司
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02-17 14:39
中金：港股反弹建立在对科技趋势乐观情绪上 建议23,000至24,000点适度获利以观望
格隆汇2月17日｜中金发表港股策略报告，上周港股市场延续春节后的强势并加速上涨，DeepSeek引发的市场对科技股甚至整体中国资产的重估热情不断扩散。恒生科技指数大涨7.3%，超过去年十月高点，创2022年初以来新高，恒生指数也上涨7%，距离去年10月初高点23,100点仅有一步之遥。春节后，以港股尤其是恒生科技指数引领的快速上涨，很容易让大家联想到去年9月24日那一轮同样快速的上涨行情。对比二者，该行可以发现，相同点在于都是情绪驱动且交易型资金主导，但不同点是本轮行情更加聚焦在围绕AI的科技板块，结构性更显著，也解释了港股内部金融周期板块和A股市场的大幅落后。
该行指，<u>中国资产重估的前景属静态透支，意味波动增加且需更多催化剂；但中期或促成更明显的结构市。</u>中金认为本轮反弹的本质是建立在对科技趋势的乐观情绪上。这个情绪计入的程度和未来还有多少“想象空间”，是回答未来市场空间的关键，也是乐观者和谨慎者的最主要分歧。
<u>中金建议在恒指23,000至24,000点附近适度获利以观望</u>，决定下一步走向：第一是<u>短期作为上涨主线的科技领域直接相关的催化剂能否不断涌现</u>(如企业家座谈会)，在当前已经很高的预期上需要的催化剂也会更多更高；第二是<u>未来几周两会政策窗口在总量上的政策信号</u>(如财政赤字和专项债)，如果超预期可以催化其他当前落后的顺周期板块补涨，低于预期的话有可能叠加目前已经透支的情绪让部分投资者更有诉求阶段性获利。
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02-17 14:34
研报掘金丨国信证券：维持中芯国际“优于大市”评级，2025年收入增速高于可比同业均值
格隆汇2月17日｜国信证券研报指出，得益于汽车等产业向国产链转移，及消费政策带动的消费电子、手机等客户补单、急单，中芯国际(0981.HK)预计1Q25营收环比增长6%-8%，毛利率为19%-21%；2025年收入增速高于可比同业均值。4Q24资本开支为16.60亿美元(YoY -29.1%，QoQ +40.8%)，2024全年资本开支为73.3亿美元，预计2025年资本开支与2024年大致持平。四季度晶圆营收按应用分类，除电脑与平板同比减少18.3%外，消费电子、工业与汽车、互联与可穿戴、智能手机均同比增长，增速分别为130.9%、41.3%、23.5%、4.9%。按地区来看，四季度收入中来自中国的占比为89.1%，同环比均有所提高。看好国内晶圆代工龙头中长期发展前景，维持“优于大市”评级。
HK 中芯国际
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02-17 14:22
大行评级｜高盛：腾讯为人工智能应用程式的主要受益者 予“买入”评级
格隆汇2月17日｜高盛发表研究报告指，就腾讯微信搜一搜近日灰度测试接入DeepSeek，获选用户可免费使用DeepSeek-R1满血版模型。该行认为，腾讯持续整合DeepSeek，彰显以AI开放策略为增长倍增器。受惠于小商店电子商务基础设施、小程序生态系统和微信支付功能，该行仍视腾讯为人工智能应用程式的主要受益者。该行予集团“买入”评级，目标价534港元。
HK 腾讯控股
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大行评级｜建银国际：大幅上调舜宇光学科技目标价至105港元 上调盈测
格隆汇2月17日｜建银国际发表报告，指舜宇光学科技发盈喜，料去年净利润在26.4亿至27.5亿元之间，相当于按年增长140%至150%，高于预期。建银国际指，在2025年，舜宇光学将成为消费电子产品补贴的受益者。该行预计产品组合的改善，将提升手机镜头和相机模块的平均售价，同时来自舜宇主要美国客户的订单将有助于在手机镜头中获得市场份额的增长。该行预测2024年和2025年与手机相关产品的收入按年增长率分别为19%和5%；随着车辆智能化的日益复杂，预测车辆相关产品(车载镜头及其他)销售按年增长率为13%和14%。
建银国际将舜宇2024年、2025年和2026年的盈利预测上调16%、9%和9%，以反映对出货量和毛利率的更高预测，目标价从66港元大幅上调至105港元。基于其行业领先的技术和稳固的客户基础，舜宇仍然是一个长期投资的选择，重申评级为“跑赢大市”。
HK 舜宇光学科技
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02-17 14:15
大行评级｜里昂：上调商汤目标价至2.14港元 评级升至“跑赢大市”
格隆汇2月17日｜里昂发表研报指，受惠于DeepSeek发展热潮及其开源算法，商汤的生成式AI业务或因为AI模型的迭代而获得重新评级。同时，商汤早前宣布企业客户及开发者可于商汤大装置万象平台中使用DeepSeek-V3及DeepSeek-R1模型，里昂预期随着相关模型的广泛应用，商汤的逾5.4万颗GPU储备将进一步受惠于算力租赁需求的快速增长。
DeepSeek的推出有助AI行业进一步降低训练与推理成本，里昂又指，商汤去年宣布进行业务重组，将重心聚焦在生成式AI与计算机视觉等核心业务，预期可降低营运开支。里昂上调商汤今明两年收入预测分别1%及3%，投资评级由“持有”上调至“跑赢大市”，并上调估值基础，由原先预测市销率8倍升至9.5倍，目标价从1.77港元升至2.14港元。
HK 商汤-W
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02-17 14:09
大行评级｜瑞银：上调比亚迪目标价至450港元 “天神之眼”提升增长可见性
格隆汇2月17日｜瑞银发表研究报告，将比亚迪H股目标价从327港元上调至450港元，并将今明两年每股盈利预测上调7%至14%，相信该公司发布“天神之眼”智驾系统并全面推广智驾功能，将提升产品竞争力，有助于取得更多市场份额。瑞银认为，比亚迪在供应链中拥有主导地位和强大的议价能力，在产品不提价时仍可吸收增加智驾功能所带来的额外成本，并维持稳定的利润率。在政策刺激和电动车强劲增长前景的情况下，瑞银对作为行业领导者的比亚迪持正面看法，重申“买入”评级。
SZ 比亚迪 HK 比亚迪股份
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02-17 14:05
大行评级｜花旗：预测友邦去年业绩将持续表现出强劲韧性 予“买入”评级
格隆汇2月17日｜花旗发表研报指，友邦保险将于3月中旬发布2024年业绩，预测去年度业绩将持续表现出强劲韧性，按实质汇率(AER)及按固定汇率(CER)计算，去年新业务价值(VoNB)预测按年增长18%及19%，达到48亿美元。按AER计算，第四季VoNB料按年增长15%，较第三季的增长17%减慢。
当中，内地VoNB按AER计算预料按年增长21%，上半年及下半年增幅分别为30%及9%；而香港VoNB则预期按年增长25%。花旗又指，预测友邦2024年内涵价值增长3%至695亿美元，计及回购后每股内涵价值增长8%，每股税后经营利润预测增长11%，给予目标价99港元，评级“买入”。
HK 友邦保险
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02-17 13:48
中教控股(0839.HK)放量暴跌22%，创历史新低
格隆汇2月17日｜中教控股(0839.HK)跌幅进一步扩大，午后跌超22%，创历史新低，截至目前成交近4亿港元。
HK 中教控股
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02-17 13:40
台股收涨1.52%，台积电涨2.36%
格隆汇2月17日｜台湾加权指数收涨1.52%，报23505.33点。台积电(2330.TW)收涨2.36%，报1085元新台币。
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02-17 13:35
恒指跌超1%，恒生科技指数跌近2%
格隆汇2月17日｜港股震荡下跌，恒生指数午后跌超1%，恒生科技指数跌近2%。百度跌超8%，阿里巴巴跌超3%，比亚迪股份跌近5%。
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02-17 13:21
港股半导体板块午后拉升
格隆汇2月17日｜华虹半导体涨超15%，中芯国际涨近5%，上海复旦、ASMPT、宏光半导体跟涨。
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02-17 13:05
格隆汇2月17日｜百度集团-SW(9888.HK)跳水跌超8%。
HK 百度集团-SW
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02-17 12:59
大行评级｜花旗：上调比亚迪目标价至688港元 将迎来七个推动增长的催化剂
格隆汇2月17日｜花旗发表研究报告，将比亚迪2025至2027年的销量预测上调至575万、703万和816万辆，并将净利润预测调整为565亿、843亿和992亿元，2025至2027年净利润年均复合增长率为32%，相应将目标价从500港元上调至688港元。
随着资产周转率改善、资本支出周期放缓、销售组合调整及规模效应显现，花旗相信未来比亚迪将迎来七个推动增长的催化剂，包括：行业电动车渗透率上升、中国2月及3月汽车出口录得按月增长、国内2月和3月汽车批发录得按月增长、比亚迪本月或推出7款新车型、3月和4月料推出14款新车型、3月发布新的1000V BEV平台，以及未来汉L及唐L新车型的推出。
SZ 比亚迪 HK 比亚迪股份
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