格隆汇11月19日｜建银国际发表报告指出，据国家统计局报告，中国房地产市场在10月份出现显著改善，从9月的按年下降16.3%收窄至10月份的1%，这得益于9月和10月出台的强有力政策支持。按月来看，银十销售较于金九下降12.9%。截至10月，房地产销售下降20.9%，其中销售面积下降15.8%，而均价下降6.1%。10月份全国销售的显著改善与中指院发布的行业数据显示一致。按城市等级分析，一、二、三线城市的销售恢复情况也很明显，按年分别升22%、跌15%及升10%，按月分别增长65%、19%及48%。开发商公布的合同销售从9月份的跌43%恢复至10月份的增长1%，更能直接反映10月销售回暖迹象。根据中指院数据，在11月份销售大致保持复苏的趋势。对于希望借助政策东风的投资者，该行首推中国海外发展、龙湖集团和绿城中国，评级均为“跑赢大市”，目标价各为21、17.5及12港元。该行预计该些公司的基本面将在未来三到六个月内随着市场恢复而改善。

格隆汇11月19日｜美银证券的研究报告，以较高的2025年预期市账率倍数，将华虹半导体目标价由12港元上调至17.8港元。该行指，这是因为公司晶圆的平均售价下滑应该接近结束，反映在第三季的平均售价增长1%；如果本地竞争减轻，预期2026年的出货量和价格分别增长11%及8%。然而，该行认为，华虹晶圆的平均售价和毛利将在2025年上半年之前保持疲弱，这比市场预期更谨慎。因此，该行重申对华虹的评级为“跑输大市”。 该行指，留意到国内无厂半导体公司的第三季库存水平依然高企，大部分的存货周转天数处于230至250天，尚未见到次季有明显调整。所以，该行不认为，无厂半导体公司会带出强劲的补货需求，又或华虹作为代工供应商在2025年上半年的晶圆价格会出现明显的反弹。而公司管理层的第四季指引，并指晶圆价格仍然受压，符合该行看法。该行同时表示，市场预期公司的毛利率可在明年上半年及下半年分别复苏至中双位数14%至16%及近20%为过度乐观。

格隆汇11月19日｜瑞银发表研报指，裕元集团今年首九个月营收按年升1%至60.75亿美元；归属净利润按年升141%至3.32亿美元，与早前发布的盈喜中预期净利润按年升140%至145%一致。这意味裕元第三季业绩强劲，收入及纯利按年分别升12%及172%，至各20.6亿美元及1.47亿美元。考虑大促期间其线上销售占比较大，该行预计裕元第四季度将出现更大的折扣风险，并指管理层将清理库存为下一年推出的新产品做好准备。不过其订单展望正面。另外，瑞银将裕元2024至2026财年每股盈利预测上调7%至8%，并对其代工生产(OEM)订单恢复及效率改善保持乐观，股息收益率预计约7%。瑞银将裕元目标价由20.9港元上调至22.65港元，给予“买入”评级。

格隆汇11月19日｜瑞银发表报告，指中升控股签署战略合作协议，目标在授权分销模式下营运华为AITO问界专门店，目标在明年1月开始营运。管理层指引问界汽车佣金率为4.5%，公司亦将提供相关售后、汽车金融及保险服务。报告指，即使计入AITO门店的贡献，不预期中升盈利显著反弹，基于德国三大车企奥迪、宝马及奔驰的零售折扣于上月升至历史高位，传统高端品牌在中国的吸引力下降，受中国品牌竞争力提升及奔驰及凌志车款老化影响。此外，新能源车亦长期影响中国汽车售后市场，该行研究指代理商及独立售后服务商受影响，主要基于内燃车辆使用里程下降。该行料中升售后服务在今年及往后收入增长为单位数。 该行给予AITO每门店估值为2025年预测市盈率15倍，高于中升传统的12倍市盈率，40间AITO门店代表64亿元市值。中升在有关战略公布后股价累升约40%或增加120亿元市值，该行相信市场对AITO门店给予过高估值。该行上调对中升目标价，由8.2港元升至9.4港元，维持“沽售”评级。

格隆汇11月19日｜摩根大通发表研究报告指，华润电力自7月初以来跑输指数超过35%，可能是由于对明年电费下调及资本忧虑，以及同行业绩逊于预期所致。摩通认为，市场对减电费忧虑可能被放大，即使假设未来两年电费大幅下调，润电现时收益率约7%，仍是买入机会。该行相信润电具有良好价值，并将其股票评级升至“增持”。

格隆汇11月19日｜国泰(0293.HK)宣布，合资格员工明年将平均加薪3.8%。国泰表示，感谢员工在过去一年的付出及贡献，集团会聚焦于未来的发展机遇，尤其是即将开通的三条跑道系统，相信凭借所有员工的共同努力，将继续向更高的目标迈进，携手实现成为全球最佳服务品牌之一的愿景。 国泰上月向内部员工发信，宣布2024年酌情花红。公司指，监于本年度的积极进展，以香港为基地的员工将于2025年1月7日获得相等于一个月合资格薪酬的酌情花红，某些资格准则和按比例分配规则将适用；对于合资格的区域雇员，2024年酌情花红的安排将由当地的管理团队提供建议。

格隆汇11月19日｜摩根大通发表研究报告指，汇丰控股是首选股票之一，因为在未来12个月，该股的股息及股票回购收益率应达到12%，水平在该行所涵盖的银行中最高，强劲股东回报可提供稳定性。另一方面，根据该行分析，香港本地商业房地产资产质量风险和税率上升属可控水平。摩通上调汇控2025及26财年经调整每股盈测5%及6%，并将目标价上调5%至90港元，维持“增持”评级。

格隆汇11月19日｜据中证金牛座，在2024中国5G+工业互联网大会上，百度创始人、董事长兼首席执行官李彦宏发表主旨演讲称，目前人工智能大模型在很多行业都有非常好的应用，在制造、能源、教育、金融、公共服务等领域，已经看到了非常实用的应用场景。尤其是在自动驾驶领域，端到端的自动驾驶技术背后是大模型技术。目前，百度第六代无人车RT6是世界上唯一一款前装量产的L4级别无人车，成本已经下降到每台25万元。

格隆汇11月19日｜万洲国际公布分拆Smithfield的交易细节，公司料在分拆完成后，其在Smithfield的持股将降至最多80%。麦格理发表研究报告，指在分拆完成后，Smithfield集团会主要在美国及墨西哥营业，而万洲会专注在国内及欧洲，相信今次的Smithfield会有效分别释放美国及墨西哥业务价值，同时加大股东回报，同时亦料万洲会用今次交易所得来扩大现有股东的回报。以假设分派比率41%估算，该行预测万洲正常收益率介乎5%至6%。该行维持予万洲“跑赢大市”评级，目标价9.2港元。

格隆汇11月19日｜在Arm年度技术大会上，阿里自研基于Arm架构的服务器芯片倚天710已实现数百万核的落地规模，客户数超过1000，在数据库、大数据、视频等领域大规模商用。

格隆汇11月19日｜麦格理发表研究报告指，小米第三季业绩在各方面均超出预期，当中，收入按年升30%，较该行及市场预测分别高出0.8%及3.2%，集团的毛利率及净利润同样超出预期。公司将今年的电动车生产目标提升至13万辆，并预期毛利率将持续改善。麦格理将小米2024及25年非国际财务报告准则盈测上调2.2%及0.7%，惟下调2026年盈测0.9%，又将目标价由30.9港元上调至35.12港元，评级为“跑赢大市”。该行预计小米发布Mi 15和假期将为其带来强劲的季度销售，续列为买入名单。

格隆汇11月19日｜美银证券发表报告，小米第三季业绩大致符合预期，调整后盈利为62亿元，较该行预测高出3%，因此将2024至2026年调整后盈利预测上调4%至17%，以反映业绩及核心业务与电动车的积极前景，预计未来两年电动车出货量将有更好的表现，重申对小米的“买入”评级，目标价从32港元上调至35港元。美银证券称，第三季小米电动车销售占总收入的一成，毛利率按季扩大至17.1%，预计第四季毛利率将进一步因规模效应及产品结构改善而扩大，预计未来两年电动车的出货量将分别达到30万辆及40万辆，受惠于SU7的强劲需求、明年推出新SUV型号以及明年下半年第二阶段工厂或会扩张。

格隆汇11月19日｜花旗发表研报指，小米今年第三季度业绩略胜预期。当中，营收按季升4%，按年升30%，分别高于该行及市场预期2%；毛利率为按季跌0.3%，按年跌2.3%，低于该行预期0.9个百分点，但高于市场预期0.3个百分点。营业利润按年升4%，与该行及市场预测基本一致。经调整净利润按季及按年分别升1%，电动车及其他新措施亏损15亿元人民币，分别较该行及市场预期高4%及6%。 花旗估计，小米智能手机利润率将在今年第四季度触底，物联网(loT)毛利率将维持于20%水平，2024至2026财年电动车出货量将分别为13.1万、27.3万及43.3万辆；毛利率将分别为18%、20.2%及20.4%。另外，花旗将小米2024至2026财年经调整净利润预测上调2%、7%及12%，同时将其H股目标价由30.6港元上调至34.9港元，维持“买入”评级。