格隆汇3月4日｜交银国际发表研究报告指，百威亚太去年销售额符合预期，按年增5.8%，而正常化净利润按年升7%；毛利率升35个基点；每股股息增40%，股息率提升至82%。集团未来的派息率将维持在75%或以上。该行表示，亚太地区西部的啤酒高端化具有韧性，未来公司的利润率上升将来自品牌与渠道组合优化及营运效率。而东部地区方面，日本品牌竞争加剧导致韩国市场销量下降，EBITDA利润率上升将来自价格上升、营运效率、及品牌组合。该行对集团重申“买入”评级，目标价上调至15.6港元。

格隆汇3月4日｜兖矿能源涨5.53%，股价刷新阶段新高且逼近历史高位，兖煤澳大利亚涨超4%，中煤能源涨近3%，中国神华涨近2%股价亦逼近上市高价。德邦证券最新报告指，2024年煤炭行业盈利或将同比增长、前低后高。此外，多家优质煤企控股股东陆续发布股份增持计划彰显信心，低资本开支下煤炭板块的高股息具有吸引力，且在中国特色估值体系持续推动下，企业价值进一步得到股东的重视。维持板块“优大于市”评级。

格隆汇3月4日｜西部水泥(02233.HK)延续涨势，再度拉升涨超7%，12日连涨高达65%，报1.03港元续刷阶段新高，总市值56亿港元。天风证券日前研报称，23年我国水泥出海速度明显加快，该行指出，从上市公司收入情况及占比来看，西部水泥增长最为明显，且西部水泥当前在建项目最多，合计产能达到1054万吨，海外增长弹性或最大。

格隆汇3月4日｜杰富瑞发报告指，信义光能2023财年净利润达到41.87亿港元，同比增长9.6%，超出市场预期7.8%。其中，太阳能玻璃业务的销售收入同比增长33.3%，达到235亿港元，销量按年增长49.3%。尽管其毛利率按年下跌2.4个百分点至21.4%，但由于有严格的成本控制及需求增加下，下半年的毛利率较上半年和去年同期上升至26.4%，显示出下半年度复苏势头强劲。该行给予“持有”的评级，目标价上调7%至4.26港元。 此外，杰富瑞提到2.0毫米厚的太阳能玻璃已成为主流，与3.2毫米厚玻璃的毛利率差距逐步收窄。又预计公司于2024年的资本开支将从2023年的98.95亿港元降至70亿港元。富瑞认为，未来两年内，行业的产能增加将超过需求，信义光能加速自身产能扩张并优先考虑市场份额而非短期盈利，这将导致价格下降和多年盈利下滑。预计随着着更多产能的投入，价格将进一步受压。在行业完成整合前，利润前景都可能较弱。

格隆汇3月4日｜李宁(2331.HK)盘初直线下挫跌超5%，现报19.28港元，市值跌破500亿港元关口。消息上，上周五南向资金再度减持李宁54.70万股，录得连续3日减持。截止当日收盘，港股通共持有公司52340.66万股，占流通股20.24%。另外，高盛近期研报指出，将李宁投资评级从“买入”下调至“中性”，目标价从33港元下调至22港元。该行表示，李宁股价自1月份触底以来已经累积上升约30%，然而在营销费用增加及经营去杠杆化的影响下，今年度利润率可能要面对潜在风险。

格隆汇3月4日｜北京首都机场(0694.HK)盘中一度大跌9%，现报2.41港元，总市值110.8亿港元。上周五盘后公告，预期截至2023年12月3日止1年度将录得净亏损介乎约人民币16.5亿元至约人民币17.5亿元，而上一年度则录得净亏损约人民币35.3亿元。由于国际航线尚未全面恢复，叠加北京大兴国际机场转场分流影响，公司继续于较大压力下经营。

格隆汇3月4日｜交银国际上调云音乐目标价至104港元，维持“买入”评级，对该公司2024年调整后净利预测上调至9.6亿元，主要因为看好音乐付费长期增长潜力，预期成本优化将推动利润逐步胨放。交银国际指，云音乐2023年下半年收入为39.6亿元，同比下降16%，调整后净利为 4.9 亿元，超出该行以及市场预期，毛利率改善和利息收入高于预期。该行亦指，该公司2023年下半年订閲收入同比增23%，订閲用户量同比增19%，月人均付(ARPPU)有所增长。品牌等广告随着新客服的贡献而增长。展望2024年，预计订阅量将维持增长势头，今年料会员净增加570万，而社交娱乐受改版版影响短期仍存在不确定性；预计毛利率为29%，受惠于在线音乐规模经济和版权成本优化，但部分被收入结构变化所抵消。

格隆汇3月4日｜招商证券发表报告指出，网易去年第四季收入271亿元，同比增长7%，低于预期4%，主要由于手游收入按年增长29%逊于预期；非公认会计准则下(non-GAAP)经营利润率及调整后净利润按年增长45%及52%，主要受惠于游戏及云音乐的毛利率提升。 对于今年，该行预计网易现有游戏将继续表现强劲，例如《逆水寒手游》、《蛋仔派对》、《巅峰极速》和《全明星街球派对》等。同时，像《燕云十六声》、《零号任务》及《射鵰》等有潜力在今年晚些时候推出的新游戏，以及已经在2月获得版号，并预计在第二季发布的《永劫无间手游》都备受市场的期待。该行预期网易2023至2025年的收入年均复合增长率为12%，核心经营利润符合增速为18%。 此外，云音乐去年下半年收入按年下跌16%至39亿元，在线音乐订阅用户净增加230万，达4400万，推动在线音乐收入按年增长22%，符合预期。该行预期云音乐2023至2025年的收入年均复合增长率为11%，核心经营利润率符合增速为55%，因为该行预计云音乐将逐渐缩小与腾讯音乐(去年预计为21%)在核心经营利润率上的差距(去年云音乐为5%)。 该行上调网易ADR目标价由134美元升至136美元，将网易H股目标价由209港元升至212港元，认为公司去年第四季业绩略逊预期，但不改今年乐观前景，并看好网易强劲的游戏研发能力、丰富的游戏储备和持续提升利润率的举措，以及云音乐付费用户增长和利润率提升趋势。

格隆汇3月4日｜里昂发表报告指，港交所继续面对逆风，去年第四季业绩差过该行及市场预期，主要因为投资收入出现一次性损失、员工及信息科技成本上升，核心收入的惊喜有限。全年税后盈利118.62亿港元、每股盈利9.36港元，大致符合市场预期。报告指，在日均成交疲弱、IPO集资低迷下，相信港交所今年首季业绩迎来挑战，不过衍生工具及商品交易似乎具鼓舞，将港交所今明两年每股盈利预测分别下调6%及4%，以反映上市费用及净利息收入疲弱，目标价由297港元下调至285港元，评级“买入”。

格隆汇3月4日｜中金发布研究报告称，维持友邦保险(1299.HK)“跑赢行业”评级，由于全球资本市场表现好于此前预期，上调23/24年EPS19.4%/14.5%至每股0.52/0.73美元，首次引入25年EPS每股0.75美元。考虑到市场情绪仍待恢复，维持目标价94港元。公司将于3月14日披露2023年全年业绩，该行预计实际汇率下VONB同比+30.8%至40.4亿美元(固定汇率下同比+33%)；实际汇率口径下OPAT同比-1.4%，每股股利同比+2%。

格隆汇3月4日｜摩根士丹利发表报告指，新秀丽股价自2月26日起上升21%，同期恒指只升1%，主要因为媒体报道公司接获收购建议。即使股价上升后，但估值较全球同业仍有折让，相信出行需求增长支持其销售前景，旗下Tumi及亚洲市场的增长将会推升其利润率。近期旅游行业数据令人鼓舞，该行估计新秀丽管理层在未来公布业绩时，会发表更确信的前景展望。该行估计新秀丽今明两年销售增长分别9%及7%，目标价由34.3港元上调至35港元，评级“增持”。