格隆汇1月22日｜富瑞发表研究报告指，由于公司在中国市场业务高端化和扩张、及韩国地区产品价格上升，百威亚太去年第四季的表现将受惠于东、西部市场的平均售价提升。然而，由于中国消费者信心疲弱及韩国的运输和竞争，该行预期这两个市场的销量将会下降。该行相信，期内售价提升可抵销销量下跌。该行上调集团2023财年的净利润预测0.4%，而2024至25财年预测则分别下调0.6%，目标价由23.9港元下调至23.4港元，维持“买入”评级。富瑞预计，百威亚太去年第四季正常化EBITDA将达到2.59亿美元，有机增长29%，销售额为12亿美元，按年增长4.7%。因此，该行预计百威亚太EBITDA及销售额于期内有机增长30%和5.4%。

格隆汇1月22日｜据电厂，王凤英主导推动了小鹏汽车新一轮的组织架构调整，涉及多个部门。王凤英加入小鹏汽车担任总裁一职将近一年。2023年，在她的主导下，小鹏汽车改革了销售服务体系，在供应链部门开展反腐。多位知情人士表示，王凤英几乎所有决定都得到了何小鹏的支持。至少两名知情人士向电厂透露，王凤英主导的这一轮组织架构调整涉及市场营销、人力资源、智能数据、生产制造和产品规划。具体的变化是：原数据智能中心（DIC）负责人黄荣海负责人力资源部门，原人力资源部门负责人陈丹已经从小鹏汽车离职；前长城汽车总经理张利已经在几个月前加入小鹏汽车，负责生产制造，接替的是退休的蒋平；曾在里斯战略担任定位咨询高级顾问的江子杨加入小鹏汽车，负责产品规划，此前由吴蒙负责。

格隆汇1月22日｜摩根士丹利发表报告指，招商银行去年第四季净利息收入按年跌6.6%，反映现有按揭利率下调，净息差压力持续。但估计上季度收入按年跌1.3%，较去年第三季按年跌4.7%收窄，受惠于非利息收入按年升11.4%。该行认为招行非利息收入或受较佳的财富管理相关收入及债券投资收入推动，亦留意到不少定息基金去年第四季录投资收益。 该行又指，招行去年第四季总资产按季升3.4%，可能受债券投资推动。贷款按季增长0.8%，在低息环境下属合理。存款增长按季升1.9%，快于行业整体的升1.2%，反映市占增长。该行料2024年对招行仍为具挑战性的一年，受按揭及资本市场投资产品需求低迷，以及银保收费削减影响，预期贷款增长将进一步放缓，但招行仍将继续吸引存款及其他类别的客户资产。大摩目前给予招行目标价35.9港元，评级“增持”，上季初步数据显示盈利增长有回升。

格隆汇1月22日｜东吴证券研报指出，维持361度(1361.HK)“买入”评级。公司为国内领先运动服品牌，23Q4流水在相对低基数下增长提速、折扣库存均环比改善，实现健康增长。公司产品力和品牌力持续提升，新签约NBA球星约基奇为品牌代言人，未来有望带动篮球品类快速增长。24年春夏秋三季订货会数据保持较快增长，24年公司营收有望突破100亿元。分红方面，公司过去几年分红比例约40%，目前公司资金充足，未来分红比例可能在此基础上有所提升。

格隆汇1月22日｜长城汽车(2333.HK)跌超5%，报8.69港元。大华继显发表评级报告，长汽去年全年销售按年升15%至123万辆，较目标低了23%；至于2024年，集团销售目标190万辆，按年升54%，惟该行认为这并不可能实现，尤其因为内地乘用车(PV)市场放缓和竞争加剧。该行将2023年至25年纯利预测分别削减13%、27%及28%，目标价由13.5港元下调至9港元，其评级由“买入”降至“持有”。

格隆汇1月22日｜中泰国际策略分析师颜招骏指，年初至今跌市，的确出乎意料之外，市场信心不足，缺乏投资意欲。但从估值及基本面分析，港股非常值博，14600至15000点或出现技术性支持，不排除出现超卖后的反弹。他指出，美国10年期国债息反弹，加上港股成交持续缩减，流动性不足，当投资者仓位到达平仓线后，触发的沽压会增加港股下行压力，因此很难从基本面去预估恒指何时见底，故2022年10月底低位14597点，也难言不会跌穿。 若市场筑底回升，值博率较高的股份会是短期股价跌幅过多，和具高Beta值的板块，包括互联网及游戏股的信息科技板块，濠赌及旅游相关的可选消费股亦值得留意。他表示，长线投资者建仓的话，会看好防守性较高且具长期配置价值的高派息板块，如能源、电讯及公用股；另外，库存周期见底及景气度好转的半导体及消费电子类股份亦可留意。

格隆汇1月22日｜大华继显发表评级报告，长汽去年全年销售按年升15%至123万辆，较目标低了23%，至于2024年，集团销售目标190万辆，按年升54%，惟该行认为这并不可能实现，尤其因为内地乘用车(PV)市场放缓和竞争加剧。该行对集团去年、今年及明年销量预测不变，分别为123万辆、135万辆及150万辆，不过下调平均售价和利润率预测，将2023年至25年纯利预测分别削减13%、27%及28%，目标价由13.5港元下调至9港元，其评级由“买入”降至“持有”。

格隆汇1月22日｜美银证券发表报告指出，对京东健康去年收入预测，由原预期的530亿元上调至535亿元，相当于按年增长14.5%；去年下半年收入预测料按年持平于264亿元，主要由于去年第四季内地爆发呼吸道疾病，利好公司的药品销售。该行维持对公司去年经调整净利润预测按年增长55%至41亿元，较市场预期的38亿元为高。此外，该行料去年受疫情影响，在线药房垂直领域竞争严峻，而今年首季后相信严峻的竞争基数已过，预期在线药房行业将于今年加速增长至十位数。该行重申对京东健康的“买入”评级，目标价为50港元。

格隆汇1月22日｜中金发表研究报告，维持对快手的“跑赢行业”评级，预测核心业务有望保持增长韧性，利润或再度超出预期。该行预测快手去年第四季收入将按年增长15%至327亿元，符合市场预期；非国际财务报告准则下净利润料达34.5亿元，高于市场普遍预测的28.4亿元水平，主要来自于毛利率提升及成本优化，令利润表现继续好过市场预期。 中金又指，快手的用户量维持健康增长，使用时长继续处于较高水平，核心业务预期高增长保持韧性，毛利率于较高水平企稳，相应将去年全年非国际财务报告准则下净利润预测上调7%至94亿元，今明两年盈利预测则维持不变。中金对快手的目标价为70港元，对应2024年非国际财务报告准则预测市盈率约21倍。

格隆汇1月22日｜港股汽车股多数下跌，零跑汽车(9863.HK)跌超11%，蔚来汽车(9866.HK)跌超7%，小鹏汽车(9868.HK)、理想汽车(2015.HK)跌超6%，华晨中国(1114.HK)、长城汽车(2333.HK)、吉利汽车(0175.HK)跌超4%。

格隆汇1月22日｜中金发表报告指，招商银行发布2023年业绩快报，预告全年营收按年降低1.64%、净利润按年增长6.22%，营收略超市场预期，主要由于其他非息收入高增。上季不良率环比降低1个基点至 0.95%，拨备覆盖率按季降低13.1个百分点至437.7%。其中，上季单季度营收、利润增长速度与首三季大体保持平稳。公司全年ROE降低0.84个百分点至16.22%，该行预计仍保持在可比同业前列。中金指，目前公司A股动态股息率为6.5%，认为目前估值已充分反映投资者对短期业绩下行的担忧，稳定的盈利能力和高股息回报有望吸引中长期配置资金从而夯实估值底部。因此维持盈利预测与估值不变。该行对招行H股目标价35.35港元，维持“跑赢行业”评级。

格隆汇1月22日｜中金发表报告指，基于资源、模式、公司治理等全方位优势，华润置地能在现阶段从容应对外部逆风落于预期之内。然而该行认为华润投资价值的内核，是具备在传统开发行业长期式微时破茧成蝶的可能，这是值得投资者长期选择的主要理由。该行维持对华润置地的“跑赢行业”评级，目标价为43.5港元。公司交易于5.1倍2024年市盈率。即便不考虑模式叠代所对应的估值重塑，公司现已被显著低估。

格隆汇1月22日｜交银国际发表研究报告指，2023年5家上市寿险公司合计保费年增4.9%，12月份寿险保费表现分化，整体增长稳定。2023年寿险负债端增长强劲，预期太保和平安新业务价值增长领先同业。2023年财险三大龙头公司车险增长接近，非车保费增速分化。众安2023年保费增速符合预期。该行维持保险业同步评级。该行预期上市中资寿险公司2023年新业务价值年增18%，2024年同比持平，寿险新业务价值在高基数上增速放缓，寿险业负债端仍处于转型过程中；10年期公债收益率呈下行走势，资产端仍面临投资压力。年初以来，H股寿险公司股价跌幅超过10%。市场情绪可能偏悲观，有估值修复空间。