格隆汇11月20日｜据一财，“杭州30亿量化跑路”事件持续发酵，郑煤机昨天公告称，所认购的三只信托理财产品“外贸信托-华软新动力精选单一资金信托”1至3号存在无法按期兑付、无法全额兑付的风险。上述三只产品合计认购金额3亿元，但目前仅提前赎回信托1号产品的信托资金2956.34万元。今天，记者以投资者身份致电郑煤机投资者热线，工作人员表示，公司在积极挽回损失，如果确定收不回来，可能会计提损失，但对整体经营不会造成特别大的风险。其他理财产品目前都正常。

格隆汇11月20日｜摩通发表报告指出，莎莎截至今年9月底止中期纯利1.02亿港元，为盈喜预测范围1亿至1.15亿港元的下限。该行估计，业绩改善可能是由于香港及澳门旅客回升；由于独家品牌销售组合增加至34%，公司毛利率按年扩张410个基点至41%(长期目标为50%)；控制开支有所改善，租金和员工成本均占销售额的约11%。 该行认为，虽然莎莎2024财年第三季的销售额按年增长似乎有所放缓，但公司管理层致力于加强产品组合，以推动毛利率持续扩张，相信可支持盈利复苏并有助于恢复派发股息。该行预期莎莎2024财年下半年的销售按年增长29%，经营利润率持续提升至8.5%。但由于税收影响，估计公司期内盈利将略为下跌，而海南和其他国家吸引内地旅客消费，相关竞争亦属风险。该行维持对莎莎的“中性”评级，认为该股近期缺乏催化剂，目标价由1.25港元下调至1.1港元。

格隆汇11月20日｜莎莎国际首席财务总监何荣辉11月20日接受采访表示，莎莎国际希望扩大在中国内地的业务，正寻求通过电商和社交媒体渠道提高销售额。何荣辉称，莎莎国际还在加紧进军东南亚市场，计划到明年3月在新加坡开设3家新店。

格隆汇11月20日｜据天眼查，11月14日至17日，恒大地产集团有限公司新增18条被执行人信息，执行标的合计9.29亿余元，涉及票据纠纷、金融借款合同纠纷、建设工程合同纠纷、财产租赁合同纠纷等，执行法院包括寿县人民法院、广州市中级人民法院、南宁市中级人民法院等。风险信息显示，恒大地产集团有限公司存在520余条被执行人信息，被执行总金额超532亿元，此外还存在多条限制消费令、失信被执行人(老赖)和终本案件信息。

格隆汇11月20日｜摩根大通发表研究报告指，邮储银行的股价年初至今跑输四大国有银行约25个百分点，与四大行的估值溢价亦由年初的50%，收窄至目前的14%，认为表现逊色主要是由于利润增长令人失望。考虑到收入前景受压，以及管理层对拨备管理的保守立场，摩通预期该行股价跑输的情况仍会持续至2024年，因此预计邮储行的ROE将向四大行水平靠拢，估值溢价将进一步收缩，维持“中性”评级，认为现时捞底为时过早。 摩通又指，邮储行明年利润增长前景不太可能恢复正常水平，预测内地按揭利率下调及保险费削减，将会拖低2024年收入约5%，盈利增长则预期与四大银行相若，达到中低单位数百分比增幅，将2023至2025年盈利预测下调3%、4%及6%，目标价由4.35港元下调至4.1港元。

格隆汇11月20日｜高盛发表报告指，料渣打集团未来两年将会展示超出同业的表现，估计每股盈利复合年增长率为双位数、股本回报率(ROE)改善约2.7个百分点，对比同业的每股盈利复合年增长率只有单位数、股本回报率(ROE)下跌。该行认为，推动渣打盈利改善的原因，包括在2021年底进行、为集团带来亏损的对冲解除；金融市场业务市场份额持续提升；新的财务总监明年首季上任；资本处于目标上限水平。 高盛将渣打集团评级由“中性”上调至“买入”，现价估值处于接近历史低位，将其今年至2026年每股盈利预测轻微调整，由下调3%至上调3%，以反映对金融市场及财富管理业务的最新预测，目标价由86港元下调至85港元，反映股息率3%，潜在升幅39%。

格隆汇11月20日｜中信股份(0267.HK)拉升涨超6%，现报7.46港元创2个月新高价，暂成交1.1亿港元，总市值2170亿港元。日前，中国华融已与中信集团及中信盛星(中信集团的全资附属公司)签订股份转让协议，将以136.27亿港元收购中信股份已发行股份数量的5.01%。市场各方高度关注中信股份此次引入新股东以及公司未来发展，认为此举不仅将为公司资本运作打开潜在空间，还将进一步强化协同效应，助力公司为股东创造更大价值。

格隆汇11月20日｜摩根大通发表报告指，计及最新的出行趋势后，更新内地航空股的分析模型，维持整体正面看法。年初至今内地航空股累跌约20%，反映市场对疫后出行需求的关注，不过该行认为市场属过份忧虑，强劲收益率推动盈利恢复，当中春秋航空盈利创新高、内地三大航空公司第三季盈利胜预期，已反映复苏趋势。 该行指，燃油成本压力缓和、人民币汇率回升，相信内地航空股股价追上，加上目前市况反映第四季盈利有上升空间，明年前景正面，在市场供应紧张下、收益率趋势强劲。该行对内地航空股的偏好依次为国航、南航、春秋航空、东航，对所有覆盖的内地航空股评级均为“增持”，因应调整盈利预测，下调三大航空股目标价。国航目标价从7.6港元下调至6.8港元，东航目标价从3.5元港元下调至3.2港元，南航目标价从6港元下调至5港元。

格隆汇11月20日｜五菱汽车(0305.HK)盘初一度涨超13%，报0.6港元。消息面上，五菱旗下首款新能源轿车五菱星光在本届广州车展中开启预售，新车共推出了70标准版和150进阶版，预售价为9.38万-10.98万元，预计将于11月下旬上市，纯电版车型则将于2024年年初上市。宏光MINIEV第三代马卡龙将在本次车展首次亮相，售价4.68万元。

格隆汇11月20日｜高盛发表报告指，随着智能手机镜头市场复苏，对瑞声科技手机镜头出货量和像素组合升级呈正当影响，并料公司今年及明年的6块塑胶(6P)以上的镜头交付量的贡献分别增至17%及21%。该行指，双11促销活动显示中端及高端镜头模型的需求增强，而首12日智能手机交付量按年升10%，销量前十的销售型号的平均售价升至550美元，这正面复苏利好公司扩张其手机镜头出货量和像素组合升级的交付量。 高盛表示，将瑞声今年纯利预测下调7%，并预料下半年收入及毛利率持续复苏，其中预料在2023年至2025年的手机镜头收入贡献占比分别达6%、9%及15%，同时将明年公司纯利预测上调1%。该行将瑞声目标价上调11%至22.7港元，维持其评级为“买入”。

格隆汇11月20日｜花旗发表报告指出，莎莎截至今年9月底止中期纯利1.02亿元，符合该行预期，且处于盈喜预测范围下限。公司扭亏为盈主要由于销售增长显著改善，按年升38%，以及毛利率改善，升4.1个百分点至41.1%。该行引述莎莎管理层预期，香港和澳门业务于2024财年下半年销售将逐步复苏，第四财季销售趋势将在高基数上走弱。在传统的淡季黄金周假期后，管理层看到良好的销售势头，并且香港和澳门的演出节目和展览阵容不断增加，预计旅客量将有所增长，因此管理层仍然充满信心。内地业务方面，公司透过投资抖音、快手及淘宝，专注于发展自有品牌和在线业务，预期在线销售增长将加速。 此外，中长期而言，莎莎管理层预料随着独家品牌销售组合逐渐由目前的34%提高至50%，目标公司3至5年内毛利率可达50%。该行对莎莎销售复苏和毛利改善的前景维持不变，对其2024至2026财年盈利预测微调1%，目标价由1.73港元轻微上调至1.74港元，认为公司估值不高，维持“买入”评级。

格隆汇11月20日｜招银国际发布研究报告称，维持爱康医疗“买入”评级，目标价8.44港元。公司下调2023年的收入和净利润指引，收入预计将与2022年持平，低于此前收入同比增长30%预期。由于高毛利的非集采产品受市场环境冲击较大，净利润率预计较2022年将略有下降。公司认为骨科手术量将在2024年复苏，并维持2024年收入同比增长至少30%，净利润率超过20%预期。 报告中称，2023年上半年，爱康医疗48%的国内收入来自高毛利的非集采产品，如翻修、3D打印脊柱植入物、单髁和定制化产品(ICOS)等。然而公司表示，自8月份以来，受市场环境影响，临床医生通常会选择使用集采中标的产品线，而对于没有集采的产品的使用则更为谨慎。因此，公司的收入和利润都受到较大影响。手术量方面，公司8月手术量小幅增长，9月手术量同比下滑10%左右，10月略有恢复，同比持平。管理层预计手术量有望在春节后恢复正常。 爱康医疗预计关节集采将于年底前启动续约工作，并在24年4月落地执行。该行认为关节集采续约有望延续支架及创伤产品的规则，压缩中选价差。爱康医疗的产品在首轮集采的中标价均较低，因此续约后有望提价，并凭借良好的市场口碑和广阔的市场渠道重新夺回因利润空间较少、经销商缺乏积极性而丢失的髋关节市场份额。