格隆汇3月24日丨交银国际发研报指，招商银行(3968.HK)公布2019年净利润同比增长15.3%，与业绩快报一致。收入增长的放缓被信贷成本和所得税率的降低所抵消。2019年营业收入/拨备前收入同比增长9%/6%。息差同比轻微增长2个基点至2.59%，但在19年4季度环比收缩17个基点。盈利能力增强，净资产收益率为16.8%，同比增长0.3个百分点。资产质量指标进一步改善。不良/关注/逾期贷款率均较上半年或季度环比有所下降，尽管拨备减少，拨备覆盖率和拨贷比仍环比增长至427%/4.97%。核心一级资本充足率环比增长5个基点至11.95%。招行将派息比率从2018年的30%提高至2019年的33%。鉴于招商银行零售银行业务的敞口占比较高，认为该行将继续实现高于同业的利润增长和强劲的盈利能力。维持“买入”评级，并预计在分析师会后将调整盈利预测和目标价。该股现报33.25港元，跌2.21%，最新总市值8385亿港元。

格隆汇3月24日丨达利食品(03799.HK)今日反弹明显，现升6.84%，报4.84港元，暂成交3075万港元，最新总市值662.8亿港元。达利食品(03799.HK)3月29日举行董事会会议以审批全年业绩。中金公司研报指，预计达利食品2019年收入同比增2.3%，2H19收入增速回升至4%左右；预计净利润同比增3%。毛利率持续扩张，费用率维持稳定。疫情或造成短时影响，长期稳健增长逻辑不变。维持跑赢行业评级，但下调目标价10%至6.0港币，较现价仍有涨幅空间。

格隆汇3月24日丨花旗发报告称，康师傅控股(0322.HK)去年核心盈利表现符合预期，市场对其即食面业务增长看法为正面，但相信市场低估其饮品业务所受到的负面影响，即食面向低均价产品发展对产品组合不利。管理层预期今年核心盈利仅低个位数增长，相信会令部分预期较高的市场人士失望。该行表示，维持“沽售”评级，目标价自10.85港元上调至11.01港元。该股现报13.36港元，涨7.74%，最新总市值751亿港元。

格隆汇3月24日丨大和发表研究报告指，招商银行(3968.HK)去年纯利升15.6%，与初步业绩一致。招行将派息比率由30%提高至33%令人惊喜。不过，大和下调招行目标价11.6%，由原来的47.5港元降至42港元，评级维持“买入”。该行指，新型冠状病毒肺炎疫情持续，影响到今年2月份的零售贷款增长、手续费收入、资产质素等，但管理层指出相关方面大多已逐渐恢复或在3月份恢复。大和下调招行的净息差及费用收入预测，并预料信贷成本及有效税率的下降，将能部分抵销相关负面影响。此外，大和将招行2020至2021年的拨备前利润及盈利预测，分别下调9%至11%和2%至5%。该股现报33.05港元，跌幅2.79%，最新总市值8335.16亿港元。

格隆汇3月24日丨交银国际发研报指，中升控股(0881.HK)业绩好于预期，公司的盈利前景和领先市场地位使其估值具有吸引力。将评级从中性上调至买入，目标价从22.00港元上调至29.80港元，基于11.5倍20年市盈率。总收入同比增长15.1%，受益于豪华车销售的强劲增长和稳定的售后服务收入；净利润同比增长23.8%，受益于有效的成本控制。管理层看到1月-2月的销售受公共卫生事件影响，但3月份零售销售势头回升至正常水平的80-90%。上半年收入疲软，交银国际预计下半年收入将强劲增长。交银国际将20-21年的盈利预测上调14.5%/20.0%，以反映强劲的豪华车销售，稳定的售后业务增长和有效的成本控制。该股现报25.9港元，涨5.71%，最新总市值588亿港元。

格隆汇3月24日丨富瑞发表研究报告表示，雅居乐集团(3383.HK)对今年物业市场看法保守，预期今年销售增长或持平，该行认为在销售增长疲弱下，其利润率将进一步受压，对其未来数年盈利前景感忧虑，预料未来两年其毛利率将跌至28－30%，该行将雅居乐目标价由12.77港元大幅下调至8.55港元，予持有投资评级。下调其2020至2021年的盈利预测11－12%，以反映逊于预期的销售增长及利润率疲弱。该股现报7.67港元，跌幅15.8%，最新总市值300.44亿港元。

格隆汇3月24日丨交银国际发研报称，考虑公共卫生事件影响，下调中国太保(2601.HK)新业务价值增速预测，预计2020年同比略增，将目标价从39港元下调至30港元(基于0.55倍20年 P/EV)，维持“买入”评级。交银国际指出，2019年归母净利润同比增长54%，主要来自所得税贡献，税前利润同比持平。归母营运利润同比增长13.1%。分红率有所下调，但在同业中仍属较好水平；预计未来与营运利润挂钩，以保持分红平稳增长。新业务价值增速好于交银国际预期，但预计仍落后同业；去年下半年月均人力趋稳，新业务价值率显著提升。产险业务综合成本率保持稳定，车险表现优异。投资收益表现稳健。太保仍重点关注业务质量和价值增长，投资收益表现稳健；下调后的分红率在同业中仍具优势。公司转型成效值得期待。该股现报20.45港元，涨5.09%，最新总市值1853亿港元。

格隆汇3月24日丨大和总研发表研究报告指，中联通(0762.HK)受惠于与中电信(0728.HK)的共建共享计划，其5G资本开支风险减退，但由于疫情影响，该行下调其2020－21年每股盈利预测31－33%。大和将其目标价由12.89元大幅下调至9.26港元，重申买入投资评级。预期，中联通2020－21年复合年收入为4,.1%，料2023年后的长期EBITDA利润率为30%。该股现报4.51港元，涨幅10.54%，最新总市值1379.98亿港元。

格隆汇3月24日丨野村发报告称，华润啤酒(0291.HK)去年业绩表现逊于预期，而喜力为业绩的主要正面之处，该业务由2018年的亏损转为盈利，去年出现纯利1.45亿元人民币，毛利率则为12.7%，高于集团9.5%的毛利率。该行相信，公司有良好定位，可通过正确策略及强劲执行力在高档啤酒市场获得更多占有率。该行下调对润啤今明两年的核心盈利预测分别34%及13%，股份目标价由47.4港元降至46.4港元，评级维持“买入”。该股现报32.95港元，涨2.65%，最新总市值1068亿港元。

格隆汇3月24日丨大和发表研究报告指，申洲国际(2313.HK)去年业绩逊预期，由于下半年订单可能会削减，集团今年的收入能见度仍然很低。大和下调申洲国际目标价25.4%，由原来的134港元降至100港元，维持买入评级。该行将集团2020年的收入预测降低18%，假设今年的销售及均价都没有增长。该行又预料，集团今年下半年将承受很大压力，并预料上半年收入将增长8%，而下半年就跌7%。由于主要客户库存过多的潜在影响，加上新工厂的扩建或会有所延迟，该行下调集团明年每股盈利预测17%。该股现报74.25港元，跌幅7.71%，最新总市值1116.14亿港元。

格隆汇3月24日丨大和发报告表示，日清食品(1475.HK)去年度纯利同比升23%，撇除去年下半年一次性支出后，经调整溢利符合市场及该行预期，但收益则轻微低于预期。该行补充，近期的公共卫生事件带动在家煮食及方便食品的需求上升，因而方便面从中受惠，而按固定汇率计，日清食品去年内地市场收入同比增10.9%，符合预期，也高于市场平均增长水平。该行称，由于日清去年度毛利率扩张低于预期，故降其2020至22021年毛利率预测0.3至0.4个百分点，盈利也减4%至6%，目标价相应由7.3港元下调至5.8港元，但将其由“持有”升至“跑赢大市”。该股现报5.44港元，涨3.82%，最新总市值58亿港元。

格隆汇3月24日丨花旗发报告称，虽然中石化炼化工程(2386.HK)面临2019年业绩欠佳和油价暴跌等挑战，但公司股票已经超卖，因此维持其“买入”评级，将目标价格下调47%至5港元。该行称，由于稳健的未结订单和强劲的经营现金流，该公司应能够度过逆境，该行将公司2020年和2021年的核心利润预测分别下调42%和46%，以反映炼油厂和煤化工业务利润贡献下降。中石化炼化工程昨天公布2019年度纯利同比增长30%至21.8亿元人民币，逊于预期。该股现报2.8港元，涨3.7%，最新总市值123亿港元。

格隆汇3月24日丨大和发表研究报告指，恒基地产(0012.HK)去年基础盈利按年跌26%至146.6亿港元(单位.下同)，主要是由于出售资产盈利贡献较低。随著恆地资产处置盈利受目前市场的不确性影响，相信公司将会持续增加其租金收入及土地储备，尤其是农地转换来变现。该行重申其买入评级，但下调目标价8.5%，由52.48元降至48元。考虑到现时市场不确性，要实现出售资产收益增长较以往更为因难，因此下调恒地今、明两年每股盈利预测25%，以反映来自出售非核心资产的盈利下跌预期。该股现报27.85港元，跌幅1.76%，最新总市值1348.33亿港元。

格隆汇3月24日丨高盛发报告称，中煤能源(1898.HK)去年业绩表现大致符合该行预期，但较市场预期低7%。其中去年纯利同比上升41%至62亿元人民币，撇除一次性项目如资产减值拨备，去年经常性盈利为66.8亿元人民币，同比增长26%。另外，集团宣派每股12.7分人民币股息，代表派息比率为27%，较上年高4%。该行上调对中煤H股评级，由“沽售”升至“中性”，主因其估值相当于今年预测市账率0.25倍，对比股本回报率为5.6%，目标价则由2.5港元降至2.3港元，并认为股份现价有平衡的风险回报。该股现报2.04港元，最新总市值270亿港元。

格隆汇3月24日丨大和发表研究报告指，康师傅控股(0322.HK)去年纯利按年升35%，倘撇除一次性出售及重估收益，其盈利按年升16%，两项数据均高于管理层订下的5－10%增长指标。管理层今年麵产品收入目标为按年双位数字增长，但疫情影响户外及外出饮食的需求下降，饮料业务受压，将康师傅目标价由15.6港元，轻微下调至15.2港元，但投资评级则由“优于大市”升至“买入”。由于疫情持续，下调公司2020－2021年收入预测2%及每股盈利预测3－4%。该股现报13.02港元，涨幅5%，最新总市值732.22亿港元。