格隆汇1月13日丨大摩发布报告称，预计今年内地除了职业教育行业以外，学校运营商的监管压力将更大，因此继续倾向K12(学前教育至高中教育)教育行业，并在行业整合和转向在线趋势下，聚焦于行业领先的公司。重申对宇华教育(06169.HK)“增持”评级，目标价由4.1港元，大幅上调58.54%至6.5港元。宇华教育(6169.HK)现报5.96港元，最新总市值195.99亿港元。

格隆汇1月13日丨花旗发报告指，上周五(10日)与中电控股(0002.HK)管理层会面后了解到，其香港业务资产回报率达8.24%，资产规模或在2019至2023年每年平均增长4%，因此相信其每股派息每年可增长4%，重申对中电的“买入”评级，并将其视为香港公用股首选。 报告指出，在高铁通车及大型基建推动下，中电去年首九个月在港电力销售未受社会事件所影响，按年增长1.8%。虽然天然气发电占比增大，导致2020年底燃料账料正转负，录赤字7.59亿港元，但相信赤字可在日后转嫁予客户，因此料不直接影响其盈利。同时，中电澳洲两家发电厂于去年11月下旬起恢复投产，以及印度输电项目内部回报率达12%至14%，均对其去年度业绩有利。花旗以现金流贴现方式估算中电目标价为93港元，并预期加权平均资本成本达7.1%。该股现报82.9港元，最新总市值2094亿港元。

格隆汇1月13日丨花旗发报告表示，中国乘用车市场讯息联席会(CPCA)公布内地去年12月新能源汽车注册量按年跌15%至13.7万辆，但按月升74%，胜于市场预期；纯电动汽车(BEV，Battery Electric Vehicle)去年12月销量11.9万辆(按年跌8%，按月则升76%)。花旗指，市场预期内地今年新能源汽车补贴将维持现水平，相信可成新的行业催化剂，该行相信中至高端新能源汽车目前销售，可强于一般大众化新能源汽车。该行估计，内地去年12月乘用车保费零售销售按年跌5%，料明年1月则按年下滑16.4%，但料奢侈品牌则可维持按年正面增长。

格隆汇1月13日丨大和发布报告称，均予吉利汽车(0175.HK)、广汽集团(2238.HK)及永达汽车(3669.HK)“买入”评级，目标价分别为20港元、11.6港元及9.2港元。该行称，据乘联会去年12月的销量数据，日均乘用车销售同比跌1%，较11月份的跌5%改善，而去年全年市场销售同比跌9%，大致符合该行预期的跌10%。至于奢侈品牌，华晨宝马12月的日均销量同比增21%，主要由于去年的基数低，10月及11月增长分别为3%及5%；北京奔驰12月的销量则增长6%，10月及11月增长分别为56%及23%。由于今年的农历新年较早，预期1月的销售会有所放缓，但之后回逐步回升，预计今年销售同比温和增长3%。该行推荐吉利汽车，预计其今年盈利复苏强劲，另也喜欢广汽集团，关于豪华车表现，推荐永达汽车。

格隆汇1月13日丨方正证券发布报告称，半导体需求拐点向上，该行判断，华虹半导体(01347)作为国产特色工艺代工龙头，受益于行业增长，随着无锡厂扩产，2020年将是华虹的拐点之年，并预计其2019-2021年实现收入9.32/11.50/13.23亿美元，每股净资产为2.24/2.39/2.56美元，对应当前市值的PB为1.04、0.98、0.91倍，给予“强烈推荐”评级。华虹同时受到大基金和上海市国资委加持，长期以来专注特色工艺，战略地位清晰，未来公司将受益于半导体国产化进程，内地区持续增长可期。华虹半导体(01347.HK)现报20.65港元，最新总市值266.14亿港元。

格隆汇1月13日丨交银国际发报告称，调高丽珠医药(1513.HK)目标价28.5%，由26港元上调至33.4港元，相当于2020年市盈率16倍，重申“买入”评级。该行称，集团预计2019年归母净利润同比增20至30%，优于该行此前预期，主要由于化药板块高增长及原料药板块成本下降，盈利大幅增长。该行相信，集团西药板块将维持稳定增长势头，核心产品艾普拉唑受惠于纳入医保及温和的减价幅度，存在巨大的市场替代空间。同时，考虑到重点监控目录影响减弱，其主要产品受集中采购的影响小，预计毛利率可维持63至64%左右的水平。该股现报29港元，最新总市值271亿港元。

格隆汇1月13日丨华兴资本发表研究报告称，首予新东方在线(01797.HK)“买入”评级，目标价23.5港元。新东方在线旗下的教育平台DFUB(东方优播)的长期增长前景，较高的进入门槛，反映市场对DFUB教师培训的需求，故其受竞争加剧的内地网上K12教育市场影响较少，也称新东方在线的估值被低估，单就DFUB而论，预计于2025财年其估值能高达210亿至280亿港元，相当于每股23至30港元，即相等于新东方在线市值的110%-115%。新东方在线(01797.HK)现报23.25港元，最新总市值218.2亿港元。

格隆汇1月13日丨摩通表示，监于融创(1918.HK)往绩和近期强劲的股价表现，对其配股完全不感到意外，考虑到大型发展商在岸融资环境持续改善和趋向稳定的政策环境，继续看好由高增长阶段转至防守性阶段的融创，维持“增持”评级。摩通指出，融创于9日宣布折让8.25%配售约1.86亿股，筹集约80亿港元，料有助公司将今年底净负债水平降至约110%，并到2021年底将降低至100%以下。该行预期，融创2019年核心净利润达264亿元人民币，计及未确认销售额约6,500亿元人民币，料至2021年的复合年增长率达16%，基于风险溢价下降，将2020年预期市盈率上调至7倍，目标价由49港元上调至55港元。该股现报45.2港元，最新总市值2012亿港元。

格隆汇1月13日丨2019年中国乘用车各系别市场份额：中国39.2%、德系24.2%、日系21.3%、美系8.9%、韩系4.7%、法系0.6%。国产乘用车销量前三甲为上汽、吉利、长城。

格隆汇1月13日丨美银证券发报告表示，上调中石油(0857.HK)2019至2021年度盈利预测分别4%/45%/45%，以反映更高的油价预期，且下调其勘探与生产成本预测，但同时降低其下游业务之盈利贡献。报告又指，中石油股价过去12个月跑输恒指及中海油(0883.HK)分别29%及27%，因此将其评级由“中性”上调至“买入”，主因是其估值吸引，现价市账率0.5倍(相对国际同业处于1.2倍、亚洲同业0.7倍，及其历史平均1.2倍)；在很大程度上反映了对其国家服务负担的担忧，例如进口天然气亏损及管道整合；以及中石油证明可通过削减成本和保留预订来提高上游回报等因素，维持其目标价4.9港元不变。该股现报3.99港元，最新总市值7302亿港元。