格隆汇4月20日｜阿里今日发布Qwen3.6-Max-Preview。Qwen-Max是千问系列性能最强的大模型。相较于近期推出的Qwen3.6-Plus，此次发布的预览版Qwen3.6-Max-Preview模型，在智能体编程、世界知识和指令遵循方面均有提升。目前千问3.6系列已推出Qwen3.6-Max-Preview、Qwen3.6-Plus、Qwen3.6-Flash，并开源Qwen3.6-35B-A3B。

格隆汇4月20日｜瑞银发表研报指，中国铁塔2026年首季收入按年增长1.5%至251亿元，EBITDA按年跌11.2%至154亿元，纯利则按年增长31.8%至40亿元。该行指出，EBITDA下跌主要由于公司按管理层指引增加维修成本以升级旧铁塔，但被折旧开支减省所抵销。展望2026年，管理层维持指引，预期电信商业务收入稳定增长，两翼业务收入高速增长，受惠可观折旧节省带动纯利稳固增长。瑞银予公司“中性”评级，目标价11.6港元。

格隆汇4月20日｜瑞银发表研报指，预测友邦保险2026财年首季新业务价值(VNB)按固定汇率(CER)计算年增12%，高于市场预期的9%，按实际汇率计算则增长16%。瑞银估计，友邦香港首季新业务价值年增20%，低于去年第四季约25%的增幅，主要考虑到去年9月强劲销售受监管变动影响而延续至10月。该行认为，虽然有分析师忧虑今年起实施的佣金摊分要求或影响经纪渠道，但友邦对经纪渠道依赖有限，且佣金结构相对平衡。该行上调友邦2026年每股盈利预测12%，以反映自上次模型更新以来股市表现改善，维持目标价为104港元不变，评级“买入”。

格隆汇4月20日｜引入阿里巴巴、GIC、富达国际、贝莱德等20余家明星基石投资者、合共认购约16.44亿港元发售股份的曦智科技(1879.HK)，今日起至4月23日招股，每股招股价166.6港元至183.2港元，每手15股，一手入场费约2,775.71港元，预期将于4月28日挂牌买卖。其基石名单横跨产业龙头、国际主权资金、欧美长线基金、内地头部私募、险资、公募及银行理财机构，阵容较为豪华。按发售安排，公司本次发售13,795,215股H股，集资约23亿至25亿港元，其中香港公开发售占5%，其余为国际配售。曦智科技计划将集资所得净额约70%用于未来五年研发工作、20%用于商业化工作，以及10%用于营运资金及一般公司用途。 曦智科技专注于光电混合算力领域，是全球首家实现光电混合算力大规模部署的公司，也是中国境内唯一实现大规模商业化的独立Scale-up光互连解决方案供应商。在独立Scale-up光互连解决方案供应商中，公司于2025年按收入计排名第一，产生收入7920万元(人民币，下同)，占市场份额约88.3%。公司亦是市场上唯一能够提供端到端集成式大规模Scale-up光互连解决方案的独立供应商。 根据弗若斯特沙利文资料，中国Scale-up光互连的市场规模预计将从2025年的57亿元增长至2030年的1805亿元，复合年增长率为99.6%；中国光计算产品市场规模预计将从2025年的6370万元增长至2030年的14.616亿元，复合年增长率达87.2%。在人工智能训练与推理需求持续扩张带动下，光电混合算力正成为算力基础设施演进的重要方向，曦智科技致力突破现有行业瓶颈，把握市场快速增长机遇，并有望凭借先发优势进一步提升市场地位。 于往绩记录期间，曦智科技的收入在2023至2025年分别为3823.5万元、6019.1万元、1.06亿元，复合年增长率达66.9%。公司收入主要来源于光互连业务及光计算业务，且绝大部分收入均来自中国市场。 此外，曦智科技上市前先后进行了6轮融资，上市前投资者包括上海中移基金、中国国新、腾讯控股、中金资本、中科创星、厦门雅恒、浦东投资等。其中，腾讯持有上市前4.186%股份，上海中移基金及中国国新分别持有3.832%及3.083%。

格隆汇4月20日｜中银国际发表研报，预测哔哩哔哩2026财年首季总收入按年增长7%，与市场预期一致；经调整净利润额约为5.82亿元，按年增长60%，超出市场预期9%。其中，广告业务持续强劲，按年增长27%，增值业务温和增长5%。该行认为，公司将会在2026年理性并谨慎地聚焦在三块区域投资AI，AI投资带来的可预期的效益将会逐步体现，尤其在广告业务及降本增效上。此外，游戏业务也可能在下半年带来惊喜，主要由于有3至4款新游戏的上线。该行维持哔哩哔哩“买入”评级，并将其美股目标价从30美元微升至31美元，H股目标价从233港元升至244港元，基于预测的未来3年经调整净利润额CAGR增速31%，同时公司也提前在今年4月完成其2年2亿美元截止今年11月的股票回购计划。

格隆汇4月20日｜摩根大通发表研报指，中信证券今年首季初步业绩远超市场预期。该行预期，中信证券营运表现将优于同业，支持短期股价表现，而4月份数据显示公司在A股及H股IPO市场均取得市占率，有望缓解投资者对其年初起步缓慢的担忧。报告指出，正面趋势有望持续，首先国际业务受惠客户需求及活动上升，增长动力强劲，中信证券是同业中海外收入贡献第二高的券商，有望受惠此趋势。其次，随着监管支持增加及机构资产管理规模与活动增长，机构业务复苏势头有望持续，利好中信证券等龙头券商。该行上调中信证券2026至2028年纯利预测6%、6%、7%，以反映首季强劲业务动能。该行对H股维持“中性”评级，目标价由25.3港元上调至29.6港元；A股评级则由“中性”上调至“增持”，目标价由26.8元上调至33元。

格隆汇4月20日｜花旗发表研报，腾讯预计5月13日发布2026财年首季业绩。该行料腾讯首季游戏及广告业务稳健，预测期内总收入按年增长9.9%至1979亿元；非通用会计准则(non-GAAP)纯利料按年增长9.7%至672亿元，与市场预期大致相若。受农历新年季节性因素及常青游戏表现稳定带动，预期整体网络游戏收入按年增长11.7%至664亿元；其中，国内及国际市场游戏收入分别按年增长10%及16%。 对于腾讯2026至2028年的预测，花旗对其总收入预测分别上调0.7%、0.6%及0.5%，non-GAAP净利润预测分别降1.3%、2.2%及1.6%。花旗将腾讯目标价由787港元微降至783港元，又认为目前估值吸引，重申“买入”评级，并相信混元3.0及微信AI智能体将有助巩固腾讯的AI定位。

格隆汇4月20日｜花旗发表报告，提到英国《金融时报》上周五引述知情人士指，DFI零售集团的母公司怡和正与长和商讨收购后者的超市业务(主要为屈臣氏集团旗下的百佳)，并可能将其与DFI在香港的自家超市业务(主要为惠康)进行合并。怡和/DFI不予置评，长和则未回应。虽然花旗理解此潜在合并案背后的战略逻辑，即打造本地最大单一连锁超市以应对香港境内外竞争对手。但花旗强调，鉴于香港的反垄断法规以及DFI管理层对投资回报率/股东总回报的要求，此交易在可行性及可能耗时甚长方面存在关键风险。无论交易是否成真，花旗对DFI的投资论点维持不变。该行料DFI零售首季业绩稳固，销售有望胜预期，展开30日上行短期看法。

格隆汇4月20日｜高盛发表报告指，香港在2025年重夺全球股权融资市场榜首。进入2026年，香港IPO势头加速。今年迄今，已有40家公司上市，集资140亿美元，按年增488%。目前约有400份活跃申请，凸显了发行人的高度信心。高盛分析显示，现有资本足以消化新增发行。该行预计2026年全年股权总供应量将达到1100亿美元，其中600亿美元为新IPO，500亿美元为IPO后融资。高盛认为香港IPO活动的复苏可能会推动港交所和拥有更多海外业务的内地券商实现更好的成长。

格隆汇4月20日｜高鑫零售(6808.HK)盘中大跌超10%至1.38港元，股价创2024年9月以来新低。消息面上，高鑫零售预料，截至今年3月底止，全年公司拥有人应占亏损约3亿至3.5亿元，去年同期归属于公司拥有人应占溢利4.05亿元。公司表示，全年由盈转亏，主要因为单笔件数及商品平均售价下降，致营收下滑导致毛利额减少；商店街收入下降。尽管淨利润承压，但集团整体经营现金流和经调整EBITDA仍展现出韧性。

格隆汇4月20日｜台湾加权指数盘中一度涨1.47%报37344.5点，创历史新高；最终收涨0.42%报36958.8点。台湾加权指数年内累涨27.6%。