格隆汇3月31日丨义合控股(01662.HK)跌6.02%，报0.7800港元，股价创历史新低，总市值4.02亿港元。

格隆汇3月31日｜里昂发表研报指，华润饮料去年销售按年跌18.6%至110.02亿元，较该行及市场预期低；净利润按年跌39.8%至9.85亿元，符合盈利警告指引。派息比率为90%，反映股息收益率为4.8%。管理层表示，今年1月至2月的销售进展正面，目标是全年饮用水业务销售稳健增长，饮料业务销售按年增长逾20%。该行认为关键的不确定因素在于PET价格，若PET价格持续高企将影响利润率，尤其在今年下半年。该行将2026及2027年盈利预测分别下调19%及22%，以反映PET价格上行；目标价由13.1港元下调至10.7港元，料5%股息收益率可提供下行保护，维持“跑赢大市”评级。

格隆汇3月31日｜杰富瑞发表研报指，比亚迪电子2025下半财年收入按年持平于988.72亿元，消费电子组装及新能源汽车业务录得按年增长，但被零部件业务疲弱所抵销，整体收入大致符合预期。该行指出，公司今明两年的主要增长动力预期是可折叠iPhone于2026年底推出，以及电动车及AI数据中心(AIDC)业务进一步提升。 但该行认为集团面临多项不利因素，包括iPhone Pro/Pro Max型号采用价格较低的铝制外壳将继续拖累均价；高阶型号可能趋向采用更多3D打印金属零件及玻璃外壳解决方案，从而蚕食传统数控机床(CNC)内容，令2027年起每台设备价值面临下行风险；以及电动车需求持续疲弱等。考虑到外汇逆风及其他负面因素，该行将集团今明两年收入及净利润预测分别下调11%及32%，目标价由42港元下调至35港元，评级由“买入”下调至“持有”，认为短期内缺乏重大催化剂提振投资者情绪。

格隆汇3月31日｜杰富瑞发表研报指，猫眼娱乐2025财年总收入按年增长约13.5%至46亿元，经营利润达7.244亿元，股东应占净利润达5.631亿元，符合指引。按业务划分，在线娱乐票务收入按年增长19.4%至23亿元，娱乐内容服务收入增长8.5%至约21亿元，广告服务及其他收入增长4.9%至2.107亿元。管理层强调，在春节期间票房表现疲软的情况下，行业供应需要时间调整。基于首三个月的表现，该行预期猫眼娱乐2026年行业票房将按年下跌。管理层认为行业未来面临三个机遇，包括供应调整带来更沉浸式的内容难以被取代、观众满意度因需求更佳匹配及沉浸式观影体验而提升；新媒体形式、新消费场景、新观众需求以及新技术都将为电影行业带来机遇。该行将猫眼娱乐目标价由9.6港元下调至7.4港元，维持“买入”评级。

格隆汇3月31日｜3月30日，复星国际发布2025年度财报后，董事长郭广昌发2026致股东信。在信中，其致歉并解释亏损原因：2025年本公司录得归属于母公司股东之亏损约234亿元，需要说明的是，这次亏损并非经营基本面恶化，核心源于董事会出于审慎的原则，对本公司过往发展过程中的部分项目作出的非现金减值计提；同时也涉及部分非核心业务板块的商誉和无形资产减值。这次计提不会影响本公司日常经营、现金流及业务运转，医药、保险等核心业务仍在稳健的增长中。“亏损总是不好的，这样的业绩表现在复星三十多年的发展历程上也是前所未有的。虽然亏损主要是非现金损失，但没能实现盈利预期，作为本公司董事长和创始人，我要对所有关心复星发展的股东和合作伙伴致以深深的歉意。” 郭广昌表示。

格隆汇3月31日｜业绩公布后，粤港湾控股(1396.HK)今日盘中大幅拉升，一度涨超13%至6.47港元。 消息面上，受益于2025年10月完成收购AI算力服务龙头天顿数据，财报补充披露的天顿数据2025年全年独立业绩显示，总营收20.3亿元，同比暴增757.9%；毛利润4.5亿元，同比增764%；净利润2.0亿元。 另外，有分析人士指出，粤港湾控股2025年年报交出的成绩单，最令人震撼的不是新业务业绩和盈利能力暴涨数字本身，而是其稳定运营超42000P FP16(稠密)算力背后的稀缺性和统治力。截至2025年底，粤港湾控股拥有的超42000P稳定运营和计费的算力，已经可以与国家“东数西算”工程的长三角枢纽核心(芜湖集群)相媲美，更是香港现有总算力之和的十倍，展现出压倒性的资源集聚优势。

格隆汇3月31日｜在今日进行的协鑫科技2025年年度业绩说明会上，公司董事长朱共山在接受投资者提问时表示，预计协鑫光电今年在港股发行上市，目前各项工作有序进行中，进展比较顺利。

格隆汇3月31日｜今日在ICMA中国债务资本市场2026年度会议上，中国银行公司金融与投资银行部副总经理卢莹表示，人民币债券的配置价值在全球资本格局重塑过程中加速凸显，人民币离岸资金池规模不断扩大，2025年香港人民币存款规模同比增长4%，境外机构持有中国债券规模突破3.4万亿元，同期人民币对美元汇率在复杂环境中保持基本稳定，人民币债券收益稳定、信用优质、波动与传统市场相关性较低。为国际投资者提供标准化、规模化的中国信用投资工具，正在成为全球资产配置必选项。

格隆汇3月31日｜今日在ICMA中国债务资本市场2026年度会议上，中国银行公司金融与投资银行部副总经理卢莹表示，跨境人民币债券市场已进入生态重构新发展阶段。熊猫债与点心债作为跨境人民币债券的两个核心市场，正在协同扩容。2025年中国银行间市场熊猫债发行量达到1733亿元，年末存续规模跃升至3857亿元，同比增幅达到65%，同期点心债发行规模连续第二年突破了1.2万亿，存量规模已经超过了2万亿元，较2022年实现翻倍增长。另外，依托融资成本优势，发行人结构全球化已经成为跨境人民币债券市场发展的新动能。

格隆汇3月31日｜花旗发表研报指，于3月27日与中升控股管理层举行了投资者更新会议，重点包括目标2026年新车销售毛利率达到平衡，总新车销售量预期按年持平。管理层预期传统豪华品牌盈利或有所复苏，主要由于价格战强度减低、叫停高息高返汽车贷款模式后价格减幅收窄，以及产品竞争力提升。此外，新能源汽车销量提升亦可为新车销售分部带来边际利润贡献。售后服务方面，目标2026年毛利率按年增长5%。花旗考虑到监管当局打击高息高返汽车贷款模式后，汽车金融贷款佣金返点率下降，因此将今明两年其他收入预测下调46%至49%，至23.7亿及23.5亿元；相应将净利润预测下调28%至33%，至26.34亿及38.7亿元；目标价由23.35港元下调至16.3港元，维持“买入”评级。

格隆汇3月31日｜交银国际发表研报指，先声药业2025年收入和经调整净利润分别按年增长16.5%和27.1%，分别达77.3亿和12.8亿元，剔除授权许可收入后的产品收入增速为9.5%。管理层预计，2026年将有IL-4R和流感药两款新品获批上市、叠加与BI的合作4200万欧元首付款确认收入，驱动收入和经调整净利润达到100亿和16亿元左右，对应约30%的增速。公司围绕新毒素ADC、TCE、下一代I/O、自免PROTAC、长效抗体、透脑药物等前沿领域快速拓展管线，未来每年将推进9至12项新IND和I期临床，并有机会产生更多商务拓展(BD)出海机会。该行将其目标价上调至17.7港元，维持“买入”评级及行业重点推荐。